陳新 劉瑋 王晶 張曉樸 管濤 丁志杰 孫濤 潘宏勝

推動(dòng)人民幣更多參與國(guó)際結(jié)算,是實(shí)現(xiàn)人民幣區(qū)域化和國(guó)際化的重要步驟,意義重大,并具備較高的貿(mào)易、貨幣基礎(chǔ)、政策環(huán)境和市場(chǎng)條件,總體風(fēng)險(xiǎn)可控。應(yīng)堅(jiān)持穩(wěn)妥漸進(jìn)的原則,有序推進(jìn)人民幣參與國(guó)際結(jié)算

經(jīng)過(guò)30年的改革開(kāi)放,中國(guó)經(jīng)濟(jì)與世界經(jīng)濟(jì)已經(jīng)高度融合。作為世界第三大經(jīng)濟(jì)體的貨幣,人民幣在世界經(jīng)濟(jì)格局中的地位和作用必將被重新審視。由于中國(guó)參與國(guó)際分工是以國(guó)際貿(mào)易方式開(kāi)始并發(fā)展的,因此,人民幣從參與國(guó)際結(jié)算起步開(kāi)始國(guó)際化進(jìn)程,應(yīng)是合理的選擇。

人民幣在外貿(mào)結(jié)算中的角色和作用,是與中國(guó)外貿(mào)體制的發(fā)展緊密相連的。在改革開(kāi)放前,隨著英鎊作為國(guó)際貨幣地位的削弱和美元地位的提升,人民幣一度作為中國(guó)外貿(mào)結(jié)算的主要計(jì)價(jià)結(jié)算貨幣。20世紀(jì)70年代末和80年代初,人民幣計(jì)價(jià)結(jié)算逐步退出了歷史舞臺(tái)。

改革開(kāi)放后,中國(guó)經(jīng)濟(jì)外貿(mào)快速發(fā)展,人民幣的地位和影響迅速提高,政府對(duì)人民幣走出國(guó)界發(fā)揮作用的認(rèn)識(shí)也進(jìn)一步深化,有計(jì)劃地在主要邊貿(mào)地區(qū)進(jìn)行結(jié)算試點(diǎn),在援外出口項(xiàng)目結(jié)算中要求使用人民幣計(jì)價(jià)結(jié)算。

人民幣參與國(guó)際結(jié)算不僅僅是人們的主觀愿望,實(shí)際上是中國(guó)改革開(kāi)放或者說(shuō)是中國(guó)外向型經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然結(jié)果。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)外開(kāi)放程度逐步擴(kuò)大,急速增長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)規(guī)模和龐大的對(duì)外貿(mào)易額,為人民幣參與國(guó)際結(jié)算奠定了堅(jiān)實(shí)的貿(mào)易基礎(chǔ);國(guó)內(nèi)充足的外匯儲(chǔ)備、國(guó)內(nèi)外對(duì)人民幣使用的信心,對(duì)擴(kuò)大人民幣在境外的流通和使用又提供了強(qiáng)有力的貨幣保證,同時(shí)也使得人民幣成為周邊國(guó)家居民保值的重要幣種,并開(kāi)始進(jìn)入國(guó)際儲(chǔ)備貨幣行列。

而隨著中國(guó)外匯管理體制改革的不斷深入,人民幣參與國(guó)際結(jié)算的政策環(huán)境和配套制度也日益完善,對(duì)外開(kāi)放格局和良好的外部體制環(huán)境逐漸形成并得到逐步落實(shí)。目前,中國(guó)邊境貿(mào)易中已經(jīng)允許使用人民幣結(jié)算;香港也已作為試點(diǎn),開(kāi)展個(gè)人人民幣境外業(yè)務(wù),并為香港銀行的人民幣業(yè)務(wù)提供清算安排。

從整體上看,推進(jìn)人民幣參與國(guó)際結(jié)算利大于弊,但在目前中國(guó)金融體系尚不夠發(fā)達(dá)、金融監(jiān)管水平還有待提高、人民幣匯率形成機(jī)制還沒(méi)有市場(chǎng)化的背景下,人民幣參與國(guó)際結(jié)算,必須在控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下,按照循序漸進(jìn)、統(tǒng)籌兼顧、先易后難、留有余地的原則穩(wěn)步推進(jìn)。

六大意義

人民幣參與國(guó)際結(jié)算,對(duì)于促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展,推動(dòng)中國(guó)在更大范圍和更高層次上參與國(guó)際分工,具有十分重要的意義。

首先,有利于推動(dòng)人民幣區(qū)域化,促進(jìn)對(duì)外貿(mào)易的健康發(fā)展。

中國(guó)人力資源相對(duì)豐富,但自然資源相對(duì)貧乏,這種人多物薄的要素稟賦和國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)格局,決定中國(guó)的可持續(xù)發(fā)展必須深度參與國(guó)際分工,在產(chǎn)品市場(chǎng)努力獲取國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展所需要的能源與資源,在技術(shù)和服務(wù)市場(chǎng)提高綜合競(jìng)爭(zhēng)力,增強(qiáng)可持續(xù)發(fā)展能力。而同時(shí),許多周邊國(guó)家是自然資源豐富、市場(chǎng)供應(yīng)短缺的國(guó)家,與中國(guó)形成鮮明對(duì)照。中國(guó)作為東亞地區(qū)“市場(chǎng)提供者”的角色逐漸凸顯。

另一方面,周邊國(guó)家大都經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較低,取得外匯收入的渠道及形成的外匯儲(chǔ)備都比較有限,在國(guó)際結(jié)算中缺乏支付手段。如果使用人民幣結(jié)算,在中國(guó)境內(nèi)清算,資金往來(lái)不受第三國(guó)的影響,不僅可以減少匯兌風(fēng)險(xiǎn),還有利于中國(guó)與周邊國(guó)家建立更加穩(wěn)定的經(jīng)貿(mào)關(guān)系。

在推進(jìn)人民幣國(guó)際化的進(jìn)程中,通過(guò)注重發(fā)揮中國(guó)在區(qū)內(nèi)貿(mào)易和直接投資的比較優(yōu)勢(shì),擴(kuò)大人民幣計(jì)值定價(jià)在進(jìn)出口貿(mào)易中的比重,加強(qiáng)人民幣交易結(jié)算網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)建設(shè),可以使人民幣逐步取得與中國(guó)經(jīng)濟(jì)規(guī)模相匹配的國(guó)際地位,這將有利于穩(wěn)定和發(fā)展中國(guó)對(duì)外經(jīng)貿(mào)往來(lái),緩解周邊國(guó)家和地區(qū)雙邊交往中結(jié)算手段的不足,充分利用國(guó)際國(guó)內(nèi)“兩個(gè)市場(chǎng)、兩種資源”,緩解國(guó)內(nèi)自然資源短缺、市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩等矛盾,促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的持續(xù)健康發(fā)展。

