上交所戰(zhàn)略規(guī)劃披露，推出國(guó)際板 “時(shí)間窗口已開(kāi)”，側(cè)重紅籌股回歸。
　　
　　1990年，上海證券交易所的成立標(biāo)志著我國(guó)資本市場(chǎng)的開(kāi)啟。20年后的2010年12月，上海證券交易所十分少有地召開(kāi)媒體通氣會(huì)并公布了《上海證券交易所戰(zhàn)略規(guī)劃（2011—2020年）》。
　　有評(píng)論認(rèn)為，如果說(shuō)過(guò)去20年中國(guó)資本市場(chǎng)側(cè)重國(guó)內(nèi)制度建設(shè)的話，未來(lái)十年推進(jìn)中國(guó)資本市場(chǎng)進(jìn)一步國(guó)際化將成為最重要的閃光點(diǎn)。
　　“我國(guó)金融市場(chǎng)只要一天不國(guó)際化，就一天不會(huì)成為成熟的市場(chǎng)。”上海證券交易所研究中心主任胡汝銀告訴《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》，“此份《戰(zhàn)略規(guī)劃》對(duì)上交所來(lái)說(shuō)有三點(diǎn)至關(guān)重要的內(nèi)容，即市場(chǎng)化建設(shè)、產(chǎn)品創(chuàng)新建設(shè)、國(guó)際化建設(shè)。”
　　據(jù)記者了解，備受各方關(guān)注的“大力推進(jìn)國(guó)際板市場(chǎng)建設(shè)”已經(jīng)被上交所列入近期（2011—2013年）主要任務(wù)，這也意味著中國(guó)正式推出國(guó)際板的時(shí)間窗口已經(jīng)被打開(kāi)。
　　
　　推進(jìn)國(guó)際板領(lǐng)導(dǎo)小組成立
　　
　　“目前監(jiān)管層針對(duì)國(guó)際板推出時(shí)機(jī)問(wèn)題，態(tài)度很明確就是要求‘穩(wěn)’，最近一兩年媒體對(duì)于國(guó)際板的一些負(fù)面報(bào)道使民眾對(duì)國(guó)際板‘圈錢(qián)說(shuō)’有些擔(dān)心。”一位參與國(guó)際板前期研究工作的上交所內(nèi)部人士這樣告訴《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》。
　　毋庸置疑，推進(jìn)國(guó)際板工作已經(jīng)在監(jiān)管層內(nèi)部達(dá)成了共識(shí)。中國(guó)證監(jiān)會(huì)首任主席劉鴻儒近期就曾表示，我國(guó)資本市場(chǎng)已進(jìn)入一個(gè)與國(guó)際市場(chǎng)逐步交織融合的新的發(fā)展階段，應(yīng)當(dāng)有效運(yùn)用國(guó)內(nèi)國(guó)際兩個(gè)市場(chǎng)，在繼續(xù)支持中國(guó)企業(yè)在海外上市、并購(gòu)的同時(shí)，研究推動(dòng)設(shè)立國(guó)際板，讓國(guó)內(nèi)投資者有效分享世界經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)的果實(shí)。
　　此前，中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席尚福林關(guān)于“推出國(guó)際板目前沒(méi)有具體時(shí)間表”言論引發(fā)了外界對(duì)于該項(xiàng)工作進(jìn)度的擔(dān)憂。不過(guò)，據(jù)《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》從相關(guān)知情人士處獲悉，中國(guó)證監(jiān)會(huì)國(guó)際合作部已經(jīng)成立了推進(jìn)建設(shè)國(guó)際板領(lǐng)導(dǎo)小組，該工作小組的組長(zhǎng)由該部主任童道馳擔(dān)任，包括上海證券交易所副總經(jīng)理徐明等人出任副組長(zhǎng)，具體協(xié)調(diào)國(guó)際板推出的相關(guān)事宜。
