楊文超

（徐州工程學(xué)院 管理學(xué)院，江蘇 徐州 221008）

2012年我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略前瞻性研究

楊文超

（徐州工程學(xué)院 管理學(xué)院，江蘇 徐州 221008）

面對(duì)2012年諸多不確定的因素，中央經(jīng)濟(jì)工作的會(huì)議公告透露出十分重要的中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略將出現(xiàn)重大轉(zhuǎn)折的新信息。這種轉(zhuǎn)型將表現(xiàn)在擺脫“貨幣依賴癥”、改變以往唯GDP是從的指導(dǎo)原則、調(diào)整實(shí)體經(jīng)濟(jì)與金融經(jīng)濟(jì)或虛擬經(jīng)濟(jì)的關(guān)系、減弱經(jīng)濟(jì)對(duì)房地產(chǎn)業(yè)的依賴等幾個(gè)方面。

貨幣；經(jīng)濟(jì)政策；金融市場(chǎng)

從經(jīng)濟(jì)政策的視角，來(lái)看剛剛結(jié)束的2012年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，無(wú)論是強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的“穩(wěn)中求進(jìn)”，還是財(cái)政政策及貨幣政策表述的沒有改變，以及房地產(chǎn)宏觀調(diào)控政策進(jìn)一步的深化與細(xì)化等，都強(qiáng)調(diào)了一個(gè)“穩(wěn)”字。不過(guò)，在筆者看來(lái)，這次中央經(jīng)濟(jì)工作的會(huì)議公告卻透露出十分重要的中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略將出現(xiàn)重大轉(zhuǎn)折的新信息，而2012年也將是中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略可能出現(xiàn)重大轉(zhuǎn)型的一年。這種轉(zhuǎn)型將表現(xiàn)為幾個(gè)方面，本文將就此作一分析。

一、擺脫“貨幣依賴癥”

改革開放三十年來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)已養(yǎng)成了對(duì)銀行信貸資金的過(guò)度依賴，增長(zhǎng)靠投資，投資靠信貸，成了基本的增長(zhǎng)模式。例如，20世紀(jì)80年代至今，各級(jí)政府成立的各種信托公司或投資公司，都是為了套取銀行信貸資金，用于地方的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。歷史上，中央對(duì)地方政府融資問(wèn)題已經(jīng)進(jìn)行了多次清理和整頓。但地方政府是錯(cuò)了就改，改了再犯。這說(shuō)明，錯(cuò)不在地方政府，錯(cuò)在我們的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式。沒有地方政府不斷犯錯(cuò)誤，每年占投資總量25%～30%的基礎(chǔ)設(shè)施怎么能完成？國(guó)人又如何能在中國(guó)這個(gè)全球最大的發(fā)展中國(guó)家享受著媲美發(fā)達(dá)國(guó)家的先進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施？問(wèn)題總是兩面的，過(guò)量的貨幣投放如同血液為中國(guó)經(jīng)濟(jì)輸送著過(guò)量的營(yíng)養(yǎng)，同時(shí)也積累了問(wèn)題。

首先，貨幣總量與實(shí)體經(jīng)濟(jì)總量關(guān)系扭曲了。我國(guó)的銀行資產(chǎn)總量已超過(guò)一百萬(wàn)億元，過(guò)去10年中增長(zhǎng)了七到八倍，差不多是GDP的兩倍半，在全球主要經(jīng)濟(jì)體中排第一。相比美國(guó)銀行資產(chǎn)尚只有GDP的80%左右，我們的銀行太發(fā)達(dá)了。另外，我們的M2總量是GDP的1．8倍左右，在全球主要經(jīng)濟(jì)體中也位居第一。按照現(xiàn)在的增長(zhǎng)速度，兩者的倍數(shù)將繼續(xù)拉大［1］。

其次，盡管我們每年新增的信貸總量遠(yuǎn)超新增名義GDP總量，但實(shí)體經(jīng)濟(jì)仍然覺得缺錢。目前，我們每年新增名義GDP四到五萬(wàn)億元，新增實(shí)際GDP不到四萬(wàn)億元，但新增商業(yè)銀行信貸七到八萬(wàn)億元，大家仍然覺得貨幣投放過(guò)小，社會(huì)資金面過(guò)緊。今年又出現(xiàn)了利率上升、高利貸泛濫及中小企業(yè)資金鏈斷裂等狀況，這是由長(zhǎng)期過(guò)量投放養(yǎng)成的。即使未來(lái)三到五年我們每年都以七到八萬(wàn)億元的速度來(lái)投放，貨幣存量和GDP的倍數(shù)仍將繼續(xù)拉大。

