陳佳佳

摘要：2008年以來，中國商業(yè)銀行面臨復(fù)雜多變的經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境，中國經(jīng)濟(jì)增長高位減速、通脹壓力沖高回穩(wěn)、貨幣政策開始轉(zhuǎn)向、股票市場顯著回調(diào)、自然災(zāi)害頻發(fā)、國際金融危機(jī)加劇等等。在此情況下，我國主要商業(yè)銀行依然保持了健康快速發(fā)展的經(jīng)營態(tài)勢。這是不是意味著金融危機(jī)對(duì)中國商業(yè)銀行沒有產(chǎn)生影響呢?金融危機(jī)給我國商業(yè)銀行帶來了哪些啟示，以及金融危機(jī)下如何制定正確發(fā)展策略在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢下值得思考。

關(guān)鍵詞：金融創(chuàng)新；金融危機(jī)；資產(chǎn)證券化

一、引言

據(jù)中國銀監(jiān)會(huì)初步統(tǒng)計(jì)，截2009年3月末，我國銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)境內(nèi)本外幣資產(chǎn)總額為69.4萬億元，比上年同期增長25.1％。分機(jī)構(gòu)類型看，國有商業(yè)銀行資產(chǎn)總額36.5萬億元，增長25.1％；股份制商業(yè)銀行資產(chǎn)總額9.8萬億元，增長28.1％；城市商業(yè)銀行資產(chǎn)總額4.5萬億元，增長32.2％；其他類金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)總額18.6萬億元，增長22.1％。在國際金融危機(jī)的影響下，我國上市銀行依然保持了較快的發(fā)展。但是這并不意味著我國商業(yè)銀行并未受到金融危機(jī)的影響，在金融危機(jī)依然存在的情況下，我國商業(yè)銀行應(yīng)該制定穩(wěn)健的發(fā)展策略，以應(yīng)對(duì)金融危機(jī)帶來的各種挑戰(zhàn)。

二、金融危機(jī)產(chǎn)生的原因

21世紀(jì)波及全球的金融危機(jī)起源于2007年的次貸危機(jī)。這場危機(jī)不僅使得美國經(jīng)濟(jì)全面衰退，而且波及世界許多國家。這場金融危機(jī)的影響正在從投資銀行蔓延到商業(yè)銀行。迄今為止，美國已有15家銀行倒閉。其中最大的銀行是IndyMac，該行擁有320億美元資產(chǎn)和190億美元存款，它也是美國歷史上破產(chǎn)的第三大銀行。美國的花旗銀行的股票市值跌至210億美元，不及其2006年年底時(shí)2740億美元的1／10。根據(jù)／MF的統(tǒng)計(jì)，全球金融業(yè)將因金融危機(jī)而損失1.4萬億美元。這一數(shù)字相當(dāng)于中國工商銀行市值的7倍。金融危機(jī)產(chǎn)生的原因主要包括：

1直接原因

直接原因是美國利率的持續(xù)上升和美國房價(jià)的降低。從2001年1月至2003年6月，美聯(lián)儲(chǔ)12次降息，長期的低利率政策導(dǎo)致美國購房熱情急劇上升。美國次級(jí)抵押貸款市場通常采用固定利率和浮動(dòng)利率相結(jié)合的還款方式：購房者在購房后前幾年以固定利率償還貸款，其后以浮動(dòng)利率償還貸款。隨著美國住房市場的降溫尤其是短期利率的提高，次級(jí)抵押貸款的還款利率也大幅上升，購房者的還貸負(fù)擔(dān)大為加重。同時(shí)，住房市場的持續(xù)降溫也使購房者出售住房或者通過抵押住房再融資變得困難。這種局面直接導(dǎo)致大批次級(jí)抵押貸款的借款人不能按期償還貸款，進(jìn)而引發(fā)次貸危機(jī)。

2間接原因

間接原因，一是盲目為房貸者提供寬松的抵押貸款條件，降低房貸前期的償債負(fù)擔(dān)。在房地產(chǎn)市場快速升溫階段，美國金融機(jī)構(gòu)為招攬次貸客戶采取了一些新措施，低首付甚至零首付的貸款方式，加速了美國次貸市場的過分膨脹。二是高風(fēng)險(xiǎn)房貸市場的金融創(chuàng)新產(chǎn)品使得次貸市場的債務(wù)鏈過長，導(dǎo)致市場風(fēng)險(xiǎn)向信用風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)化。三是信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在次級(jí)貸款的評(píng)級(jí)問題上不夠?qū)徤?，?duì)許多債券給予了AAA級(jí)，促使了許多養(yǎng)老基金、投資基金、對(duì)沖基金的大量購買，為次貸危機(jī)的爆發(fā)埋下了隱患。

