摘 要：本文從政府投資和私人投資定義出發(fā)，在此基礎(chǔ)上基于協(xié)整模型分析政府投資和私人投資與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的長(zhǎng)期均衡關(guān)系，探析政府投資和私人投資與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的長(zhǎng)期影響和短期動(dòng)態(tài)影響機(jī)制，并對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提出相關(guān)政策建議。
　　關(guān)鍵詞：政府投資 私人投資 經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)
　　
　　一、引言
　　深圳作為改革開(kāi)放的先驅(qū)，過(guò)去30年，GDP的增速年均高達(dá)25.8%，且最近幾年同樣以保10的速度增長(zhǎng)，2010年以9510.91億元的生產(chǎn)總值位于全國(guó)大中城市第4位。良好的投資環(huán)境和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)是保證其高速發(fā)展的重要源泉。黨十七大報(bào)告中指出，未來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展要靠消費(fèi)、投資、出口共同拉動(dòng)，其中，投資一項(xiàng)在改革開(kāi)放的初期還是整個(gè)進(jìn)程中都占據(jù)著重要位置。
　　按主體的不同可把投資劃分成政府投資和私人投資兩大類。深圳改革開(kāi)放初期主要依靠的是外商投資，政府投資量較少，而隨著經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展，政府投資的比重越來(lái)越大，民生與公共事業(yè)建設(shè)是經(jīng)濟(jì)能夠穩(wěn)定發(fā)展的保證，政府投資同樣也會(huì)涉及與私人投資競(jìng)爭(zhēng)的情況，兩者的相互作用能促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。深圳在新階段中的經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要依靠政府與企業(yè)的共同作用，因此，本文將運(yùn)用計(jì)量分析方法對(duì)政府投資與私人投資兩者關(guān)系和對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的促進(jìn)作用進(jìn)行研究。
　　二、文獻(xiàn)綜述
　　Aschauer(1989)對(duì)時(shí)間序列進(jìn)行回歸研究美國(guó)公共投資對(duì)私人投資的影響，認(rèn)為政府對(duì)于固定資產(chǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施的投資擠出了私人投資。Fisher和Tumovsky(1998)通過(guò)研究也發(fā)現(xiàn)公共支出會(huì)對(duì)私人投資產(chǎn)生擠入效應(yīng)，最終促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。近年，國(guó)內(nèi)學(xué)者劉進(jìn)等(2004)根據(jù)時(shí)間序列分析方法得出我國(guó)公共支出、公共投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有正向影響，且累積效應(yīng)和相關(guān)滯后性較為明顯，基礎(chǔ)設(shè)施等公共物品對(duì)整體經(jīng)濟(jì)會(huì)有正的外部性。
　　鑒于文獻(xiàn)中使用時(shí)間序列數(shù)據(jù)建模的數(shù)據(jù)量不足以及沒(méi)有具體對(duì)地區(qū)進(jìn)行分析建議，因此本文將建立協(xié)整分析模型來(lái)探析政府投資與私人投資和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的長(zhǎng)期均衡機(jī)制和短期動(dòng)態(tài)效應(yīng)，并對(duì)深圳市經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向提出政策建議。
　　三、政府投資與私人投資
　　政府投資是指政府作為投資主體進(jìn)行的投資行為或由代表政府的國(guó)有企業(yè)進(jìn)行的投資活動(dòng)，不僅包括交通、通信、民生等公共物品領(lǐng)域的投資，還包括大量在競(jìng)爭(zhēng)性領(lǐng)域的生產(chǎn)投資。本文認(rèn)為，政府投資水平可以用地方財(cái)政預(yù)算支出來(lái)衡量。
　　私人投資是指微觀經(jīng)濟(jì)中的個(gè)體根據(jù)市場(chǎng)需求所進(jìn)行的投資活動(dòng)，其投資主體是單個(gè)企業(yè)或個(gè)人，產(chǎn)權(quán)屬于私人所有，具有排他性，以追逐利益最大化為目標(biāo)。在實(shí)際中并沒(méi)有對(duì)私人投資的量進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，本文認(rèn)為，可用全社會(huì)固定資產(chǎn)投資減去地方財(cái)政預(yù)算支出衡量私人投資。