從2003年起，中國(guó)經(jīng)濟(jì)政策一直把實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)或金融經(jīng)濟(jì)混為一談，以為只有GDP上去了，個(gè)人紙上財(cái)富增加了，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)就快速增長(zhǎng)了。而這種經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)主要建立在各種信用過(guò)度擴(kuò)張的基礎(chǔ)上?？梢哉f(shuō)，近十年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的“貨幣依賴癥”十分嚴(yán)重。在1998年～2002年，銀行信貸增長(zhǎng)的速度年均為1萬(wàn)億元左右，而到當(dāng)前信貸增長(zhǎng)速度則達(dá)到年均近8萬(wàn)億元，后者是前者的8倍，但實(shí)際上2010年GDP增長(zhǎng)只是2002年GDP增長(zhǎng)的近四倍。

近十年來(lái)，中國(guó)貨幣總量與實(shí)體經(jīng)濟(jì)總量關(guān)系出現(xiàn)嚴(yán)重的扭曲。比如，十年來(lái)國(guó)內(nèi)銀行資產(chǎn)總量達(dá)到110萬(wàn)億元以上，其增加近8倍，也是當(dāng)年GDP的2．5倍以上，這樣的占比也是世界絕無(wú)僅有的。而美國(guó)的銀行資產(chǎn)總量則不足GDP的1倍，其他成熟市場(chǎng)國(guó)家更是如此。還有，我們每年信貸增長(zhǎng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求。比如近些年來(lái)，我們每年新增名義GDP為5萬(wàn)億元左右，新增實(shí)際GDP為4萬(wàn)億元，但近3年的信貸增長(zhǎng)年均超過(guò)8萬(wàn)億元以上，如果加上銀行表外業(yè)務(wù)及外匯占款，其信用增長(zhǎng)占比更是驚人。但是在這種情況下，整個(gè)社會(huì)還認(rèn)為信貸十分緊縮，市場(chǎng)流動(dòng)性不夠，中小企業(yè)及農(nóng)業(yè)等實(shí)體經(jīng)濟(jì)無(wú)法獲得所需要的資金。其實(shí)，問(wèn)題核心并非是信用增長(zhǎng)慢，市場(chǎng)流動(dòng)性少，而在政府政策對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展及虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展沒有嚴(yán)格界定的基礎(chǔ)上，大量的錢流向各種資產(chǎn)，并用這些錢吹大了GDP，同時(shí)也推高不同資產(chǎn)的價(jià)格，吹大了房地產(chǎn)。在這種態(tài)勢(shì)下，盡管中國(guó)面臨著2012年經(jīng)濟(jì)下行的風(fēng)險(xiǎn)，政府并沒有主張改變當(dāng)前的貨幣政策，讓信貸增長(zhǎng)又過(guò)度擴(kuò)張?？梢哉f(shuō)，2012年的貨幣政策，只是會(huì)在2011年的基礎(chǔ)上表現(xiàn)更為中性，表現(xiàn)為用如此有限的信用擴(kuò)張來(lái)發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì)。比如保證國(guó)家已經(jīng)批準(zhǔn)開工的在建水利、鐵路、重大裝備等資金需求，而不會(huì)來(lái)救助過(guò)去總是左右政府政策的房地產(chǎn)業(yè)。也就是說(shuō)，2012年中國(guó)貨幣政策的中性主要是流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)而不是再來(lái)推高資產(chǎn)及GDP業(yè)績(jī)。

二、改變以往唯GDP是從的指導(dǎo)原則

2011年2月14日，日本內(nèi)閣公布了最新的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，2010年度日本名義GDP總值為54742億美元，這一數(shù)字較中國(guó)同期少4044億美元。幾乎所有的國(guó)際媒體均在數(shù)據(jù)發(fā)布后迅速發(fā)聲：持續(xù)數(shù)十年日本經(jīng)濟(jì)總量?jī)H次于美國(guó)的歷史已被終結(jié)，新興的中國(guó)已經(jīng)成了世界第二大經(jīng)濟(jì)體。

早在2007年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)總量超過(guò)德國(guó)成為世界第三的時(shí)候，每個(gè)人其實(shí)都已經(jīng)很清楚，高速發(fā)展的中國(guó)超過(guò)經(jīng)濟(jì)逐步萎縮的日本，僅僅是時(shí)間問(wèn)題。然而由于中日特殊的歷史關(guān)系與現(xiàn)狀，這仍然引發(fā)了巨大的波瀾。甚至有人撰文考據(jù)稱，歷史上中國(guó)的GDP曾經(jīng)三超日本，分別是直至清末漫長(zhǎng)的封建社會(huì)、二戰(zhàn)剛剛結(jié)束以及20世紀(jì)60年代初期。

