南京證券有限責任公司 張華東

國外投資銀行的發(fā)展對我們有借鑒作用，國內(nèi)證券公司的專業(yè)化將主要體現(xiàn)在專業(yè)化服務能力和專業(yè)化人才兩個方面，由此形成的專業(yè)化就是證券公司的核心競爭力。證券公司現(xiàn)有的專業(yè)化水平較低，主要與證券行業(yè)所處的市場環(huán)境密不可分，實際受到了不成熟的市場環(huán)境的制約。隨著全球金融一體化的深入，我國證券市場開放程度將進一步提高，證券公司將順應國際投行的發(fā)展趨勢，步入專業(yè)化、多元化、國際化的軌道。

一、專業(yè)化是證券公司的核心競爭力

證券公司和商業(yè)銀行作為現(xiàn)代金融體系的重要組成部分。在國內(nèi)分業(yè)經(jīng)營的政策環(huán)境下，證券公司承擔著資本市場的資產(chǎn)證券化、證券市場化、實現(xiàn)資本高效配置的重要職能。作為證券市場中介者和組織者，具有不可替代的獨特地位。因此，在市場定位上證券公司有別于傳統(tǒng)商業(yè)銀行等金融中介服務機構(gòu)。國內(nèi)金融機構(gòu)在分業(yè)經(jīng)營的業(yè)務框架下業(yè)務呈現(xiàn)相互交叉趨勢，尤其是商業(yè)銀行在證券公司投資銀行相關業(yè)務領域的滲入，一定程度上開始模糊證券公司的專業(yè)化能力、弱化了證券公司的競爭優(yōu)勢。究竟什么才是證券公司的核心競爭力？證券公司的專業(yè)化體現(xiàn)在什么地方？這是當前證券公司制定競爭發(fā)展戰(zhàn)略必須深刻反思的問題。

證券公司的專業(yè)化將主要體現(xiàn)在專業(yè)化服務能力和專業(yè)化人才兩個方面，而基于專業(yè)化人才形成的專業(yè)服務能力就是證券公司的核心競爭力?？紤]到國內(nèi)證券公司現(xiàn)有的業(yè)務操作范圍，國內(nèi)證券公司的專業(yè)化服務能力主要體現(xiàn)在兩個方面：一方面，針對不同的客戶特點和客戶需求，提供不同的風險收益工具或解決方案，由于證券公司客戶具有職業(yè)化和個性化程度較高的特點，所具備的風險偏好程度較高，相應地要求證券公司具有專業(yè)化的高水平風險管理能力；另一方面，以資本為紐帶和動力，通過資產(chǎn)重組、兼并收購、私募融資等“加工”企業(yè)，注入證券公司自身的智慧和服務，輔助企業(yè)實現(xiàn)和提升自身價值。

二、證券公司的專業(yè)化服務現(xiàn)狀及原因分析

過去，在中國證券市場快速發(fā)展的有利條件下，證券公司普遍采取粗放式的經(jīng)營模式，各項傳統(tǒng)業(yè)務高速增長，證券公司的定位是以證券經(jīng)紀和證券承銷為主營業(yè)務的傳統(tǒng)金融中介，僅滿足于提供通道服務，專業(yè)化水平和服務能力普遍不高、業(yè)務同質(zhì)化現(xiàn)象明顯、行業(yè)形象不突出等局限性已經(jīng)開始制約證券公司的可持續(xù)發(fā)展。為此，對證券公司定位的再認識迫在眉睫。

從證券公司現(xiàn)有的業(yè)務分析，證券公司專業(yè)化水平較低的服務現(xiàn)狀，與證券行業(yè)所處的市場環(huán)境密不可分，專業(yè)化水平實際受到了不成熟的市場環(huán)境的制約。

