美國次級債危機(jī)爆發(fā)之后，國際經(jīng)濟(jì)格局面臨著巨大的變革，美元的經(jīng)濟(jì)霸權(quán)地位正受到嚴(yán)重威脅。而瑞士法郎作為國際貨幣在本次金融危機(jī)中匯率保持相對穩(wěn)定，其幣值的堅(jiān)挺與其外匯儲(chǔ)備的結(jié)構(gòu)是分不開的，尤其是其黃金儲(chǔ)備對瑞士法郎起著尤為重要的支撐作用。因此人民幣國際化進(jìn)程可以適當(dāng)借鑒瑞士法郎。
　　
　　一、瑞士法郎堅(jiān)挺的緣由
　　
　　
　　圖1 1999-2009年瑞士法郎匯率走勢
　　瑞士法郎是堅(jiān)挺的國際貨幣之一。瑞士政府對金融外匯采取保護(hù)政策，使得大量貨幣涌入瑞士，從而使瑞士法郎也成為穩(wěn)健的國際貨幣之一。一種貨幣國際化，最重要的是匯率的穩(wěn)定，這樣才會(huì)有更多的國家選擇。從圖1可以看到，1999-2009年，瑞士法郎在美元貶值的前提下，匯率穩(wěn)中有升，符合作為國際貨幣的標(biāo)準(zhǔn)。一國國際收支以及貨幣匯率是否穩(wěn)定與其國際儲(chǔ)備是分不開的。1990-2009年，瑞士的國際儲(chǔ)備平均水平保持在6000億美元左右，期間沒有很大的波動(dòng)，這也為瑞士法郎匯率的堅(jiān)挺奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。
　?。ㄒ唬┤鹗康恼尾呗?br/>　　自1815年維也納會(huì)議承認(rèn)瑞士的永久中立地位之后，瑞士便以此為對外關(guān)系的基礎(chǔ)，嚴(yán)守中立。戰(zhàn)爭時(shí)期中立國能遠(yuǎn)離沖突，提供臨時(shí)“凈土”；和平時(shí)期，中立國在國際社會(huì)中起特殊作用，諸如調(diào)停爭端矛盾、參加維持和平行動(dòng)（《社會(huì)科學(xué)院院報(bào)》2007年6月12日），因此我們看到，任何時(shí)期瑞士的政治環(huán)境相對與其他非中立國家而言是穩(wěn)定的。政治的穩(wěn)定，隨之帶來的是經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)固發(fā)展，瑞士人均GDP近10年來穩(wěn)步上升，就是最好的例證（見圖2）。加之瑞士政府對金融、外匯采取的保護(hù)政策，使大量的外匯涌入瑞士，瑞士法郎也成為穩(wěn)健受歡迎的國際結(jié)算與外匯交易貨幣。
　　（二）瑞士的貨幣與匯率政策
　　
　　
　　圖21995-2006年瑞士人均GDP發(fā)展?fàn)顩r
　　瑞士國家銀行在制訂貨幣政策和匯率政策上有著極大的獨(dú)立性。不像大多數(shù)其它國家的中央銀行，瑞士央行并不使用特定的貨幣市場利率來指導(dǎo)貨幣狀況。直到1999年，央行一直使用外匯互換和回購協(xié)議作為影響貨幣供應(yīng)量和利率的主要工具。我們在2009年9月22日瑞士國家銀行的報(bào)告中看到，對于匯率的穩(wěn)定，瑞士國家銀行是極為重視的，而且瑞士政府同樣把通貨膨脹率控制在2%。這一點(diǎn)是各個(gè)國家都在積極努力的方向。而在穩(wěn)定匯率，控制通脹方面，瑞士做得很好，值得各國借鑒。其中一個(gè)重要的原因是瑞士法郎長期與黃金掛鉤，在瑞士的國際收支持續(xù)順差，黃金外匯儲(chǔ)備不斷增長情況下，瑞士法郎信譽(yù)日益提高，在國際金融市場上地位逐漸加強(qiáng)，成為主要國際儲(chǔ)備貨幣之一。
　　(三)瑞士的黃金儲(chǔ)備策略
　　黃金在瑞士外匯儲(chǔ)備中所占的比重自2005-2009年以來已經(jīng)由33％上升至42％。當(dāng)然，分批購買黃金儲(chǔ)備是比例增長的原因，但其主要原因還是黃金價(jià)格的上漲。然而，在2007年瑞士央行宣布未來2年將以每隔一段時(shí)間的形式累計(jì)出售276噸黃金儲(chǔ)備，從而最小化其對黃金市場的影響。這種類似于股票市場中高拋低吸的簡單策略其實(shí)在黃金市場中也同樣有效，但這種策略成功的前提是對未來金價(jià)比較準(zhǔn)確的預(yù)測。2005-2009年期間，瑞士的國際儲(chǔ)備與國際儲(chǔ)備中的黃金儲(chǔ)備呈上升趨勢，穩(wěn)步增長，黃金價(jià)格也同步上漲，而此時(shí)的瑞士法郎匯率相當(dāng)穩(wěn)定。這無疑是一個(gè)人民幣國際化最好的實(shí)例。
　　
　　二、我國增加黃金儲(chǔ)備的重要性
　　
