摘要：美國(guó)開(kāi)始的次級(jí)住房抵押貸款危機(jī)，引發(fā)了世界性的金融風(fēng)暴。這場(chǎng)危機(jī)自爆發(fā)之日起，就引起了全球的廣泛關(guān)注。并對(duì)包括中國(guó)在內(nèi)的世界經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易產(chǎn)生了重大影響。認(rèn)清當(dāng)前形勢(shì)，如何積極應(yīng)對(duì)，成為能否順利、平穩(wěn)地度過(guò)危機(jī)的關(guān)鍵所在。

關(guān)鍵詞：金融危機(jī) 中國(guó)經(jīng)濟(jì) 貨幣政策

中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)融入全球經(jīng)濟(jì)一體化，金融危機(jī)的產(chǎn)生必然會(huì)使中國(guó)經(jīng)濟(jì)受到巨大影響。為了減少金融危機(jī)的影響，我國(guó)應(yīng)該采取積極的、寬松的貨幣政策，從而確保經(jīng)濟(jì)順利、平穩(wěn)地度過(guò)危機(jī)時(shí)期。

一、世界金融危機(jī)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響

(一)對(duì)金融業(yè)的沖擊

我國(guó)尚未開(kāi)放資本市場(chǎng)，人民幣不能自由兌換，而且中國(guó)持有的美國(guó)房屋抵押貸款證券的數(shù)量有限，由此決定了美國(guó)金融危機(jī)對(duì)中國(guó)金融業(yè)的影響是有限的。影響主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：我國(guó)的股票市場(chǎng)受到全球金融危機(jī)的影響，在大幅波動(dòng)中持續(xù)走低；美國(guó)為了防止經(jīng)濟(jì)衰退而不斷采取降息、注資、財(cái)政補(bǔ)貼等政策，這些政策在很大程度上又加劇了全球的流動(dòng)性問(wèn)題。再加上中國(guó)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展投資回報(bào)率高以及人民幣升值預(yù)期不變，國(guó)際熱錢加快了流入我國(guó)的步伐，使我國(guó)再次成為國(guó)際資本保值的避風(fēng)港，這將增加中國(guó)金融市場(chǎng)的不穩(wěn)定性；我國(guó)外匯儲(chǔ)備中，美元仍占據(jù)主要地位，受金融危機(jī)的影響，可能會(huì)造成收益下降、外匯資產(chǎn)縮水。

(二)對(duì)出口貿(mào)易的影響

出口貿(mào)易對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)至關(guān)重要，而美國(guó)金融危機(jī)的爆發(fā)，一方面使得西方主要國(guó)家的經(jīng)濟(jì)開(kāi)始回落，從而減少對(duì)我國(guó)產(chǎn)品的需求；另一方面也使得這些西方國(guó)家的進(jìn)口商融資困難，進(jìn)一步減少了我國(guó)產(chǎn)品的出口。2007年我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有2.5個(gè)百分點(diǎn)是進(jìn)出口拉動(dòng)的；而2008年出口明顯萎縮，1～9月份出口平均下滑4.8％。海關(guān)統(tǒng)計(jì)顯示，2008年1-9月，我國(guó)機(jī)電產(chǎn)品出口6170億美元，增長(zhǎng)24％，占同期我國(guó)出口總值的57.4％，比上年同期提高0.8個(gè)百分點(diǎn)。其中，電器及電子產(chǎn)品出口2562億美元，增長(zhǎng)22.3％；機(jī)械及設(shè)備出口2009億美元，增長(zhǎng)22.6％。高新技術(shù)產(chǎn)品出口3108億美元，增長(zhǎng)20.6％。同期，我國(guó)傳統(tǒng)大宗商品出口大多增幅回落。其中，服裝及衣著附件出口870.8億美元，增長(zhǎng)1.8％，比上年同期回落21.2個(gè)百分點(diǎn)；紡織紗線、織物及制品出口498.6億美元，增長(zhǎng)21.3％，加快7.1個(gè)百分點(diǎn)；鞋類出口220.8億美元，增長(zhǎng)15.1％，回落1.7個(gè)百分點(diǎn)；家具出口193.5億美元，增長(zhǎng)23.3％，回落3.5個(gè)百分點(diǎn)；塑料制品出口110.3億美元，增長(zhǎng)1.6％，回落8.4個(gè)百分點(diǎn)。

出口下降意味著我國(guó)的出口商再?zèng)]有動(dòng)力去革新技術(shù)，而要被迫通過(guò)壓低產(chǎn)品價(jià)格去維持市場(chǎng)份額。近期，國(guó)際市場(chǎng)上原油、鐵礦石等資源性產(chǎn)品的價(jià)格被再度推高，我國(guó)進(jìn)口以美元計(jì)價(jià)的大宗商品付出的成本也將大為增加。這可能導(dǎo)致我國(guó)出口企業(yè)貿(mào)易條件的進(jìn)一步惡化。