首先，我國證券行業(yè)仍屬于發(fā)展的初期階段，證券公司的專業(yè)化正在初步形成。目前證券公司與客戶的關系還只是簡單的代理關系或提供顧問業(yè)務，不能直接為企業(yè)提供資金融通，也很少能夠在企業(yè)的發(fā)展?jié)撡|(zhì)方面做出深刻的分析，因此，證券公司核心的專業(yè)化能力沒能得到體現(xiàn)，這與證券公司起步時間較晚有關；另一方面金融從嚴管制的存在使得市場理念、產(chǎn)品、工具、技術等領域的創(chuàng)新受到了限制，證券公司的業(yè)務范圍太窄，業(yè)務趨同化現(xiàn)象嚴重。

其次，我國證券市場是一個高度管制的市場，證券業(yè)是實行執(zhí)照管理、受國家專項保護的行業(yè)，這是證券業(yè)面臨的基本市場環(huán)境。有形行業(yè)壁壘的形成導致行業(yè)競爭不夠充分，專業(yè)化服務沒有必然充分的內(nèi)因動力而沒能形成證券公司競爭的核心因素。資本實力和行政分割成為決定市場份額的首要因素，行業(yè)競爭不充分導致了行業(yè)競爭力低下的后果。

再次，證券公司缺乏專業(yè)的人才群體和專業(yè)的業(yè)務經(jīng)驗，使得證券公司專業(yè)化服務不能得以充分實現(xiàn)。國際大投行都擁有許多杰出的投資銀行專家，正是投行成功的關鍵。我國證券公司還處于剛剛起步階段，相關人才儲備很少，更缺乏實際的業(yè)務經(jīng)驗。投行專業(yè)人員大部分時間都在忙于項目的爭取，在項目過程中也只負責方案的細化和材料制作，不利于專業(yè)人才的全面發(fā)展和培養(yǎng)。

三、打造證券公司的核心競爭優(yōu)勢——專業(yè)化服務

隨著全球金融一體化的深入，我國證券市場開放程度將進一步提高，證券公司將順應國際投行的發(fā)展趨勢，步入專業(yè)化、多元化、國際化的軌道。外部資本市場大環(huán)境的逐步改善大勢所趨，從而為證券公司的發(fā)展創(chuàng)造良好的金融市場環(huán)境、完善的制度環(huán)境、公平的競爭環(huán)境。

1、創(chuàng)新策略

證券公司是以專業(yè)技能來實現(xiàn)市場資源優(yōu)化配置，從而為客戶創(chuàng)造價值的行業(yè)，從國際投行的發(fā)展歷史看，只有不斷進行創(chuàng)新，才能改變盈利模式、提高競爭能力、提升服務的專業(yè)化水平?？蛻艄芾韯?chuàng)新，在現(xiàn)代金融市場上，證券公司是溝通企業(yè)和投資者通往資本市場的橋梁，客戶是證券公司服務的基石。

2、人才策略

人才優(yōu)勢是證券公司核心競爭力取得的關鍵因素?？v觀全球大型投資銀行，無一例外地都把員工培訓放在重要的位置，員工培訓的內(nèi)容除了包括相關理論、業(yè)務、技能、市場等外還包括了道德的培訓，培養(yǎng)出了一大批金融經(jīng)營管理的優(yōu)秀人才，他們有著豐富的企業(yè)運作的經(jīng)營管理理念；有著豐富的金融證券知識；能利用行業(yè)中新知識、新手段、新概念為企業(yè)提供高度專業(yè)化的策略性服務；能充分理解和熟練運用各種金融工具和操作技術推動企業(yè)發(fā)展；能協(xié)調(diào)各種社會資源并具備良好的社會信用的優(yōu)秀人才。

3、差異化策略

證券公司長期以來處于低水平、惡性競爭狀態(tài)的主要原因就是業(yè)務同質(zhì)化、缺乏差別服務與特色服務。面對市場化、規(guī)范化和國際化帶來的沖擊，券商的高利潤時代已成為歷史，取而代之的是市場化轉(zhuǎn)型和更加激烈的專業(yè)化競爭。證券公司必須擺脫以前“跑馬圈地”的思維定式，實施以差異化服務為核心競爭力優(yōu)勢的業(yè)務發(fā)展模式。

