楊 軍

1國美的江湖

自從黃光裕和陳曉公開對(duì)決之后，國美的江湖便充滿了刀光劍影。黃光裕案的二審審判中，黃光裕的妻子杜鵑被改判緩刑并當(dāng)庭釋放，杜鵑的復(fù)出，被認(rèn)為是黃氏家族增加的一大籌碼，因?yàn)閾?jù)稱國美的那些元老們對(duì)杜鵑還是很給面子的。緊接著，陳曉代言人反水稱從未提過要“去黃化”，隨后國美電器又放言將加速有效門店擴(kuò)張速度，9月份新開160家門店。這些被認(rèn)為是陳曉陣營向黃氏示好的舉措。

陳曉在一個(gè)公開場合談到國美目前的內(nèi)斗時(shí)，一度哽咽：“目前，對(duì)于我來說，最簡單的化解矛盾的方式就是離開國美，但這并不是對(duì)公司和股東利益最佳的方式……”隨即，他低頭不語。當(dāng)時(shí)在場的人則這樣評(píng)價(jià)：“陳曉的哽咽絕對(duì)是真情實(shí)感。但他也絕對(duì)是一個(gè)懂得利用自己感情去收買別人的演說家?！?/p>

好景不長，隨后雙方陣營又不斷有不愿具名的“核心人士”出場，互相攻擊。

9月15日晚，貝恩資本完成“債轉(zhuǎn)股”，以15.9億元人民幣的債務(wù)投資進(jìn)行股權(quán)轉(zhuǎn)換，從而擁有了國美9.98％的股份，成為第二大股東。貝恩的這一舉動(dòng)令黃光裕家族的股份被攤薄至32.47％。鄒曉春被黃光裕提名為公司執(zhí)行董事，如果股東大會(huì)黃獲勝，鄒被認(rèn)為將代替陳曉的位置。在此之前，鄒曾主動(dòng)向貝恩示好：“貝恩在國美最困難的時(shí)候投資國美，我們不是不感謝，這是陳曉沒處理好造成的誤解，我們不是對(duì)貝恩有意見，絕對(duì)不是。我們有意見的是陳曉在協(xié)商過程中，排斥大股東的知情權(quán)和建議權(quán)，這是矛盾的實(shí)質(zhì)?！钡@一示好，并不能使貝恩從陳曉的陣營中反水。貝恩被一些人認(rèn)為和陳曉有某種交換。

9月17日，知情人士透露，陳曉目前已經(jīng)獲得了大部分機(jī)構(gòu)的支持。除此之外，國美電器二股東貝恩股份也結(jié)束了模棱兩可的態(tài)度，正式表態(tài)支持以陳曉為主的國美董事局，并反對(duì)黃光裕的提案。陳黃之爭的局勢看起來日漸明朗。

2創(chuàng)業(yè)板面臨套現(xiàn)潮?

從2009年10月30日創(chuàng)業(yè)板開設(shè)至今，已經(jīng)接近一年。一年期滿后，一大批持股高管的承諾限售期即將結(jié)束，這意味著他們的紙面財(cái)富即可兌換。但這有前提條件，那就是高管離職后半年內(nèi)不得出售股票，在職高管每年減持股份不得超過所持股份的25％。統(tǒng)計(jì)顯示，截至9月15日，24家創(chuàng)業(yè)板公司的37名高管先后在任期內(nèi)辭職，其中持有公司股份的有10幾位。

“大部分持股高管離職，就是為了規(guī)避在職減持的限制，以達(dá)到拋售手中股票的目的”。這是目前A股市場上各界對(duì)于持股高管集體離職的一種猜測。有些人為了在限售期一結(jié)束后能立即拋售手中股票，早幾個(gè)月前就已經(jīng)離職。

在不少高估值公司慘淡業(yè)績的映襯下。創(chuàng)業(yè)板的風(fēng)險(xiǎn)早已顯現(xiàn)。目前創(chuàng)業(yè)板整體面臨估值風(fēng)險(xiǎn)，早已被質(zhì)疑的成長性不足更使人喪失對(duì)創(chuàng)業(yè)板的信心，這些高管急著套現(xiàn)，也表明了這一點(diǎn)。這些人據(jù)悉工資收入不過10萬元左右，相比之下，套現(xiàn)后的巨額資金有極大的誘惑力。而創(chuàng)業(yè)板公司上市發(fā)行的市盈率動(dòng)輒50倍、70倍，目前巨大的套利空間和創(chuàng)業(yè)板的高溢價(jià)發(fā)行不無關(guān)系。

有點(diǎn)搞笑的是，一些創(chuàng)業(yè)板高管既想能早點(diǎn)套現(xiàn)，又不想丟了現(xiàn)在的工作，于是，出現(xiàn)了一些高管離職不離開的現(xiàn)象：盡管辭去高管職務(wù)，但并未離開公司，要么做普通員工，要么任其他職務(wù)。這一現(xiàn)象被稱為“假性辭職”。

創(chuàng)業(yè)板的高管一般為公司創(chuàng)始人、重要管理層或核心技術(shù)持有人，高管辭職成風(fēng)對(duì)公司核心競爭力和持續(xù)穩(wěn)定的發(fā)展形成威脅，也損害了股民的利益。創(chuàng)業(yè)板掛牌之前便有很多反對(duì)的聲音，更被一些人認(rèn)為有圈錢的嫌疑，也難怪讓人信心不足。

3房地產(chǎn)變局

從4月份房產(chǎn)新政開始，中國的房地產(chǎn)市場一直局面微妙，中央政府一再表態(tài)調(diào)控房價(jià)的決心，部分房地產(chǎn)商、地方政府和銀行則一再表示房價(jià)很快將再次上漲，調(diào)控終歸會(huì)淪為空調(diào)。兩種聲音的交鋒日趨白熱化。

