葉　輝

基金短期排名曾經(jīng)飽受詬病，它也困擾過不少基金經(jīng)理，如今基金經(jīng)理們終于可以放下包袱松一口氣了。證監(jiān)會(huì)發(fā)布新規(guī)，對(duì)內(nèi)地基金業(yè)“排名”設(shè)九大“緊箍咒”，要求對(duì)基金應(yīng)進(jìn)行長(zhǎng)期評(píng)價(jià)，規(guī)定基金排名間隔不得少于3個(gè)月。

設(shè)九大“緊箍咒”

11月17日頒行的《證券投資基金評(píng)價(jià)業(yè)務(wù)管理暫行辦法》開列九大禁令：禁止對(duì)不同分類的基金作排名；禁止對(duì)同一分類中包含基金少于10只的基金和成立期不足36個(gè)月的基金進(jìn)行評(píng)級(jí)；禁止對(duì)特定客戶資產(chǎn)管理計(jì)劃進(jìn)行評(píng)價(jià)。新規(guī)還禁止排名機(jī)構(gòu)對(duì)處于建倉(cāng)期的基金進(jìn)行評(píng)級(jí)；評(píng)級(jí)期間不得少于36個(gè)月；基金評(píng)級(jí)的更新間隔不得少于3個(gè)月；單一收益指標(biāo)排名期間不得少于3個(gè)月；單一收益指標(biāo)排名的更新間隔不得少于1個(gè)月。

基金評(píng)級(jí)的征求意見稿于2009年8月份發(fā)布。與征求意見稿相比，最終確定的暫行辦法更為嚴(yán)格，與此前的“八不準(zhǔn)”相比，新增了兩條禁令，即不允許基金評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)特定客戶資產(chǎn)管理計(jì)劃進(jìn)行評(píng)價(jià)，對(duì)基金、基金管理人評(píng)獎(jiǎng)的評(píng)獎(jiǎng)期間不得少于12個(gè)月。

此前，內(nèi)地市場(chǎng)“基金排名”泛濫，基金評(píng)級(jí)、排名機(jī)構(gòu)多達(dá)數(shù)十家，包括基金評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、券商和網(wǎng)站等。記者注意到，目前還能從wind、好買基金研究中心等機(jī)構(gòu)查詢到單日單周的凈值增長(zhǎng)率排名，不過，一個(gè)月后新規(guī)定實(shí)施，估計(jì)投資者將很難再查到3個(gè)月內(nèi)基金的凈值排名了。

短期排名曾經(jīng)困擾基金經(jīng)理

根據(jù)排名選基金，已經(jīng)成為不少人的習(xí)慣，這本無可厚非，誰(shuí)的業(yè)績(jī)好我就買誰(shuí)的基金，這是投資者的自由。不過，有些人對(duì)排名的熱衷程度，大大超出了基金經(jīng)理的預(yù)料：他們不但看年度排名、月度排名，甚至連基金每天的漲跌都非常在意，做得好的時(shí)候沒什么，某一時(shí)間段排名落后馬上挨罵。有一次，記者聯(lián)系采訪深圳的一位基金經(jīng)理，該公司相關(guān)負(fù)責(zé)人非常委婉地拒絕了，并私下告訴記者：該基金雖然一直業(yè)績(jī)都不錯(cuò)，但最近幾天表現(xiàn)不好，有些投資者就在網(wǎng)上論壇罵人，還很難聽，讓這位基金經(jīng)理的心情很不好，不想接受采訪。

打開部分基金論壇，罵人的帖子比比皆是。少數(shù)投資者買了基金之后非常心急。巴不得它能像股票一樣天天漲停，一旦發(fā)現(xiàn)這只基金漲得慢排名落后，不滿情緒馬上開始發(fā)泄，他們賠錢之后不但罵基金經(jīng)理，甚至連人家的八代祖宗也不忘“問候”。難怪一位記者同行在看了論壇帖子之后，感慨做基金經(jīng)理也不容易，除了要有高超的投資能力，還得有超強(qiáng)的心理素質(zhì)。

