國泰君安證券

“十二五”深化產(chǎn)業(yè)變局

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“十二五”規(guī)劃將引領(lǐng)中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展，也將成為資本市場的中長期投資主題。從行業(yè)投資角度分析，戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的“藍(lán)海”戰(zhàn)略，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的“綠色”重組，將成為貫穿“十二五”能源的投資優(yōu)選方向。

新興產(chǎn)業(yè)：“藍(lán)海”新生

“十二五”規(guī)劃建議提出，要大力發(fā)展戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)。這是“十二五”期間最動人的主題，也是最有想象力的投資概念。

根據(jù)《國務(wù)院關(guān)于加快培育和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的決定》，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)將培育成為先導(dǎo)產(chǎn)業(yè)和支柱產(chǎn)業(yè)，2015年戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)增加值占GDP的比重將力爭達(dá)到8%左右。這意味著七項戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)要在五年內(nèi)完成量的增長和質(zhì)的飛躍。而目前，大多數(shù)戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展才剛起步。

分析人士稱，當(dāng)前我國新興產(chǎn)業(yè)占GDP比重約為3%，假定GDP保持每年8%的復(fù)合增長率，按照規(guī)劃目標(biāo)，2011年-2015年，新興產(chǎn)業(yè)的年均復(fù)合增長率將達(dá)到31.41%，2016年 -2020年將達(dá)到22.47%。

國家發(fā)改委相關(guān)人士透露，針對節(jié)能環(huán)保、新一代信息技術(shù)、生物、高端裝備制造、新能源、新材料、新能源汽車等產(chǎn)業(yè)將出臺專門的產(chǎn)業(yè)鼓勵政策，力爭邁出實質(zhì)性步伐。同時，近期有望加快一些重點領(lǐng)域的體制改革進(jìn)程。如新能源發(fā)電全額保障性收購制度、加快資源性產(chǎn)品價格形成機制改革、建立和完善主要污染物和碳排放交易制度等，破除制約戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的體制機制問題。

傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)：穿上“綠色”新衣

在戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)扎實推進(jìn)的同時，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級也是“十二五”的一項重要任務(wù)。由于環(huán)境約束指標(biāo)更加嚴(yán)格，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級換代必須遵循綠色環(huán)保的要求。這將是資本市場一個重要投資主題。

國家發(fā)改委介紹，“十二五”期間，碳強度、能源強度降低，以及非化石能源所占的比重等都將成為“十二五”規(guī)劃中的約束性指標(biāo)，目的是確保實現(xiàn)碳強度到2020年降低40%～45%的目標(biāo)。這些指標(biāo)確定之后，將分配到各地方和各行業(yè)，而且分配將比“十一五”更加科學(xué)、合理。

目前，我國GDP占世界總量的7%，但因為經(jīng)濟(jì)增長過于依靠固定資產(chǎn)投資和出口，使得產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)過于偏重第二產(chǎn)業(yè)，偏重基礎(chǔ)原材料和一般制造業(yè)，同時用能裝備能效低，進(jìn)一步降低了能源的效率。

對傳統(tǒng)能源進(jìn)行綠色改造，將為節(jié)能減排行業(yè)帶來重大利好。“十二五”期間節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)市場潛力巨大。有關(guān)部門還將制定相應(yīng)的配套政策，來引導(dǎo)和支持環(huán)保產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。數(shù)據(jù)顯示，“十一五”期間，我國環(huán)保產(chǎn)業(yè)可望保持年均15%～17%的增長速度。到2010年，我國環(huán)保產(chǎn)業(yè)年產(chǎn)值預(yù)計將達(dá)8800億元。

傳統(tǒng)能源進(jìn)行綠色改造，有利于提高效率，履行企業(yè)社會責(zé)任。例如，2011年1月起，國家將對火電設(shè)備脫硝進(jìn)行補貼。這一消息直接引發(fā)了電力板塊“脫硝概念”的上漲。

此外，管理部門將出臺更多的財稅激勵措施，鼓勵引導(dǎo)企業(yè)自覺開展清潔生產(chǎn)，包括抓緊制定稅收優(yōu)惠政策的認(rèn)定條件。

除了傳統(tǒng)能源的綠色升級外，針對部分高能耗、高污染企業(yè)，則通過重組來減少產(chǎn)能和環(huán)境污染。

國泰君安認(rèn)為，以重組為主題的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)在“十二五”期間仍會獲得較大的投資熱度。例如鋼鐵、水泥、有色金屬冶煉、造紙和其他能源消費等行業(yè)，在未來幾年將持續(xù)受益于行業(yè)整合。

國家發(fā)改委副主任表示“十二五”期間有望開征環(huán)保稅。這番表態(tài)提醒企業(yè)注意，傳統(tǒng)行業(yè)受到能源和環(huán)境的雙重壓力，必須進(jìn)行整合。

目前，傳統(tǒng)制造業(yè)如煤炭、鋼鐵、造紙業(yè)等已掀起了重組熱潮。

以煤炭為例，“十二五”期間，國家規(guī)劃建立10個億噸級、10個5000萬t級煤炭集團(tuán)。這意味著煤炭業(yè)將繼續(xù)迎來新的整合，由此國內(nèi)煤炭行業(yè)將進(jìn)入寡頭壟斷的時代。這一整合的趨勢與經(jīng)驗，必將傳導(dǎo)至其他傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)。

1672-5050（2010）12-0028-01