2010年前三個(gè)季度受出口和居民消費(fèi)帶動(dòng)，日本經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)了較快增長，預(yù)計(jì)全年GDP增速在2.5%左右。但由于外需增長放緩和刺激消費(fèi)政策結(jié)束，目前日本經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)能正在減弱。為了解決通貨緊縮和經(jīng)濟(jì)停滯問題，日本政府不斷強(qiáng)化擴(kuò)張性經(jīng)濟(jì)政策，不僅連續(xù)出臺(tái)多項(xiàng)財(cái)政刺激方案，還入市干預(yù)日元升值，并重新實(shí)施零利率政策。大規(guī)模的擴(kuò)張性經(jīng)濟(jì)政策有助于避免日本經(jīng)濟(jì)大幅下滑，但歐美消費(fèi)增長乏力、國內(nèi)需求不足和通貨緊縮仍將主導(dǎo)日本經(jīng)濟(jì)形勢，預(yù)計(jì)2011年日本經(jīng)濟(jì)將保持低速增長，GDP增速將低于1.5%。
　　一、2010年日本經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的基本特點(diǎn)
　?。ㄒ唬┙?jīng)濟(jì)持續(xù)緩慢增長
　　2010年第一季度日本GDP環(huán)比增速達(dá)到1.7%。私人消費(fèi)和企業(yè)設(shè)備投資增長較快是促成內(nèi)需增長的最主要因素。由于世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇較快，特別是中國和新興市場國家經(jīng)濟(jì)反彈強(qiáng)勁，拉動(dòng)日本出口快速增長，對(duì)其經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇也起到了至關(guān)重要的支撐作用。
　　第二季度，日本GDP環(huán)比增長0.7%，連續(xù)第3個(gè)季度維持正增長，但受個(gè)人消費(fèi)增長停滯等因素影響，經(jīng)濟(jì)增速明顯放緩。二季度個(gè)人消費(fèi)喪失活力的主要原因是旨在促進(jìn)購買節(jié)能家電的環(huán)保積分制度等消費(fèi)刺激政策效果減弱。在投資方面，企業(yè)設(shè)備投資環(huán)比增加了2.7%，但民間住宅投資環(huán)比下降了0.8%。由于對(duì)中國等亞洲國家的出口勢頭良好，出口增長了5.6%，繼續(xù)承擔(dān)起了支撐經(jīng)濟(jì)增長的重任。
　　第三季度，日本GDP繼續(xù)保持正增長，增速達(dá)到1.1%。其中，內(nèi)需對(duì)三季度經(jīng)濟(jì)增長率的貢獻(xiàn)為1.1%，而外需的貢獻(xiàn)為零。在構(gòu)成內(nèi)需的主要項(xiàng)目中，家庭消費(fèi)支出、民間企業(yè)設(shè)備投資、民間住宅投資三季度分別環(huán)比增長1.2%、1.3%和1.2%，成為經(jīng)濟(jì)增長的主要?jiǎng)恿?。尤其?010年夏天的高溫酷暑促使居民大量購買空調(diào)等電器，帶動(dòng)私人消費(fèi)，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生較大貢獻(xiàn)。三季度，出口和進(jìn)口分別增長2.5%和3%。日本前三季度凈出口對(duì)經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)率分別為0.6、0.3和0.0個(gè)百分點(diǎn)，表明外需對(duì)經(jīng)濟(jì)的推動(dòng)作用逐季度下降。
　?。ǘ┏隹谠鲩L較快
　　2010年前11個(gè)月，日本出口總額為612930億日元，比2009年同期增加25.7%，進(jìn)口總額為552478億日元，比2009年同期增加18.5%。但由于截止目前的世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇主要依賴于大規(guī)模的財(cái)政刺激措施，還沒有進(jìn)入穩(wěn)步增長的良性循環(huán)，隨著刺激政策效應(yīng)逐漸減退，日本出口增長也隨之減速，很難再出現(xiàn)高速增長局面。
　　在出口地區(qū)結(jié)構(gòu)上，包括中國在內(nèi)的亞洲國家成為日本出口的重要目的地，汽車、鋼鐵、半導(dǎo)體電子零部件是主要的出口產(chǎn)品。隨著美國經(jīng)濟(jì)形勢好轉(zhuǎn)，日本對(duì)美國出口也持續(xù)增長。
　?。ㄈ┫M(fèi)增長緩慢
