中國社科院金融所金融產(chǎn)品中心

商業(yè)銀行理財產(chǎn)品

據(jù)中國社科院陸家嘴研究基地金融產(chǎn)品中心（下稱：“中心”）統(tǒng)計，2012年三季度，全國共有100家商業(yè)銀行發(fā)行理財產(chǎn)品，總量為5511款，同比下降0.9%，環(huán)比下降14.5%。其中普通類產(chǎn)品為5304款，同比增長0.2%，環(huán)比下降12.3%；結(jié)構(gòu)類產(chǎn)品207款，同比下降14.1%，環(huán)比下降47.7%。參見圖1（注：文中全部數(shù)據(jù)來源于中國社科院陸家嘴研究基地金融產(chǎn)品中心，數(shù)據(jù)整理截止日期為2012年9月25日，由于四舍五入的原因，數(shù)據(jù)存在誤差，加總可能不為100%，特此標注，下同）。

商業(yè)銀行理財產(chǎn)品收益類型。2012年三季度，非保本浮動收益型理財產(chǎn)品仍占最大比重，保息浮動收益產(chǎn)品占比最小。具體統(tǒng)計數(shù)據(jù)如下：非保本型產(chǎn)品占比為64.2%，較今年二季度下降0.49%；保本型產(chǎn)品占比為21.7%，較二季度上升1.4%；保息型產(chǎn)品占比為14.1%。圖2展現(xiàn)了2009年至2012年三季度不同收益類型產(chǎn)品的數(shù)量變化趨勢，可以清晰的看到2012年三季度非保本產(chǎn)品的數(shù)量和占比均有下降，共發(fā)行3536款，環(huán)比下降311款，降幅為8.1%。

商業(yè)銀行理財產(chǎn)品投資期限。2012年三季度期間，3個月（含）以內(nèi)的短期理財產(chǎn)品的數(shù)量較二季度有大幅減少，但占比較二季度下降了0.2%，依然為市場主流，占比為57.8%。3～6個月（含）理財產(chǎn)品占比23.0%，較二季度上升3.3%。6～12個月（含）理財產(chǎn)品占比12.6%，較二季度下降3.5%，1年期以上理財產(chǎn)品占比6.6%，較二季度下降0.1%。參見圖3。

商業(yè)銀行理財產(chǎn)品期限結(jié)構(gòu)。圖4展示了商業(yè)銀行所發(fā)售的人民幣理財產(chǎn)品的期限結(jié)構(gòu)情況?？傮w來看，各期限結(jié)構(gòu)的利差水平分化明顯。從利差水平來看，最低的為6個月期產(chǎn)品，利差為103個BP（基點）。7天以及2個月期限以上的利差水平在200個BP以下，其余各期限均在200個BP以上，3天產(chǎn)品的利差最大，為245個BP。從收益水平的環(huán)比表現(xiàn)來看，7天、1個月和6個月期限的理財產(chǎn)品收益水平有所上升，但升幅有限，6個月期產(chǎn)品升幅最大，為20個BP。而產(chǎn)品收益水平下降的各期限中，2年期產(chǎn)品下降幅度最大。

產(chǎn)品投資方向分析

普通類理財產(chǎn)品投資方向分析。從理財產(chǎn)品的投資方向來看，2012年三季度，普通類銀行理財產(chǎn)品的投資方向較二季度減少了信貸資產(chǎn)和票據(jù)資產(chǎn)投向，增加了風險債券投向，各類產(chǎn)品數(shù)量較二季度均有不同程度的減少。相對占比方面，外幣債券類產(chǎn)品的占比下降明顯，較二季度下降2.1%，同時，組合資產(chǎn)管理類產(chǎn)品占比較二季度上升2.4%，其余各類產(chǎn)品占比變化不明顯，上升或下降幅度在0.4%以下。2012年二季度和2012年三季度普通類銀行理財產(chǎn)品的投資方向?qū)Ρ惹闆r參見圖5與圖6。

