王花榮

在企業(yè)經(jīng)營發(fā)展過程中,各種風險始終與之共存,其中財務風險是影響企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展的關鍵因素。規(guī)避企業(yè)財務風險已經(jīng)成為目前企業(yè)財務工作管理中的一項重要內容。本文通過對目前企業(yè)常見的財務風險的分析,探討了其特點及內在成因,提出企業(yè)各種財務風險的具體對策。

一、企業(yè)經(jīng)營中面臨的主要風險

企業(yè)的財務風險貫穿于企業(yè)財務活動的整個過程中,籌措資金、對外投資、營運資金風險,分配利潤等都可能產(chǎn)生風險,在企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營過程中常見的財務風險主要有:

1.籌資風險。由于資金供需市場、宏觀經(jīng)濟環(huán)境的變化,企業(yè)籌集資金往往會給財務成果帶來的不確定性。企業(yè)經(jīng)營首先要取得資金,因此必須籌集資金,包括從所有者手中取得(權益資金)以及從債權人手中獲得(債務資金),管理措施失當會使籌集資金的使用效益具有很大的不確定性,由此產(chǎn)生籌資風險。對于所有者投資而言,由于不存在還本付息問題,可長期使用,自由支配,因此其風險只存在于使用效益的不確定性上。而對于債務資金而言,企業(yè)在取得財務杠桿利益時,實行負債經(jīng)營而借入資金,從而給企業(yè)帶來喪失償債能力的可能和收益的不確定性。籌資風險主要表現(xiàn)為兩個方面:一是由于企業(yè)負債經(jīng)營帶來的風險;二是由于利率、匯率的大幅度變動,使企業(yè)的資金成本大幅變化,從而影響了企業(yè)預期的財務收益。

2.投資風險。投資風險是企業(yè)投入一定資金后,因市場需求變化而影響最終收益與預期收益偏離產(chǎn)生的風險。企業(yè)通過籌資活動取得資金后,進行投資的類型包括企業(yè)內部使用資金的過程(如項目投資),以及對外投入資金的過程(證券投資)。由于投資項目并不都能產(chǎn)生預期收益,從而引起企業(yè)盈利能力和償債能力降低的不確定性,如出現(xiàn)投資項目不能按期投產(chǎn),無法取得收益;或雖投產(chǎn)但不能盈利,反而出現(xiàn)虧損,導致企業(yè)整體盈利能力和償債能力下降;或雖沒有出現(xiàn)虧損,但盈利水平很低,利潤率低于銀行同期存款利率;或利潤率雖高于銀行存款利息率,但低于企業(yè)目前的資金利潤率水平。由于投資額、投資回收率、投資項目的使用期限的大幅度變動,使投資報酬達不到預期的財務目標,從而發(fā)生的財務風險。

3.營運資金運作中的風險。營運資金運作中的風險是指由于各項流動資金的結構不合理等而產(chǎn)生的風險。主要包括:現(xiàn)金風險和應收賬款風險。企業(yè)日庫存現(xiàn)金量不能滿足企業(yè)每日的正常生產(chǎn)開支,每日的現(xiàn)金流量不能滿足支付各種費用的正常開支,從而影響企業(yè)的正常生產(chǎn);現(xiàn)金流量不足,也使企業(yè)難以支付貸款本息,從而影響企業(yè)的聲譽,影響企業(yè)償債能力。另外,客戶若無力付款,應收賬款形成壞賬,也會造成損失。應收賬款是造成營運資金運作風險的重要方面,有必要降低它的成本,它的成本有:①機會成本,常用有價證券利息收入表示。②應收賬款管理成本。③壞賬損失成本。應收賬款加速現(xiàn)金流出,它雖使企業(yè)產(chǎn)生利潤,然而并未使企業(yè)的現(xiàn)金增加,反而還會使企業(yè)運用有限的流動資金墊付未實現(xiàn)的利稅開支,加速現(xiàn)金流出。很多中小型企業(yè)因為長期大量賒銷,缺乏對應收賬款的管理機制,產(chǎn)生過多無法收回壞賬呆賬,導致企業(yè)倒閉。