其次,人民幣參與國(guó)際結(jié)算,有利于深化國(guó)際貨幣分工合作,增強(qiáng)中國(guó)參與國(guó)際經(jīng)貿(mào)金融事務(wù)的能力。

貨幣區(qū)域化和國(guó)際化,是一國(guó)綜合經(jīng)濟(jì)實(shí)力發(fā)展到一定程度的結(jié)果。從歷史的發(fā)展來(lái)看,區(qū)域經(jīng)濟(jì)合作表現(xiàn)出很強(qiáng)的層次性,即區(qū)域合作的發(fā)展往往要經(jīng)歷三個(gè)不同的歷史階段或?qū)哟?首先是貿(mào)易與投資的合作層次;然后是經(jīng)濟(jì)共同體層次;最后才是貨幣層次(如貨幣聯(lián)盟或貨幣一體化)。這三個(gè)層次有著較強(qiáng)的邏輯順序,往往難以實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展。

從東亞地區(qū)的現(xiàn)狀來(lái)看,目前各國(guó)的貿(mào)易往來(lái)已經(jīng)十分密切,區(qū)域金融合作具有較強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。區(qū)域金融合作需要人民幣逐漸成為國(guó)際貨幣,人民幣結(jié)算有助于循序漸進(jìn)地推進(jìn)人民幣國(guó)際化。

現(xiàn)行國(guó)際貨幣體系有一定缺陷,主要是:各國(guó)經(jīng)濟(jì)周期差異和多種儲(chǔ)備并存的結(jié)構(gòu)缺陷,導(dǎo)致匯率大幅波動(dòng);儲(chǔ)備貨幣供應(yīng)數(shù)量的失控,導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。人民幣更多地用于國(guó)際貿(mào)易結(jié)算,可以增加人民幣在區(qū)域經(jīng)濟(jì)中的話(huà)語(yǔ)權(quán),對(duì)于加強(qiáng)中國(guó)參與國(guó)際事務(wù)、提升中國(guó)在地緣政治中的影響力有重要意義。

同時(shí),人民幣在國(guó)際貨幣體系中占有一席之地,可以改變目前中國(guó)處于被支配的地位,有助于逐漸打破美元主導(dǎo)的國(guó)際貨幣體制,減少?lài)?guó)際貨幣體制對(duì)中國(guó)的不利影響,為中國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)成長(zhǎng)帶來(lái)更大空間。

第三,人民幣參與國(guó)際結(jié)算,也有利于適應(yīng)人民幣匯率市場(chǎng)化進(jìn)程,降低進(jìn)出口企業(yè)的匯率風(fēng)險(xiǎn)。

目前,中國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易和國(guó)際投資中用美元結(jié)算的比例超過(guò)90%,歐元和日元的比重相對(duì)較小。近年來(lái),美國(guó)財(cái)政和經(jīng)常項(xiàng)目“雙赤字”加劇,2007年下半年次貸危機(jī)爆發(fā)和不斷惡化,國(guó)際金融市場(chǎng)動(dòng)蕩,美元持續(xù)走貶且波動(dòng)性明顯加大,給國(guó)內(nèi)外企業(yè)正常的貿(mào)易投資活動(dòng)帶來(lái)較大的不利影響。

另一方面,2005年7月人民幣匯率制度改革以后,隨著匯率彈性的增強(qiáng),人民幣匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)進(jìn)出口企業(yè)的影響加大,尤其是一些大型成套設(shè)備出口和國(guó)際工程承包項(xiàng)目,由于合同金額較大,多采用延期付款,應(yīng)收賬款的回收周期較長(zhǎng),面臨著較大的匯率風(fēng)險(xiǎn)。

同時(shí),對(duì)外貿(mào)易的快速發(fā)展,使外貿(mào)企業(yè)持有大量外幣債權(quán)和債務(wù),由于外匯敞口風(fēng)險(xiǎn)較大,匯率波動(dòng)會(huì)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生一定影響。目前使用的各種金融工具都會(huì)增加交易成本,造成合同價(jià)格提高,減小出口競(jìng)爭(zhēng)力。而且,現(xiàn)有金融工具一般只能規(guī)避3年-5年的中短期匯率風(fēng)險(xiǎn),對(duì)于收匯期限較長(zhǎng)的項(xiàng)目作用有限。

規(guī)避本幣升值匯率風(fēng)險(xiǎn)的最直接的方法,就是使用本幣結(jié)算,將人民幣作為結(jié)算貨幣,可以有效降低中國(guó)的出口貿(mào)易成本和交易風(fēng)險(xiǎn)(匯兌風(fēng)險(xiǎn))。

第四,人民幣參與國(guó)際結(jié)算,有利于改善國(guó)際收支不平衡,為加強(qiáng)和改善宏觀調(diào)控創(chuàng)造更好條件。

隨著中國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)迅速發(fā)展,綜合國(guó)力不斷增強(qiáng),國(guó)際收支的矛盾,已從過(guò)去的外匯短缺變?yōu)橘Q(mào)易順差持續(xù)擴(kuò)大和外匯儲(chǔ)備快速增長(zhǎng)。為了合理調(diào)節(jié)國(guó)內(nèi)流動(dòng)性,央行自2003年開(kāi)始發(fā)行票據(jù)進(jìn)行對(duì)沖,并且取得了明顯的效果。但是,外匯儲(chǔ)備和貿(mào)易順差持續(xù)擴(kuò)大,不僅使人民幣面臨較大的升值壓力,也影響宏觀調(diào)控的主動(dòng)性和靈活性。

現(xiàn)階段,允許和逐步擴(kuò)大人民幣用于國(guó)際結(jié)算,合理引導(dǎo)人民幣在境外的流通使用,可以替代部分外匯收付,可以減少企業(yè)的外匯收入,宏觀上也有利于合理調(diào)節(jié)國(guó)內(nèi)流動(dòng)性,提高貨幣調(diào)控的靈活性。

第五,人民幣參與國(guó)際結(jié)算有利于帶動(dòng)相關(guān)金融服務(wù),加快國(guó)內(nèi)金融業(yè)的總體發(fā)展。

