文·陸新之

40年前的8月，后來到中國(guó)推動(dòng)建交的美國(guó)總統(tǒng)尼克松，先干了一件震驚世界的大事：宣布結(jié)束美元的金本位，開啟了法定貨幣時(shí)代和終結(jié)布雷頓森林體系?？梢哉f，自那以后，所有貨幣都變成了政治貨幣，而非具有真實(shí)價(jià)值的貨幣。結(jié)果是40年來，美元的價(jià)值從35美元兌換1盎司黃金貶值到1750美元兌換1盎司黃金。

而黃金在今年7月出現(xiàn)連漲12天，創(chuàng)下40年來最長(zhǎng)的連漲紀(jì)錄。8月，黃金更是不斷刷新歷史記錄……有人計(jì)算出兩位世界首富因錯(cuò)過黃金而損失了幾百億美元的例子：

1999年時(shí)，比爾-蓋茲的個(gè)人資產(chǎn)高達(dá)900億美元。當(dāng)時(shí)（1998年底）一盎司黃金折合288美元，故比爾-蓋茲的個(gè)人資產(chǎn)值3.13億盎司黃金，近一萬噸黃金！而當(dāng)時(shí)巴菲特的個(gè)人資產(chǎn)是360億美元，折合1.25億盎司黃金。到了2005年，因微軟股價(jià)下跌，比爾-蓋茲個(gè)人資產(chǎn)值465億美元，巴菲特的個(gè)人資產(chǎn)則因?yàn)槌垂沙晒?，增加?40億美元。而黃金在2004年底折合437美元一盎司，故折算成黃金，這兩個(gè)世界頭號(hào)富翁分別擁有1.064億盎司和1.70億盎司黃金。以黃金算，現(xiàn)在比爾-蓋茲個(gè)人資產(chǎn)只有原來的1/3！他大概會(huì)后悔，早知道他就應(yīng)把公司股份全部賣了，然后把美元換成黃金放在銀行里。

世易時(shí)移，經(jīng)過2008年的經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩、股市大跌以及隨后2009和2010年兩年的驚人牛市之后，再來看看他們的資產(chǎn)變化。蓋茲是530億美元，巴菲特是470億美元，而即使是按去年底的黃金價(jià)格——1422美元一盎司，他們的個(gè)人資產(chǎn)分別是3940萬盎司和3520萬盎司。二者相加，還比不上比爾-蓋茲一個(gè)人在1999年財(cái)富總數(shù)的1/4！其間，以黃金價(jià)格計(jì)算，比爾-蓋茲的財(cái)富縮水到原來的1/8！而巴菲特的財(cái)富縮水到最高峰時(shí)的2/7！

以黃金盎司數(shù)計(jì)算，或者說以實(shí)際購(gòu)買力計(jì)算，巴菲特在過去十年損失了超過70%的財(cái)富。事實(shí)上，他每天勤奮工作12小時(shí)以上研究市場(chǎng)，再加上他有幾百個(gè)世界上最天才的經(jīng)濟(jì)學(xué)家、理財(cái)專家組成的團(tuán)隊(duì)替他做出投資決策，但還是會(huì)有如此巨大的財(cái)富損失。巴菲特是世界上最成功的價(jià)值投資家，他擁有一個(gè)成功投資者最重要的優(yōu)秀品質(zhì)：極有耐心和毅力，非常勤奮。在四十多年的投資生涯中擁有傲人的記錄，每年的投資收益穩(wěn)定保持在20%以上?？墒窃谶^去十年里，他的財(cái)富總數(shù)即使以不斷貶值的美元來算，也幾乎沒有見到什么增長(zhǎng)。原因就是他錯(cuò)過了黃金這個(gè)動(dòng)蕩局勢(shì)下的最佳投資品種。這就難怪，在美股大跌的8月，巴菲特高呼他要給美國(guó)財(cái)政4個(gè)A的評(píng)級(jí)——因?yàn)樗赡芤褜?duì)美元資產(chǎn)有了路徑依賴，或是為了拉高股價(jià)放風(fēng)。這兩者雖然主觀不同，但結(jié)果類似，都無法阻擋美股市場(chǎng)的輪番下挫，大跌小回。

再看看刻下的大陸房地產(chǎn)市場(chǎng)，如果說5年前我們投了一二線城市的住宅，年投資回報(bào)率一般都能達(dá)到15%，調(diào)控后呢？年回報(bào)率絕不會(huì)超過5%！原因就在于沒有了投資杠桿，又相應(yīng)提高了稅收。從國(guó)外經(jīng)驗(yàn)看，普通住宅是沒有投資屬性的，美國(guó)的普通住宅都是“消費(fèi)品”。如扣除通脹因素的影響，在100年的時(shí)間內(nèi)，房?jī)r(jià)的平均復(fù)合增長(zhǎng)率僅為0.6%。針對(duì)調(diào)控政策中最嚴(yán)厲的限購(gòu)政策，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，限購(gòu)是暫時(shí)的，但限制第三套房以上按揭一定是長(zhǎng)期的政策，有點(diǎn)像計(jì)生政策，會(huì)維持多年，因政府意識(shí)到，必須消弭普通住宅的投資屬性，否則永遠(yuǎn)遏制不了房?jī)r(jià)的強(qiáng)勁上揚(yáng)。這時(shí)，不能選擇房地產(chǎn)，更不能選擇A股，而普遍的大陸中產(chǎn)階級(jí)的資產(chǎn)配置，就會(huì)輪到黃金了。

最近有朋友去南非了解黃金的供給情況時(shí)發(fā)現(xiàn)，黃金礦坑越來越深、含量越來越低、探勘難度也越來越高。黃金需求與供給，正形成一個(gè)歷史上的新交叉點(diǎn)：需求大幅攀升，供給越來越吃緊。因此，在美元注定疲軟，美國(guó)經(jīng)濟(jì)在兩三年內(nèi)不會(huì)有起色的情況下，黃金必然會(huì)維持一個(gè)穩(wěn)定的上漲趨勢(shì)，價(jià)格上突破每盎司2000美元只是時(shí)間問題。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來說，創(chuàng)出按照購(gòu)買力平價(jià)劃算的每盎司2500美元的歷史新高應(yīng)不會(huì)太難。