事實(shí)上，GDP（國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值）的概念來(lái)自1953年聯(lián)合國(guó)發(fā)布的“國(guó)民經(jīng)濟(jì)核算體系（SNA）及其附表”，它是這一體系的核心指標(biāo)。在經(jīng)過(guò)1968年與1993年的兩次修訂之后，SNA系統(tǒng)已經(jīng)成為當(dāng)前國(guó)際最主流的國(guó)民經(jīng)濟(jì)核算體系，被稱為經(jīng)濟(jì)學(xué)界最后一位通才的薩繆爾森對(duì)GDP贊譽(yù)有加：“雖然GDP和國(guó)民經(jīng)濟(jì)核算似乎有些神秘，但它們確實(shí)是20世紀(jì)最偉大的發(fā)明。如同人造衛(wèi)星探測(cè)地球上的氣候，GDP描繪出一幅經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀態(tài)的整體圖景?！边B曾長(zhǎng)期執(zhí)掌美聯(lián)儲(chǔ)的格林斯潘也說(shuō)，是GDP“把秩序帶給了本來(lái)是混亂的世界”。

然而從GDP誕生的那一天起，對(duì)它似乎難以取代的尊崇地位的爭(zhēng)議就從未停止，20世紀(jì)另外一位舉足輕重的經(jīng)濟(jì)學(xué)家、諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者約瑟夫· 斯蒂格利茨早就警告世人，應(yīng)遠(yuǎn)離對(duì)GDP的迷信。“GDP是充滿窮人的富?！?，在來(lái)到中國(guó)的一次演講中，斯蒂格利茨如是說(shuō)。

可以說(shuō)，弱化對(duì)GDP的是從，已經(jīng)是十七大報(bào)告就提出的觀念。當(dāng)時(shí)的觀念是，國(guó)家GDP增長(zhǎng)是重要，但GDP增長(zhǎng)更為重要的是如何讓絕大多數(shù)人能夠分享到社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的成果，如何讓全體人民的經(jīng)濟(jì)生活福利提高。因此，考核政府業(yè)績(jī)的主要指標(biāo)并非僅是GDP，更重要的是保障與改善民生。不過(guò)，盡管這些觀念開始在一些政策中初露端倪，但是當(dāng)面臨著經(jīng)濟(jì)環(huán)境突發(fā)事件出現(xiàn)時(shí)，剛剛注意到民生的政策就被新的經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化所終止。2008年下半年，盡管美國(guó)爆發(fā)金融危機(jī)，但是中國(guó)卻在經(jīng)濟(jì)環(huán)境沒有出現(xiàn)重大逆轉(zhuǎn)的情況下，所有的經(jīng)濟(jì)政策又走向了唯GDP是從的老路。可以說(shuō)，2008年下半年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策突然逆轉(zhuǎn)給整個(gè)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展所帶來(lái)的后遺癥在未來(lái)一個(gè)很長(zhǎng)的時(shí)間里都是無(wú)法修復(fù)的。

但是，在今年下半年，盡管全球經(jīng)濟(jì)面臨不確定更大，中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行的風(fēng)險(xiǎn)不小，對(duì)政府的各種壓力蜂擁而來(lái)，但是這次政府并沒有走向2008年的老路，而是更為審時(shí)度勢(shì)，弱化了對(duì)GDP是從的追求。從公告的經(jīng)濟(jì)政策走向來(lái)看，面對(duì)當(dāng)前惡劣的國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境，政府寧可把所追求業(yè)績(jī)的GDP降下來(lái)，也不輕易出臺(tái)刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的政策?？梢哉f(shuō)，從當(dāng)前一些中央領(lǐng)導(dǎo)人的講話中，已經(jīng)完全透露出政府正在弱化完全追求GDP業(yè)績(jī)的政策傾向。這將是2012年及未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略重大轉(zhuǎn)型一個(gè)重點(diǎn)。