(三)對(duì)房地產(chǎn)業(yè)的影響

地產(chǎn)商開(kāi)發(fā)樓盤，以銀行借貸融資為主，自有資金較少，如果房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)不能按時(shí)回籠資金，使資金鏈條斷裂，風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)暴露。

近年來(lái)我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)需求已呈現(xiàn)下降態(tài)勢(shì)，全國(guó)商品房銷售面積與銷售額大幅下降。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2008年1-9月全國(guó)商品房銷售面積為40320萬(wàn)平方米，同比下降14.9％，增幅同比下降47個(gè)百分點(diǎn)。其中，商品住宅銷售面積36651萬(wàn)平方米，同比下降15.3％，增幅同比下降48.8個(gè)百分點(diǎn)；與此同時(shí)，全國(guó)商品房銷售額15878億元，同比下降15.0％，增幅同比下降65.5個(gè)百分點(diǎn)。其中，商品住宅銷售額為13617億元，同比下降15.5％，增幅同比下降71.4個(gè)百分點(diǎn)，市場(chǎng)銷售有放緩跡象。

金融危機(jī)對(duì)我國(guó)房地產(chǎn)業(yè)的沖擊，還表現(xiàn)在打擊購(gòu)房者的信心。盡管各省市紛紛出臺(tái)房地產(chǎn)救市政策，但市場(chǎng)觀望氣氛濃郁。在國(guó)內(nèi)樓市低迷的情況下，美國(guó)投行紛紛拋售在華物業(yè)。如華爾街著名投資銀行摩根士丹利出售在上海的部分住宅項(xiàng)目，花旗也醞釀將一處上海住宅物業(yè)出手。這都是基于美國(guó)的金融體系出現(xiàn)問(wèn)題才產(chǎn)生的連鎖反應(yīng)。需要注意的是，如果人民幣升值預(yù)期出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，極有可能出現(xiàn)較為集中的大規(guī)模境外資金抽逃，而即使是輕微程度的資金流出，都可能對(duì)我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)形成難以度量的沖擊。

(四)對(duì)勞動(dòng)就業(yè)的影響

從勞動(dòng)就業(yè)的角度來(lái)看，此次金融危機(jī)的影響主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面：一方面，金融危機(jī)使得經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，新增就業(yè)機(jī)會(huì)可能相對(duì)減少；另一方面，金融危機(jī)爆發(fā)后，美國(guó)等金融業(yè)發(fā)達(dá)的國(guó)家和地區(qū)失業(yè)金融從業(yè)人員有可能流向受到金融危機(jī)影響較少的國(guó)家和地區(qū)。因此，我國(guó)面臨著引進(jìn)海外金融人才的良好機(jī)遇，國(guó)內(nèi)金融業(yè)也可能面臨著更加嚴(yán)峻的人才競(jìng)爭(zhēng)。此外，自金融危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，出口型的制造加工企業(yè)大量倒閉。這造成大量人員失業(yè)下崗，農(nóng)民工返鄉(xiāng)，財(cái)政稅源受影響，城市化進(jìn)程受阻。

(五)對(duì)經(jīng)濟(jì)增速的影響

金融危機(jī)的發(fā)生使得我國(guó)未來(lái)經(jīng)濟(jì)下行壓力增大，尤其是工業(yè)增速明顯下滑。2008年1-9月我國(guó)GDP的增長(zhǎng)率是9.9％。10月份的GDP增長(zhǎng)率低于9％，表明我國(guó)經(jīng)濟(jì)上半年增長(zhǎng)較快，下半年增速有所下滑。就我國(guó)近幾年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)而言，GDP增長(zhǎng)率2003年為10.0％，2004年為10.1％，2005年為10.4％，2006年為11.1％，2007年為11.9％，而2008年全年GDP增長(zhǎng)8％，相對(duì)近年來(lái)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)而言，經(jīng)濟(jì)增速下滑值得我們關(guān)注。

二、應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的貨幣政策實(shí)施

(一)把握適度寬松的貨幣政策著手點(diǎn)