　　日本一季度消費(fèi)環(huán)比增長0.6%，二季度環(huán)比增速降至0.3%，但三季度反彈至1.2%。私人消費(fèi)是前三個(gè)季度拉動(dòng)日本經(jīng)濟(jì)增長的主要力量。
　　2008年下半年后，由于經(jīng)濟(jì)形勢惡化，收入增長停滯，消費(fèi)者信心降低，居民消費(fèi)意愿不強(qiáng)，造成消費(fèi)支出驟降。特別是外需下降造成企業(yè)倒閉和裁員現(xiàn)象增加，日本失業(yè)率維持在高點(diǎn)，對(duì)居民消費(fèi)造成不利影響。為此，日本政府采取了強(qiáng)力的刺激政策。據(jù)日本野村證券研究，總額約2萬億日元的定額補(bǔ)助約拉動(dòng)民間消費(fèi)增長0.2%，預(yù)算分別為3000億日元的綠色家電補(bǔ)貼和3700億日元的汽車以舊換新制度分別約拉動(dòng)民間消費(fèi)增長0.1%左右。日本消費(fèi)者信心逐步恢復(fù)，2010年6月為43.5，達(dá)到危機(jī)以來的最高點(diǎn)。但2010年下半年人們對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢樂觀情緒降溫，消費(fèi)者信心一路下滑，到11月已經(jīng)降至40.4，預(yù)計(jì)刺激政策效果減退后，私人消費(fèi)將重新陷入停滯。
　?。ㄋ模┩顿Y和工業(yè)生產(chǎn)增長后繼乏力
　　受各國政府的消費(fèi)刺激政策影響，日本工業(yè)生產(chǎn)從2009年二季度后開始反彈。為了應(yīng)對(duì)危機(jī)、增加需求，日本政府推出財(cái)政補(bǔ)貼方案，鼓勵(lì)民眾購買環(huán)保汽車與電子用品，中國、歐美等其他各國也紛紛實(shí)施了類似政策，刺激汽車與電視機(jī)等消費(fèi)類工業(yè)產(chǎn)品需求回升。這使日本電子與鋼鐵工業(yè)生產(chǎn)大增，并帶動(dòng)整體工業(yè)生產(chǎn)回升。但在2010年里，由于消費(fèi)刺激政策帶動(dòng)的需求增長減弱，相應(yīng)日本消費(fèi)工業(yè)品增長放緩，造成工業(yè)生產(chǎn)整體增速放緩。目前全球經(jīng)濟(jì)景氣形勢仍未徹底改善，受出口影響較大的日本工業(yè)生產(chǎn)顯得后繼無力。在這種情況下，日本企業(yè)投資積極性不高。
　?。ㄎ澹┩s現(xiàn)象沒有改善
　　2003—2008年之間，日本雖然沒有從根本上擺脫物價(jià)疲軟的局面，但在世界經(jīng)濟(jì)快速增長的帶動(dòng)下，通貨緊縮局面逐步結(jié)束。次貸危機(jī)打斷了日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和物價(jià)水平正?；倪M(jìn)程，在外部沖擊下日本物價(jià)連續(xù)負(fù)增長，重新陷入通縮當(dāng)中。進(jìn)入2010年后，CPI延續(xù)了微弱漲幅，并在10月和11月保持了同比正增長。但是，目前諸如高中教育免費(fèi)、電子類消費(fèi)品價(jià)格持續(xù)下降、汽油漲幅縮小等因素都對(duì)物價(jià)上漲產(chǎn)生負(fù)面作用，而支撐物價(jià)上漲的因素較少，所以整體價(jià)格水平難以在近期恢復(fù)正常。日本政府原計(jì)劃在2011年徹底扭轉(zhuǎn)CPI形勢，但目前來看難以實(shí)現(xiàn)。
　　二、不斷強(qiáng)化經(jīng)濟(jì)刺激政策
　?。ㄒ唬┴?cái)政擴(kuò)張政策不斷出臺(tái)
　　自上世紀(jì)90年代以來，日本政府為了推動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和解決通貨緊縮，不斷推出財(cái)政應(yīng)對(duì)方案，近一年來又先后出臺(tái)了三次大規(guī)模的刺激政策：2009年12月鳩山內(nèi)閣出臺(tái)了規(guī)模達(dá)7.2萬億日元的“新經(jīng)濟(jì)對(duì)策”，2010年9月菅直人內(nèi)閣出臺(tái)了規(guī)模達(dá)9150億日元的“補(bǔ)充經(jīng)濟(jì)對(duì)策”，10月菅直人內(nèi)閣又提出了一個(gè)總額為5.05萬億日元的緊急經(jīng)濟(jì)對(duì)策。