人民幣參與國(guó)際結(jié)算,必然帶動(dòng)大量國(guó)內(nèi)外與人民幣相關(guān)的金融服務(wù)需求,將為國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行開(kāi)拓海外市場(chǎng)和業(yè)務(wù)創(chuàng)造更大的空間,幫助國(guó)內(nèi)銀行海外機(jī)構(gòu)為國(guó)內(nèi)“走出去”企業(yè)提供更多、更好的金融服務(wù),對(duì)于增強(qiáng)中資銀行業(yè)務(wù)的國(guó)際化和中資銀行金融服務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力,提高中國(guó)金融服務(wù)業(yè)的整體國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力,有著重要意義。同時(shí),人民幣參與國(guó)際結(jié)算與政策性金融發(fā)展,可以形成良性互動(dòng)的格局,有利于推動(dòng)政策性金融的健康發(fā)展,促進(jìn)金融體系的穩(wěn)定健康發(fā)展。

第六,人民幣參與國(guó)際結(jié)算有利于中國(guó)獲得一定的鑄幣稅利益。

鑄幣稅指的是政府以低于貨幣價(jià)值的成本發(fā)行新貨幣所取得的利潤(rùn),是貨幣發(fā)行者憑借其發(fā)行特權(quán)所獲得的貨幣面值與發(fā)行成本之間的差額,是源于貨幣創(chuàng)造而獲取的財(cái)政收入。通過(guò)將新的貨幣投入流通,政府就能為額外的支出籌措資金。如果新貨幣與舊貨幣可以互換,貨幣存量的擴(kuò)張意味著現(xiàn)有貨幣存量的價(jià)值縮水。當(dāng)貨幣流通超越國(guó)界后,就產(chǎn)生了國(guó)際貨幣稅——國(guó)際貨幣稅是一國(guó)因其發(fā)行貨幣為它國(guó)所持有而得到的凈收益。持有外國(guó)貨幣做儲(chǔ)備,就等于向外國(guó)政府交納“鑄幣稅”。

例如,一張面額為100元的人民幣,其發(fā)行和管理成本很小,但如果對(duì)外輸出人民幣,則可以從國(guó)外進(jìn)口真實(shí)資源(商品和勞務(wù))。周邊國(guó)家和地區(qū)對(duì)于作為地區(qū)和國(guó)際貨幣的人民幣的信任程度越高,海外人民幣計(jì)價(jià)資產(chǎn)的數(shù)量就越大。這樣,中國(guó)可以在不導(dǎo)致外匯儲(chǔ)備大量流失的情況下,保持甚至擴(kuò)大國(guó)際收支逆差。

這一逆差額,即表現(xiàn)為中國(guó)憑借人民幣的國(guó)際貨幣地位而獲得的初始鑄幣稅收益。目前,中國(guó)擁有數(shù)額較大的外匯儲(chǔ)備,實(shí)際是相當(dāng)于對(duì)外國(guó)政府的巨額無(wú)償貸款,同時(shí)還要承擔(dān)通貨膨脹稅,是一種巨大的財(cái)富流失。推進(jìn)人民幣用于貿(mào)易結(jié)算,不僅可以減少因使用外匯引起的財(cái)富流失,還可獲得國(guó)際鑄幣稅收入。

總體條件成熟

總體來(lái)看,當(dāng)前推進(jìn)人民幣參與國(guó)際結(jié)算具備較好的條件。

首先,中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的穩(wěn)定性和對(duì)外開(kāi)放程度高,人民幣國(guó)際結(jié)算具備較好的貿(mào)易基礎(chǔ)。

一國(guó)貨幣的國(guó)際化程度,是以其在貿(mào)易與投資中所發(fā)揮作用的大小為基礎(chǔ)的。改革開(kāi)放以來(lái),中國(guó)國(guó)民生產(chǎn)總值年均增長(zhǎng)接近10%,2007年GDP達(dá)25萬(wàn)億元人民幣 對(duì)外貿(mào)易迅速發(fā)展,2007年,貿(mào)易依存度(對(duì)外貿(mào)易總額/國(guó)民生產(chǎn)總值或國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值)約為66% 龐大的經(jīng)濟(jì)規(guī)模和對(duì)外貿(mào)易額,構(gòu)成了人民幣參與國(guó)際結(jié)算堅(jiān)實(shí)的貿(mào)易基礎(chǔ)。

另一方面,中國(guó)經(jīng)濟(jì)金融的對(duì)外開(kāi)放程度逐步擴(kuò)大。在金融自由化和國(guó)際資本流動(dòng)日益增強(qiáng)的背景下,應(yīng)結(jié)合資本流動(dòng)綜合考察一國(guó)經(jīng)濟(jì)的開(kāi)放程度。其衡量指標(biāo)是投資開(kāi)放度,即一國(guó)(地區(qū))國(guó)際投資與GDP的比值。國(guó)際投資按類(lèi)型分包括直接投資與間接投資,按資金流向分包括資金流入與資金流出。從可以看出,近年來(lái),中國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)外開(kāi)放程度逐步提高。

其次,中國(guó)外匯儲(chǔ)備充足,人民幣幣值走強(qiáng),人民幣國(guó)際結(jié)算具備較好的貨幣基礎(chǔ)。

1997年-1998年亞洲金融危機(jī)期間,人民幣堅(jiān)持不貶值的政策,在世界范圍尤其是亞洲地區(qū)贏得了廣泛的贊譽(yù)。近年來(lái),人民幣在亞洲地區(qū)的公信度不斷提升,原因在于中國(guó)充足的外匯儲(chǔ)備、強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)發(fā)展勢(shì)頭,以及美元的持續(xù)疲軟。

另一方面,人民幣匯率市場(chǎng)化進(jìn)程穩(wěn)步推進(jìn),人民幣逐步走強(qiáng),在周邊國(guó)家和地區(qū)的作用顯著增強(qiáng)。這些都使人民幣參與國(guó)際結(jié)算具備了穩(wěn)定的貨幣基礎(chǔ)和環(huán)境。

第三,近年來(lái),中國(guó)外匯管理體制改革不斷深化,人民幣參與國(guó)際結(jié)算的制度和體制約束逐步放松。

一是推進(jìn)貿(mào)易便利化,實(shí)現(xiàn)人民幣經(jīng)常項(xiàng)目可兌換。目前,為了區(qū)分經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目交易,防止無(wú)交易背景的逃騙匯及洗錢(qián)等違法犯罪行為,中國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目外匯管理仍然實(shí)行真實(shí)性審核,但這不構(gòu)成對(duì)經(jīng)常項(xiàng)目可兌換的限制。