　　黃金儲(chǔ)備，指一國貨幣當(dāng)局持有的，用以平衡國際收支，維持或影響匯率水平，作為金融資產(chǎn)持有的黃金。它在穩(wěn)定國民經(jīng)濟(jì)、抑制通貨膨脹、提高國際資信等方面有著特殊作用。當(dāng)然，筆者并不是認(rèn)為只要不斷地增加黃金儲(chǔ)備就可以使一國貨幣長時(shí)間堅(jiān)挺。在這里，增加黃金儲(chǔ)備更多地體現(xiàn)的是一種信心的增強(qiáng)，不管是對于本國還是其他國家持有，有了黃金儲(chǔ)備，就是一個(gè)很強(qiáng)烈的信號：持有本幣，很安全。
　　我國的國際儲(chǔ)備總額在1萬億美元左右，主要是以信用貨幣美元、日元為主，黃金占總儲(chǔ)備的1%。國務(wù)院發(fā)展研究中心金融所所長夏斌認(rèn)為，中國應(yīng)該保持7000億美元外匯儲(chǔ)備，同時(shí)提高使用效益，也就是說，中國外匯儲(chǔ)備存在著3000萬億美元的超額外匯儲(chǔ)備現(xiàn)象（資料來源于《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》2006年4月11日）。如果將3000萬億美元在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候轉(zhuǎn)換成黃金或其他貨幣，優(yōu)化國際儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)，這將有助于提高人民幣抵抗在國際金融市場上的風(fēng)險(xiǎn)，并且在一定程度上加快人民幣國際化的進(jìn)程。正如筆者在上文中提到的，增加黃金儲(chǔ)備是穩(wěn)定匯率的必要條件，而在穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)方面更多的也是體現(xiàn)信心的加強(qiáng)，增加黃金儲(chǔ)備就好比給國人吃了一顆定心丸，信心增強(qiáng)了，所有問題的解決都只是時(shí)間問題。
　　我國的黃金儲(chǔ)備占國際儲(chǔ)備的比例偏低。中國在2004-2007年這3年間，黃金儲(chǔ)備一直是600噸，而且占國際儲(chǔ)備始終是1%，這其中可能蘊(yùn)藏著很多隱患。歷史已經(jīng)給了我們很多教訓(xùn)。1997年的亞洲金融危機(jī)，當(dāng)時(shí)受收到金融危機(jī)沖擊最大的3個(gè)國家，泰國、印尼、韓國的黃金儲(chǔ)備量分別是2%、3%、1%。而當(dāng)時(shí)國際公認(rèn)的黃金儲(chǔ)備比例應(yīng)該為8%-10%左右。一個(gè)國家黃金儲(chǔ)備的多少，可以間接反映一個(gè)國家防御匯率風(fēng)險(xiǎn)的能力。央行2010年公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2010年6月末我國黃金儲(chǔ)備已達(dá)1054噸。相比于2008年，可以看到中國對黃金儲(chǔ)備開始重視了，這也為人民幣國際化引路鋪墊，但相對于其他國家的黃金儲(chǔ)備量而言，我國的黃金儲(chǔ)備占整個(gè)國際儲(chǔ)備比例明顯偏少。截至2010年6月，日本央行的黃金儲(chǔ)備為765噸，占外匯儲(chǔ)備的2.8%，而作為世界黃金的第一消費(fèi)國印度，其占外匯儲(chǔ)備4.6%。相比于我們的鄰國日本和印度，即使按最新的1054噸計(jì)算，我國黃金占外匯儲(chǔ)備的比例僅為1.6%。由于我國外匯儲(chǔ)備的基數(shù)較大，1054噸是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，即使從數(shù)量上看，我國的黃金儲(chǔ)備也只是排名世界第5位，對于人民幣國際化起不到很大的支撐作用。所以，適時(shí)地增加我國的黃金儲(chǔ)備已經(jīng)到了刻不容緩的境地。可見在經(jīng)濟(jì)全球化金融自由化的今天，黃金儲(chǔ)備在各國外匯儲(chǔ)備的地位依然不可動(dòng)搖，黃金依然是國際結(jié)算中最后的支付手段。增加我國的黃金儲(chǔ)備，提高國家的金融安全，是其他貨幣無法代替的。
　　
　　三、合理增加黃金儲(chǔ)備對人民幣國際化的支撐
　　
　　近年來，中國政治環(huán)境比較穩(wěn)定，在奧運(yùn)會(huì)和世博會(huì)順利召開的良好經(jīng)濟(jì)背景下，外界對于中國經(jīng)濟(jì)的未來還是樂觀的。而央行對于人民幣匯率的調(diào)控還是比較積極有效的，因此，與瑞士法郎相比，人民幣的情況比較類似。人民幣要走向國際化，需要大力改進(jìn)的地方就是對于黃金儲(chǔ)備的管理。