　　為了支撐不斷出臺(tái)的財(cái)政支出擴(kuò)張方案，日本于2010年9月編制2010年度補(bǔ)充預(yù)算案，最高預(yù)算支出金額將達(dá)到4.6萬億日元。補(bǔ)充預(yù)算案的內(nèi)容以確保日本制造業(yè)就業(yè)、援助中小企業(yè)資金周轉(zhuǎn)、激發(fā)地區(qū)經(jīng)濟(jì)活力為主要內(nèi)容。此后，由于日元升值和通貨緊縮，菅直人又拋出了緊急經(jīng)濟(jì)對(duì)策。經(jīng)濟(jì)對(duì)策以促進(jìn)就業(yè)為中心，從育兒和住宅等與生活關(guān)系密切的領(lǐng)域到支持中小企業(yè)和促進(jìn)資源開發(fā)等，涉及的領(lǐng)域很廣。據(jù)日本政府測算，緊急經(jīng)濟(jì)對(duì)策將帶動(dòng)大約21.1萬億日元的相關(guān)項(xiàng)目投資，創(chuàng)造45—50萬個(gè)就業(yè)崗位，推動(dòng)國內(nèi)生產(chǎn)總值在2012年3月末前增長0.6%。菅直人在參議院會(huì)議上表示，希望通過這樣的努力，使日本經(jīng)濟(jì)擺脫通貨緊縮，切實(shí)步入自發(fā)性恢復(fù)軌道。
　　過去20多年里，日本實(shí)施了數(shù)量眾多的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，大都收效甚微。這次菅直人雄心勃勃地提出一整套振興經(jīng)濟(jì)的規(guī)劃，雖然以增加就業(yè)為重點(diǎn)，但仍然缺乏切實(shí)可行的措施。預(yù)計(jì)效果不會(huì)顯著。
　?。ǘ┤毡狙胄懈深A(yù)日元升值
　　由于世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐放緩，投資者風(fēng)險(xiǎn)厭惡情緒增高，日元作為避險(xiǎn)幣種受到青睞。除此之外，美元泛濫也對(duì)日元升值起到了推波助瀾的作用。美國寬松貨幣政策長期化趨勢導(dǎo)致美元疲軟，迫使包括日元在內(nèi)的其他貨幣相對(duì)升值。2010年5月之后日元確立快速升值趨勢，5月4日日元兌美元為94.7∶1，到了10月20日已經(jīng)變?yōu)?1.3∶1，連創(chuàng)10多年來兌美元的高點(diǎn)。日元升值對(duì)于日本電子、汽車等出口產(chǎn)業(yè)不利，使處于脆弱復(fù)蘇中的日本經(jīng)濟(jì)雪上添霜，因此日本央行于9月15日動(dòng)用2萬億日元干預(yù)匯市，使日元暫時(shí)止住了漲勢。這是日本6年來進(jìn)行的首次外匯干預(yù)，同時(shí)也可能是歷史上最大規(guī)模的單次外匯干預(yù)。
　　日本央行這次干預(yù)行動(dòng)的目的只是阻止日元升勢，而沒有為日元確定明確的匯率目標(biāo)。日元的中期走勢將受美國國債收益率以及美國貨幣政策的影響，而全球經(jīng)濟(jì)會(huì)不會(huì)繼續(xù)探底則是日元未來走勢的關(guān)鍵點(diǎn)。
　　
　　日本央行干預(yù)行動(dòng)觸發(fā)了各國競相采取貨幣貶值以提高本國的競爭力。繼日本之后，韓國、巴西、泰國等國也已經(jīng)出手抑制本幣兌美元的升勢。目前一方面美國作為主要貿(mào)易逆差國，積極實(shí)行美元貶值政策以達(dá)到促進(jìn)出口、減少貿(mào)易赤字的目的；另一方面日本、韓國、巴西等順差國不允許本幣走強(qiáng)而降低本國商品競爭力，在這種情況下，很容易出現(xiàn)全球貨幣體系的混亂，甚至出現(xiàn)所謂“貨幣戰(zhàn)爭”，對(duì)世界經(jīng)濟(jì)造成嚴(yán)重沖擊。
　　（三）貨幣政策一松再松
　　雖然經(jīng)濟(jì)形勢有所好轉(zhuǎn)，但日本央行不僅沒有收緊貨幣政策，反而不斷增加貨幣供應(yīng)。2010年3月，日本央行決定進(jìn)一步增加對(duì)貨幣市場的低息貸款投放量，以鼓勵(lì)私人需求，消除通貨緊縮。日本央行貨幣政策委員會(huì)表示，將在已經(jīng)投放10萬億日元貸款的基礎(chǔ)上，再向金融機(jī)構(gòu)提供利率為0.1%的10萬億日元短期貸款。
　　在政府推動(dòng)下，加之外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境惡化，日本央行在2010年10月5日決定將隔夜拆借利率下調(diào)至0.0—0.1%的區(qū)間，并承諾將維持零利率直到物價(jià)企穩(wěn)。同時(shí)，央行還將出臺(tái)總額為5萬億日元的金融資產(chǎn)購買計(jì)劃，旨在壓低長期市場利率。這是日本央行時(shí)隔4年后再次實(shí)施零利率政策。
　　日本央行的降息決定表明其對(duì)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢喪失了信心。除此之外，美聯(lián)儲(chǔ)不斷表示可能會(huì)進(jìn)一步實(shí)行定量寬松的貨幣政策，是迫使日本央行采取行動(dòng)的外部原因。
　　三、2011年經(jīng)濟(jì)形勢展望