3深層原因

深層原因是美國的高消費(fèi)、低儲(chǔ)蓄。按揭貸款就是貸款機(jī)構(gòu)根據(jù)購房消費(fèi)者的收入情況和信用情況為其安排了買房分期付款方式，大大增加了其消費(fèi)效用水平。在購房消費(fèi)者的儲(chǔ)蓄水平較高時(shí)，即使收入水平不變，他所申請(qǐng)的按揭貸款也不會(huì)出現(xiàn)還款困難。然而，購房消費(fèi)者的儲(chǔ)蓄不足甚至是零儲(chǔ)蓄或負(fù)儲(chǔ)蓄時(shí)，他的收入水平就不能完全償還隨利率上升而增長的貸款本息，貸款的違約隨之發(fā)生。

三、金融危機(jī)對(duì)我國商業(yè)銀行的啟示

1風(fēng)險(xiǎn)管理方面

美國的次貸危機(jī)實(shí)質(zhì)上源于刺激經(jīng)濟(jì)的目標(biāo)下，過度的信貸以及信用風(fēng)險(xiǎn)互換等衍生工具的濫用，導(dǎo)致危機(jī)惡化。無論是監(jiān)管者、金融機(jī)構(gòu)和個(gè)人都存在忽視風(fēng)險(xiǎn)管理的因素。產(chǎn)生次級(jí)債的直接原因主要有三個(gè)，資產(chǎn)過度證券化、杠桿效應(yīng)、政府監(jiān)管不力和錯(cuò)位。而所有這些問題總的來說可以歸結(jié)為對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理的忽視。

2金融監(jiān)管方面

美國人的超前消費(fèi)方式為次貸危機(jī)埋下了社會(huì)基礎(chǔ)，過于寬松的貨幣政策是危機(jī)的重要因素，而銀行和金融機(jī)構(gòu)違規(guī)操作則是危機(jī)爆發(fā)的導(dǎo)火索。而次貸危機(jī)產(chǎn)生的機(jī)理則是市場難以預(yù)計(jì)的，貨幣政策是難以把握的，在沒能徹底找到避免次貸危機(jī)的方法之時(shí)，我們應(yīng)當(dāng)從金融監(jiān)管方面下手，增強(qiáng)金融風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，加強(qiáng)信息披露與金融監(jiān)管，各大商業(yè)銀行理應(yīng)配合政府的貨幣政策審慎放貸，提高住房按揭貸款的標(biāo)準(zhǔn)，從而抑制流動(dòng)性過剩，逐步擠壓房產(chǎn)泡沫，將危機(jī)扼殺。

3金融創(chuàng)新方面

金融創(chuàng)新是一把“雙刃劍”。首先，金融創(chuàng)新賦予了缺乏流動(dòng)性的信貸資產(chǎn)以流動(dòng)性，在促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)分散渠道多元化、提高市場效率方面具有積極的意義。主要體現(xiàn)在：投資者在買入長期頭寸獲得更高回報(bào)的同時(shí)，也將風(fēng)險(xiǎn)分散給其他投資者，降低了他的風(fēng)險(xiǎn)水平。而資產(chǎn)證券化向市場提供了如次級(jí)債在內(nèi)的更為多元化的投資工具(金融衍生工具)，滿足了不同風(fēng)險(xiǎn)偏好投資者的收益需求；其次，金融創(chuàng)新背后所隱藏的各種風(fēng)險(xiǎn)因素不容忽視：金融創(chuàng)新產(chǎn)品本身的復(fù)雜性掩蓋了其自身風(fēng)險(xiǎn)。投資者依賴金融衍生工具來管理和對(duì)沖違約風(fēng)險(xiǎn)，而這些經(jīng)過復(fù)雜數(shù)學(xué)模型計(jì)算出來的產(chǎn)品，很難判斷其真實(shí)價(jià)值。金融機(jī)構(gòu)因此可以根據(jù)自己的利益，給這些產(chǎn)品隨意定高價(jià)，賺取高額手續(xù)費(fèi)和利潤。更嚴(yán)重的是，一些創(chuàng)新工具本身在設(shè)計(jì)上就不合理，過分依靠理論模型和人為的參數(shù)設(shè)定來確定其合理價(jià)值。在市場發(fā)生變化的情況下，這些金融工具的交易價(jià)值顯著背離其模型結(jié)果。甚至背離了收益與風(fēng)險(xiǎn)對(duì)稱的基本原則。