三、調(diào)整實(shí)體經(jīng)濟(jì)與金融經(jīng)濟(jì)或虛擬經(jīng)濟(jì)的關(guān)系

這是2012年中國(guó)經(jīng)濟(jì)政策重大轉(zhuǎn)向，它也將是國(guó)內(nèi)未來(lái)經(jīng)濟(jì)政策核心。如公告所示，要“牢牢把握發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì)這一堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，努力營(yíng)造鼓勵(lì)腳踏實(shí)地、勤勞創(chuàng)業(yè)、實(shí)業(yè)致富的社會(huì)氛圍?！笨梢哉f(shuō)，該段話盡管字?jǐn)?shù)不多，但其中包括了重要的政策內(nèi)容。也就是說(shuō)，公告所強(qiáng)調(diào)的發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)性，不僅決定了2012年經(jīng)濟(jì)政策根本性轉(zhuǎn)向，而且也決定了未來(lái)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)大轉(zhuǎn)變，決定了未來(lái)中國(guó)金融資源如何分配及個(gè)人如何增長(zhǎng)。

近50年來(lái)，尤其是80年代以來(lái)，虛擬經(jīng)濟(jì)中一個(gè)令人注目的現(xiàn)象是，在金融創(chuàng)新中，金融衍生產(chǎn)品快速發(fā)展。金融衍生產(chǎn)品的主要功能在于，分散和防范金融風(fēng)險(xiǎn)，并通過(guò)促進(jìn)資金流動(dòng)（包括國(guó)際流動(dòng)）來(lái)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)資源的有效配置。80年代中期，隨著“廣場(chǎng)協(xié)議”的簽署，日元大幅度升值（日元與美元的比價(jià)從240∶1急速升至140∶1），由此導(dǎo)致了我國(guó)的日元外債在價(jià)值上的嚴(yán)重?fù)p失（一些使用日元外債的企業(yè)，迄今難以“翻身”），如果我們?cè)诮枞胪鈧心軌蚣皶r(shí)地運(yùn)用外匯期貨中的某些運(yùn)作手段（如套期保值），則不致發(fā)生這類損失。在國(guó)際社會(huì)中，運(yùn)用金融衍生產(chǎn)品來(lái)防范金融風(fēng)險(xiǎn)的例子，不勝枚舉。毫無(wú)疑問(wèn)，正如世間其他事物，金融衍生產(chǎn)品也有其負(fù)作用，但這些負(fù)作用，是可通過(guò)嚴(yán)格金融法治、加強(qiáng)金融監(jiān)管等予以控制和防范的［2］。

美國(guó)的次貸危機(jī)引發(fā)了全球性的金融危機(jī)。金融危機(jī)首先受害的是金融體系，也就是“虛擬經(jīng)濟(jì)”遭受嚴(yán)重打擊，銀行破產(chǎn)、證券市場(chǎng)低迷，等等。由于現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)金融與企業(yè)之間的聯(lián)系很強(qiáng)，金融素有國(guó)民經(jīng)濟(jì)的血脈之稱，所以血脈一旦出現(xiàn)重大病情，實(shí)體經(jīng)濟(jì)就會(huì)遭受重創(chuàng)。沒有了實(shí)體經(jīng)濟(jì)作為依托和基礎(chǔ)，虛擬經(jīng)濟(jì)更是雪上加霜。

由于政策的誤導(dǎo)，早幾年整個(gè)社會(huì)對(duì)金融的理解就是資本運(yùn)作、就是“一夜暴富”、就是金融來(lái)造就GDP業(yè)績(jī)等?？梢钥闯?，這種金融性操弄或資本動(dòng)作不僅表現(xiàn)在房地產(chǎn)業(yè)及股市，而且也向國(guó)內(nèi)地方政府逐漸蔓延。比如說(shuō)，國(guó)內(nèi)各個(gè)地方城市都希望把自己打造成不同地區(qū)、不同范圍的金融中心，都希望用不同方式把自己打造成金融強(qiáng)省或金融強(qiáng)市。在這種觀念下，不少地方政府的融資平臺(tái)把這種金融性操弄玩到極致，而今年不少地方的高利貸盛行無(wú)不是與當(dāng)?shù)卣耐撇ㄖ鸀懹嘘P(guān)。因此，公告強(qiáng)調(diào)的發(fā)展實(shí)體的基礎(chǔ)性清楚地向市場(chǎng)表明，加速發(fā)展中國(guó)的金融市場(chǎng)是必然趨勢(shì)，但是金融市場(chǎng)的發(fā)展只是為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)的；反之，不是為金融市場(chǎng)的發(fā)展而發(fā)展及忽視實(shí)體的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。而這種觀念的改變，將影響未來(lái)中國(guó)一系列經(jīng)濟(jì)政策的出臺(tái)。