二是拓寬資本出入渠道,逐步實(shí)現(xiàn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換。2005年通過(guò)的“十一五”規(guī)劃,首次將人民幣資本項(xiàng)目可兌換的進(jìn)程納入五年規(guī)劃,QFII及QDII制度相繼啟航,實(shí)現(xiàn)了跨境資本流入和流出的大體平衡。經(jīng)過(guò)最近一段時(shí)間的改革,較多限制和嚴(yán)格管制的項(xiàng)目越來(lái)越少,開(kāi)放格局基本形成。

三是順應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展,調(diào)整國(guó)際計(jì)價(jià)結(jié)算政策。長(zhǎng)期以來(lái),中國(guó)對(duì)人民幣出入境實(shí)行比較嚴(yán)格的管理,但隨改革開(kāi)放的實(shí)際需要,人民幣用于國(guó)際計(jì)價(jià)結(jié)算的政策已經(jīng)有所調(diào)整:允許邊境貿(mào)易中使用人民幣結(jié)算;把香港作為試點(diǎn),開(kāi)展個(gè)人人民幣境外業(yè)務(wù),為香港銀行的人民幣業(yè)務(wù)提供清算安排等。

第四,金融市場(chǎng)持續(xù)較快發(fā)展且運(yùn)行良好,人民幣國(guó)際結(jié)算具備較好的市場(chǎng)條件。

貨幣市場(chǎng)方面,同業(yè)拆借市場(chǎng)、債券回購(gòu)市場(chǎng)以及票據(jù)市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展,交易日益活躍;債券市場(chǎng)方面,市場(chǎng)產(chǎn)品不斷豐富,市場(chǎng)參與者日益多元化,市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制更加完善;股票市場(chǎng)方面,2005年,中國(guó)股票市場(chǎng)進(jìn)行了股權(quán)分置改革,解決了股票市場(chǎng)的制度性缺陷,保證了股票市場(chǎng)更加健康、長(zhǎng)遠(yuǎn)地發(fā)展。

中國(guó)衍生品市場(chǎng)雖然起步較晚,但已處于不斷建設(shè)和完善的過(guò)程中。2005年8月15日,中國(guó)銀行間外匯市場(chǎng)引入第一個(gè)衍生產(chǎn)品——遠(yuǎn)期外匯交易。同時(shí),境外人民幣無(wú)本金交割遠(yuǎn)期交易(NDF)這種場(chǎng)外市場(chǎng)在香港和新加坡迅速發(fā)展,日交易量已達(dá)數(shù)十億美元。2006年8月28日,芝加哥商業(yè)交易所(CME)正式推出人民幣期貨及其期權(quán)產(chǎn)品。日益豐富的衍生品、不斷拓展的衍生品市場(chǎng),能為銀行、企業(yè)和個(gè)人等主體規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、套期保值甚至投機(jī)獲利提供有效的工具和途徑,對(duì)于人民幣參與國(guó)際結(jié)算意義深遠(yuǎn)。

綜上所述,當(dāng)前推進(jìn)人民幣參與國(guó)際結(jié)算利大于弊,從目前國(guó)內(nèi)外環(huán)境來(lái)看,已經(jīng)具備了較強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易、貨幣和市場(chǎng)基礎(chǔ),以及良好的制度和體制環(huán)境,總體條件成熟。

當(dāng)然,也應(yīng)看到,國(guó)內(nèi)企業(yè)和銀行的公司治理機(jī)制還不夠完善,市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、風(fēng)險(xiǎn)管理和內(nèi)部控制能力還有待提高,在目前中國(guó)金融體系還不夠發(fā)達(dá)、金融市場(chǎng)不夠健全,利率和匯率市場(chǎng)化進(jìn)程尚未完成的情況下,允許人民幣參與國(guó)際結(jié)算,也必然對(duì)國(guó)內(nèi)金融體系產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。

影響利大于弊

人民幣參與國(guó)際結(jié)算,是人民幣走出國(guó)門(mén)的重要步驟。其對(duì)國(guó)內(nèi)金融體系影響重大,主要包括人民幣資本項(xiàng)目可兌換、跨境資金流動(dòng)、利率與匯率穩(wěn)定、外匯儲(chǔ)備、金融穩(wěn)定等方面。因此,必須未雨綢繆,深入分析評(píng)估。

首先,中國(guó)過(guò)度依賴(lài)出口的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式,不僅容易受到國(guó)際市場(chǎng)需求變化、貿(mào)易保護(hù)主義壓力的影響,而且會(huì)增加國(guó)內(nèi)資源消耗和環(huán)境污染壓力。因此,在積極擴(kuò)大消費(fèi)的同時(shí),需要采取多種措施促進(jìn)貿(mào)易的持續(xù)、健康、多元化發(fā)展。

從對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響看,人民幣結(jié)算將促進(jìn)中國(guó)對(duì)外貿(mào)易和投資的發(fā)展,尤其是促進(jìn)中國(guó)與周邊國(guó)家和地區(qū)的經(jīng)貿(mào)往來(lái),提高經(jīng)濟(jì)實(shí)力,促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),有利于增強(qiáng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)抵御沖擊的能力,為金融穩(wěn)定奠定良好的基礎(chǔ)。

其次,從對(duì)貨幣調(diào)控的影響來(lái)看,隨著人民幣更多參與國(guó)際結(jié)算,中國(guó)與其他國(guó)家之間的經(jīng)濟(jì)金融聯(lián)系將更加緊密,內(nèi)地的貨幣政策將不僅更多地關(guān)注香港等境外地區(qū)的人民幣存量,更要關(guān)注通過(guò)境外人民幣形成的其他國(guó)家的貨幣政策走向和影響。這將增加宏觀經(jīng)濟(jì)決策的復(fù)雜性,其在貨幣金融領(lǐng)域的表現(xiàn)主要是,如果境外大量持有和使用人民幣,將給國(guó)內(nèi)的貨幣調(diào)控、貨幣政策操作等帶來(lái)明顯的影響,央行可能會(huì)失去對(duì)貨幣供應(yīng)的控制權(quán),影響貨幣政策的自主性和靈活性。

