山東財(cái)政學(xué)院 戴郁林

淺議保險(xiǎn)資金的運(yùn)用渠道與風(fēng)險(xiǎn)管理

山東財(cái)政學(xué)院 戴郁林

近年來(lái)，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，保險(xiǎn)業(yè)已滲透到國(guó)民經(jīng)濟(jì)的各個(gè)方面，保險(xiǎn)公司通過(guò)合理利用保險(xiǎn)資金來(lái)提高保險(xiǎn)公司的盈利能力，保險(xiǎn)資金運(yùn)用的渠道也逐步多樣化。但是我國(guó)保險(xiǎn)資金的運(yùn)用才剛剛起步，在學(xué)會(huì)靈活運(yùn)用保險(xiǎn)資金與提高投資收益率的同時(shí)，應(yīng)當(dāng)注意風(fēng)險(xiǎn)的防范與管理。本文簡(jiǎn)要闡述我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用的主要渠道及其面臨的風(fēng)險(xiǎn)，并運(yùn)用多元線性模型分析投資收益率與投資渠道之間的相關(guān)性，發(fā)現(xiàn)投資收益率、投資渠道及風(fēng)險(xiǎn)之間的聯(lián)系，從而提出風(fēng)險(xiǎn)管理策略。

保險(xiǎn)資金 運(yùn)用渠道 風(fēng)險(xiǎn)管理 相關(guān)性分析

我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)作為我國(guó)的一個(gè)朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展而蓬勃發(fā)展，保險(xiǎn)公司不再是單純依靠收取的保險(xiǎn)費(fèi)和保險(xiǎn)賠付之間的差額來(lái)獲取利潤(rùn)，逐步通過(guò)保險(xiǎn)資金運(yùn)用來(lái)提高保險(xiǎn)公司的收益是各家保險(xiǎn)公司的必然選擇。保險(xiǎn)公司的管理者和專(zhuān)家學(xué)者從不同方面和不同視角發(fā)現(xiàn)問(wèn)題并探究解決問(wèn)題的方法，這為我國(guó)保險(xiǎn)資金的合理利用運(yùn)用及風(fēng)險(xiǎn)管理提供了思路。

一、保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道及風(fēng)險(xiǎn)分析

當(dāng)前我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用的主要渠道有：銀行存款、債券、投資基金、股票、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資、境外投資和房地產(chǎn)等。不同的運(yùn)用渠道面臨不同的風(fēng)險(xiǎn)，下面就這幾種主要渠道所面臨的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行粗略分析。

1、銀行存款

銀行存款是我國(guó)的保險(xiǎn)資金早期運(yùn)用的唯一渠道，目前仍占十分重要的地位，相對(duì)于其他投資渠道而言，銀行存款的優(yōu)點(diǎn)是具有很高的安全性和流動(dòng)性，缺點(diǎn)是收益率較低。所以隨著保險(xiǎn)市場(chǎng)的發(fā)展和完善，銀行存款雖然已大量減少，但依然是重要投資對(duì)象。對(duì)于銀行存款的信用風(fēng)險(xiǎn)和利率風(fēng)險(xiǎn)，由于我國(guó)的國(guó)有股份制銀行在銀行業(yè)中占主導(dǎo)地位，因此銀行存款的風(fēng)險(xiǎn)較小。

2、債券與股票

債券投資安全性好、變現(xiàn)能力強(qiáng)、收益相對(duì)穩(wěn)定，特別是國(guó)債和中長(zhǎng)期債券是保險(xiǎn)公司投資的重要手段，國(guó)債素有“金邊債券之稱(chēng)”，是因其為中央政府發(fā)行的債券，信譽(yù)高，風(fēng)險(xiǎn)低；中長(zhǎng)期債券的投資收益率較高，因此在保險(xiǎn)投資中所占的比例很重。國(guó)債風(fēng)險(xiǎn)較低。股票市場(chǎng)有很大的風(fēng)險(xiǎn)性，但長(zhǎng)期收益較高，目前保險(xiǎn)公司對(duì)該項(xiàng)投資已經(jīng)進(jìn)入，但普遍比較謹(jǐn)慎。