　　據(jù)了解，該領(lǐng)導(dǎo)小組主要任務(wù)是對(duì)國(guó)際板上市、交易等業(yè)務(wù)規(guī)則和技術(shù)條件等工作進(jìn)行研究，并初步設(shè)計(jì)國(guó)際板上市公司的信息披露、持續(xù)監(jiān)管、跨境執(zhí)法、退市和投資者保護(hù)制度等重大制度安排。
　　胡汝銀透露，國(guó)際板推出流程一般需要通過(guò)國(guó)際合作部的工作小組進(jìn)行研究和討論進(jìn)而向中國(guó)證監(jiān)會(huì)上報(bào)，進(jìn)一步完善之后交由國(guó)務(wù)院批復(fù)。
　　不過(guò)，截至記者發(fā)稿時(shí)，該工作小組仍未向中國(guó)證監(jiān)會(huì)提報(bào)正式方案。此前，上海證券交易所理事長(zhǎng)耿亮已經(jīng)明確表示，上交所積極研究和推動(dòng)國(guó)際板建設(shè)，目前已經(jīng)初步完成了有關(guān)國(guó)際板上市、交易等業(yè)務(wù)規(guī)則和技術(shù)方面的準(zhǔn)備工作，深入研究了信息披露、持續(xù)監(jiān)管、跨境執(zhí)法、投資者保護(hù)等重要問(wèn)題，為國(guó)際板的推出積極創(chuàng)造條件。
　　記者在采訪中了解到，在推進(jìn)國(guó)際板建設(shè)的問(wèn)題上，上海證券交易所和上海市金融服務(wù)辦公室表現(xiàn)出“十分積極”態(tài)度，這與上海希望加快和鞏固其金融中心不無(wú)關(guān)系，特別是2010年以來(lái)，香港、深圳作為融資市場(chǎng)的作用愈發(fā)凸顯，深圳中小板和創(chuàng)業(yè)板融資規(guī)模日益擴(kuò)大，這對(duì)作為藍(lán)籌市場(chǎng)的上交所形成了一定程度上的挑戰(zhàn)，而國(guó)際板推出或?qū)⑦M(jìn)一步鞏固上交所主板市場(chǎng)地位。
　　
　　上交所融資規(guī)模比不上深交所
　　
　　上交所的《戰(zhàn)略規(guī)劃》指出，股票市場(chǎng)是上交所發(fā)展的基礎(chǔ)，要進(jìn)一步加強(qiáng)主板市場(chǎng)地位，打造中國(guó)的藍(lán)籌股市場(chǎng)。
　　然而，在2010年，作為我國(guó)主板市場(chǎng)的上海A股市場(chǎng)，無(wú)論是上市公司數(shù)量和融資規(guī)模都遠(yuǎn)遜于深圳。根據(jù)普華永道提供的數(shù)據(jù)顯示，2010年，上海A股首次上市公司數(shù)目為28家，而深圳中小板和創(chuàng)業(yè)板首次上市公司數(shù)目達(dá)到321家。從融資規(guī)模來(lái)看，上海A股僅為1802億元，而深圳中小板和創(chuàng)業(yè)板為2981億元。
　　“隨著大量國(guó)有企業(yè)改制并已經(jīng)上市，上海A股的融資數(shù)量和規(guī)?？赡軙?huì)放緩。”普華永道北京主管合伙人封和平告訴記者，“相比之下，希望在深圳謀求融資的中小企業(yè)可能將進(jìn)一步成為上市主力，2010年中小企業(yè)板融資金額顯著增長(zhǎng)?！?br/>　　另一方面，2010年上海證券交易所為企業(yè)提供的融資規(guī)模和企業(yè)數(shù)量也遠(yuǎn)遜于香港。安永大中華區(qū)主管合伙人梁偉立告訴《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》，如果上海盡快推出國(guó)際板有望吸引更多跨國(guó)企業(yè)用人民幣融資，進(jìn)而鞏固上交所地位，以及上海作為人民幣國(guó)際金融中心地位。
　　胡汝銀則認(rèn)為，上海要建設(shè)國(guó)際性的金融中心必須擁有國(guó)際一流的證券交易所，這就要求上交所擁有與國(guó)際市場(chǎng)對(duì)接的市場(chǎng)化的體制與機(jī)制，吸引跨國(guó)企業(yè)來(lái)內(nèi)地進(jìn)行上市發(fā)行融資說(shuō)明上交所擁有國(guó)際化的交易平臺(tái)。