第三,人民幣更多地參與國(guó)際貿(mào)易,使得中國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)與世界經(jīng)濟(jì)緊密相連,國(guó)際金融市場(chǎng)的任何風(fēng)吹草動(dòng),都會(huì)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)金融產(chǎn)生一定影響。特別是貨幣國(guó)際化后,如果本幣的實(shí)際匯率與名義匯率出現(xiàn)偏離,或是即期匯率、利率與預(yù)期匯率、利率出現(xiàn)偏離,都將給國(guó)際投資者以套利的機(jī)會(huì),剌激短期投機(jī)性資本的流動(dòng),并可能出現(xiàn)像1997年亞洲金融危機(jī)時(shí)產(chǎn)生的“羊群效應(yīng)”。

2005年7月人民幣匯率形成機(jī)制改革以來(lái),匯率市場(chǎng)化進(jìn)程穩(wěn)步推進(jìn),但由于國(guó)際收支持續(xù)較大順差,人民幣升值預(yù)期仍然較強(qiáng)。為人民幣參與國(guó)際結(jié)算提供正式的制度安排和清算機(jī)制,有可能增加境外資金炒作人民幣的空間。如果境外炒作國(guó)內(nèi)人民幣資產(chǎn)的意愿增強(qiáng),將導(dǎo)致國(guó)內(nèi)供應(yīng)更多人民幣,影響人民幣匯率的穩(wěn)定。一旦形勢(shì)發(fā)生變化,境外人民幣可能集中要求兌成外匯,將對(duì)國(guó)內(nèi)貨幣調(diào)控造成反向沖擊,影響國(guó)內(nèi)貨幣和金融市場(chǎng)的穩(wěn)定。

而且,人民幣國(guó)際結(jié)算涉及境外人民幣存款、兌換、貸款等多項(xiàng)業(yè)務(wù),其利率或匯率會(huì)受到國(guó)內(nèi)利率、匯率水平,以及當(dāng)?shù)厝嗣駧殴┣鬆顩r的共同影響。如果初期開(kāi)放幅度過(guò)大,可能造成境內(nèi)外人民幣利率、匯率水平之間的顯著差異,給境外機(jī)構(gòu)人民幣套利、套匯提供一定空間,對(duì)人民幣利率和匯率市場(chǎng)化進(jìn)程可能帶來(lái)一定牽制。

第四,人民幣參與國(guó)際結(jié)算及相關(guān)信貸業(yè)務(wù),是推進(jìn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換的重要內(nèi)容。中國(guó)1996年實(shí)現(xiàn)經(jīng)常項(xiàng)目完全可自由兌換至今,已經(jīng)十年多。逐步放寬相關(guān)領(lǐng)域的管制,是推進(jìn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換的重要步驟。

具體來(lái)看,人民幣參與國(guó)際結(jié)算,是用人民幣支付和清算的金融服務(wù),往往需要金融機(jī)構(gòu)向企業(yè)提供人民幣信貸業(yè)務(wù)。根據(jù)國(guó)際貨幣基金組織的分類(lèi),居民對(duì)非居民的信貸業(yè)務(wù)屬于資本交易。目前中國(guó)對(duì)居民向非居民提供的信貸業(yè)務(wù)已較少限制,對(duì)金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展人民幣出口買(mǎi)方信貸和人民幣國(guó)際結(jié)算及信貸并無(wú)禁止性的限制。但是,由于沒(méi)有相關(guān)監(jiān)管部門(mén)的明文允許,以及海外人民幣資金缺乏來(lái)源和相關(guān)清算安排,金融機(jī)構(gòu)并未開(kāi)展上述業(yè)務(wù)。

這一業(yè)務(wù)涉及人民幣的國(guó)際形象,對(duì)實(shí)現(xiàn)人民幣資本可兌換的政策宣示作用較大,影響較大,應(yīng)堅(jiān)持統(tǒng)籌兼顧、穩(wěn)妥有序的原則,視國(guó)內(nèi)外條件逐步推出。初期可采取政策性業(yè)務(wù)試點(diǎn),在一定對(duì)象和一定業(yè)務(wù)范圍內(nèi)開(kāi)展,待總結(jié)和積累經(jīng)驗(yàn)后再逐步擴(kuò)大。

第五,從對(duì)外匯儲(chǔ)備的影響看,要考慮雙邊貿(mào)易狀況、人民幣升值預(yù)期等因素。從雙邊貿(mào)易狀況來(lái)看,在試點(diǎn)國(guó)家或地區(qū)與中國(guó)貿(mào)易基本平衡的情況下,境外機(jī)構(gòu)用人民幣計(jì)價(jià)結(jié)算和收付,相當(dāng)于用人民幣替代部分外匯供求,對(duì)外匯儲(chǔ)備存量沒(méi)有影響;如果試點(diǎn)國(guó)家或地區(qū)對(duì)中國(guó)貿(mào)易為順差,將相應(yīng)替代部分外匯支付,減少外匯儲(chǔ)備存量的使用;如果試點(diǎn)國(guó)家或地區(qū)對(duì)中國(guó)貿(mào)易為逆差,中國(guó)出口收匯相應(yīng)減少,有利于較少外匯儲(chǔ)備的增長(zhǎng)。

總體來(lái)看,由于目前中國(guó)的貿(mào)易順差主要集中在歐美等國(guó),相關(guān)業(yè)務(wù)的開(kāi)展,有利于減緩中國(guó)外匯儲(chǔ)備的過(guò)快增長(zhǎng)。但是,受貿(mào)易結(jié)算習(xí)慣、便利程度及人民幣升值預(yù)期較強(qiáng)等因素影響,境外進(jìn)口商需要承擔(dān)一定的結(jié)算成本和人民幣匯率的風(fēng)險(xiǎn),用人民幣支付的意愿可能受到一定制約。

第六,人民幣參與國(guó)際結(jié)算也對(duì)跨境資金流動(dòng)與監(jiān)管產(chǎn)生影響。人民幣國(guó)際結(jié)算業(yè)務(wù),將會(huì)在境外產(chǎn)生大量的人民幣存貸款業(yè)務(wù)、清算及跨境流動(dòng),在人民幣升值預(yù)期較強(qiáng)的情況下,可能導(dǎo)致人民幣境外流通和使用規(guī)模增加。

目前,中國(guó)對(duì)經(jīng)常項(xiàng)目外匯收支仍實(shí)行真實(shí)性審核,人民幣用于國(guó)際貿(mào)易結(jié)算,在資金性質(zhì)上與國(guó)內(nèi)人民幣相同。如果難以準(zhǔn)確區(qū)分跨境人民幣的來(lái)源及數(shù)量,將加大貿(mào)易收支活動(dòng)真實(shí)性審核的難度,影響外匯管理的效果。

