魏 巍

股指期貨剛一上市，就吸引了不少投資者的目光，同時(shí)，樓市新政的“閃亮登場(chǎng)”，也使得遇冷的部分炒樓資金開始對(duì)股指期貨這道“新菜”躍躍欲試。

4月16日，股指期貨上市當(dāng)天，樓市新政正好出臺(tái)，隨即兩者成了集合體，股市的利空也都出自這兩者。實(shí)際上，在新政后，許多樓市資金將目光也鎖定了股指期貨這個(gè)中國資本市場(chǎng)的“新玩意”。目前，我們還無法去測(cè)算有多少資金進(jìn)入股指期貨，但可以明確的是股指期貨的屬性是非常符合炒房客的“胃口”。

據(jù)報(bào)道稱，在離開樓市進(jìn)入期指的資金中最重量級(jí)的當(dāng)屬“炒”功驚人的浙江系資金。有知情人士透露，上海溫州商會(huì)副會(huì)長(zhǎng)邱學(xué)凡的私募團(tuán)隊(duì)中，至少有六分之一的資金進(jìn)入了股指期貨市場(chǎng)，而其“資本團(tuán)隊(duì)”基本是都曾經(jīng)活躍在房地產(chǎn)領(lǐng)域的“炒房團(tuán)”。

廣發(fā)期貨福州營業(yè)部總經(jīng)理助理吳亮亮表示：“4月16日股指期貨上市之初，開戶數(shù)僅為9137戶，而到5月中旬，開戶數(shù)就猛增到了2萬多戶。平均每日增加近一千戶，市場(chǎng)中最高持倉量電突破到15000多手，成交金額數(shù)以千億計(jì)。”

吳亮亮介紹，自股指期貨上市以來，廣發(fā)期貨福州營業(yè)部的期貨保證金金額增加了將近5000萬，新增資金較年初上漲超過了50％，而這主要來源于該營業(yè)部股指期貨新開戶客戶所投入的資金。

種種跡象都表明了確有資金開始向股指期貨進(jìn)軍，并助推了股指期貨市場(chǎng)的新繁榮。

機(jī)構(gòu)進(jìn)入再添助力

廣發(fā)期貨總經(jīng)理肖成向媒體透露，廣發(fā)證券已于5月4日向中金所辦理了自營業(yè)務(wù)套期保值編碼的申請(qǐng)。中國金融期貨交易所5月13日披露，已受理并批準(zhǔn)了首批套期保值編碼以及相應(yīng)的套保額度。自此，廣發(fā)證券成為首個(gè)獲批套期保值額度的特殊法人。國泰君安、海通、銀河、國金等有券商背景的期貨公司也將緊隨其后，雖然基金仍在保持觀望，但樂觀估計(jì)，不久的將來將有數(shù)百億的機(jī)構(gòu)資金流入，股指期貨交易額度將提升一個(gè)大臺(tái)階。

吳亮亮表示：“隨著機(jī)構(gòu)的入場(chǎng)，原本配置在股市的資金也將分流一部分過來，用以對(duì)沖股市下跌的風(fēng)險(xiǎn)。而且機(jī)構(gòu)也不會(huì)做短線，資金將沉淀，屆時(shí)期指市場(chǎng)的持倉量將激增。”

股指期貨魅力何在?

吳亮亮指出：“股指期貨結(jié)束了單邊做多才能賺錢的現(xiàn)狀，其做空機(jī)制，也吸引著投資者陸續(xù)加入進(jìn)來?！?/p>

事實(shí)上，股指期貨具有價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，并且通過套期保值還可以降低甚至消除股票投資組合的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。通常股指期貨先跌，現(xiàn)貨市場(chǎng)再跟著跌，而且股指期貨比股市提前15分鐘開盤，并推遲15分鐘收盤，多給了投資者30分鐘的反應(yīng)時(shí)間，若股市收盤而期指繼續(xù)下挫，則代表投資者預(yù)期明日股市仍會(huì)繼續(xù)下跌，可以開始用期指空頭頭寸來避險(xiǎn)，對(duì)沖明日股市可能下跌的風(fēng)險(xiǎn)。

股指期貨也是杠桿性的投資工具，由于此次中金所將保證金門檻設(shè)為15％起，意味著使用保證金交易股指期貨合約時(shí)，只要付出合約面值15％的金額就可以買賣一張合約，即15萬元就可以買賣一張100萬的股指期貨合約。當(dāng)股指期貨合約上漲15％時(shí)，投資者可獲利15萬元，收益率100％；反之，若下跌15％，則投資者虧損15萬元，將失去其保證金?？梢悦黠@看出，股指期貨是以小搏大的投資工具，以極低的交易成本撬動(dòng)高額的盈利空間。股指期貨的做空機(jī)制也同樣吸引著投資者。股指期貨的做空機(jī)制主要在股市下跌行情中發(fā)揮作用。投資者在經(jīng)過觀察后，估計(jì)未來1個(gè)月的時(shí)間內(nèi)股價(jià)將下跌，預(yù)期從100元下跌至80元，那么投資者就可以在沒有持有股票現(xiàn)貨的情況下，在繳納了15％的保證金后，賣出一定的股指期貨合約(每股100元)，當(dāng)股價(jià)如預(yù)期一樣在一個(gè)月內(nèi)跌至80元時(shí)，就可以以每股80元的價(jià)格將之前賣出的期指合約買回，賺取每股20元的差價(jià)。如此，就形成了一種區(qū)別于只有在股市上漲過程中才能獲利的新盈利機(jī)制。當(dāng)然，做空機(jī)制同樣存在風(fēng)險(xiǎn)，假如股價(jià)沒有下跌，反而上漲了20元，那么投資者就只能以每股120元買回賣出的期指合約，造成虧損。

雖然存在一定的風(fēng)險(xiǎn)，但投資股指期貨的高收益還是使得不少投資者趨之若鶩。目前，已有不少經(jīng)驗(yàn)老道的投資者通過股指期貨賺得盆滿缽滿。

因此，吳亮亮建議投資者，進(jìn)軍股指期貨的前提是要全面認(rèn)識(shí)和了解股指期貨的知識(shí)，了解產(chǎn)品特性和原理比單純判斷市場(chǎng)趨勢(shì)更為重要，想要獲利，就必須先求知后投資。