因此，我國的證券公司應根據(jù)自身的資本實力、服務特色、研究水平、區(qū)位優(yōu)勢等綜合素質(zhì)及目前市場的競爭狀況，培養(yǎng)其核心業(yè)務，實施差別服務與特色服務，在市場細分中明確自己的業(yè)務特色和市場定位，在適應行業(yè)規(guī)范發(fā)展的新機制前提下轉(zhuǎn)變業(yè)務模式，通過獨特的經(jīng)營特色，實現(xiàn)創(chuàng)新發(fā)展，打造證券公司的核心競爭力，在各自的業(yè)務領域提供個性化服務，通過差異化戰(zhàn)略來塑造自身品牌特色，在差異化的基礎上以專業(yè)化服務取勝。

四、對南京證券發(fā)展路徑的思考

南京證券自成立以來，一直保持著穩(wěn)健、規(guī)范的經(jīng)營作風，連續(xù)19年盈利的業(yè)績在業(yè)界贏得了口碑，這既是公司的立身之本與生存基礎，也是公司未來可持續(xù)發(fā)展的必由之路。未來南京證券業(yè)務發(fā)展的思路必須堅持以客戶為中心的服務理念，以創(chuàng)新服務為核心，以創(chuàng)新來提供專業(yè)化服務。在業(yè)務發(fā)展模式上，考慮到自身綜合實力和資本規(guī)模，優(yōu)先選擇專業(yè)化業(yè)務發(fā)展模式，以專業(yè)化、差異化、特色化的競爭理念為出發(fā)點，選擇能夠發(fā)揮公司資源的某一個或者有限的幾個業(yè)務領域建立核心競爭力，以此作為實現(xiàn)特色化和專業(yè)化的基礎，重點突破，追求小而精和小而特，以差異化的服務贏得競爭優(yōu)勢。

在傳統(tǒng)業(yè)務方面，隨著證券市場參與者的不斷成熟，大眾投資熱情的覺醒和機構(gòu)投資者的涌現(xiàn)，對證券行業(yè)的服務提出了更專業(yè)化的要求，這就要求南京證券提高自身綜合素質(zhì)，從傳統(tǒng)的經(jīng)紀業(yè)務向全面的理財顧問式業(yè)務轉(zhuǎn)移，逐步實現(xiàn)由通道模式向服務模式的轉(zhuǎn)變，建立客戶服務管理的長效機制，在人才儲備、研究能力和覆蓋范圍等一系列方面能夠提供有力支持；投行業(yè)務可以挖掘自身優(yōu)勢項目，考慮到南京證券的大股東具有國資背景，可以充分利用這一優(yōu)勢，在南京市企業(yè)債、公司債、可轉(zhuǎn)債等債券承銷商獲得先機，股票承銷上則可專注于中小企業(yè)板，伴隨國企改革的不斷深入將為投行業(yè)務帶來新的利潤增長點，一些新的投行業(yè)務正逐步向我們走來，財務顧問、收購兼并、資產(chǎn)重組、投資咨詢以及風險投資業(yè)務等都將會有比較大的發(fā)展空間，這對具有國資背景的南京證券而言，是其投行業(yè)務發(fā)展的又一大好機遇。南京證券作為創(chuàng)新類券商，在業(yè)務創(chuàng)新開展方面，必須仔細分析研究創(chuàng)新業(yè)務品種，根據(jù)自身實際情況選擇性地參與，不但要設法抓住機會、改善盈利模式，而且要全力管控高杠桿、高風險的同時爭取獲取最大的收益。

[1]鄭雨，關于發(fā)展中國投資銀行業(yè)的幾點思考，《重慶工學院學報(社會科學版)》，2007 年第 8期

[2]袁成、陸雄文、劉婭，中國投資銀行發(fā)展的創(chuàng)新戰(zhàn)略，《研究與發(fā)展管理》，2005年第2期

[3]王聰、湯大杰，美國投資銀行核心業(yè)務演化及發(fā)展趨勢，《國際金融研究》，2000年第2期