資本交易的匯兌管理,是中國(guó)防止金融風(fēng)險(xiǎn)和國(guó)際資本沖擊的重要手段。隨著人民幣跨境流通規(guī)模擴(kuò)大,其用途更加廣泛,將更多地參與跨境資本交易,有可能削弱資本管制的效果。人民幣國(guó)際化后,人民幣境外流通以及現(xiàn)金跨境流動(dòng),可能會(huì)加大一些非法活動(dòng)如走私、賭博、販毒的出現(xiàn),由于對(duì)境外人民幣現(xiàn)金需求和流通的監(jiān)測(cè)難度較大,將會(huì)給人民幣現(xiàn)金管理、反假鈔和反洗錢(qián)等工作帶來(lái)一定難度。

同時(shí),人民幣國(guó)際結(jié)算和信貸的業(yè)務(wù)主體較為復(fù)雜,需要商業(yè)銀行海外分行具有較高的經(jīng)營(yíng)管理和風(fēng)險(xiǎn)控制能力。由于業(yè)務(wù)主要發(fā)生在境外,國(guó)內(nèi)監(jiān)管部門(mén)可能不易于監(jiān)管,對(duì)現(xiàn)有跨境資金流動(dòng)監(jiān)管提出了更高要求。初期可考慮允許單向參與國(guó)際結(jié)算,如允許提供用于國(guó)內(nèi)支付的人民幣出口買(mǎi)方信貸等,這對(duì)現(xiàn)有跨境資金流動(dòng)監(jiān)管格局不會(huì)產(chǎn)生大的影響,且銀行經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小。

總體來(lái)看,人民幣參與國(guó)際結(jié)算是利大于弊的。只要堅(jiān)持漸進(jìn)有序、穩(wěn)步開(kāi)放,措施得當(dāng),上述風(fēng)險(xiǎn)是可控的。

積極穩(wěn)妥推進(jìn)

人民幣參與國(guó)際結(jié)算,涉及外貿(mào)、金融、外匯等多個(gè)領(lǐng)域,應(yīng)從中國(guó)當(dāng)前實(shí)際需要和經(jīng)濟(jì)形勢(shì)出發(fā),綜合考慮國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段、金融體系發(fā)展及金融監(jiān)管水平等多種因素,依據(jù)一定的原則,制定階段性目標(biāo),積極穩(wěn)妥地推進(jìn)。

今后一段時(shí)間,人民幣參與國(guó)際結(jié)算的總體思路是:以人民幣用于邊貿(mào)結(jié)算為基礎(chǔ),在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下,依照循序漸進(jìn)、統(tǒng)籌規(guī)劃、先易后難、留有余地的原則,穩(wěn)步推進(jìn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換進(jìn)程,支持國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)為人民幣國(guó)際結(jié)算提供更多金融服務(wù),逐步擴(kuò)大人民幣用于內(nèi)地與香港之間的貿(mào)易結(jié)算,并逐步擴(kuò)大至一般貿(mào)易結(jié)算,并最終實(shí)現(xiàn)人民幣廣泛用于國(guó)際結(jié)算,推動(dòng)人民幣區(qū)域化和國(guó)際化。

根據(jù)上述思路,推進(jìn)人民幣參與國(guó)際結(jié)算應(yīng)遵循以下原則:

一是抓住時(shí)機(jī),順勢(shì)而為。充分利用中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)較快發(fā)展,對(duì)外貿(mào)易增長(zhǎng)迅速、人民幣匯率穩(wěn)中有升的有利時(shí)機(jī),適應(yīng)中國(guó)與周邊國(guó)家和地區(qū)的貿(mào)易發(fā)展趨勢(shì),合理滿(mǎn)足市場(chǎng)需求,推動(dòng)人民幣參與國(guó)際結(jié)算,促進(jìn)對(duì)外貿(mào)易的長(zhǎng)遠(yuǎn)和持續(xù)發(fā)展。

二是以我為主,注重實(shí)效。根據(jù)對(duì)外貿(mào)易發(fā)展水平、金融監(jiān)管及外匯管理體制現(xiàn)狀,以促進(jìn)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)、外貿(mào)及金融發(fā)展為重點(diǎn),從降低進(jìn)出口企業(yè)的匯率等風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)際需要出發(fā),推動(dòng)人民幣參與國(guó)際結(jié)算,不貪多求全,操之過(guò)急。穩(wěn)妥參與區(qū)域金融合作,逐步提高人民幣在區(qū)域貿(mào)易中的份額。

三是循序漸進(jìn),先易后難。按照風(fēng)險(xiǎn)可控的要求,先在風(fēng)險(xiǎn)較小的領(lǐng)域或環(huán)節(jié)允許人民幣參與國(guó)際結(jié)算,再逐步放寬。加強(qiáng)相關(guān)政策實(shí)施的風(fēng)險(xiǎn)控制,健全間接管理手段。

四是統(tǒng)籌兼顧,協(xié)調(diào)推進(jìn)。根據(jù)國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的總體戰(zhàn)略,協(xié)調(diào)人民幣國(guó)際結(jié)算與人民幣資本項(xiàng)目可兌換、完善人民幣匯率形成機(jī)制改革的關(guān)系以及人民幣區(qū)域化等的關(guān)系,協(xié)調(diào)與貨幣政策、貿(mào)易政策、產(chǎn)業(yè)政策、匯率政策、財(cái)政政策、外匯政策等之間的關(guān)系。加強(qiáng)本外幣政策的協(xié)調(diào)和銀行體系流動(dòng)性管理,加快發(fā)展國(guó)內(nèi)多元化的金融市場(chǎng),增加內(nèi)地金融市場(chǎng)的容量,逐步支持人民幣用于資本交易的結(jié)算,大力發(fā)展以人民幣為計(jì)價(jià)貨幣的國(guó)際金融市場(chǎng)和金融工具。

