人民幣離岸的“老港正傳”
　　
　　7月19日晚，中國(guó)人民銀行與中國(guó)銀行(香港)簽署了新修訂的《香港銀行人民幣業(yè)務(wù)的清算協(xié)議》(下稱《新清算協(xié)議》)，并與香港金管局就擴(kuò)大人民幣貿(mào)易結(jié)算安排簽訂了補(bǔ)充合作備忘錄。
　　此舉不僅意味著香港人民幣業(yè)務(wù)發(fā)展取得新的突破，人民幣金融中介活動(dòng)將在港被大大提升，同時(shí)也意味著人民幣國(guó)際化程度進(jìn)一步深化，更重要的是，它標(biāo)定了香港對(duì)中國(guó)無可替代的地位和作用。
　　眾所周知，中國(guó)已經(jīng)與許多國(guó)家達(dá)成貨幣互換協(xié)議，而貨幣互換能否成功的一個(gè)前提是：雙方必須愿意擁有對(duì)方的貨幣。而要想讓貿(mào)易伙伴國(guó)愿意持有人民幣，中國(guó)就必須向這些國(guó)家開放人民幣金融市場(chǎng)，以便這些國(guó)家所持有的人民幣保值增值。
　　這是必然。從歷史上看，在貨幣國(guó)際化的背景下，放開國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)，加快貨幣自由兌換是幾乎所有國(guó)家必然的選擇。但當(dāng)下的中國(guó)真能具備這樣的條件嗎?好在中國(guó)有個(gè)特殊之地——香港。
　　中國(guó)不必徹底放開金融市場(chǎng)，而只需通過香港這個(gè)橋梁，構(gòu)建人民幣回流機(jī)制。這不僅使中國(guó)的資本、金融項(xiàng)目的管理變得更加方便，而且強(qiáng)化了人民幣國(guó)際化進(jìn)程中的安全性?？炊@一點(diǎn)，我們不得不對(duì)鄧公當(dāng)年保留香港原有經(jīng)濟(jì)制度的英明和遠(yuǎn)見感到無比欽佩。
　　《新清算協(xié)議》的核心在于：香港的銀行為金融機(jī)構(gòu)開設(shè)人民幣賬戶和提供各類服務(wù)，將不再存有限制，而個(gè)人和企業(yè)相互之間也可以通過銀行自由進(jìn)行人民幣資金的支付和轉(zhuǎn)賬。
　　過去在國(guó)外，當(dāng)?shù)仄髽I(yè)或個(gè)人持有人民幣是找不到銀行為之提供存款服務(wù)的，更找不到人民幣投資的渠道。但現(xiàn)在情況變了，外國(guó)銀行只要在港有分支機(jī)構(gòu)，就可以通過其在港機(jī)構(gòu)對(duì)客戶開立人民幣賬戶，還可以通過這樣的渠道，把所持人民幣轉(zhuǎn)化為中國(guó)允許的金融投資。
　　這就意味著向世界打開了投資中國(guó)的男一扇門。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)欣欣向榮，平穩(wěn)發(fā)展，那些看好中國(guó)的人就會(huì)愿意持有人民幣，愿意擁有人民幣資產(chǎn)。這為中國(guó)獲取國(guó)際資本又提供了一條有益的通道。
　　不過，中國(guó)也必須小心謹(jǐn)慎。歷史經(jīng)驗(yàn)證明，金融開放與貨幣國(guó)際化的道路從來都是荊棘密布、充滿兇險(xiǎn)。日元國(guó)際化了，但它為之付出了巨大的代價(jià)。
　　在可以預(yù)見的未來。人民幣在香港一定會(huì)實(shí)現(xiàn)完全可自由兌換。這時(shí)。香港的金融監(jiān)管必須順應(yīng)中國(guó)金融的發(fā)展大局，不能任由市場(chǎng)無序發(fā)展，更不能抱有“香港是香港，內(nèi)地是內(nèi)地”的舊有觀念，搞金融監(jiān)管的“兩張皮”。這是香港獲得人民幣完全可自由兌換“試驗(yàn)場(chǎng)”的前提。
　　所以，內(nèi)地央行、金融監(jiān)管部門與香港金管局的合作，必須進(jìn)一步加深和協(xié)調(diào)。因?yàn)橄愀郯缪葜袊?guó)金融市場(chǎng)第一道風(fēng)險(xiǎn)屏障的角