無論是從證券市場的發(fā)展來看，還是從受眾的人數(shù)來看，證券新聞都是一個不容忽視的新聞報(bào)道領(lǐng)域。而在證券新聞報(bào)道中，IPO一直是媒體關(guān)注的熱點(diǎn)。
　　IPO（Initial Public Offerings），即首次公開發(fā)行，是指股份公司委托投資銀行等中介機(jī)構(gòu)，第一次公開在股票市場上向潛在的廣大投資者發(fā)售股份，為項(xiàng)目投資募集權(quán)益資本。每一次IPO均會對產(chǎn)業(yè)格局、公司發(fā)展、企業(yè)家、投資者及普通股民產(chǎn)生影響，因此，IPO一直是證券新聞報(bào)道的焦點(diǎn)，特別是主流財(cái)經(jīng)媒體，對每一次重要的IPO均進(jìn)行重點(diǎn)報(bào)道。
　　對IPO特別關(guān)注的媒體，主要有三種類型：一、“法定媒體”。即由中國證券監(jiān)管會以及新聞出版總署專門指定的披露上市公司信息的報(bào)紙，通常指《中國證券報(bào)》、《上海證券報(bào)》、《證券時報(bào)》等“七報(bào)一刊”。這類媒體雖然對IPO比較關(guān)注，但很少揭露那些一心只為圈錢的公司。①二、獨(dú)立財(cái)經(jīng)媒體。即以《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》、《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》、《經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)》等為代表的財(cái)經(jīng)媒體。這類媒體影響力大，文章轉(zhuǎn)載率高，對每一例IPO都會重點(diǎn)關(guān)注，在第一時間進(jìn)行報(bào)道，并傾向于揭露每一例IPO中存在的不規(guī)范因素。三、財(cái)經(jīng)網(wǎng)站。即以新浪等門戶網(wǎng)站的財(cái)經(jīng)頻道、和訊等垂直財(cái)經(jīng)網(wǎng)站為代表。一般通過轉(zhuǎn)載平面媒體報(bào)道、建立IPO專題欄目、打造IPO報(bào)道品牌等方式對其進(jìn)行重點(diǎn)關(guān)注。
　　盡管IPO已經(jīng)成為證券新聞報(bào)道的熱點(diǎn)，但I(xiàn)PO的新聞報(bào)道有其特殊性，和其他領(lǐng)域的新聞報(bào)道最大的差異在于，IPO存在著“靜默期”。對此，媒體人士缺乏足夠的認(rèn)識，沒有認(rèn)識到“靜默期”對新聞報(bào)道產(chǎn)生的巨大影響。同時，國內(nèi)的學(xué)術(shù)界也缺乏研究，在中國知網(wǎng)查詢“靜默期”的學(xué)術(shù)文獻(xiàn)時，沒有檢索到一篇以“靜默期”為關(guān)鍵詞的文獻(xiàn)。“靜默期”也叫“緘默期”。它的時間節(jié)點(diǎn)并未通過法律或規(guī)定進(jìn)行明確界定，某種程度上，“靜默期”是一種約定俗成的習(xí)慣。通常情況下，“靜默期”是一個特定時期，即從某公司啟動IPO開始，到其IPO成功為止。在這一時期，擬上市公司進(jìn)行新聞報(bào)道時，會面對證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)的限制與約束。
　　在美國等證券市場比較發(fā)達(dá)的國家，“靜默期”制度比較成熟。美國證券交易委員會（SEC）要求所有公司自提出書面上市請求申請時起，直到美國證券交易委員會宣布該申請有效為止，公司在接受新聞采訪時，關(guān)于上市的有關(guān)事項(xiàng)不讓披露。在公司公開發(fā)布招股說明書后，所有披露事項(xiàng)不能超過招股說明書里披露的范圍。在美國，公司如果在“靜默期”發(fā)布了不適當(dāng)?shù)南ⅲC券交易委員會將采取處理措施。