　　從國際儲(chǔ)備的角度來看，適當(dāng)減少國際儲(chǔ)備量的同時(shí)，盡可能地控制超額儲(chǔ)備量，由于美元貶值趨勢在短時(shí)間內(nèi)已經(jīng)無法逆轉(zhuǎn)，所以應(yīng)該適當(dāng)減少美元的外匯儲(chǔ)備，選擇適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)調(diào)整和優(yōu)化外匯儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)，擴(kuò)大歐元、英鎊和日元的外匯儲(chǔ)備份額，盡可能地減少因匯率風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致外匯儲(chǔ)備的縮水。
　　這里要說的是，國際儲(chǔ)備中的黃金儲(chǔ)備應(yīng)該適時(shí)地增加，這里所說的“適時(shí)”就取決于國際黃金價(jià)格。上文瑞士法郎的例子就告訴我們這個(gè)道理。瑞士的黃金儲(chǔ)備以及國際儲(chǔ)備在黃金價(jià)格上漲時(shí)都會(huì)相應(yīng)增加，所以于人民幣也是一樣，選擇適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)增加黃金儲(chǔ)備，以較低的價(jià)位買入黃金不僅僅是增加黃金儲(chǔ)備，更重要的是給國內(nèi)民眾一個(gè)信號：國內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，貨幣依然堅(jiān)挺，這無疑將進(jìn)一步推進(jìn)人民幣的國際化。
　　從國際金價(jià)的角度來看，金價(jià)已突破1300整數(shù)大關(guān)。有學(xué)者認(rèn)為這個(gè)價(jià)格太高，現(xiàn)在不是購買黃金的最佳時(shí)機(jī)，但筆者認(rèn)為黃金作為戰(zhàn)略儲(chǔ)備，達(dá)到戰(zhàn)略性儲(chǔ)備是首要目的。按照上世紀(jì)80年代黃金曾經(jīng)創(chuàng)造了每盎司83美元的歷史最高價(jià)，考慮到通貨膨脹的因素，如今理論上的最高價(jià)應(yīng)為每盎司2000美元。因此，金價(jià)還有很大的上漲空間，現(xiàn)在增加黃金儲(chǔ)備還為時(shí)不晚。增加黃金儲(chǔ)備對人民幣走向國際化有著較有力的支撐，不應(yīng)該受制于國際金價(jià)的正常波動(dòng)，國際金價(jià)的正常波動(dòng)不應(yīng)該動(dòng)搖我國增加黃金儲(chǔ)備的決心
　　從美元的角度來看，美元的貶值在短時(shí)間內(nèi)是無法逆轉(zhuǎn)的，所以在國際貨幣美元加速貶值的情況下，中國的外匯儲(chǔ)備也會(huì)隨之迅速縮水，而人民幣對美元的升值，又給了中國一個(gè)使人民幣加速國際化進(jìn)程的好機(jī)會(huì)。因?yàn)閲H金價(jià)是以美元計(jì)價(jià)的，美元的貶值意味著我們以等量的資金可以購買到比之前更多的黃金，隨之到來的是黃金需求量的擴(kuò)大，金價(jià)也會(huì)隨之上漲。眾所周知，黃金儲(chǔ)備對穩(wěn)定一國貨幣匯率、維護(hù)國家金融安全有著極為重要的作用。可以說，對中國而言，金融危機(jī)的確會(huì)對中國經(jīng)濟(jì)金融帶來一定的沖擊，但其中也蘊(yùn)藏著巨大的機(jī)遇，中國如果通過適當(dāng)?shù)呢?cái)政政策及貨幣政策，步步為贏，相信人民幣國際化離我們不會(huì)太遙遠(yuǎn)。
　　綜上所述，在美元貶值的條件下，選擇適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)調(diào)整國際儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)，增加黃金儲(chǔ)備，從而穩(wěn)定人民幣匯率，分散外匯儲(chǔ)備風(fēng)險(xiǎn)，這些都為人民幣國際化進(jìn)程奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，相信人民幣的未來是令人期待的。
　?。ㄗ髡邌挝唬喝A東師范大學(xué)商學(xué)院）