　　 圖1為歷年深圳市政府投資與私人投資水平，可以看出政府投資與私人投資呈穩(wěn)定上升趨勢(shì)。在2007年前私人投資水平高于政府投資，2007年后政府投資水平高于私人投資，這是由于金融危機(jī)后私人投資對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不明朗而使私人資本撤出。政府投入增加主要表現(xiàn)為刺激經(jīng)濟(jì)和保障民生兩方面，對(duì)恢復(fù)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步的增長(zhǎng)有重要意義。
　　四、數(shù)據(jù)選用與實(shí)證分析
　?。ㄒ唬┳兞康倪x擇及數(shù)據(jù)
　　本文選用地方財(cái)政預(yù)算支出衡量政府投資，選用全社會(huì)固定資產(chǎn)投資減去地方財(cái)政預(yù)算支出衡量私人投資，選用本市生產(chǎn)總值衡量經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，數(shù)據(jù)樣本為1979-2010年深圳統(tǒng)計(jì)年鑒數(shù)據(jù)。對(duì)原始變量分別取對(duì)數(shù)：政府投資（lnGt）、私人投資（lnPt）和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)（lnYt）。
　　（二）單位根檢驗(yàn)和協(xié)整方程估計(jì)
　　使用時(shí)間序列數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)量分析時(shí)，要求樣本數(shù)據(jù)是平穩(wěn)過(guò)程，防止出現(xiàn)“虛假回歸”問(wèn)題，且協(xié)整檢驗(yàn)和VECM估計(jì)要求方程中各變量的單整階數(shù)相同，因此首先對(duì)各變量進(jìn)行單位根檢驗(yàn)Jt74uFsvUcTzNQpLF3oFbalNCJUh6UyYfGv7Hi+O5dc=，確定變量的時(shí)間序列性質(zhì)和單整階數(shù)。
　　表1結(jié)果表明，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)（lnYt）、政府投資（lnGt）和私人投資（lnPt）的時(shí)間序列數(shù)據(jù)的單位根過(guò)程的原假設(shè)被拒絕，判斷這三個(gè)變量序列都是平穩(wěn)過(guò)程，不會(huì)出現(xiàn)虛假回歸的問(wèn)題，因此直接進(jìn)行OLS估計(jì)的方程就是協(xié)整方程。
　　方程（1）的結(jié)果顯示，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與政府投資和私人投資之間存在長(zhǎng)期均衡關(guān)系，變量系數(shù)也符合經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)。可以看出，政府投資與私人投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響都為正，即政府投資每增加1個(gè)單位，可以使經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)平均增加0.9282個(gè)單位，這說(shuō)明經(jīng)濟(jì)發(fā)展會(huì)受到政府公共事業(yè)支出的影響，地區(qū)經(jīng)濟(jì)的繁榮離不開(kāi)政府對(duì)其的投入力度。私人投資每增加1個(gè)單位，可以使經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)平均增加0.1302個(gè)單位，說(shuō)明經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)會(huì)受到私人投入的影響。良好的經(jīng)濟(jì)環(huán)境是私人資金持續(xù)投入的重要條件，因此，私人資金的投入對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有促進(jìn)作用。
　?。ㄈ┱`差修正模型
　　由協(xié)整方程說(shuō)明經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)（lnYt）、政府投資（lnGt）和私人投資（lnPt）之間存在長(zhǎng)期協(xié)整關(guān)系，在此基礎(chǔ)上建立誤差修正模型來(lái)考察三者間的長(zhǎng)期均衡和短期動(dòng)態(tài)調(diào)整過(guò)程。
mj2qU3jlztAxtj1scG76BCtXrA21yei7tuPLLaMSd4o=　　誤差修正模型估計(jì)如下（括號(hào)內(nèi)為標(biāo)準(zhǔn)誤差）：