應(yīng)根據(jù)實(shí)際情況的變化及時(shí)調(diào)整貨幣政策，以確保貨幣供給合理增長(zhǎng)，從而確保金融體系對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的支持力度，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長(zhǎng)。這就要求適度寬松的貨幣政策在實(shí)施過(guò)程中靈活審慎，把握好其政策的著力點(diǎn)：一是要根據(jù)經(jīng)濟(jì)、金融形勢(shì)，合理運(yùn)用各項(xiàng)政策工具滿足經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)貨幣供給的合理需求，指導(dǎo)政策性銀行加大對(duì)重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)及農(nóng)副產(chǎn)品收購(gòu)的資金支持，鼓勵(lì)商業(yè)銀行對(duì)中央投資項(xiàng)目提供配套貸款，從而加大銀行信貸對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的支持力度。二是要改進(jìn)貨幣流動(dòng)性管理，靈活運(yùn)用公開(kāi)市場(chǎng)操作和存款準(zhǔn)備金率等政策工具，及時(shí)對(duì)暫時(shí)出現(xiàn)流動(dòng)性不足的金融機(jī)構(gòu)提供資金支持，確保金融體系流動(dòng)性充足。三是要堅(jiān)持區(qū)別對(duì)待，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)重點(diǎn)工程建設(shè)、中小企業(yè)、三農(nóng)、助學(xué)、就業(yè)等的信貸發(fā)放，加大對(duì)技術(shù)改造、兼并重組、過(guò)剩產(chǎn)能轉(zhuǎn)移、節(jié)能減排、發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟(jì)的企業(yè)進(jìn)行信貸支持，并堅(jiān)決限制對(duì)產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)劣質(zhì)企業(yè)的貸款，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和發(fā)展方式轉(zhuǎn)變。四是要建設(shè)擔(dān)保機(jī)構(gòu)體系，改善中小企業(yè)融資環(huán)境，積極推動(dòng)村鎮(zhèn)銀行、貸款公司等新型金融機(jī)構(gòu)建設(shè)，為中小企業(yè)提供對(duì)應(yīng)的金融支撐；推動(dòng)企業(yè)直接融資，拓寬企業(yè)融資渠道，確保中小企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。

(二)充分考慮貨幣政策實(shí)施的時(shí)滯性

貨幣政策存在時(shí)滯性，是絕大多數(shù)學(xué)者所普遍接受的觀點(diǎn)。為了調(diào)整經(jīng)濟(jì)短期波動(dòng)，保持宏觀經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)，要根據(jù)不斷變化的國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)靈活調(diào)整貨幣政策操作。而貨幣政策從操作到對(duì)價(jià)格和產(chǎn)出等宏觀經(jīng)濟(jì)變量產(chǎn)生影響需要經(jīng)歷相當(dāng)復(fù)雜的傳導(dǎo)鏈條，它的效果產(chǎn)生要有一定的時(shí)滯性。這就要求貨幣政策的制定要具有前瞻性，對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)未來(lái)的變化進(jìn)行預(yù)測(cè)并提前做出反應(yīng)。近年來(lái)，我國(guó)的貨幣政策綜合考慮了國(guó)內(nèi)外形勢(shì)變化，增強(qiáng)了應(yīng)對(duì)多種可能沖擊的前瞻性，促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)金融穩(wěn)定發(fā)展，在貨幣政策實(shí)施方面已經(jīng)有了一定經(jīng)驗(yàn)。

當(dāng)前國(guó)際金融市場(chǎng)劇烈動(dòng)蕩，我國(guó)經(jīng)濟(jì)受到了嚴(yán)重沖擊。中央銀行在實(shí)施適度寬松的貨幣政策過(guò)程中，應(yīng)該增強(qiáng)貨幣政策的前瞻性，高度重視對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)和資本流動(dòng)的監(jiān)測(cè)、分析和研究，及時(shí)發(fā)現(xiàn)和預(yù)見(jiàn)經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行中的新情況，科學(xué)地制定貨幣政策調(diào)控的各種預(yù)案，針對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化進(jìn)行預(yù)調(diào)和微調(diào)，應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的不確定沖擊，提升市場(chǎng)信心，努力避免和減少危機(jī)對(duì)我國(guó)的影響。

(三)協(xié)調(diào)好貨幣政策與財(cái)政政策的相互配合

財(cái)政政策和貨幣政策是政府進(jìn)行調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)最重要的兩大政策工具，適度寬松的貨幣政策就是要通過(guò)適度放松銀根，降低融資成本，為企業(yè)提供較為寬松的融資環(huán)境。只有與積極的財(cái)政政策協(xié)調(diào)配合，貨幣政策才能更好地實(shí)現(xiàn)擴(kuò)大內(nèi)需，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長(zhǎng)的目標(biāo)。積極的財(cái)政政策要取得預(yù)期效果，有賴于適度寬松的貨幣政策配合，二者相輔相成，只有兩者相互協(xié)調(diào)配合，才能發(fā)揮政策的協(xié)同效應(yīng)，最大限度地拉動(dòng)內(nèi)需，刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。例如，我國(guó)的4萬(wàn)億投資計(jì)劃，其資金來(lái)源中有相當(dāng)一部分要通過(guò)發(fā)行國(guó)債來(lái)籌得。通過(guò)貨幣政策降低存貸款利率，可以使國(guó)債票面利率相應(yīng)降低，降低中央政府的投資成本；各地的投資計(jì)劃中，相當(dāng)一部分資金來(lái)源要通過(guò)銀行貸款等形式進(jìn)行籌措，降息可直接降低地方政府的籌資成本。實(shí)施適度寬松的貨幣政策，不僅要把握好調(diào)控的節(jié)奏和力度，還要搞好與財(cái)政政策的協(xié)調(diào)配合。這就要求金融、財(cái)政等部門進(jìn)一步加強(qiáng)聯(lián)系，做好政策的協(xié)調(diào)配套，通過(guò)政策的組合配套，努力做到政策效果最優(yōu)化。