楊 軍

黃光裕VS陳曉

黃光裕和陳曉，當(dāng)年國美的董事長和總裁，曾經(jīng)是一對惺惺相惜的朋友。2006年，當(dāng)陳曉創(chuàng)辦的“永樂電器”在上市一年以后的2006年上半年，面臨生死存亡的境地時，為了避免“永樂中國”被國際資本全面接盤，永樂并入了國美，陳曉成了國美的總裁。2008年，當(dāng)黃光裕身陷囹圄，國美搖搖欲墜，陳曉臨危受命，接手國美董事長，力保國美度過難關(guān)。

也許在金錢面前、權(quán)力面前或不同的思維方式面前，兄弟總是要反目的，近段時間以來，黃光裕和陳曉的對決已是沸沸揚(yáng)揚(yáng)。黃光裕試圖通過大股東身份，撤銷陳曉在國美電器董事局的職務(wù)，陳曉擔(dān)任董事會主席的國美電器則發(fā)布公告，表示已向香港特別行政區(qū)高等法院針對黃光裕遞交訴狀，訴其2008年1月及2月前后回購公司股份的行為。違反了公司董事的受信責(zé)任及信托責(zé)任，導(dǎo)致公司遭受經(jīng)濟(jì)損失。

國美的那些追隨黃多年的元老們，在保持了若干天沉默之后，國美電器4位副總裁和財(cái)務(wù)總監(jiān)聯(lián)合接受記者采訪，稱將和公司共進(jìn)退。但這被認(rèn)為是陳在背后做了很多工作的結(jié)果。8月20日，國美董事局向全體員工發(fā)布的第二封公開信顯示，國美董事局鄭重表示，國美是該到了要思考是誰的國美的時候了。

這是家族制與現(xiàn)代企業(yè)制度的斗爭，還是情義與利益的較量，外界不得而知。但雙方的決裂和互相指責(zé)，帶來的是一個兩敗俱傷的局面，黃本就身陷囹圄，如果再被訴成功，他還要面臨香港法律的審判。外部對陳曉的評價也開始漸漸有些中立，從之前的扭轉(zhuǎn)局勢者，漸漸被視為公司危局的獲益人，有人開始評價他“心眼多”、“聰明、有心計(jì)”、“以退為進(jìn)”等等。最糟糕的是，在這樣的對決之下，市場已經(jīng)漸漸對國美失去了興趣，剛剛有所緩和的國美可能面臨更嚴(yán)峻的局面。

臨時股東大會將在9月中旬召開，會上的投票結(jié)果將決定黃和陳的命運(yùn)，這些天，雙方都展開了頻繁的媒體公關(guān)，并和機(jī)構(gòu)投資者溝通，意在爭奪各方支持。就目前來看，這場控制權(quán)爭奪戰(zhàn)最終結(jié)果如何仍然存在多種可能性。黃光裕胞妹黃秀虹與陳曉均稱，已經(jīng)贏得了機(jī)構(gòu)投資者支持，自己會贏，對方會輸。事情的發(fā)展，在公眾看來，越來越富戲劇性。

創(chuàng)業(yè)板成長性堪憂

中國創(chuàng)業(yè)板截至8月18日，共有56家創(chuàng)業(yè)板公司公布上半年業(yè)績。從已公布半年報(bào)的創(chuàng)業(yè)板公司情況看，創(chuàng)業(yè)板企業(yè)并未實(shí)現(xiàn)預(yù)期中的高增長，其凈利潤同比增速遠(yuǎn)遜于主板和中小板公司。目前，創(chuàng)業(yè)板上市公司合計(jì)融資額超過700億元。2010年第一季度，平均發(fā)行市盈率為78.07倍，第二季度發(fā)行市盈率達(dá)63.65倍。市場分析人士表示，創(chuàng)業(yè)板如今業(yè)績與之前大肆宣揚(yáng)的高成長性存在一定差距。

創(chuàng)業(yè)板自2009年10月推出以來，已從最初的20余家上市公司發(fā)展到如今的107家。與此同時，估值水平從最初的110倍下滑到如今的80倍，縮水近三成。而且，11月創(chuàng)業(yè)板將迎來一波解禁潮，創(chuàng)業(yè)板的估值可能將繼續(xù)下降。相比大中盤股當(dāng)前二三十倍的市盈率，創(chuàng)業(yè)板50倍的水平也明顯偏高。對于創(chuàng)業(yè)板的未來走勢，相關(guān)機(jī)構(gòu)投資者并不持積極態(tài)度。

自從美國的納斯達(dá)克成就了微軟，創(chuàng)業(yè)板便成為很多人希望創(chuàng)造神話的地方。雖然面臨種種質(zhì)疑和問題，創(chuàng)業(yè)板還是于去年底在中國閃亮登場了，掛牌之初，一家創(chuàng)業(yè)板公司的融資額竟然超過一家藍(lán)籌股。當(dāng)時媒體便驚呼，如果缺乏相應(yīng)的制度規(guī)范，盛名之下必然難副。一陣喧囂之后，只能是泡沫的破滅。創(chuàng)業(yè)板的魅力在于未知的高成長性的前景，像微軟那樣可以超幾何速度迅速做大，讓投資者獲得超額利潤。所以既然是創(chuàng)業(yè)板，自然應(yīng)當(dāng)讓投資者分享到創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的成長收益，化解目前的高估值也要靠高成長，但是中國的創(chuàng)業(yè)板看上去并不那么像創(chuàng)業(yè)板，目前很多創(chuàng)業(yè)板公司在主業(yè)開拓方面并不是依賴于內(nèi)生性動力和實(shí)力，很大程度上，創(chuàng)業(yè)板和中小板的區(qū)別并不那么明顯，這樣一來，創(chuàng)業(yè)板似乎更像是圈錢的工具。

