權(quán)重股集體下挫，引發(fā)市場(chǎng)恐慌情緒，有消息人士稱(chēng)，多條“維穩(wěn)”政策將陸續(xù)出臺(tái)，并不針對(duì)“十一”這個(gè)節(jié)日。
　　
　　每當(dāng)遇到股指重挫的時(shí)候，中國(guó)股民首先想到的或許就是政府是否會(huì)參與救市。
　　8月25日，一位接近監(jiān)管層的人士在接受《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》采訪時(shí)表示，“監(jiān)管層近期將會(huì)推出相關(guān)舉措來(lái)維護(hù)市場(chǎng)的穩(wěn)定，但這并不是專(zhuān)門(mén)針對(duì)‘十一’這個(gè)節(jié)日而實(shí)施的?！?br/>　　該人士稱(chēng)，“這些措施可能包括減少央行發(fā)行的旨在吸收過(guò)度流動(dòng)性的短期票據(jù)，加速批準(zhǔn)新股發(fā)行、新基金等。”
　　在A股市場(chǎng)指數(shù)不斷波動(dòng)的情況下，能否“維穩(wěn)”，考驗(yàn)著監(jiān)管層的智慧。
　　
　　機(jī)構(gòu)砸盤(pán)背后
　　8月5日，滬指創(chuàng)出3478.01點(diǎn)的階段性新高后開(kāi)始調(diào)整。8月17日，A股上演今年以來(lái)單日最大跌幅：滬指報(bào)收于2870.63點(diǎn)，跌幅達(dá)5.79％。相比同日的全球股市，美國(guó)道瓊斯指數(shù)微跌0.44％，歐洲三大股指中跌幅最大的德國(guó)法蘭克福DAX指數(shù)僅下跌3.42％，鄰國(guó)日本日經(jīng)225指數(shù)下跌1.65％。
　　“從去年以來(lái)的這輪上漲，股市價(jià)格一路狂飆。在這個(gè)過(guò)程中，信貸資金不斷進(jìn)入股市，且獲利頗豐，在市場(chǎng)中處于敏感地帶的這部分資金，受政策影響，不斷出現(xiàn)‘自殺式’拋售?！卑残抛C券分析師盧偉告訴《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》，這就是此輪A股暴跌的誘因。
　　有趣的是，盡管A股連續(xù)下跌，但股民的開(kāi)戶(hù)數(shù)卻不斷飆升。
　　據(jù)中登公司最新披露的數(shù)據(jù)顯示，8月17日—8月21日當(dāng)周，新增A股開(kāi)戶(hù)數(shù)為47.9萬(wàn)戶(hù)；截至8月21日，滬深兩市共有A股賬戶(hù)1.321億。
　　A股為何會(huì)出現(xiàn)這樣的反差?是投資者依然看重公司未來(lái)的投資價(jià)值?還是監(jiān)管層對(duì)市場(chǎng)的措施發(fā)揮了作用?
　　有分析人士認(rèn)為，當(dāng)審計(jì)署表示要對(duì)銀行的信貸投向進(jìn)行審查之后，很多銀行將前期投在資本市場(chǎng)的信貸資金迅速撤離；同時(shí)，作為“國(guó)家隊(duì)”成員的社?；鹪?月份流出市場(chǎng)的資金達(dá)到6.64億元，再加上央行關(guān)于貨幣收緊的言論，使得包括機(jī)構(gòu)、私募基金、基金公司在內(nèi)的主力出現(xiàn)了極大的恐慌情緒，紛紛砸盤(pán)拋售。
　　“機(jī)構(gòu)砸盤(pán)只是表象，問(wèn)題的核心是目前中國(guó)的上市公司價(jià)值被嚴(yán)重高估，也可以說(shuō)投資者對(duì)上市公司的盈利能力產(chǎn)生質(zhì)疑?！卑残抛C券分析師盧偉告訴《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》，從傳統(tǒng)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)和估值角度出發(fā)，很多公司已經(jīng)被高估，不具備投資價(jià)值。
　　此前，獨(dú)立經(jīng)濟(jì)學(xué)家謝國(guó)忠在接受《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》采訪時(shí)曾認(rèn)為，中國(guó)股市和房地產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)值被高估了50％，甚至100％。并預(yù)計(jì)這兩個(gè)市場(chǎng)很可能在今年四季度出現(xiàn)調(diào)整。
　　那么，市場(chǎng)價(jià)值被高估的罪魁禍?zhǔn)子质鞘裁?“近來(lái)新股頻頻以商市盈率發(fā)行讓人揪心?！币晃徊辉竿嘎缎彰姆治鰩煾嬖V《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》，在新股發(fā)行當(dāng)中，詢(xún)價(jià)機(jī)構(gòu)的競(jìng)相報(bào)高價(jià)、保薦人的價(jià)格“指導(dǎo)”以及上市公司融資的“底線”，造就了市場(chǎng)化發(fā)行成為上市公司大肆“圈錢(qián)”的最好工具。
