馬夢夢

近期,中國人民銀行聯(lián)合中國銀監(jiān)會發(fā)文表示,將允許金融租賃公司和汽車金融公司發(fā)行金融債券,作為拓寬其融資渠道的措施之一。這一消息的發(fā)布,對于汽車的生產(chǎn)企業(yè)以及消費者來說都是一個振奮人心的消息,同時也預(yù)示著汽車消費市場迎來中長期利好。

汽車金融權(quán)高位重

根據(jù)新規(guī),金融租賃和汽車金融公司要發(fā)行金融債券,主要應(yīng)滿足的條件是:金融租賃公司注冊資本金不低于5億元人民幣或等值自由兌換貨幣,汽車金融公司注冊資本金不低于8億元人民幣或等值的自由兌換貨幣;經(jīng)營狀況良好,最近3年連續(xù)盈利,最近一年利潤率不低于行業(yè)平均水平;最近3年平均可分配利潤足以支付所發(fā)行金融債券1年的利息。

《中國聯(lián)合商報》記者通過多處走訪了解到:截至2009年7月底,我國共有汽車金融公司10家,資產(chǎn)總額為378億元。這么多企業(yè)熱衷于設(shè)立汽車金融公司,一方面是希望通過汽車金融帶動新車銷售,另一方面則是因為根據(jù)國際經(jīng)驗長期來看,汽車金融將成為汽車產(chǎn)業(yè)鏈中利潤收益率最大的一環(huán),國外汽車企業(yè)汽車金融公司的利潤收益貢獻率平均占到其母公司利潤的30%~50%左右。

中銀國際分析師王玉笙認為,國內(nèi)整車公司目前主要依靠銷售新車和部件獲得收益,汽車金融公司業(yè)務(wù)的壯大也將最終增加汽車公司的盈利能力。“美國貸款購車的比例高達90%,而我國汽車信貸業(yè)務(wù)目前尚處于占總銷量10%~20%,這表明汽車信貸消費存在著巨大發(fā)展空間。”

金融租賃和汽車金融公司被準許發(fā)行金融債券,對于公司融合資本,發(fā)揮更大效用產(chǎn)生了最直接的推動力。融資對于汽車金融公司有多重要?福特汽車金融中國公司總裁胡裕翔曾舉例說,整個金融業(yè)都遵循“杠桿”原理,對于汽車金融公司來說,一般情況下有十塊錢,只有一塊錢自有資金,其余部分都是舉債過來,以此來發(fā)展業(yè)務(wù)。

光明道路中包含隱憂

在國外,汽車金融公司的融資渠道很多,比如發(fā)行公司債券、發(fā)行股票甚至是公司證券化;但在國內(nèi),此前只有一個渠道籌資——向銀行貸款,這決定了金融公司的貸款利率很難低于銀行。實際上正是融資的問題,造成汽車金融公司提供的個人貸款門檻過高,比如首付要求高、利率高于銀行貸款等等,限制了汽車金融在國內(nèi)的發(fā)展。

中銀國際分析師王玉笙表示,“與發(fā)達國家相比,中國汽車金融公司起步較晚,資金來源貧乏,盈利能力較低。經(jīng)銷商從汽車金融公司獲得的借款支持較小,不利于拓展規(guī)模,經(jīng)營風險較大;國內(nèi)消費者使用貸款購車比例不足20%,杠桿率低,不利于汽車銷量的大幅增長?！?/p>

同時,從市場競爭層面看,受自身品牌單一及融資成本等制約,汽車金融公司的貸款利率往往高于商業(yè)銀行。一國有商業(yè)銀行汽車金融部門負責人透露,“目前通過汽車金融公司購車的人雖有增長,但占整體比率仍有限”,“一些汽車金融公司的利率比商業(yè)銀行要高出20%?！?/p>

“總體前景看好,但尚未成形成氣候”,對汽車金融研究頗深的中銀保險北京分公司個險部總經(jīng)理張海濤表示,汽車金融公司利率較高的劣勢非常明顯,且貸款額度大的優(yōu)勢也逐漸被商業(yè)銀行趕上。而汽車金融公司卻由于無法像商業(yè)銀行一樣,掌握大量客戶的信用等級,在競爭中明顯處于下風。

盡管國內(nèi)汽車金融公司基本處于起步階段,汽車消費貸款額占汽車銷售額比例仍然較低,實現(xiàn)盈利并不容易。

但據(jù)中國銀監(jiān)會今年6月披露信息,截至2008年底,中國汽車金融公司總資產(chǎn)達到381.15億元,首次實現(xiàn)全行業(yè)整體扭虧為盈。這意味著經(jīng)過初期探索,國內(nèi)汽車金融將真正步入健康發(fā)展的階段。