臨近歲末， A股市場(chǎng)上一年一度的“大戲”又要上演了——保殼大戰(zhàn)，主角是那些面臨暫停上市或退市風(fēng)險(xiǎn)的ST股們。
　　Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，在兩市138家披星戴帽公司中，最新一期季報(bào)虧損且預(yù)計(jì)主營業(yè)務(wù)年利潤虧損的有11家。
　　如果這11家企業(yè)不通過其他手段使利潤扭虧為盈，就面臨暫停上市的風(fēng)險(xiǎn)。
　　在當(dāng)下，上市公司代表當(dāng)?shù)卣?jīng)濟(jì)實(shí)力形象，殼資源的資本運(yùn)作平臺(tái)又彌足珍貴，于是，保殼成為必須。
　　記者發(fā)現(xiàn)，在ST股公司保殼戰(zhàn)中，資產(chǎn)重組以及變賣資產(chǎn)、政府補(bǔ)貼等調(diào)節(jié)利潤的方式成為保殼戰(zhàn)的“神功”。
　　國元證券投資咨詢總監(jiān)康洪濤告訴記者，ST股往往隨著重組概念而導(dǎo)致股價(jià)被翻炒，但最后的重組是否成功以及重組的資產(chǎn)資質(zhì)都給投資者帶來了不確定性。
　　
　　神功一：“砸鍋賣鐵”
　　
　　12月1日，自2009年就陷入虧損的*ST松遼（600715.SH）發(fā)布公告稱，其擬處置的6 臺(tái)壓力機(jī)機(jī)械設(shè)備于11 月25 日在進(jìn)行了公開拍賣，由出價(jià)1940 萬元的沈陽來金汽車零部件有限公司拍得。
　　在此前，*ST松遼表示為了盤活公司資產(chǎn)，緩解公司資金壓力，改善經(jīng)營與財(cái)務(wù)狀況，計(jì)劃公開拍賣公司部分壓力機(jī)機(jī)械設(shè)備。
　　值得一提的是，被拿來拍賣的設(shè)備共計(jì)6臺(tái)，均屬1995至1996年間購進(jìn)，至今已閑置10余年，基本沒有實(shí)體性磨損。
　　事實(shí)上，*ST松遼此番將未使用的設(shè)備拍賣也屬無奈之舉，自2009年10月以來，*ST松遼車零部件、汽車整車生產(chǎn)等相關(guān)主營業(yè)務(wù)一直處于全面停產(chǎn)狀態(tài)，截止到三季度末，*ST松遼仍未簽訂銷售訂單和合同。至今年三季度已經(jīng)虧損273.11萬元，如果今年凈利潤再度呈現(xiàn)負(fù)值，那么*ST松遼就可能面臨被暫停上市的命運(yùn)。
　　與*ST松遼變賣設(shè)備獲得資金相比，同樣面臨暫停上市風(fēng)險(xiǎn)的*ST太化則選擇了轉(zhuǎn)讓子公司的股權(quán)。
　　*ST太化12月8日公告稱，擬向控股股東太原化學(xué)工業(yè)集團(tuán)有限公司轉(zhuǎn)讓全資子公司山西華旭化工有限公司100%股權(quán)，轉(zhuǎn)讓總價(jià)為34092.17萬元。
　　實(shí)際上，*ST太化在連續(xù)兩個(gè)年度虧損后，截至今年三季度仍舊虧損1256.82萬元，而“變賣”子公司獲得的收益足可以使公司扭虧為盈，暫緩暫停上市危機(jī)。
　　
　　神功二：政府幫扶
　　
　　很多上市公司都有自己的“守護(hù)天使”。
　　“作為當(dāng)?shù)卣?，我們不?huì)讓公司輕易退市的，因?yàn)橐坏┩耸?，在資本市場(chǎng)上地方少了一個(gè)上市公司，同時(shí)，公司退市之后的資產(chǎn)處置以及員工安置等也會(huì)有社會(huì)問題?！蹦持胁渴》菀晃粐Y委人士告訴《中國經(jīng)濟(jì)周刊》。
　　事實(shí)上，上述官員對(duì)于所屬上市公司退市的態(tài)度代表了當(dāng)下地方政府的普遍心態(tài)。在現(xiàn)實(shí)的保殼大戰(zhàn)中，他們也是這么做的。
　　以上述11家面臨暫停上市的高危公司為例，臨近歲末，其中3家獲得了政府的“慷慨贊助”。
　　10月21日，*ST建通收到廊坊市財(cái)政局8000萬元的經(jīng)營性財(cái)政補(bǔ)貼，財(cái)政局補(bǔ)貼的理由為“為了解決你公司面臨的暫時(shí)性經(jīng)營困難，維護(hù)公司穩(wěn)定，經(jīng)廊坊市政府研究同意，現(xiàn)給予你公司8000萬元人民幣的經(jīng)營性財(cái)政補(bǔ)貼”。
　　上述8000萬元財(cái)政補(bǔ)貼計(jì)入*ST建通2011年當(dāng)期損益后，足以抹平其三季報(bào)虧損的117.63萬元。