　　該人士介紹，高市盈率發(fā)行本質(zhì)上亦是一種“泡沫化發(fā)行”，再經(jīng)過(guò)二級(jí)市場(chǎng)的爆炒，其泡沫無(wú)形中被進(jìn)一步放大了。像桂林三金、萬(wàn)馬電纜等新股上市首日，盤(pán)中市盈率曾達(dá)到60余倍，而中國(guó)建筑掛牌首日的最高市盈率更是高達(dá)百倍。
　　“新股以如此之高的市盈率掛牌，還有什么投資價(jià)值?”該人士稱(chēng)。
　　事實(shí)上，在新股“泡沫化發(fā)行”的同時(shí)，監(jiān)管層正在試圖用發(fā)行提速來(lái)抑制泡沫，新股發(fā)行與上市有明顯加速的態(tài)勢(shì)。
　　“但這種辦法無(wú)疑會(huì)加重市場(chǎng)的消化負(fù)擔(dān)，A股市場(chǎng)將有不堪承受之重?！痹撊耸拷忉?zhuān)砻嫔峡矗墒械腻X(qián)多了，但私底下，這些錢(qián)只是通過(guò)不同渠道進(jìn)行了一次循環(huán)，然后迅速撤出，結(jié)果就是散戶(hù)損失慘重。
　　現(xiàn)在或許就能看出，指數(shù)和散戶(hù)之前的關(guān)系是一對(duì)冤家。
　　
　　A股擴(kuò)容與基金增發(fā)同步進(jìn)行
　　
　　雖然市場(chǎng)已經(jīng)斷定央行貨幣政策的微調(diào)和新股IPO重啟后的“擴(kuò)容效應(yīng)”是8月市場(chǎng)暴跌的“導(dǎo)火索”，“但遺憾的是，監(jiān)管層似乎還沒(méi)有意識(shí)到這個(gè)問(wèn)題的嚴(yán)重性。”上述分析師表示，新股發(fā)行未能停止，巨量融資還將繼續(xù)出爐。
　　8月24日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)公告稱(chēng)，成都三泰電子實(shí)業(yè)股份有限公司IPO申請(qǐng)獲發(fā)審委通過(guò)。此前的21日，中國(guó)北車(chē)IPO申請(qǐng)獲發(fā)審委審核通過(guò)，擬發(fā)行不超過(guò)30億股A股；同日，廣東海大集團(tuán)股份有限公司IPO申請(qǐng)亦獲通過(guò)。
　　7月27日，中船重工IPO獲發(fā)審委通過(guò)，將擬發(fā)行19.95億股，募資金額亦超過(guò)60億元。再加上計(jì)劃中的20多家房地產(chǎn)企業(yè)IPO近千億元的資金，市場(chǎng)的極度擴(kuò)容必將給A股市場(chǎng)帶來(lái)新的沖擊。(見(jiàn)本刊第31期《開(kāi)發(fā)商借IPO“囤地”或?qū)⑹芙?
　　除了新股發(fā)行，新基金的發(fā)行也在加速，市場(chǎng)稱(chēng)后者為“活水”。
　　8月17日，滬指創(chuàng)下今年以來(lái)單日最大跌幅。當(dāng)日，證監(jiān)會(huì)便連續(xù)發(fā)出三張新基金批文，分別是交銀施羅德上證180公司治理指數(shù)ETF(兩個(gè)產(chǎn)品)及其ETF的聯(lián)接基金和華安上證180ETF聯(lián)接基金。
　　隨后，銀華滬深300指數(shù)基金(LOF)、信達(dá)澳銀中小盤(pán)股票型基金和中郵核心優(yōu)勢(shì)靈活配置混合型基金也相繼獲取批文。3天之內(nèi)批準(zhǔn)6只新基金，被業(yè)內(nèi)估計(jì)將帶來(lái)600億元的新增資金，管理層保持市場(chǎng)穩(wěn)定的意圖開(kāi)始顯露。
　　與新基金同時(shí)放行的還有基金公司專(zhuān)戶(hù)理財(cái)“一對(duì)多”業(yè)務(wù)。此前專(zhuān)戶(hù)業(yè)務(wù)只限“一對(duì)一”，客戶(hù)最低投資門(mén)檻5000萬(wàn)元?！耙粚?duì)多”業(yè)務(wù)推出后，每個(gè)產(chǎn)品參與人數(shù)最多200人，每人最低購(gòu)買(mǎi)額100萬(wàn)元。
　　業(yè)內(nèi)人士估計(jì)，基金專(zhuān)戶(hù)理財(cái)產(chǎn)品的平均募集規(guī)模估計(jì)在2億元左右，有望給市場(chǎng)帶來(lái)200億元左右資金。
　　“這么多資金的進(jìn)入是否會(huì)給本來(lái)就充斥著泡沫的市場(chǎng)帶來(lái)巨大壓力?”一位股民在網(wǎng)上留言表示對(duì)市場(chǎng)的未來(lái)?yè)?dān)憂。
　　分析人士認(rèn)為，證監(jiān)會(huì)加快新基金的發(fā)行，其“維穩(wěn)”的態(tài)度值得觀察，通過(guò)加快新基金發(fā)行來(lái)“維穩(wěn)”未必能夠見(jiàn)