在具體運(yùn)作中,應(yīng)該充分發(fā)揮出口信用保險(xiǎn)在推進(jìn)人民幣參與國(guó)際結(jié)算中的積極作用。

出口信用保險(xiǎn)是政府推動(dòng)出口和海外投資健康發(fā)展的政策性工具,也是政府管理企業(yè)國(guó)際化經(jīng)營(yíng)中海外信用風(fēng)險(xiǎn)的主要窗口。政府通過(guò)出口信用保險(xiǎn)差別化的國(guó)別保險(xiǎn)政策、行業(yè)承保政策和融資條件政策,能夠有效引導(dǎo)企業(yè)在出口項(xiàng)目中的融資條件和幣種選擇。信用保險(xiǎn)也能夠推動(dòng)人民幣在參與國(guó)際結(jié)算中發(fā)揮引導(dǎo)作用,深化人民幣在國(guó)際貿(mào)易和海外投資中的使用范圍和參與程度。

同時(shí),在大型出口信貸項(xiàng)目上采用人民幣結(jié)算,對(duì)增強(qiáng)人民幣的國(guó)際影響力,幫助出口企業(yè)規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn),減小因進(jìn)口國(guó)缺乏硬通貨而導(dǎo)致的信用風(fēng)險(xiǎn)等方面,出口信用保險(xiǎn)能夠發(fā)揮重要作用。而且出口信貸操作規(guī)范,便于管理和監(jiān)控試點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)。

因而,出口信用保險(xiǎn)及出口信貸參與的大項(xiàng)目結(jié)算,非常適合作為人民幣參與國(guó)際結(jié)算的試點(diǎn)。出口信用保險(xiǎn)可以酌情推出匯率保險(xiǎn),對(duì)轉(zhuǎn)移人民幣結(jié)算的匯率風(fēng)險(xiǎn)具有積極意義。

近中期政策建議

近中期,推進(jìn)人民幣國(guó)際結(jié)算的重點(diǎn),應(yīng)是逐步擴(kuò)大人民幣參與結(jié)算的范圍,以政策性金融為試點(diǎn),逐步允許各類(lèi)金融機(jī)構(gòu)提高相關(guān)金融服務(wù),建立健全人民幣清算機(jī)制安排,有序放寬資本管制,為人民幣國(guó)際結(jié)算創(chuàng)造良好的政策環(huán)境。主要的政策建議如下:

第一,逐步擴(kuò)大人民幣參與國(guó)際結(jié)算的范圍。

——在中國(guó)政府援外貸款和優(yōu)惠貸款中,提倡和增加使用人民幣計(jì)價(jià)。

——加強(qiáng)金融、外匯、稅務(wù)、海關(guān)、財(cái)政等部門(mén)的配合,推動(dòng)在全國(guó)邊境口岸地區(qū)推廣人民幣核銷(xiāo)退稅等,實(shí)行與可兌換貨幣相同的退稅政策,促進(jìn)邊貿(mào)企業(yè)使用人民幣結(jié)算的積極性。

——研究開(kāi)展在邊境或港澳毗鄰地區(qū)的一般貿(mào)易進(jìn)出口中,使用人民幣結(jié)算的試點(diǎn),逐步提高人民幣結(jié)算的份額。

——考慮到邊貿(mào)呈現(xiàn)金額小、批次多、頻率高的特點(diǎn),以及一些周邊國(guó)家主權(quán)和銀行信用相對(duì)較低,人民幣用于貿(mào)易結(jié)算的風(fēng)險(xiǎn)較大,研究以互助等方式建立人民幣貿(mào)易結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)基金,為銀行結(jié)算提供保障,推動(dòng)人民幣邊貿(mào)結(jié)算。

——合理引導(dǎo)人民幣現(xiàn)鈔用于邊貿(mào)結(jié)算,支持銀行辦理人民幣現(xiàn)鈔業(yè)務(wù),便利海關(guān)調(diào)運(yùn)人民幣現(xiàn)鈔,保證雙方銀行實(shí)現(xiàn)正常的人民幣及外幣現(xiàn)鈔調(diào)運(yùn),逐步將人民幣現(xiàn)鈔參與國(guó)際結(jié)算納入銀行體系。

——發(fā)展國(guó)內(nèi)外匯市場(chǎng),在中國(guó)外匯交易中心增加周邊主要貿(mào)易伙伴國(guó)貨幣的交易品種,并形成掛牌匯價(jià),便利銀行和企業(yè)開(kāi)展人民幣與周邊貨幣的結(jié)算。

第二,支持政策性和商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)擴(kuò)大人民幣國(guó)際結(jié)算的金融服務(wù)。在擴(kuò)大進(jìn)出口銀行、出口信用保險(xiǎn)等政策性金融機(jī)構(gòu)提供人民幣國(guó)際結(jié)算服務(wù)的試點(diǎn)基礎(chǔ)上,逐步允許各類(lèi)金融機(jī)構(gòu)提供相關(guān)金融服務(wù)。

——允許出口信用保險(xiǎn)公司為人民幣參與機(jī)電產(chǎn)品出口和大型國(guó)際工程承包項(xiàng)目出口結(jié)算,提供相關(guān)保險(xiǎn)服務(wù)。

——擴(kuò)大境外機(jī)構(gòu)在境內(nèi)發(fā)行人民幣債券等金融產(chǎn)品,允許信用保險(xiǎn)公司根據(jù)額度進(jìn)行保險(xiǎn),提升債券信用等級(jí)。

——支持進(jìn)出口銀行開(kāi)辦出口買(mǎi)方信貸業(yè)務(wù)。對(duì)金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展人民幣出口買(mǎi)方信貸無(wú)禁止性規(guī)定,可研究允許進(jìn)出口銀行為符合一定條件的境外進(jìn)口商提供出口買(mǎi)方信貸。

——研究開(kāi)展國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行試點(diǎn)進(jìn)行人民幣參與國(guó)際結(jié)算。研究允許具有較高的經(jīng)營(yíng)管理和風(fēng)險(xiǎn)控制能力的境內(nèi)銀行海外分行,開(kāi)展相關(guān)業(yè)務(wù)試點(diǎn)。

——研究允許境內(nèi)銀行開(kāi)展離岸業(yè)務(wù),人民幣賬戶(hù)在境內(nèi),主體兩頭在境外。

——推動(dòng)與周邊國(guó)家邊境地區(qū)銀行的合作,拓展金融服務(wù)項(xiàng)目。如允許與周邊國(guó)家銀行合作發(fā)行人民幣銀行卡,在邊境地區(qū)用于貿(mào)易、旅游、購(gòu)物等結(jié)算。