　　無獨(dú)有偶，同樣面臨暫停上市危險(xiǎn)的*ST昌九在11月30日收到江西省財(cái)政補(bǔ)貼1.6億元，使2011年扭虧在望，也為后續(xù)的保殼重組贏得了時(shí)間。
　　事實(shí)上，展開到兩市，很多當(dāng)?shù)卣疄榱吮苊馍鲜泄鞠萑肱谴髅蔽＞郑家愿鞣N名目進(jìn)行了財(cái)政補(bǔ)貼調(diào)節(jié)利潤。
　　統(tǒng)計(jì)顯示，截至12月8日，滬深兩市共有108家公司披露了財(cái)政補(bǔ)貼公告，累計(jì)補(bǔ)貼資金約40.78億元。
　　如，*ST朝華11月25日公告稱，重慶市涪陵區(qū)財(cái)政局為支持公司的重大資產(chǎn)重組工作和公司的正常運(yùn)行，安排給公司財(cái)政專項(xiàng)補(bǔ)助資金1000萬元，專項(xiàng)用于公司的資產(chǎn)重組工作。
　　*ST松遼12月7日亦表示，全資子公司北京松遼科技發(fā)展有限公司收到財(cái)政補(bǔ)貼3500萬元，該項(xiàng)資金專項(xiàng)用于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營。
　　值得一提的是，上述獲得財(cái)政補(bǔ)貼的ST類公司，均有具國資背景的大股東。
　　
　　神功三：資本運(yùn)作
　　
　　記者梳理發(fā)現(xiàn)，不少面臨暫停上市風(fēng)險(xiǎn)的*ST股其主營業(yè)務(wù)已基本處于停滯階段。而靠財(cái)政補(bǔ)貼調(diào)節(jié)利潤，只能緩解一時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)。
　　這時(shí)，資產(chǎn)重組成為這批主營業(yè)務(wù)不振的公司首選，而資產(chǎn)重組往往伴隨著重組方給予一定的現(xiàn)金補(bǔ)償暫時(shí)保殼以及背后地方政府的推動(dòng)。
　　因“銀廣夏陷阱”驚動(dòng)證券市場(chǎng)一時(shí)的*ST廣夏2010年開始陷入虧損的困境，至今年三季報(bào)虧損619.78萬元。 *ST廣夏于2010年9月16日啟動(dòng)破產(chǎn)重整。此前，由于中小股東認(rèn)為權(quán)益調(diào)整不合理，重組方案接連兩次被否決。
　　12月9日晚間，*ST廣夏披露，銀廣夏已無經(jīng)營性資產(chǎn)，完全喪失經(jīng)營能力。挽救銀廣夏，必須引進(jìn)新的重組方，注入新的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。
　　寧夏寧東鐵路股份有限公司及其關(guān)聯(lián)方為*ST廣夏的重組方。根據(jù)相關(guān)條件，寧東鐵路需向*ST廣夏提供約3.2億元資金。同時(shí)，重組方將通過定向增發(fā)等方式向銀廣夏注入凈資產(chǎn)評(píng)估值不低于人民幣40億元的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，且重組完成后上市公司連續(xù)三個(gè)會(huì)計(jì)年度凈利潤合計(jì)不低于人民幣10億元，使銀廣夏恢復(fù)持續(xù)經(jīng)營能力和盈利能力。
　　據(jù)介紹，寧東鐵路股份有限公司是寧夏唯一一家地方鐵路公司，2008年5月30日掛牌成立。
　　此外，同樣在資本市場(chǎng)上面臨困境的*ST鈦白破產(chǎn)重整，則受到了甘肅當(dāng)?shù)卣母叨戎匾?，組建了陣容豪華的管理人隊(duì)伍，組長楊偉是甘肅省嘉峪關(guān)市委常委、嘉峪關(guān)市人民政府常務(wù)副市長，副組長王萬平是嘉峪關(guān)市人民政府副市長，成員亦來自多個(gè)政府部門。當(dāng)?shù)卣畬?duì)于ST股的重組推動(dòng)作用可見一斑。
　　然而ST股的重組運(yùn)作亦是“幾家歡喜幾家愁”，以*ST吉藥（000545）為例，9月15日其宣布終止重大資產(chǎn)重組，而這已經(jīng)是其四年來的第六次失敗，其股價(jià)也如過山車一般，一波三折。
　　值得一提的是，雖然ST股的保殼大戲在火熱上演，但隨著借殼上市門檻提高和監(jiān)管層表態(tài)遏制殼資源炒作，ST股在資本市場(chǎng)上的走勢(shì)并不樂觀。統(tǒng)計(jì)顯示，自11月18日以來，ST板塊的市值損失高達(dá)578億余元。