2012年三季度債券貨幣市場類產(chǎn)品發(fā)行發(fā)售數(shù)量最多，發(fā)售3202款，數(shù)量較二季度減少438款，占比60.4%，上升0.3%，環(huán)比下降12.0%。組合資產(chǎn)管理類產(chǎn)品發(fā)售1819款，數(shù)量較二季度減少111款，占比34.3%，上升2.4個百分點，環(huán)比下降5.8%。外幣債券貨幣市場類產(chǎn)品發(fā)行275款，數(shù)量較二季度減少165款，占比由二季度的7.3%下降至5.2%。固定收益權(quán)類理財產(chǎn)品發(fā)售7款，較二季度減少26款，此外，三季度風險債券類產(chǎn)品發(fā)售1款。

從不同投資類型產(chǎn)品的期限收益結(jié)構(gòu)來看，普通類人民幣理財產(chǎn)品中，固定收益權(quán)類產(chǎn)品的期限最長、預期收益率最高，債券貨幣市場類產(chǎn)品的期限最短，外幣債券貨幣市場類產(chǎn)品的平均預期收益率最低。從環(huán)比表現(xiàn)來看，各類理財產(chǎn)品的預期收益率普遍下降，而除了債券貨幣市場類產(chǎn)品之外，其余各類產(chǎn)品期限均有所縮短。債券貨幣市場類產(chǎn)品的平均委托期限為103天，環(huán)比延長4天，平均預期收益率為4.28%，環(huán)比下降36個BP。組合資產(chǎn)管理類產(chǎn)品的平均委托期限為116天，環(huán)比縮短11天，平均預期收益率為4.28%，環(huán)比下降47個BP。外幣債券貨幣市場類產(chǎn)品的平均委托期限為138天，環(huán)比縮短4天，平均預期收益率為2.00%，環(huán)比下降104個BP。固定收益權(quán)類產(chǎn)品的平均委托期限為332天，環(huán)比縮短21天，平均預期收益率為5.57%。環(huán)比下降24個BP。風險債券類產(chǎn)品的委托期限為330天，預期收益率為4.90%。詳細信息參見表1。

結(jié)構(gòu)類理財產(chǎn)品投資方向分析。2012年三季度，結(jié)構(gòu)類理財產(chǎn)品投資分布以匯率和股票掛鉤產(chǎn)品為主，匯率類產(chǎn)品占比最大，利率類、商品類占比較少。四類產(chǎn)品占比分別為：52.7%、27.5%、15.5%及4.3%。圖7展現(xiàn)了2012年三季度掛鉤不同資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)類產(chǎn)品占比分布情況。三季度匯率類產(chǎn)品主要投資于美元兌港幣匯率美元、歐元兌美元匯率、美元兌人民幣匯率以及澳元兌美元匯率，發(fā)行機構(gòu)主要集中在中國銀行、南洋商業(yè)銀行及法興銀行。股票類產(chǎn)品數(shù)量較上季度有所增加，投資領域廣泛，涉及能源、電信、電子科技、采礦、金融、零售、汽車、建筑、建材及奢侈品行業(yè)等，股票類產(chǎn)品發(fā)行機構(gòu)主要集中在匯豐銀行、星展銀行、東亞銀行和招商銀行。

利率掛鉤產(chǎn)品的發(fā)行數(shù)量較上季度大幅下降，其中掛鉤利率主要為SHIBOR和3個月美元LIBOR。產(chǎn)品發(fā)行銀行主要集中在北京銀行、渤海銀行、星展銀行、法興銀行、渣打銀行和南京銀行。商品類產(chǎn)品以掛鉤黃金為主，發(fā)行機構(gòu)主要集中在招商銀行和匯豐銀行。

從結(jié)構(gòu)類理財產(chǎn)品投資期限與預期最高收益結(jié)合來看，股票類產(chǎn)品投資期限較長，為1.64年，平均預期最高收益率最高，為7.99%；匯率類產(chǎn)品的期限最短，為0.44年，平均預期最高收益率最低，為3.88%。環(huán)比來看，商品類產(chǎn)品的平均預期最高收益較二季度上升200個BP，其余各類產(chǎn)品均有下降，平均降幅為58個BP。除股票類產(chǎn)品外，其余各類產(chǎn)品的投資期限較二季度有所延長。