四、金融危機(jī)下我國商業(yè)銀行的發(fā)展對(duì)策

1加強(qiáng)商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理

首先，完善內(nèi)控機(jī)制，建立以事前、事中防范為重點(diǎn)的風(fēng)險(xiǎn)管理模式。有效的風(fēng)險(xiǎn)管理模式應(yīng)該是事前管理、事中管理和事后管理有機(jī)的結(jié)合，并以事前事中防范為重點(diǎn)的—種機(jī)制；其次，優(yōu)化風(fēng)險(xiǎn)管理理念，培育風(fēng)險(xiǎn)管理文化，即倡導(dǎo)和強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，樹立全方位風(fēng)險(xiǎn)管理理念，引導(dǎo)和推進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)的發(fā)展，樹立自上而下科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)管理理念和營造濃厚的風(fēng)險(xiǎn)文化至關(guān)重要，第三，引進(jìn)先進(jìn)的風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量方法和技術(shù)。成立內(nèi)部評(píng)級(jí)專門工作小組，對(duì)銀行的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行全面系統(tǒng)的研究，找出適應(yīng)銀行自身需要的風(fēng)險(xiǎn)分類特征，建立符合商業(yè)銀行自身要求的資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)分類標(biāo)準(zhǔn)；第四，建立風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)專業(yè)團(tuán)隊(duì)，優(yōu)化調(diào)整專業(yè)人員結(jié)構(gòu)，并進(jìn)行定期培訓(xùn)，促使其知識(shí)體系及時(shí)獲得更新，從而促進(jìn)內(nèi)部評(píng)級(jí)工作的有效開展；第五，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)，建設(shè)經(jīng)濟(jì)全球化背景下的商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理。

2進(jìn)一步加強(qiáng)金融監(jiān)管

在我國混業(yè)經(jīng)營趨勢下，首先，要盡快完善金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制。實(shí)現(xiàn)由機(jī)構(gòu)監(jiān)管向功能與目標(biāo)監(jiān)管轉(zhuǎn)變，努力避免監(jiān)管真空與監(jiān)管重復(fù)現(xiàn)象。要增強(qiáng)應(yīng)付突發(fā)性系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的能力，更應(yīng)當(dāng)貼近市場第一線。在有金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營的地方就要保證有監(jiān)管，從金融機(jī)構(gòu)細(xì)節(jié)上的小問題抓起，以防從個(gè)別向普遍演變。其次，要加強(qiáng)對(duì)金融創(chuàng)新產(chǎn)品的監(jiān)管。當(dāng)前我國正在鼓勵(lì)商業(yè)銀行進(jìn)行業(yè)務(wù)創(chuàng)新和產(chǎn)品創(chuàng)新，而金融危機(jī)警示：在開發(fā)金融衍生產(chǎn)品的同時(shí)必須加強(qiáng)相應(yīng)監(jiān)管。避免金融衍生產(chǎn)品過度開發(fā)，從而控制風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)模。從總體上提高監(jiān)管體系的時(shí)效性。

3平穩(wěn)推進(jìn)業(yè)務(wù)創(chuàng)新

首先，要穩(wěn)步推進(jìn)金融創(chuàng)新，采取合理金融工程技術(shù)和創(chuàng)新方法。此次金融危機(jī)就是由于過度運(yùn)用金融創(chuàng)新的手段對(duì)質(zhì)量不好的基礎(chǔ)資產(chǎn)進(jìn)行包裝，使得原本不值錢，或者有風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)，通過進(jìn)行分拆打包，分割出各種不同的產(chǎn)品，以遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于實(shí)際價(jià)值的價(jià)格出售而造成的；其次，要確保用于金融創(chuàng)新的基礎(chǔ)資產(chǎn)的質(zhì)量，防止系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。一旦基礎(chǔ)資產(chǎn)市場崩潰，將引發(fā)基礎(chǔ)資產(chǎn)市場與衍生品市場的雙重危機(jī)；最后，金融機(jī)構(gòu)自身內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理應(yīng)當(dāng)始終堅(jiān)持審慎性原則導(dǎo)向。金融機(jī)構(gòu)在開展業(yè)務(wù)和創(chuàng)新的過程中，不能忽視風(fēng)險(xiǎn)管理。金融機(jī)構(gòu)應(yīng)進(jìn)一步加強(qiáng)內(nèi)部控制制度建設(shè)，提高自身風(fēng)險(xiǎn)管理能力。

4優(yōu)化營銷策略

優(yōu)化營銷策略。在競爭更加激烈的市場環(huán)境下，商業(yè)銀行必須通過有效的營銷策略，自效留住優(yōu)質(zhì)客戶，積極開發(fā)客戶，并通過為客戶提供防范風(fēng)險(xiǎn)、提升價(jià)值的綜合金融解決方案，贏得市場競爭主動(dòng)權(quán)。要優(yōu)化營銷的體制機(jī)制，建立與市場環(huán)境相匹配的管理組織架構(gòu)和專業(yè)化的營銷服務(wù)用隊(duì)，注重多元化盈利渠道的建設(shè)，積極構(gòu)建面向市場以客戶為中心的系統(tǒng)化業(yè)務(wù)流程。