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存款保險(xiǎn)制度并非有百益而無一害，保險(xiǎn)產(chǎn)品所固有的道德風(fēng)險(xiǎn)是存款保險(xiǎn)制度中無法回避的一個(gè)問題。本文分析了存款保險(xiǎn)的負(fù)面效應(yīng)，著眼于存款保險(xiǎn)制度中的道德風(fēng)險(xiǎn)，基于博弈論做了詳盡分析。

首先分析沒有存款保險(xiǎn)的情況，以C表示存款人為監(jiān)督銀行經(jīng)營狀況，收集信息資料付出的成本，A為存款人在銀行為發(fā)生異常情況時(shí)所獲得的預(yù)期收益。L為銀行高風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營給存款人造成的預(yù)期損失（L>c）損失概率為α，則整個(gè)狀況下預(yù)期損失為-Lα+（1-α）B。R表示銀行經(jīng)營低風(fēng)險(xiǎn)時(shí)的預(yù)期收益，Rj表示銀行經(jīng)營高風(fēng)險(xiǎn)時(shí)的預(yù)期收益(Rj>R)，A為銀行在高風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營且儲(chǔ)戶監(jiān)督時(shí)的成本，即儲(chǔ)戶流失。

為了分析的一般性起見，如下假定是必須的：αRd+（1-α）Rj >R>αRd+（1-α）Rj-A，否則銀行在任何條件下對(duì)于高風(fēng)險(xiǎn)都是偏好的。

上圖中存款人的戰(zhàn)略空間是監(jiān)督、不監(jiān)督，銀行機(jī)構(gòu)的戰(zhàn)略空間是低風(fēng)險(xiǎn)、高風(fēng)險(xiǎn)。在這個(gè)支付矩陣中，可以認(rèn)為：（1）存款人的支付取決于自己的戰(zhàn)略和銀行機(jī)構(gòu)選擇的戰(zhàn)略，銀行機(jī)構(gòu)的支付也同樣取決于自己的戰(zhàn)略和存款人的戰(zhàn)略。（2）只要存款人實(shí)施監(jiān)督，那么銀行機(jī)構(gòu)選擇高風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營就必定會(huì)被發(fā)現(xiàn)和受到存款人“用腳投票”的懲罰。以存款人實(shí)施不監(jiān)督、銀行機(jī)構(gòu)高風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營為例，此時(shí)存款人的支付為銀行機(jī)構(gòu)商風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營給存款人造成的預(yù)期損失A，銀行的支付為高風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營的預(yù)期收入Rj。

通過對(duì)支付矩陣的分析，可以知道：在這個(gè)博弈開始時(shí)，給定存款人實(shí)施監(jiān)督，銀行選擇低風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營；存款人給定不監(jiān)督，則銀行最優(yōu)戰(zhàn)略是選擇高風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營。給定銀行低風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營，存款人選擇不監(jiān)督：給定銀行高風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營，則存款人最優(yōu)戰(zhàn)略是選擇監(jiān)督。因此沒有一個(gè)純策略組合構(gòu)成納什均衡。

下面討論有了存款保險(xiǎn)制度存款人策略和銀行經(jīng)營策略又是如何呢?存款保險(xiǎn)的目的之一就是保護(hù)存款人利益，也就是說即使銀行破產(chǎn)存款人也可以在存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)得到賠償，存款人沒有多大的損失。有了存款保險(xiǎn)以后，投保銀行要按照自己的被保存款總數(shù)向存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)繳納保費(fèi) D，其它費(fèi)用跟上一情況類似。

存款人和銀行兩者擁有和不存在存款保險(xiǎn)的博弈矩陣一樣的戰(zhàn)略空間。不同的是此博弈矩陣擁有純策略納什均衡。對(duì)支付矩陣進(jìn)行分析，我們可以知道：給定存款人實(shí)施監(jiān)督，由于R-D>αRd+（1-α）Rj -A-D銀行機(jī)構(gòu)的最優(yōu)戰(zhàn)略是選擇低風(fēng)險(xiǎn)。給定存款人不實(shí)施監(jiān)督，銀行機(jī)構(gòu)選擇高風(fēng)險(xiǎn)。而不管給定銀行選擇低風(fēng)險(xiǎn)或是高風(fēng)險(xiǎn)，存款人的最優(yōu)戰(zhàn)略是不監(jiān)督。如此得到一個(gè)純策略組合納什均衡，即(存款人實(shí)施不監(jiān)督，銀行選擇高風(fēng)險(xiǎn))。顯然，存款保險(xiǎn)的存在改變了存款人在銀行失敗時(shí)的預(yù)期損失，削弱了市場約束。

規(guī)范分析小結(jié)

（一）存款人的道德風(fēng)險(xiǎn)

存款保險(xiǎn)降低了投保存款人遭受存款損失的風(fēng)險(xiǎn)，使其擁有了一份接近于無風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)。因此，存款人并不在乎銀行資產(chǎn)形式選擇或資本狀況，缺乏動(dòng)力對(duì)銀行進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)督。并且由于銀行存款保險(xiǎn)受到保護(hù)，儲(chǔ)戶不必根據(jù)信用來選擇存款銀行，而只看哪家銀行的存款利率高，儲(chǔ)戶就自然會(huì)選擇那些最脆弱的銀行，因?yàn)樗鼈兲峁┑拇婵罾士赡茏罡撸Y(jié)果使脆弱的銀行可能吸收到更多的存款。存款保險(xiǎn)對(duì)于銀行負(fù)債的擔(dān)保實(shí)際上削弱了市場約束，而后者正是通過存款人避險(xiǎn)提款和融資成本上升的壓力來實(shí)現(xiàn)的。市場約束的缺失導(dǎo)致了資產(chǎn)組合越具風(fēng)險(xiǎn)性，預(yù)期收益就會(huì)越高。

（二）銀行的道德風(fēng)險(xiǎn)

在存款保險(xiǎn)制度下，銀行向存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)支付一定的費(fèi)用，如果銀行破產(chǎn)，存款人從保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)取得賠償。但是，對(duì)于原有風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)者銀行來講，存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的存在轉(zhuǎn)嫁了這一風(fēng)險(xiǎn)，銀行可以利用存款人的資金而不必承擔(dān)資金使用后的風(fēng)險(xiǎn)，也就是說，存款保險(xiǎn)制度的存在使銀行產(chǎn)生了承擔(dān)過度風(fēng)險(xiǎn)的動(dòng)機(jī)。所以實(shí)旖存款保險(xiǎn)制度以后，銀行對(duì)借款人的監(jiān)督也會(huì)減弱。因?yàn)閷?duì)于銀行來說，每一位股東在銀行倒閉時(shí)，其損失僅限于其投資額(資本金)，而現(xiàn)今一般都實(shí)施單一的保險(xiǎn)費(fèi)率不能充分反映銀行的風(fēng)險(xiǎn)行為。所以對(duì)于無清償力，或清償力較低的金融機(jī)構(gòu)來說，道德風(fēng)險(xiǎn)會(huì)愈加明顯。

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（作者單位：武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院）