　　方程（2）的估計(jì)結(jié)果表明，第一，模型方程中有三個(gè)變量的一階滯后項(xiàng)，表明已有的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是個(gè)依賴和持續(xù)過(guò)程。已有的經(jīng)濟(jì)規(guī)模和經(jīng)濟(jì)發(fā)展效率會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有促進(jìn)作用，符合經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)意義。上一期政府投資水平會(huì)對(duì)當(dāng)期經(jīng)濟(jì)發(fā)展有正向作用，政府對(duì)基礎(chǔ)建設(shè)、民生建設(shè)、教育和環(huán)境進(jìn)行投入時(shí)，促進(jìn)了就業(yè)、人才培養(yǎng)和整個(gè)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的良性發(fā)展。上一期的私人投資水平同樣對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展有正向作用，企業(yè)短期內(nèi)的資金投入對(duì)經(jīng)濟(jì)增加有促進(jìn)作用。第二，當(dāng)上期的經(jīng)濟(jì)水平增長(zhǎng)時(shí)，誤差修正模型機(jī)制會(huì)促使本期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)相應(yīng)上升0.5568個(gè)單位，說(shuō)明經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在長(zhǎng)期形成增長(zhǎng)趨勢(shì)，系數(shù)上表現(xiàn)為0.5568>0.1511，經(jīng)濟(jì)受到長(zhǎng)期效應(yīng)的影響更大。第三，政府投資的短期效應(yīng)大于私人投資的短期效應(yīng)（0.2155>0.0135），說(shuō)明政府投入對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響作用明顯大于私人投資，而且政府投資的增加會(huì)對(duì)私人投資有明顯的擠出效應(yīng)。因?yàn)樵诮?jīng)濟(jì)形勢(shì)良好的時(shí)候政府投入會(huì)在一個(gè)穩(wěn)定的水平甚至?xí)黾?，而在?jīng)濟(jì)形勢(shì)低迷的時(shí)候，私人投資一部分會(huì)撤出市場(chǎng)，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生負(fù)影響，因此政府投資的正效應(yīng)大于私人投資，在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中占主導(dǎo)地位。從總體上看，模型的決定系數(shù)為0.7007，表明模型呈中度相關(guān)。由于該模型主要考慮投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響，沒(méi)有考慮經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的其他影響因素，不過(guò)模型中政府投資與私人投資對(duì)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期機(jī)制促進(jìn)作用明顯。
　　五、結(jié)論與政策建議
　　研究表明，通過(guò)協(xié)整模型分析結(jié)果可知，政府投資和私人投資與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有長(zhǎng)期均衡關(guān)系，政府和私人投入量的增加都會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生促進(jìn)作用，并且政府投資的效率遠(yuǎn)大于私人投資。
　　基于分析結(jié)論，對(duì)深圳未來(lái)保持穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和協(xié)調(diào)政府與私人投資的關(guān)系方面提出政策建議。第一，加大政府投資的領(lǐng)導(dǎo)作用，對(duì)基礎(chǔ)建設(shè)、教育、民生、醫(yī)療等公共事業(yè)的投入力度，在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的同時(shí)保證居民生活水平穩(wěn)步提高。第二，政府投入資金促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變和升級(jí)，使得私人資本流入增多，營(yíng)造一個(gè)良好的投資環(huán)境，兩者共同促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。第三，營(yíng)造有利于私人企業(yè)發(fā)展的政策環(huán)境，對(duì)于加大政府投資會(huì)擠出私人投資的方面要進(jìn)行格局調(diào)整，政府逐漸放開(kāi)某些壟斷產(chǎn)業(yè)，允許私人資本進(jìn)入，以提高整個(gè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的效率。第四，資金的融通方面要保證私人企業(yè)有充裕的融資途徑，減少對(duì)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響。
　　
　　參考文獻(xiàn)：
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