6月10日，是新股發(fā)行體制改革兩周年的日子。在此之前三天，發(fā)生了一件被股民稱之為“劃時(shí)代”的事件——中國(guó)資本市場(chǎng)首家發(fā)行失敗的IPO公司出現(xiàn)了。
　　當(dāng)日，八菱科技（002592.SZ）在北京金融街某酒店進(jìn)行路演推介的過(guò)程中，由于詢價(jià)機(jī)構(gòu)不足，違反了相關(guān)規(guī)定，被中止發(fā)行。
　　而在此前的4月11日，公司剛通過(guò)了證監(jiān)會(huì)的首發(fā)申請(qǐng)。
　　已經(jīng)過(guò)會(huì)，在推介的時(shí)候栽了跟頭，這讓人很是費(fèi)解。
　　
　　事因“詢價(jià)機(jī)構(gòu)不足”
　　
　　8日晚間，八菱科技發(fā)布公告，截至2011年6月7日15:00時(shí)，根據(jù)保薦機(jī)構(gòu)(主承銷商)民生證券有限責(zé)任公司統(tǒng)計(jì)，本次提供有效申報(bào)的詢價(jià)對(duì)象共計(jì)19家，不足20家。根據(jù)有關(guān)規(guī)定，經(jīng)發(fā)行人和保薦機(jī)構(gòu)(主承銷商)協(xié)商決定中止發(fā)行，后續(xù)事宜將另行公告。
　　公告還表示，本次發(fā)行初步詢價(jià)期間深圳證券交易所網(wǎng)下發(fā)行電子平臺(tái)運(yùn)行正hyHAlc1jZ5QVuknNiUTGekdxKEd8lf2EogYgPuxTEr8=常，自6月7日初步詢價(jià)結(jié)束以來(lái)，保薦機(jī)構(gòu)(主承銷商)民生證券有限責(zé)任公司及相關(guān)負(fù)責(zé)人從未發(fā)表過(guò)有關(guān)本次發(fā)行初步詢價(jià)期間深圳證券交易所網(wǎng)下發(fā)行電子平臺(tái)運(yùn)行異常的評(píng)論。
　　對(duì)于此次事件，民生證券投資銀行部董事李楓當(dāng)晚在其微博上指出，此次八菱科技既不是發(fā)行失敗也不是發(fā)行終止，而是“中止發(fā)行”。
　　一位資深業(yè)內(nèi)人士告訴《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》，由于發(fā)行批文有6個(gè)月的有效期，理論上八菱科技可以在6個(gè)月內(nèi)選擇合適的時(shí)機(jī)重新發(fā)行。
　　“具體事宜由于沒(méi)有先例，所以要看證監(jiān)會(huì)如何處理?！痹撊耸糠Q。
　　
　　八菱遭質(zhì)疑
　　
　　實(shí)際上，八菱科技此次發(fā)行之路本已頗為坎坷。
　　投資者對(duì)八菱科技的質(zhì)疑主要集中在其對(duì)公司數(shù)家客戶的“特別依賴”。根據(jù)公司招股說(shuō)明書顯示，八菱科技的客戶中，主要包括上汽通用五菱、東風(fēng)柳汽、重慶長(zhǎng)安、一汽解放、奇瑞汽車等國(guó)內(nèi)知名整車制造企業(yè)。2008 年、2009 年和 2010 年公司對(duì)前5 名客戶的銷售額占營(yíng)業(yè)收入總額的比例分別為 71.73%、83.30%和 81.22%，其中對(duì)上汽通用五菱的銷售額占營(yíng)業(yè)收入總額的比例分別為 47.06%、 64.44%和59.76%。
　　對(duì)此，有投資者稱，八菱科技主要是靠上汽通用五菱在支撐著利潤(rùn)，這樣單一的利潤(rùn)來(lái)源不得不讓人產(chǎn)生疑問(wèn)。
　　八菱科技曾表示，對(duì)主要客戶存在著較強(qiáng)的依賴，如果上述主要客戶需求下降，或轉(zhuǎn)向其他汽車零部件供應(yīng)商采購(gòu)相關(guān)產(chǎn)品， 將給公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)一定的負(fù)面影響。
　　另外，對(duì)于汽車產(chǎn)能問(wèn)題，投資者也給出了自己的疑問(wèn)，其稱，八菱科技在招股書中多次提到《汽車產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃》，而這個(gè)振興規(guī)劃是2009年1月國(guó)務(wù)院通過(guò)的應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)期的特別舉措，行業(yè)振興刺激下的增長(zhǎng)數(shù)據(jù)不能代表行業(yè)的正常發(fā)展水平，所以引用非常時(shí)期的數(shù)據(jù)誤導(dǎo)了投資者。
　　
　　“這是好事”
　　
　　上述業(yè)內(nèi)人士稱，可以說(shuō)，證監(jiān)會(huì)在2006年實(shí)施的《證券發(fā)行與承銷管理辦法》直到今天才第一次將已經(jīng)通過(guò)IPO審核的待上市企業(yè)攔在了上市門外。
　　而在不久前，萬(wàn)安科技（002590.SZ）詢價(jià)，僅有24家詢價(jià)對(duì)象參與報(bào)價(jià)，最終募集36410萬(wàn)元，與招股意向書披露的擬募集40157萬(wàn)元相比，少募集3747萬(wàn)元。
　　一位不愿透露姓名的保薦人稱，在以往，如果遇到詢價(jià)機(jī)構(gòu)不足的情況下，承銷商會(huì)四處找機(jī)構(gòu)現(xiàn)場(chǎng)“當(dāng)托”。但現(xiàn)在行情不同了，由于目前新股“破發(fā)”愈演愈烈，機(jī)構(gòu)投資者買得越多可能虧得越多，承銷商找機(jī)構(gòu)做“托”來(lái)完成發(fā)行的難度也越來(lái)越高。
　　“這是一個(gè)好事?！?上述吉林金融人士稱，首例發(fā)行中止的出現(xiàn)，說(shuō)明新股保薦與承銷已經(jīng)成為證券公司的風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)。從行政管制下“新股不敗”的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)到如今發(fā)行中止的風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)，新股將更加考驗(yàn)證券公司的專業(yè)能力、執(zhí)業(yè)水平。
　　分析人士認(rèn)為，在一級(jí)市場(chǎng)的融資行為正在從“圈錢”的瘋狂逐步理性。
　　
　　IPO中止的四個(gè)前提
　　根據(jù)《證券發(fā)行與承銷管理辦法》有關(guān)規(guī)定，新股出現(xiàn)下列情形發(fā)行可能中止：初步詢價(jià)結(jié)束后，如提供有效申報(bào)的詢價(jià)對(duì)象不足 20家；網(wǎng)下報(bào)價(jià)情況未及發(fā)行人和保薦機(jī)構(gòu)(主承銷商)預(yù)期、發(fā)行人和保薦機(jī)構(gòu)(主承銷商)就發(fā)行價(jià)格未取得一致；網(wǎng)下有效申購(gòu)總量小于本次網(wǎng)下發(fā)行數(shù)量378萬(wàn)股；網(wǎng)上申購(gòu)不足，且向網(wǎng)下回?fù)芎笕匀簧曩?gòu)不足。