　　截至目前，美國(guó)紐約證券交易所市值已經(jīng)達(dá)到了87萬(wàn)億元人民幣，納斯達(dá)克市場(chǎng)也達(dá)到24萬(wàn)億元人民幣，這兩大市場(chǎng)除了為美國(guó)本土提供融資服務(wù)之外，大量上市公司來(lái)自于美國(guó)境外的全世界各地，使得美國(guó)的資本市場(chǎng)具備了配置全球資金的能力。
　　上海證券交易所副總經(jīng)理徐明告訴記者，上交所的目標(biāo)是建設(shè)國(guó)際一流的證券交易平臺(tái)，國(guó)際板已經(jīng)成為實(shí)現(xiàn)此一目標(biāo)不可或缺的一部分，時(shí)機(jī)選擇取決于監(jiān)管層的決心。
　　
　　跨國(guó)企業(yè)將成國(guó)際板主流
　　
　　2010年12月，安永發(fā)布2010年IPO市場(chǎng)回顧與展望調(diào)研報(bào)告指出，國(guó)際板有機(jī)會(huì)在2011年推出，而大型跨國(guó)公司有望成為首批上市公司。
　　不過(guò)，上交所的《戰(zhàn)略規(guī)劃》卻對(duì)自身的任務(wù)如是表述：配合監(jiān)管機(jī)構(gòu)，促進(jìn)紅籌公司加快回歸A股市場(chǎng)，探索境外企業(yè)在境內(nèi)發(fā)行上市的制度安排。從這一表述排序來(lái)看，紅籌股回歸或早于跨國(guó)企業(yè)境內(nèi)融資。一位上海證券交易所內(nèi)部人士告訴《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》：“從目前的制度安排來(lái)看，國(guó)際板的首批公司以回歸的紅籌公司為主，而大型跨國(guó)企業(yè)可能成為第二批?！?br/>　　不過(guò)，安永的報(bào)告則認(rèn)為，大型跨國(guó)公司有望成為國(guó)際板第一批上市的公司，國(guó)際板吸引海外藍(lán)籌公司，比紅籌股帶來(lái)的有利因素會(huì)更多一些。安永大中華區(qū)主管合伙人梁偉立告訴《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》：“我們相信第一批在國(guó)際板上市的一些500強(qiáng)企業(yè)，大部分都會(huì)是一些已經(jīng)在中國(guó)做了很多投資，而且未來(lái)幾年也準(zhǔn)備在中國(guó)繼續(xù)做很多投資的一些國(guó)際上的大企業(yè)?！?br/>　　據(jù)記者了解，紅籌股回歸只是一種制度性安排，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，優(yōu)秀跨國(guó)公司將會(huì)成為國(guó)際板中的主角。值得注意的是，上交所的中期戰(zhàn)略目標(biāo)（2014—2016年）明確提到，“進(jìn)一步吸引大型外國(guó)優(yōu)質(zhì)公司上市，重點(diǎn)是全球主要經(jīng)濟(jì)體以及與中國(guó)有重要經(jīng)貿(mào)往來(lái)的國(guó)家和地區(qū)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)上市，建設(shè)成為具有相當(dāng)規(guī)模、產(chǎn)品多元化、亞洲一流的國(guó)際板市場(chǎng)”。
　　截至目前，已有23家跨國(guó)企業(yè)表示有意向登陸國(guó)際板，這些企業(yè)包括匯豐銀行、通用電器、沃爾瑪、聯(lián)合利華、大眾汽車(chē)、渣打銀行等。
　　記者從多家國(guó)際性會(huì)計(jì)師事務(wù)所獲悉，不少跨國(guó)企業(yè)已經(jīng)向普華永道、安永等提出了計(jì)劃在國(guó)際板上市的審計(jì)和咨詢方面的服務(wù)，一旦政策放開(kāi)即可正式申請(qǐng)，這些企業(yè)主要集中在金融機(jī)構(gòu)和大型制造型企業(yè)。