必和必拓圖謀中國鉀肥市場

中國鋼鐵行業(yè)的老對手必和必拓開始打起了中國鉀肥市場的主意。據(jù)報(bào)道，北京時間8月18日，Potash Corp表示，公司收到必和必拓主動提出的每股130美元收購要約，但董事會以“嚴(yán)重低估”為由否決了這一提議。8月19日凌晨，必和必拓發(fā)布聲明：發(fā)起敵意收購，向PotashCorp股東直接提出近400億美元的出價。

2008年，全球鉀鹽消費(fèi)53萬噸。加拿大全境占全球53％的資源量，而Potash Corp一個公司的資源量，就占加拿大的30％～40％。Potash Corp并且持有中化化肥22.06％的股份，為后者的第二大股東。同時，Potash Corp還向中化化肥供應(yīng)鉀肥以在中國進(jìn)行分銷。也就是說，必和必拓此舉如果成功，也將間接進(jìn)入中國鉀肥市場。

敵意收購，是指收購公司在未經(jīng)目標(biāo)公司董事會允許，不管對方是否同意的情況下所進(jìn)行的收購活動。必和必拓此次敵意收購，采用的是狗熊式擁抱法。狗熊式擁抱，是一種主動的、公開的要約。收購方允諾以高價收購目標(biāo)公司的股票，董事會出于義務(wù)必須把該要約向全體股東公布，而部分股東往往為其利益所吸引而向董事會施壓要求其接受報(bào)價。從Potash Corp首席執(zhí)行官的表態(tài)看，他們并不反對出售，而是“反對公司被偷走”。

礦商開始對農(nóng)業(yè)、食品充滿興趣，反映了跨國巨頭對于農(nóng)業(yè)開始重視的普遍趨勢。而作為農(nóng)業(yè)和人口大國，中國對于相關(guān)行業(yè)的定價影響是巨大的。和鐵礦石里的“中國因素”一樣，自2005年中國加入談判，鉀肥價格也開始步入高價時代，帶動中國農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料價格一起飆升。

中國進(jìn)入2010年之后。執(zhí)政高層再次強(qiáng)調(diào)糧食安全問題，“飯碗不能端在別人手里”，但跨國糧食企業(yè)已經(jīng)開始進(jìn)入中國。如果必和必拓的此次圖謀成功，那么中國糧食生產(chǎn)的上游鏈條又多了一個可謂生猛的“幕后黑手”。中國鋼鐵業(yè)在鐵礦石談判上那痛苦的一幕幕，會不會在農(nóng)業(yè)領(lǐng)域再次上演?

昆山凱達(dá)電子陷入蘋果“回扣門”

最近，因?yàn)樯嫦酉?家亞洲供應(yīng)商泄露蘋果公司機(jī)密，幫助這些廠商獲得蘋果合同，并獲得超過100萬美元的回扣，蘋果37歲的全球采購經(jīng)理迪瓦恩被美國聯(lián)邦法院以涉嫌電子詐騙、洗黑錢和非法收受回扣等23項(xiàng)罪名起訴。蘋果公司也就迪瓦恩的受賄行為提出了民事訴訟。

8月17日，迪瓦恩在聯(lián)邦法院接受審訊時，否認(rèn)在回扣案中存在犯罪行為。不過，涉案的位于昆山的中國凱達(dá)電子有限公司的母公司——臺灣和碩聯(lián)合科技股份有限公司8月17日回應(yīng)稱，凱達(dá)電子的確向一家第三方中介機(jī)構(gòu)支付“經(jīng)紀(jì)回扣”，以換取蘋果業(yè)務(wù)，凱達(dá)電子的掌門人以及參與事件的員工已經(jīng)停職接受調(diào)查，并稱該案發(fā)生在和碩收購凱達(dá)之前，但是拒絕承認(rèn)凱達(dá)電子曾向迪瓦恩直接支付回扣。和碩公司財(cái)務(wù)主管喬納森·常表示：“她認(rèn)為她曾經(jīng)是由于商業(yè)目的才付給迪瓦恩錢，而不是行賄。她是凱達(dá)電子公司的掌門人”。

據(jù)和碩公司的首席財(cái)務(wù)官查爾斯·林表示，凱達(dá)電子公司生產(chǎn)機(jī)械零件和塑料件，通過向代理支付傭金而獲得供貨合同，像這些在和碩公司和業(yè)界都是司空見慣的事情，和碩公司沒有通過行賄來獲得供貨合同。

和碩曾是全球第五大個人電腦制造商華碩的子公司。今年早些時候，隨著華碩的注意力從代工制造轉(zhuǎn)移到其自有品牌，和碩從華碩剝離。和碩在2008年進(jìn)駐昆山凱達(dá)。

蘋果公司現(xiàn)在是風(fēng)波不斷，危機(jī)處理出現(xiàn)了一系列問題。年初是產(chǎn)品質(zhì)量出現(xiàn)嚴(yán)重缺陷，蘋果為其產(chǎn)品缺陷給予商品價格15％的現(xiàn)金補(bǔ)償。后來，美國國會兩名議員要求蘋果CEO史蒂夫·喬布斯就該公司最近對隱私權(quán)政策所進(jìn)行的改動做出解釋。而iPhone4于6月發(fā)布后，蘋果收到大量用戶關(guān)于天線信號接收問題的投訴，空前嚴(yán)重地“打擊”了蘋果美譽(yù)度。最終，蘋果史蒂夫·喬布斯主持新聞發(fā)布會，承諾將向購買者免費(fèi)提供手機(jī)套。而蘋果負(fù)責(zé)iPhone硬件工程研發(fā)的高級副總裁馬克·佩珀馬斯特則離開了蘋果。