　　目前，日本經(jīng)濟(jì)面臨的最緊迫問題是通貨緊縮，而本質(zhì)性問題是總需求不足。日本通貨緊縮是資產(chǎn)泡沫破裂的后遺癥，而通貨緊縮具有自我強(qiáng)化的性質(zhì)，打破通貨緊縮的最有效的方法就是增加總需求。從目前情況看，短期內(nèi)日本無法解決通貨緊縮和總需求不足這兩大難題，所以無法實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的良性發(fā)展。
　　為了應(yīng)對(duì)通貨緊縮，日本長期實(shí)行低利率政策，希望通過低息壓低投資成本和消費(fèi)成本，拉動(dòng)內(nèi)需，但一直無法實(shí)現(xiàn)，主要原因有以下幾點(diǎn)：
　?。ㄒ唬├淆g化問題嚴(yán)重
　　老齡化不僅造成勞動(dòng)生產(chǎn)率下降，還導(dǎo)致日本財(cái)政狀況惡化。而且老齡化還對(duì)現(xiàn)有的養(yǎng)老金制度和醫(yī)療保險(xiǎn)制度改革設(shè)置了障礙，使得財(cái)政制度改革無法推行。解決老齡化和勞動(dòng)人口減少的問題，從短期看只有加快吸引移民，從長期看只有提升人口自然增長率。但日本是單一民族國家，國民較為排外，政府也不愿意改變移民政策，所以無法像美國、加拿大等移民國家一樣通過外來移民拉動(dòng)人口增長。而工業(yè)化社會(huì)人口自然增長率降低的問題在發(fā)達(dá)國家普遍存在，是一個(gè)短期內(nèi)無法解決的社會(huì)問題。在可預(yù)見的將來，日本無法擺脫勞動(dòng)人口比例下降的問題。
　　（二）私人消費(fèi)增長停滯
　　日本私人消費(fèi)不足和日本社會(huì)的分配結(jié)構(gòu)有關(guān)。在日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的過程中，企業(yè)利潤逐步提高，帶動(dòng)設(shè)備投資增長，但是企業(yè)效益好轉(zhuǎn)沒能迅速向家庭和消費(fèi)領(lǐng)域擴(kuò)散，主要表現(xiàn)在：家庭可支配收入沒有實(shí)質(zhì)性提高，從而私人消費(fèi)增長緩慢。除此之外，老齡化問題也限制了日本家庭消費(fèi)。日本社會(huì)老齡化趨勢越來越嚴(yán)重，導(dǎo)致全體社會(huì)成員都擔(dān)心自己年老之后的生活保障問題，因此即使銀行是零利率，人們也愿意把錢放到銀行以備養(yǎng)老，這導(dǎo)致一方面日本有著天文數(shù)字的存款，另一方面卻消費(fèi)不足。
　?。ㄈ┰O(shè)備投資不足
　　日本經(jīng)濟(jì)陷入困境與房地產(chǎn)泡沫有關(guān)，但其后10余年不能走出困境則不能僅僅用資產(chǎn)泡沫后遺癥來解釋。究其原因，一是在以計(jì)算機(jī)技術(shù)為代表的新技術(shù)革命中敗給美國，無法在最高端的新技術(shù)領(lǐng)域取得產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢。二是制度僵化造成服務(wù)業(yè)發(fā)展較慢，無法實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)快速調(diào)整，在知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代依然依賴受到大財(cái)閥控制的工業(yè)部門帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長，在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)上已經(jīng)落后于其他發(fā)達(dá)國家。三是隨著中國等新興工業(yè)化國家的興起，從日本手中奪取了很大一部分出口份額，日本企業(yè)發(fā)展空間受到限制。
　　總之，由于阻礙日本經(jīng)濟(jì)增長的長期問題依然存在，而短期內(nèi)歐美經(jīng)濟(jì)形勢也不容樂觀，造成日本經(jīng)濟(jì)在未來幾年會(huì)保持低速增長。預(yù)計(jì)2010年日本GDP增速為2.5%，2011年為1.2%。擴(kuò)張性財(cái)政政策仍會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長發(fā)揮積極作用，而日本央行降息和干預(yù)日元升值也會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生正面影響。除了政策因素外，東亞地區(qū)經(jīng)濟(jì)保持較快增長也有利于日本出口。但總體而言，歐美消費(fèi)疲軟、國內(nèi)需求不足、產(chǎn)能過剩和通縮問題仍是日本經(jīng)濟(jì)中揮之不去的陰影?！?br/>　　
　?。◤堸i，國家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測部）