第三,穩(wěn)步拓展港澳人民幣業(yè)務(wù),為人民幣參與國(guó)際結(jié)算積累經(jīng)驗(yàn)。為支持內(nèi)地與港澳地區(qū)的共同發(fā)展,應(yīng)進(jìn)一步拓展相關(guān)業(yè)務(wù),推動(dòng)港澳人民幣業(yè)務(wù)由經(jīng)常項(xiàng)目向貿(mào)易和資本項(xiàng)目的流通使用發(fā)展,為引導(dǎo)和逐步擴(kuò)大人民幣參與國(guó)際貿(mào)易和投資結(jié)算以及使用積累更多的經(jīng)驗(yàn)。

——逐步放開(kāi)兩地進(jìn)出口貿(mào)易用人民幣結(jié)算,具體步驟可從單向到雙向、從單一貿(mào)易方式到各種貿(mào)易方式。

——擴(kuò)大內(nèi)地金融機(jī)構(gòu)在香港發(fā)行以人民幣標(biāo)明面值并以人民幣購(gòu)買(mǎi)的債券的規(guī)模,并逐步擴(kuò)大發(fā)行機(jī)構(gòu),增加香港居民的人民幣資產(chǎn)。

——研究開(kāi)展人民幣拆借及貸款等業(yè)務(wù),如允許香港銀行提供人民幣貿(mào)易信貸,允許香港銀行向其內(nèi)地分行拆放人民幣資金等。

第四,進(jìn)一步完善人民幣國(guó)際結(jié)算的清算機(jī)制。

——鼓勵(lì)與周邊及境外銀行建立代理關(guān)系,為人民幣提供存放、結(jié)算及平盤(pán)服務(wù)的機(jī)制與渠道,引導(dǎo)人民幣通過(guò)銀行體系參與國(guó)際貿(mào)易活動(dòng)。

——研究建立海外人民幣現(xiàn)鈔回流機(jī)制,為人民幣現(xiàn)鈔參與貿(mào)易結(jié)算提供回流渠道,引導(dǎo)人民幣現(xiàn)鈔在境外的合理流通與使用。

——健全港澳人民幣業(yè)務(wù)清算機(jī)制,逐步擴(kuò)大清算范圍,借助香港國(guó)際金融中心的優(yōu)勢(shì),引導(dǎo)人民幣有序跨境流動(dòng)。

——嚴(yán)厲打擊非法外匯交易,加大整頓和治理金融秩序的力度,規(guī)范人民幣國(guó)際結(jié)算的渠道,為擴(kuò)大人民幣國(guó)際結(jié)算創(chuàng)造良好的環(huán)境。

第五,配合人民幣資本項(xiàng)目可兌換進(jìn)程,逐步支持人民幣用于資本交易的結(jié)算,大力發(fā)展以人民幣為計(jì)價(jià)貨幣的國(guó)際金融市場(chǎng)和金融工具。放開(kāi)條件成熟的資本項(xiàng)目交易,對(duì)該放未放、實(shí)際已發(fā)生且管制效果有限的資本交易,通過(guò)立法變暗為明,確立其合法地位。逐步弱化直至取消實(shí)需性交易要求,除對(duì)少數(shù)跨境資本交易保留必要限制外,基本取消對(duì)跨境資本流動(dòng)的管制,做到居民和非居民同等待遇,形成較為健全的審慎性監(jiān)管框架。

——逐步減少行政審批,由事前審批改為事后備案,提高境內(nèi)企業(yè)對(duì)外直接投資自主權(quán),制定行業(yè)指導(dǎo)目錄,運(yùn)用產(chǎn)業(yè)政策引導(dǎo)對(duì)外投資,逐步允許和擴(kuò)大境內(nèi)企業(yè)以人民幣對(duì)外投資。

——支持和鼓勵(lì)境內(nèi)商業(yè)銀行“走出去”,在海外設(shè)立分支機(jī)構(gòu)和開(kāi)展業(yè)務(wù),為“走出去”企業(yè)經(jīng)貿(mào)活動(dòng)提供結(jié)算、融資等金融服務(wù),吸收境外人民幣。

——進(jìn)一步放松境內(nèi)機(jī)構(gòu)在境外發(fā)行股票、債券、商業(yè)票據(jù)以及基金的限制,逐步取消強(qiáng)制調(diào)回所籌資金等限制。

——逐步擴(kuò)大外國(guó)政府、商業(yè)機(jī)構(gòu)在中國(guó)境內(nèi)發(fā)行人民幣股票和債券,所籌資金可購(gòu)匯匯出。

——建立和完善人民幣國(guó)際結(jié)算和跨境交易的統(tǒng)計(jì)體系,將其納入國(guó)際收支統(tǒng)計(jì)監(jiān)測(cè)體系,通過(guò)銀行建立特種人民幣(即非居民人民幣)的管理辦法,提高人民幣參與國(guó)際結(jié)算監(jiān)測(cè)的有效性。

第六,加強(qiáng)區(qū)域金融合作,逐步提高人民幣在區(qū)域的地位和影響力。

——以東盟“10+3”為背景,加快建立中國(guó)與東盟自由貿(mào)易區(qū),穩(wěn)妥參與亞洲貨幣合作,為人民幣參與區(qū)域貿(mào)易提供更加寬松的政策環(huán)境,進(jìn)一步提高人民幣在東南亞區(qū)域的影響力。

——加強(qiáng)與東盟、日本、韓國(guó)等國(guó)財(cái)政部與央行的合作,從證券化、信用擔(dān)保、評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、外匯與資本管制和證券結(jié)算等領(lǐng)域,加快完善亞洲債券市場(chǎng)的基礎(chǔ)條件,加快培育和發(fā)展亞洲債券市場(chǎng),為國(guó)內(nèi)跨國(guó)公司及其他企業(yè)在海外證券市場(chǎng)發(fā)行債券。

——加強(qiáng)區(qū)域國(guó)家和地區(qū)經(jīng)貿(mào)與金融管理部門(mén)之間的合作,擴(kuò)大與主要貿(mào)易國(guó)的人民幣貿(mào)易融資便利安排,擴(kuò)大人民幣互換規(guī)模。通過(guò)增加人民幣計(jì)值交易,或人民幣與當(dāng)?shù)刎泿诺幕Q交易,為中國(guó)國(guó)內(nèi)企業(yè)的海外發(fā)展提供長(zhǎng)期融資,通過(guò)政策性銀行的政府擔(dān)保支持中國(guó)跨國(guó)公司發(fā)展。■

作者為中國(guó)出口信用保險(xiǎn)公司“人民幣參與國(guó)際結(jié)算的政策和市場(chǎng)環(huán)境研究”課題組成員