四、減弱中國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)房地產(chǎn)業(yè)的依賴

基于寬松土地政策和金融政策的支持，房地產(chǎn)業(yè)的囤積行動(dòng)是開發(fā)商追求利潤(rùn)最大化的必然選擇，其自身風(fēng)險(xiǎn)和其所能轉(zhuǎn)嫁的風(fēng)險(xiǎn)相比，是小之又小的。此前，當(dāng)經(jīng)濟(jì)趨于下行時(shí)，各地政府迅速?gòu)U除了土地開發(fā)期限規(guī)定，同時(shí)原本就十分寬松的土地出讓金（招拍掛）交納制度，也大開洞口。加上地產(chǎn)金融的配合，讓任何其他行業(yè)都不得不遵守的“存貨到期要清出”、“回籠資金再投資”的規(guī)律，在房地產(chǎn)業(yè)失效。房地產(chǎn)行業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表上，存貨的資產(chǎn)占比（土地囤積和樓房囤積）恐怕是各行業(yè)最高的。

這時(shí)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有交易量呼應(yīng)的樓市報(bào)價(jià)，仍能“被支撐”很久，建房資金回籠的壓力、土地投資資金回籠的壓力，在這個(gè)行業(yè)如今再次“形同虛設(shè)”。我們毫不懷疑，在這種不符合生產(chǎn)規(guī)律的現(xiàn)象下，隱藏的各種風(fēng)險(xiǎn)非常難于及時(shí)發(fā)現(xiàn)，此時(shí)若再延續(xù)寬松的風(fēng)險(xiǎn)控制政策和集中資源的壟斷性扶持政策，對(duì)下一步宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行是非常不利的［3］。

2012年中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“去房地產(chǎn)化”，一是表現(xiàn)為政府房地產(chǎn)宏觀調(diào)控政策堅(jiān)定性及降低房?jī)r(jià)目標(biāo)的明確性?？梢哉f(shuō)，這兩者融為一體，其目標(biāo)就是要讓國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)房?jī)r(jià)水平回歸到合理；二是表現(xiàn)為政府將出臺(tái)一系列政策去除房地產(chǎn)賺錢效應(yīng)，讓整個(gè)住房市場(chǎng)的性質(zhì)發(fā)生根本性變化；三是表現(xiàn)調(diào)整實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)性。

總之，在貨幣投放持續(xù)加大的刺激下，次貸危機(jī)后三年的世界經(jīng)濟(jì)整體呈現(xiàn)出弱復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。無(wú)論美國(guó)、歐洲還是新興國(guó)家，都各自存在著諸多短期內(nèi)難以解決的經(jīng)濟(jì)難題。世界經(jīng)濟(jì)新格局已初露端倪，發(fā)達(dá)國(guó)家與新興國(guó)家的深度博弈時(shí)代已經(jīng)來(lái)臨。多種動(dòng)向表明，中美博弈正不斷走向全面化。中國(guó)雖最先擺脫危機(jī)困擾，而且一躍成為世界第二大經(jīng)濟(jì)體，但中國(guó)多年積累的內(nèi)部問(wèn)題較多，急需正視所面臨的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，未來(lái)戰(zhàn)略方向也需要更加清晰。

［1］陳鳳英．當(dāng)前國(guó)際金融經(jīng)濟(jì)危機(jī)及其影響［J］．現(xiàn)代國(guó)際關(guān)系，2009，（04）：2－5．

［2］李翀．加快推進(jìn)我國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變的戰(zhàn)略選擇［J］．經(jīng)濟(jì)理論與經(jīng)濟(jì)管理，2011，（03）：7－15．

［3］梁恩．房地產(chǎn)業(yè)與泡沫經(jīng)濟(jì)［J］．山西財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào)，2011，（3）：117．

A Prospective Study of China＇s Economic Development Strategy in 2012

YANG Wen－chao
（School of Management，Xuzhou Institute of Technology，Xuzhou Jiangsu 221008，China）

Facing many uncertainties in 2012，conference announcement of central economic work revealed that China＇s economic development strategy would experience a significant transformation．According to the article，this transition will be reflected in four aspects：get rid of currency addiction；change GDP standard guiding principles；adjust relationship between the real economy and virtual economy；weaken dependence of economy on real estate．

currency；economic policy；financial market

F123．2

A

1672－0539（2012）03－0036－04

2012－01－04

楊文超（1971－），男，江蘇淮安人，副教授，博士，研究方向：金融與財(cái)務(wù)。

劉玉邦