3、投資基金

投資基金具有較高的收益性和流動(dòng)性，證券投資基金一部分投資于上市的股份公司，這些上市公司大多是所在行業(yè)的龍頭企業(yè)，資產(chǎn)質(zhì)量?jī)?yōu)良，已經(jīng)建立了現(xiàn)代企業(yè)制度，具有發(fā)展?jié)摿屯顿Y價(jià)值。購(gòu)買(mǎi)證券投資基金的平均收益率會(huì)超過(guò)目前保險(xiǎn)公司購(gòu)買(mǎi)國(guó)債的收益率。同時(shí)，證券市場(chǎng)是一個(gè)流動(dòng)性極強(qiáng)的資本市場(chǎng)，投資基金本身以及其投資品的變現(xiàn)能力都是不容置疑的。保險(xiǎn)公司發(fā)現(xiàn)了證券投資基金的潛力，目前已成為證券投資基金的最大機(jī)構(gòu)投資者，但是保險(xiǎn)資金投資證券投資基金存在著較大的風(fēng)險(xiǎn)。

4、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)

由于拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的需要，我國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施的投資在未來(lái)幾年將維持較高水平，需要大量建設(shè)資金，投資基礎(chǔ)設(shè)施的回報(bào)適中，收益的波動(dòng)性較小，回報(bào)相對(duì)穩(wěn)定，比較符合保險(xiǎn)資金安全穩(wěn)健的宗旨與投資的多樣化。

5、境外投資

保險(xiǎn)資金境外投資現(xiàn)已逐步成為國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)擴(kuò)展投資領(lǐng)域、提高保險(xiǎn)資金投資收益的重要途徑，但與境外投資高收益相伴的是不容忽視的高風(fēng)險(xiǎn)，特別是由美國(guó)次貸風(fēng)波演變?yōu)槿蛐越鹑谖C(jī)后，雖然產(chǎn)生了大量的投資機(jī)遇，但對(duì)境外投資也面臨著更為嚴(yán)峻的風(fēng)險(xiǎn)。

6、房地產(chǎn)

2009年10月1日，新《中華人民共和國(guó)保險(xiǎn)法》實(shí)施，其中新增了“投資不動(dòng)產(chǎn)”這一新的保險(xiǎn)資金運(yùn)用形式，這意味著保險(xiǎn)資金可以進(jìn)入房地產(chǎn)市場(chǎng)。但由于房地產(chǎn)的“泡沫”現(xiàn)象在有的地區(qū)已明顯出現(xiàn)，風(fēng)險(xiǎn)加大，應(yīng)注意進(jìn)入的時(shí)機(jī)。

二、保險(xiǎn)資金實(shí)際運(yùn)用分析

1、我國(guó)保險(xiǎn)資金投資渠道一覽表（2002-2009年）

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從上表中可以看出銀行存款所占的比例逐年減少，但是所占的比例依然很大；債券正好相反，所占的比例呈遞增趨勢(shì)，并且是主要投資對(duì)象；投資基金所占的比例幾乎維持不變，而股票投資和其他投資從無(wú)到有，特別是在06年、07年經(jīng)濟(jì)看好時(shí)股票投資的比例明顯增加，雖然后來(lái)由于受全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)的襲擊，保險(xiǎn)資金減少了風(fēng)險(xiǎn)較大資產(chǎn)的投資，但可以看出保險(xiǎn)資金運(yùn)用正在向多元化發(fā)展，并且前景看好。

2、我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用情況（2002-2009年）（單位：億元）

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從上表中可以看出，保險(xiǎn)公司的資產(chǎn)總額逐年遞增，這說(shuō)明保險(xiǎn)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)逐年提升，資金越來(lái)越雄厚，保險(xiǎn)資金運(yùn)用已經(jīng)從以前的主要用于銀行存款轉(zhuǎn)移到其他投資領(lǐng)域，特別是在證券市場(chǎng)活躍的06與07兩年以及其后的年份，投資占資產(chǎn)總額的比重更是達(dá)到了60%以上，這說(shuō)明證券投資所帶來(lái)的收益是可觀的，也是保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用的重要渠道，其他投資渠道所占的比例比較穩(wěn)定，并且也能給保險(xiǎn)公司帶來(lái)一定的收益，雖然遠(yuǎn)不如證券投資，但其他投資是必要的，一方面，其他投資使保險(xiǎn)資金投資渠道多樣化，分散了一部分風(fēng)險(xiǎn)；另一方面，保險(xiǎn)公司通過(guò)嘗試其他投資方式，可以發(fā)現(xiàn)未來(lái)投資的潛力，有利于保險(xiǎn)公司今后投資渠道的進(jìn)一步拓寬。