當(dāng)新政實(shí)施5個(gè)月后，時(shí)間來到9月份，進(jìn)入樓市傳統(tǒng)“金九銀十”的銷售旺季，這是一個(gè)關(guān)鍵的時(shí)間點(diǎn)，雙方進(jìn)入深度博弈。是一方借傳統(tǒng)的銷售旺季之力讓樓市回暖，繼而一路走高?還是另一方給回暖的樓市一記迎頭痛擊，使之乍暖還寒?媒體報(bào)道是亂花漸欲迷人眼，后勢似乎很難看清楚，樓市走到十字路口。

從數(shù)字表面看，北京、上海、深圳三地樓市似乎都成上揚(yáng)之勢，深圳新房的成交量已連續(xù)4周保持800套以上，基本恢復(fù)到樓市調(diào)控前的水平。北京的成交數(shù)據(jù)也已接近2009年市場最火熱時(shí)期，上海自8月份以來持續(xù)第六周大幅上升，已接近新政前的周成交水平。各地樓市成交普遍呈現(xiàn)回暖苗頭，房價(jià)則繼續(xù)在高位盤整。這一趨勢延續(xù)到了9月上旬。國家統(tǒng)計(jì)局近日公布數(shù)據(jù)更是顯示，8月份全國70個(gè)大中城市房屋銷售價(jià)格同比上漲9.3％，環(huán)比連續(xù)第二個(gè)月持平，銷售面積同比下降10.1％，環(huán)比上漲6％，這些數(shù)字差不多是本輪調(diào)控以來樓市的最好戰(zhàn)績。

但從背后的實(shí)際情況看，樓市的回暖顯得底氣不足后繼乏力。供給相對(duì)充足，需求卻顯得不足，更多人持觀望態(tài)度。且剛剛有回暖的跡象，新華社即發(fā)文，稱不排除新一輪樓市調(diào)控政策出臺(tái)，《人民日?qǐng)?bào)》則稱關(guān)鍵時(shí)期樓市調(diào)控不可動(dòng)搖。工業(yè)和信息化部運(yùn)行監(jiān)測協(xié)調(diào)局與社科院工業(yè)經(jīng)濟(jì)研究所聯(lián)合發(fā)布的《中國工業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行2010年夏季報(bào)告》指出，下半年要保持宏觀經(jīng)濟(jì)政策連續(xù)性和穩(wěn)定性，更指出要選擇好房產(chǎn)稅征收政策出臺(tái)的合適時(shí)機(jī)，這是近一個(gè)月來再次明確提及征收房產(chǎn)稅。所有這些，加大了新調(diào)控政策出臺(tái)的預(yù)期，中央政府調(diào)控房價(jià)的決心可謂堅(jiān)不可摧。

4阿里巴巴和雅虎交惡?

2005年，當(dāng)時(shí)雅虎的掌門人楊致遠(yuǎn)和阿里巴巴的馬云首次會(huì)面，于是有了當(dāng)年8月的“雅巴合作”，雅虎以10億美元現(xiàn)金和雅虎中國業(yè)務(wù)，置換了阿里巴巴集團(tuán)約40％的普通股。但市場總是瞬息萬變的，2008年底，在微軟雅虎洽購案中楊致遠(yuǎn)黯然離職，2009年初，素有“鐵娘子”之稱的巴茨成為雅虎新舵主，曾有國外媒體報(bào)道，馬云在2009年巴茨上任之初時(shí)去美國拜訪，巴茨當(dāng)著阿里巴巴管理層的面，指責(zé)馬云沒有把雅虎中國做好。

現(xiàn)在，雅虎以39％的股份持有量，成為阿里巴巴最大的單一股東。今年5月，在阿里巴巴B2B業(yè)務(wù)的股東大會(huì)上，阿里巴巴集團(tuán)首席財(cái)務(wù)官蔡崇信公開表示，阿里巴巴很想買回雅虎手中所持有的股權(quán)。阿里巴巴不缺錢，但雅虎還不愿賣。雅虎發(fā)言人9月12日在接受媒體采訪時(shí)表示，將維持阿里巴巴的39％持股不變。有分析稱，阿里巴巴想收回雅虎39％的股份，一個(gè)很大的原因是馬云擔(dān)心失去控制權(quán)，雅虎、軟銀及阿里巴巴三方所達(dá)成的“CEO馬云不會(huì)被辭退”條款將在今年lO月到期。

另一方面，近幾年雅虎中國的光彩早已被阿里巴巴旗下另兩個(gè)分支——淘寶與支付寶所掩蓋，淘寶和支付寶這兩大重要業(yè)務(wù)雖然還沒有上市，但幾乎所有的投資者都已認(rèn)定，這將是阿里巴巴未來幾年內(nèi)最賺錢的業(yè)務(wù)。自向微軟出讓核心搜索技術(shù)后，雅虎對(duì)阿里巴巴的幫助也已顯式微，雅虎中國已經(jīng)與搜狐就搜索方面達(dá)成協(xié)議。

近來很多媒體報(bào)道雅虎和阿里巴巴交惡，并普遍認(rèn)為兩者之間的關(guān)系可能難以修復(fù)，市場只是在等待雅虎賣出阿里巴巴股份的最終時(shí)間。果真如此的話，這可能將成為巴茨在位期間雅虎與亞洲合作伙伴關(guān)系上的第三次“失利”。今年8月，韓國最大的互聯(lián)網(wǎng)搜索公司NHN表示，當(dāng)年底其與雅虎美國的合同到期后將采用自己的搜索技術(shù)。與此同時(shí)，雅虎日本也表示他們計(jì)劃放棄雅虎搜索技術(shù)而采用谷歌。

(文／楊 軍)