2011年伊始，商業(yè)銀行的年度戰(zhàn)略上幾乎都加上了這個(gè)詞：加快人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算業(yè)務(wù)發(fā)展。
　　這是跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)至今，政策制定者、執(zhí)行者在兩年中探索出的一塊試驗(yàn)田。
　　在人民幣走向區(qū)域化、國際化的過程中，大型商業(yè)銀行與政策亦步亦趨，加快海外網(wǎng)點(diǎn)布局，投入研發(fā)人力，提升跨境金融服務(wù)能力，試圖與人民幣和中國企業(yè)一同“走出去”，在海外市場競得一席之地。作為人民幣出海結(jié)算、投融資的金融服務(wù)提供商，銀行是受益者，也是體驗(yàn)最深的探路者。
　　“目前國家大力推動(dòng)跨境人民幣業(yè)務(wù)，境外人民幣規(guī)模不斷擴(kuò)大。但我們認(rèn)為，還應(yīng)該不斷豐富人民幣金融資產(chǎn)，提供投資渠道，通過市場手段促使人民幣在海外沉淀下來，增強(qiáng)境外人民幣持有意愿，增加人民幣金融資產(chǎn)的交易規(guī)模?！?br/>　　1月中旬，中國銀行主管公司業(yè)務(wù)的副行長陳四清對話《財(cái)經(jīng)》，談?wù)撊嗣駧懦龊＿^程及商業(yè)銀行的挑戰(zhàn)和轉(zhuǎn)變，他強(qiáng)調(diào)：市場發(fā)展與認(rèn)可是人民幣國際化最重要的檢驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)。
　　
　　擴(kuò)容不是目的
　　《財(cái)經(jīng)》：有一種觀點(diǎn)認(rèn)為：要成幾何倍數(shù)擴(kuò)大境外人民幣規(guī)模，使人民幣區(qū)域化、國際化，需要開放更多與貿(mào)易相關(guān)的投資業(yè)務(wù)乃至各種投資，同時(shí)也應(yīng)該給予銀行更多創(chuàng)新空間，推出境外投資理財(cái)產(chǎn)品。你怎么看？
　　陳四清：從貨幣區(qū)域化和國際化的實(shí)現(xiàn)路徑來看，這種說法有一定道理。目前，國家大力推動(dòng)跨境人民幣業(yè)務(wù)，目的是擴(kuò)大境外的人民幣規(guī)模，逐步解決海外人民幣供給的問題。
　　有關(guān)部門已經(jīng)在研究有步驟地放開資本項(xiàng)下跨境人民幣業(yè)務(wù)，這其中包括人民幣跨境投融資、境外合格主體在境內(nèi)發(fā)行人民幣債券等相關(guān)政策。這些措施一旦實(shí)施，將大大推動(dòng)人民幣對外輸出的速度，增加海外市場的人民幣資金供給，促進(jìn)人民幣在國際上的流通和使用。
　　在增加供給的同時(shí)，還應(yīng)該不斷豐富人民幣金融資產(chǎn)，提供投資渠道。通過市場手段促使人民幣在海外沉淀下來，增強(qiáng)境外人民幣持有意愿，增加人民幣金融資產(chǎn)的交易規(guī)模。在這方面，應(yīng)當(dāng)鼓勵(lì)銀行積極創(chuàng)新，特別是進(jìn)行各類人民幣投資理財(cái)、增值保值產(chǎn)品的創(chuàng)新。
　　近期，香港一些銀行在新清算協(xié)議的推動(dòng)下推出了一系列配套人民幣產(chǎn)品。比如，中銀香港推出了人民幣貿(mào)易融資、中長期項(xiàng)目融資、人民幣債券（企業(yè)債和金融債）的發(fā)行、結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品、人民幣保險(xiǎn)等投資理財(cái)產(chǎn)品，大大拓寬了境外人民幣投資理財(cái)渠道。
　　
　　《財(cái)經(jīng)》：但你對這個(gè)觀點(diǎn)也有保留態(tài)度？
　　陳四清：是的。從具體實(shí)現(xiàn)步驟和時(shí)間安排看，人民幣國際化必須服從于我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展和金融改革的整體安排，不可一蹴而就，不能操之過急。人民幣走向區(qū)域化、國際化是一個(gè)復(fù)雜而漫長的過程。