4.收益分配風險。收益分配風險是由于收益分配可能給企業(yè)今后的生產(chǎn)過程帶來的不利影響。收益分配包括留存收益和分配股息兩方面。留存收益是企業(yè)擴大規(guī)模的來源,分配股息則是股東財產(chǎn)擴大的要求,二者既相互聯(lián)系又相互矛盾。企業(yè)如果擴張速度快,銷售與生產(chǎn)規(guī)模的高速發(fā)展,就需要添置大量資產(chǎn),稅后利潤會大部分留用。但如果利潤率很高,而股息分配低于相當水平,就可能影響企業(yè)股票價值,由此形成了企業(yè)收益分配上的風險。當然,過度收益分配也會使企業(yè)承擔過高的生產(chǎn)成本和資金成本,并由此無法保證在預計的經(jīng)營期間內持續(xù)經(jīng)營,從而引發(fā)財務風險。一些企業(yè)存在短期行為,“殺雞取蛋”,使企業(yè)沒有足夠的資金投入再生產(chǎn),使企業(yè)不能持續(xù)經(jīng)營下去。另一些企業(yè)在不斷投入資金擴大企業(yè)規(guī)模的同時,不能合理利潤分配,使投資者每年的收益率太低,甚至沒有收益,使企業(yè)投資者對企業(yè)失去信心。

二、產(chǎn)生財務風險的原因

目前企業(yè)產(chǎn)生財務風險的原因很多,既有企業(yè)外部的原因,也有企業(yè)自身的原因,總體看來,主要有以下幾個方面的原因:

1.企業(yè)財務管理的外部宏觀環(huán)境。財務管理的宏觀環(huán)境包括經(jīng)濟環(huán)境、法律環(huán)境、市場環(huán)境、社會文化環(huán)境、資源環(huán)境等因素。這些因素存在于企業(yè)之外,但對企業(yè)財務管理產(chǎn)生重大的影響。宏觀環(huán)境的變化對企業(yè)來說,是難以預見和難以改變的。宏觀環(huán)境的不利變化必然給企業(yè)帶來財務風險。例如,世界原油價格上漲導致成品油價格上漲,使運輸企業(yè)增加了營運成本,減少了利潤,無法實現(xiàn)預期的財務收益。企業(yè)缺乏對外部風險管理具體表現(xiàn)在對外部環(huán)境不利變化不能進行科學的預見,反應滯后,措施不力,由此產(chǎn)生財務風險。

2.企業(yè)財務管理人員自身素質。企業(yè)作為一個財務主體必然面臨財務風險,財務風險是客觀存在的,但在現(xiàn)代企業(yè)管理中,有許多財務管理人員風險意識淡薄,不能從根本上把握風險的本質,認為只要管好用好資金,就不會產(chǎn)生財務風險。財務管理人員的財務風險概念狹隘,缺乏正確的市場風險意識,這也是財務風險產(chǎn)生的重要原因之一。

3.財務決策失誤。財務決策失誤將使企業(yè)遭遇經(jīng)營失敗,經(jīng)營失敗顯化反映為財務風險,財務決策失誤是企業(yè)產(chǎn)生財務風險的重要原因之一。在市場經(jīng)濟條件下,存在信息不對稱,必定導致信息擁有方為謀取自身更大的利益而使另一方的利益受到損害,在進行財務決策時,由于信息不對稱,導致決策失誤可能性很大,導致產(chǎn)生財務風險。此外,企業(yè)決策人容易犯“經(jīng)驗主義”,不按正常的企業(yè)財務狀況、預測分析進行決策,憑借主觀臆斷,最終導致決策失誤,產(chǎn)生企業(yè)財務風險。

4.企業(yè)內部財務關系混亂。企業(yè)內部財務關系混亂是企業(yè)產(chǎn)生財務風險的重要原因之一,企業(yè)與內部部門之間及企業(yè)與上級企業(yè)之間,在資金管理及使用、利益分配等方面存在權責不明、管理混亂的現(xiàn)象,造成資金使用效率低下,資金流失嚴重,資金的安全性、完整性無法得到保證。

三、規(guī)避財務風險的對策

1.優(yōu)化企業(yè)資本結構,控制負債經(jīng)營風險。要合理確定債務資金與自有資金、短期資金與長期資金的比例關系,并隨著企業(yè)生產(chǎn)的變化而變化,使資金始終處于一種動態(tài)的管理過程中。根據(jù)企業(yè)的發(fā)展規(guī)劃和償還能力確定舉債的適度規(guī)模與最佳時間,負債融資具有雙重性,既能為企業(yè)帶來財務杠桿效應,又能引起財務風險。企業(yè)適當利用負債,會提高凈資產(chǎn)收益率,給所有者帶來利益;反之,企業(yè)負債過度,不僅會增加財務風險,甚至還會使企業(yè)因不能清償?shù)狡趥鶆斩媾R破產(chǎn)風險。負債比率越高,企業(yè)財務風險越大。所以要根據(jù)企業(yè)的正常生產(chǎn)經(jīng)營和擴大再生產(chǎn)對資金的需要量來確定負債規(guī)模。