　　與西方發(fā)達(dá)國家相比，我國證券市場發(fā)展時間較短，在規(guī)范媒體報(bào)道上市公司方面，雖然出臺了一些處理措施和辦法，但與現(xiàn)實(shí)的需求相比，仍存在不少的問題。② 截至目前，中國證監(jiān)會尚未對“靜默期”的新聞報(bào)道進(jìn)行明確的規(guī)定，使得IPO“靜默期”的新聞報(bào)道管理不嚴(yán)，對我國證券新聞報(bào)道造成了諸多影響：
　　公司利用媒體，影響輿論。擬上市公司開展新聞報(bào)道時，之所以會面對證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)的限制與約束，原因在于，證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)最大的職責(zé)就是保護(hù)投資者利益，必須防止公司影響輿論，進(jìn)而損害投資者利益。但在我國，不少公司為了自身利益需要，在“靜默期”大打擦邊球，利用媒體發(fā)布對公司有利的新聞。甚至有企業(yè)剛剛在證監(jiān)會預(yù)披露招股說明書還沒有上會，就召開新聞發(fā)布會，對企業(yè)上市進(jìn)行大肆宣傳。普通股民由于專業(yè)知識有限，很多情況下只能通過媒體的新聞報(bào)道了解公司。因此，一旦輿論受到影響，不能客觀公正地對上市公司進(jìn)行報(bào)道，就會損害投資者的利益。
　　公司利用“靜默期”，逃避監(jiān)督。上市公司是公眾公司，任何公司一旦啟動IPO，就必須公開透明，接受媒體的監(jiān)督。但是，不少公司利用“靜默期”逃避監(jiān)督。特別是媒體在核實(shí)負(fù)面信息時，需要得到公司的回應(yīng)，才能保證新聞的客觀性與真實(shí)性，對此，公司往往以“靜默期”為由拒絕接受采訪。遇到媒體采訪時，不少公司會用“正處于靜默期，不便發(fā)表看法”，“一切以招股說明書披露的新聞為準(zhǔn)”作為理由，不配合媒體的采訪。因此，媒體在對公司進(jìn)行監(jiān)督時，除非通過其他渠道挖到真實(shí)、全面、可靠的信息，否則，很難從公司層面打開突破口。在這樣的難題面前，不少媒體現(xiàn)在報(bào)道IPO時，已經(jīng)習(xí)慣于僅憑招股說明書就完成報(bào)道，不去采訪企業(yè)，致使報(bào)道缺少企業(yè)的聲音，影響了報(bào)道的權(quán)威性。這也給投資者帶來了風(fēng)險(xiǎn)，不利于保護(hù)投資者的利益。
　　目前，我國在規(guī)范媒體報(bào)道IPO“靜默期”方面存在漏洞，這一方面要寄希望于中國證監(jiān)會，盡早出臺對“靜默期”新聞報(bào)道的管理措施；另一方面，媒體必須依靠自身努力，積極采取措施，盡量降低“靜默期”帶來的不利影響。具體措施包括：
　　經(jīng)營上，加強(qiáng)廣告管理。公司在IPO過程中利用媒體影響輿論，經(jīng)常通過廣告投放對媒體施加壓力，誘使媒體進(jìn)行正面報(bào)道。對此，媒體必須高度重視，嚴(yán)格內(nèi)部管理，堅(jiān)持采編與經(jīng)營分開。媒體必須盡量避免擬上市公司投放的軟性廣告，不得不刊登軟性廣告時，也要在版面設(shè)計(jì)上進(jìn)行處理，使讀者能明顯看出是軟性廣告。
　　內(nèi)容上，控制正面新聞，加強(qiáng)輿論監(jiān)督。對涉及公司IPO的正面新聞，必須嚴(yán)格審查，嚴(yán)加把關(guān)。即使是正面新聞，也盡量從行業(yè)角度進(jìn)行分析，避免直接正面宣傳企業(yè)，以免誤導(dǎo)股民。在進(jìn)行輿論監(jiān)督時，應(yīng)力爭與公司聯(lián)系，進(jìn)行采訪，如遇以“靜默期”為理由回避采訪，應(yīng)從其他渠道拿到權(quán)威材料進(jìn)行突破，再爭取向公司進(jìn)行核實(shí)。
　　注 釋：
　?、僦芨呷A：《論對上市公司報(bào)道中媒體的侵權(quán)責(zé)任》，湖南大學(xué)，2009年碩士論文。
　?、诤鷿櫡宓龋骸敦?cái)經(jīng)新聞報(bào)道與寫作》，上海，復(fù)旦大學(xué)出版社，2006年版。
　?。ㄗ髡邌挝唬壕胖萃ㄡt(yī)藥集團(tuán)股份有限公司）
　　編校：張紅玲