　　盡管目前跨境人民幣業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，但業(yè)務(wù)規(guī)模和在進(jìn)出口總量中所占比重仍然有限，人民幣距離成為國際支付貨幣的目標(biāo)仍然較遠(yuǎn)。人民幣的輸出速度、境外金融產(chǎn)品的發(fā)展，以及我國資本項(xiàng)目放開的速度等，必須以我國經(jīng)濟(jì)和金融安全為前提，要充分考慮國家的貨幣政策等宏觀經(jīng)濟(jì)政策，并與人民幣匯率機(jī)制改革、利率市場化改革相輔相成。
　　
　　漸進(jìn)回流
　　《財(cái)經(jīng)》：當(dāng)前人民幣的跨境流動(dòng)基本執(zhí)行“寬流出、嚴(yán)流入”的非對稱管理，投資和回流通道有限，你怎么看待這種局面？
　　陳四清：人民幣國際化的關(guān)鍵問題不僅在于讓人民幣走出去，還要?jiǎng)?chuàng)造條件讓人民幣成為境外機(jī)構(gòu)和居民進(jìn)行投資交易的貨幣，實(shí)現(xiàn)人民幣在國際市場上的循環(huán)流通。要達(dá)到這一目的，一個(gè)成熟、開放程度較高的資本市場是必不可少的。
　　歷史上，紐約、倫敦、法蘭克福和東京作為世界上最重要和最發(fā)達(dá)的金融中心，在美元、英鎊、歐元和日元的國際化進(jìn)程中都發(fā)揮了類似的作用。
　　
　　《財(cái)經(jīng)》：哪個(gè)地方可以為人民幣國際化發(fā)揮同樣的作用，香港？
　　陳四清：是的。在這方面，香港擁有明顯的獨(dú)特優(yōu)勢。一方面，香港既有中央政府的支持，又有相對獨(dú)立的管轄自主權(quán)；另一方面，香港本身就是一個(gè)國際金融中心，具有與國際市場接軌的市場規(guī)則和法制環(huán)境。
　　離岸中心的建設(shè)可以債券市場為突破口。
　　2010年，在香港已經(jīng)發(fā)行接近300億元人民幣債券，市場反響良好，這反映了境外投資者對人民幣債券的旺盛需求。接下來應(yīng)該繼續(xù)促進(jìn)債券市場發(fā)展，拓展香港人民幣離岸市場的深度，進(jìn)一步擴(kuò)大離岸人民幣資產(chǎn)類業(yè)務(wù)的經(jīng)營范圍，推動(dòng)人民幣在國際收支資本項(xiàng)目的可兌換，建立起人民幣國際化的“資產(chǎn)池”。
　　同時(shí)，在港金融機(jī)構(gòu)，特別是中資金融機(jī)構(gòu)應(yīng)承擔(dān)起清算行的責(zé)任，一方面協(xié)助在其他國家和地區(qū)的中資金融機(jī)構(gòu)，為當(dāng)?shù)仄髽I(yè)提供人民幣買賣、拆借和現(xiàn)鈔等清算服務(wù)和支持；另一方面為尚未設(shè)立中資金融機(jī)構(gòu)的國家和地區(qū)的當(dāng)?shù)仄髽I(yè)提供清算服務(wù)。
　　在港金融機(jī)構(gòu)應(yīng)該充分發(fā)揮信息渠道暢通、管理經(jīng)驗(yàn)豐富和金融服務(wù)專業(yè)等優(yōu)勢，重點(diǎn)提升人民幣衍生產(chǎn)品的設(shè)計(jì)和營銷能力，吸引海外人民幣到港投資。
　　
　　《財(cái)經(jīng)》：在內(nèi)地金融市場開放方面，哪些是必須做的？
　　陳四清：要開放內(nèi)地資本市場，打通人民幣投資渠道。開放國內(nèi)資本市場的目的是培養(yǎng)境外投資者使用人民幣進(jìn)行投資交易的習(xí)慣，與國際貿(mào)易中使用的人民幣形成良性互動(dòng)。
　　在對境外投資者的開放順序上，建議比照QFII模式，首先開放境外人民幣基金對國內(nèi)資本市場的投資，并逐步取代現(xiàn)行的以美元為載體的QFII模式；然后再對國外央行儲(chǔ)備的人民幣開放；最后對自然人投資者開放。
　　在投資產(chǎn)品的種類上，考慮風(fēng)險(xiǎn)原則，建議首先開放國債，其次是公司債，再次是可轉(zhuǎn)換債，最后是藍(lán)籌股。
　　
　　國際化挑戰(zhàn)
　　《財(cái)經(jīng)》：人民幣境外融資工作已經(jīng)開展了一段時(shí)間，進(jìn)展如何？
　　陳四清：政策性銀行在跨境人民幣融資中較為活躍，在一些政策性“走出去”項(xiàng)目中搭配人民幣貸款。
　　中國銀行跨境人民幣融資主要為海外機(jī)構(gòu)所做的境外人民幣授信業(yè)務(wù)，目前已有八筆，分布在印尼分行、俄羅斯中行和約堡分行。
　　從各家銀行目前開展的業(yè)務(wù)來看，跨境人民幣融資可分兩種類型：