3、我國(guó)保險(xiǎn)資金投資收益率（2002-2009年）

根據(jù)上圖的數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)保險(xiǎn)資金的投資收益率持續(xù)上升，并于2007年達(dá)到12.2%。但08、09兩年，特別是08下半年由于受金融危機(jī)的影響，投資收益率直線下跌，09年又逐步恢復(fù)。這說(shuō)明，保險(xiǎn)資金的投資收益率與證券投資的比例密切相關(guān)。

4、保險(xiǎn)資金收益率與投資渠道多元線性回歸分析

結(jié)果顯示，相關(guān)系數(shù)只有0.503840，這表示保險(xiǎn)資金的投資收益率雖然的確與這些因素相關(guān)，但相關(guān)度不大，究其原因：（1）銀行存款所占比例不小，但由于銀行存款的利率較低，導(dǎo)致整體投資收益率降低；（2）投資渠道過(guò)于狹窄，使投資收益率沒(méi)有明顯的突破，并且導(dǎo)致資產(chǎn)不能合理的分散化，使資金運(yùn)用受經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的影響較大，投資風(fēng)險(xiǎn)亦大。因此，保險(xiǎn)公司有必要對(duì)保險(xiǎn)資金運(yùn)用進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理。

三、保險(xiǎn)資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)管理措施

保險(xiǎn)公司應(yīng)當(dāng)對(duì)投資渠道所面臨各種風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行全面的、系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)分析基礎(chǔ)上，全面推行保險(xiǎn)資金運(yùn)用的風(fēng)險(xiǎn)管理和控制策略。

1、2009年10月1日，新《中華人民共和國(guó)保險(xiǎn)法》中制定的保險(xiǎn)資金運(yùn)用的有關(guān)政策，有效防范保險(xiǎn)投資的許多風(fēng)險(xiǎn)，但是保險(xiǎn)資金投資自身面臨著一些風(fēng)險(xiǎn)及不確定的金融市場(chǎng)環(huán)境，依然需要從法律監(jiān)控和防范角度進(jìn)行控制，并在相應(yīng)法規(guī)中對(duì)投資比例和投資限額進(jìn)行嚴(yán)格規(guī)范。保監(jiān)會(huì)對(duì)保險(xiǎn)資金運(yùn)用進(jìn)行全面系統(tǒng)地監(jiān)管，從機(jī)構(gòu)審批、市場(chǎng)準(zhǔn)入、投資規(guī)則建立等實(shí)施嚴(yán)格監(jiān)管，并對(duì)保險(xiǎn)資金運(yùn)用中違規(guī)機(jī)構(gòu)和個(gè)人給予嚴(yán)厲處罰，保障資金投資的安全和有序。

2、加強(qiáng)對(duì)現(xiàn)有人才培養(yǎng)和培訓(xùn)，重視知識(shí)更新，以適應(yīng)新形勢(shì)、新環(huán)境的要求。 優(yōu)化用人環(huán)境，建立起一套公正、公開(kāi)、擇優(yōu)的人才選拔和任用機(jī)制，暢通人才成長(zhǎng)渠道，充分體現(xiàn)人才價(jià)值。建立資格認(rèn)證和審查制度，嚴(yán)格從業(yè)人員的準(zhǔn)入資格；建立科學(xué)的考評(píng)體系，合理評(píng)價(jià)員工的工作業(yè)績(jī)，制訂獎(jiǎng)懲條例，完善激勵(lì)機(jī)制，穩(wěn)定人才隊(duì)伍。

總之，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，和諧社會(huì)的建立，企業(yè)和個(gè)人保險(xiǎn)意識(shí)的加強(qiáng)，保險(xiǎn)資金的規(guī)模會(huì)不斷擴(kuò)大，保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道應(yīng)進(jìn)一步拓寬，同時(shí)保險(xiǎn)資金運(yùn)用所面臨的風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)越來(lái)越大。因此，保險(xiǎn)公司在拓寬保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道，提高投資收益率的同時(shí)，必須要面對(duì)隱藏著的巨大風(fēng)險(xiǎn)，這需要保險(xiǎn)公司，資本市場(chǎng)和監(jiān)管部門(mén)三方的共同防范和控制，這樣我國(guó)的保險(xiǎn)市場(chǎng)才能健康發(fā)展。

（責(zé)任編輯：羅寧）