2.加強資金管理。①正確進行現(xiàn)金流量預測,編制現(xiàn)金預算。企業(yè)在流動資金運作中往往會出現(xiàn)現(xiàn)金流量缺口。為了防范現(xiàn)金流量缺口的出現(xiàn)給企業(yè)帶來的臨時財務風險,企業(yè)應做出現(xiàn)金流量預測,正確編制現(xiàn)金預算,并且將現(xiàn)金預算與現(xiàn)金流量表進行對比分析,分析企業(yè)的現(xiàn)金運作特點。同時,還要注意某一期間內現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量的匹配。②合理調動使用資金。防范財務風險,需要財務人員進行貨幣資金的合理調度。根據(jù)企業(yè)自身資金運動的規(guī)模和生產(chǎn)特點,妥善安排貨幣資金收支活動,使企業(yè)能保證日常的生產(chǎn)經(jīng)營需要,并且在還款和分紅付息期到來時,及時籌措和調度資金,以避免出現(xiàn)無力支付的情況。③加強應收賬款風險管理。應收賬款管理是企業(yè)日常經(jīng)營管理的重要內容,企業(yè)在賒銷商品之前應該確立信用政策,同時,加強對應收賬款的追蹤分析,控制好日常管理,確保信用政策的全面落實。

3.建立財務風險預警機制。應設立財務風險預警機制采用及時的數(shù)據(jù)化管理方式,通過全面分析企業(yè)內部經(jīng)營、外部環(huán)境等各種資料,以財務指標數(shù)據(jù)形式將企業(yè)面臨的潛在風險預先告知經(jīng)營者,同時尋找財務危機發(fā)生的原因和企業(yè)財務管理中存在的問題,并明確告知企業(yè)經(jīng)營者解決問題的有效措施,組成企業(yè)財務管理的一張疏而不漏的安全網(wǎng)。一般而言,企業(yè)財務預警機制包括兩個層次,即總體財務預警機制和部門財務預警機制?？傮w財務預警機制的主要功能是讓企業(yè)經(jīng)營者掌握企業(yè)的總體財務狀況,預先了解企業(yè)財務危機的征兆;部門財務預警機制,即以企業(yè)主要經(jīng)營部門分別確定檢查要點,設立相應的預警線,如對生產(chǎn)部門的生產(chǎn)成本、營銷部門的銷售費用、管理部門的管理費用等設定警戒值,偵查企業(yè)財務運營可能失衡的地方,及時進行必要的改進。部門財務預警機制不僅能幫助總體財務預警機制尋求財務問題產(chǎn)生的源頭,而且有利于不同部門之間溝通協(xié)調,解決問題,提高企業(yè)的整體管理水平。

4.完善科學的決策機制,防止因決策失誤而產(chǎn)生的財務風險。財務決策的正確與否直接關系到財務管理工作的成敗,經(jīng)驗決策和主觀決策會使決策失誤的可能性大大增加。為防范財務風險,企業(yè)必須采用科學的決策方法。在決策過程中,應充分考慮影響決策的各種因素,盡量采用定量計算及分析方法并運用科學的決策模型進行決策。對各種可行方案要認真進行分析評價,從中選擇最優(yōu)的決策方法,切忌主觀臆斷。

5.建立和不斷完善財務管理系統(tǒng)。面對不斷變化的財務管理環(huán)境,企業(yè)應設置高效的財務管理機構,配備高素質的財務管理人員,不斷提高財務管理人員的風險意識,要使財務管理人員明白,財務風險存在于財務管理工作的各個環(huán)節(jié),任何環(huán)節(jié)的工作失誤都可能會給企業(yè)帶來財務風險,財務管理人員必須將風險防范貫穿于財務管理工作的始終。另外,還應健全財務管理規(guī)章制度,強化財務管理的各項基礎工作,使企業(yè)財務管理系統(tǒng)有效運行,以防范因財務管理系統(tǒng)不適應環(huán)境變化而產(chǎn)生的財務風險。

6.明確內部的各種財務關系。首先,要明確各部門在企業(yè)財務管理中的地位、作用及應承擔的職責,并賦予其相應的權力,真正作到權責分明,各負其責,建立企業(yè)財務風險的跟蹤監(jiān)視機制,對企業(yè)的每一項重大的籌資、投資活動以及現(xiàn)金流量等進行不間斷的跟蹤、監(jiān)視,保證隨時了解和掌握;對每項存在風險的財務活動實行責任制,即首先明確主要的風險承擔者;其次,要給其相應的財務活動權利;再其次,在明確其要承擔的風險責任的風險報酬,進行嚴格的考核兌現(xiàn)。這一條是每個企業(yè)都應當重視和實施的。另外,在利益分配方面,應兼顧企業(yè)各方利益,以調動各方面參與企業(yè)財務管理的積極性,從而真正作到責、權、利相統(tǒng)一,使企業(yè)內部各種財務關系清晰明了。

(作者單位:河南省農村信用社聯(lián)合社財務會計處)