　　一是國內(nèi)大型企業(yè)“走出去”過程中產(chǎn)生的跨境人民幣信貸業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)。出口買方信貸是一類特殊的“走出去”項(xiàng)目，在這種項(xiàng)目中，進(jìn)口方從中國進(jìn)口成套設(shè)備，有人民幣的需求。
　　但一方面，出口信貸項(xiàng)目期限長，還款期一般在十年左右，在還款期內(nèi)人民幣匯率波動(dòng)較大，客戶接受不易。要大規(guī)模發(fā)展跨境人民幣融資業(yè)務(wù)，在著眼于人民幣出口買方信貸的同時(shí)，需積極營銷大量的其他“走出去”客戶，爭取境內(nèi)客戶的支持。
　　二是外國企業(yè)與中國貿(mào)易過程中產(chǎn)生的人民幣需求。若設(shè)計(jì)合理的產(chǎn)品組合、加強(qiáng)營銷，就能發(fā)掘較多業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)。
　　
　　《財(cái)經(jīng)》：業(yè)務(wù)推進(jìn)的難點(diǎn)何在？
　　陳四清：業(yè)務(wù)開展的難點(diǎn)在三個(gè)方面：一是人民幣的升值及升值預(yù)期；二是缺乏恰當(dāng)?shù)膮R率風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避工具；三是人民幣信貸的利率定價(jià)受到政策限制。
　　
　　《財(cái)經(jīng)》：資金定價(jià)，是人民幣出海必須解決的問題。未來中國銀行在人民幣兌多幣種定價(jià)、跨境人民幣貸款業(yè)務(wù)等方面將面臨怎樣的挑戰(zhàn)？
　　陳四清：跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算與人民幣兌多幣種報(bào)價(jià)工作二者相輔相成，都是人民幣“走出去”的組成部分。
　　在推進(jìn)人民幣兌更多國家貨幣報(bào)價(jià)的過程中，我們確實(shí)面臨不少挑戰(zhàn)。第一，新興市場國家貨幣多受外匯管制，市場開放程度低，資本項(xiàng)下多不可自由流動(dòng)。這使得商業(yè)銀行在管理這些貨幣的匯率風(fēng)險(xiǎn)時(shí)面臨著監(jiān)管制度不熟悉、市場流動(dòng)性差、資金清算附加條件多等困難。第二，新興市場國家當(dāng)?shù)氐慕鹑跈C(jī)構(gòu)、企業(yè)、居民對人民幣的認(rèn)識(shí)需要一個(gè)過程。第三，金融市場上與人民幣相關(guān)產(chǎn)品的增加和人民幣海外清算體系的建立也需要一定的時(shí)間。
　　
　　《財(cái)經(jīng)》：人民幣面臨著一個(gè)持續(xù)動(dòng)蕩的全球經(jīng)濟(jì)和金融體系，加上近期的量化寬松政策，是否會(huì)影響人民幣國際化進(jìn)程？如何看待“更多元的國際貨幣體系”？
　　陳四清：通過弱美元政策擺脫高額債務(wù)、實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇是美國政府歷史上常用的手段。
　　早在20世紀(jì)30年代的大蕭條期間，美國政府就曾通過宣布民間擁有黃金非法、把所有黃金收歸國有的方式，主導(dǎo)美元貶值41％以緩解危機(jī)。布雷頓森林體系瓦解后，美國政府在20世紀(jì)80年代及21世紀(jì)初互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅后，都曾采取主導(dǎo)美元貶值、壓迫其他貨幣升值的措施，緩解國內(nèi)危機(jī)。
　　當(dāng)前，由于美元作為全球主要儲(chǔ)備貨幣的特殊地位，第二輪“量化寬松”政策所引發(fā)的通脹預(yù)期和美元貶值將對全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生嚴(yán)重的溢出效應(yīng)，包括中國在內(nèi)的新興國家正遭受著輸入型通脹與資產(chǎn)泡沫的影響。隨著大量資金流向這些國家，匯率波動(dòng)也必將加大。
　　因本幣升值受損的經(jīng)濟(jì)體可能采取措施，保護(hù)本國出口并限制進(jìn)口，從而引發(fā)全球貿(mào)易沖突。
　　因此，要繼續(xù)推進(jìn)國際貨幣體系改革，促進(jìn)國際貨幣多元化。
　　在美國超發(fā)、濫發(fā)貨幣的背景下，中國順勢推進(jìn)與主要貿(mào)易伙伴間采取本幣貿(mào)易結(jié)算，不僅可降低對美元的依賴，而且有利于推進(jìn)人民幣的國際化。