更有甚者，他們對(duì)新基金的“排名”也有要求，建倉(cāng)期還沒結(jié)束就已經(jīng)開始評(píng)價(jià)基金的“好壞”。這讓部分新基金的基金經(jīng)理左右為難：倉(cāng)位太輕吧，生怕錯(cuò)過行情排名落后招投資者不滿，倉(cāng)位太重吧又怕一調(diào)整就給給投資者一悶棍，反正左右不是人。

排名壓力之下，一些基金經(jīng)理在業(yè)績(jī)落后之后，為了短期收益不得不當(dāng)市場(chǎng)上“最大的散戶”，追漲殺跌，大炒短線。他們就像賭徒一樣，建倉(cāng)一個(gè)股票后迅速拉升，然后拋掉，這種投機(jī)做法完全違背了基金長(zhǎng)期投資的理念，有時(shí)操作不慎馬上讓投資人遭受巨大損失。

新規(guī)大受基金公司歡迎

禁止對(duì)基金進(jìn)行短期排名的新規(guī)定出來之后，不少基金公司都表示歡迎。他們認(rèn)為，注重考察基金產(chǎn)品的中長(zhǎng)期收益，更有利于維護(hù)持有人利益。

博時(shí)基金副總裁李全接受記者采訪時(shí)表示，《暫行辦法》的推行，表明我國(guó)基金市場(chǎng)監(jiān)管日益專業(yè)化，也將有助于基金行業(yè)進(jìn)一步走向成熟，從而更好地維護(hù)廣大基金持有人的利益。

據(jù)了解，博時(shí)基金一直不看重基金短期排名，他們公司內(nèi)部也沒有用很短的期限去考核一個(gè)基金經(jīng)理的業(yè)績(jī)，最短的考核期也要一年，一般是三年考核一次，每一年占不同的權(quán)重。

李全認(rèn)為，《暫行辦法》中對(duì)于從事基金評(píng)價(jià)業(yè)務(wù)并公開發(fā)布評(píng)論的機(jī)構(gòu)，制定了明確的約束條件，包括產(chǎn)品分類、同類型數(shù)量、成立時(shí)間等要素。每一項(xiàng)要求都體現(xiàn)了監(jiān)管機(jī)構(gòu)力圖實(shí)現(xiàn)基金評(píng)價(jià)業(yè)務(wù)長(zhǎng)期性、公正性、全面性、客觀性、一致性和公開性的原則。新的評(píng)價(jià)規(guī)范，更注重考察基金產(chǎn)品的中長(zhǎng)期收益，有利于減少投資組合為追求短期盈利擴(kuò)大風(fēng)險(xiǎn)的行為，能夠促進(jìn)基金市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展，引導(dǎo)投資者正確認(rèn)識(shí)基金業(yè)績(jī)的評(píng)估意義；而評(píng)級(jí)期間與收益指標(biāo)的更新頻率適當(dāng)放緩，同樣是為了降低對(duì)短期收益波動(dòng)的夸大宣傳，使投資者了解到相對(duì)更加客觀的業(yè)績(jī)排名。

新規(guī)定實(shí)施之后，少數(shù)對(duì)基金經(jīng)理有月度排名要求的做法恐怕也會(huì)改變，這等于為基金經(jīng)理“減負(fù)”。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，基金業(yè)績(jī)排名和評(píng)級(jí)的“長(zhǎng)期化”，使得一些風(fēng)格穩(wěn)健、注重持續(xù)投資回報(bào)的基金機(jī)構(gòu)和基金產(chǎn)品得以“浮出水面”。這不僅有利于引導(dǎo)基金持有人培養(yǎng)長(zhǎng)期投資理念，也有利于促進(jìn)中國(guó)內(nèi)地基金業(yè)的健康發(fā)展。