趙　喆

提要中小企業(yè)的蓬勃發(fā)展對(duì)于推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展起著至關(guān)重要的作用,而融資難是目前困擾大多數(shù)中小企業(yè)發(fā)展的首要問題。本文以中小企業(yè)的根部利益為出發(fā)點(diǎn),試從政府、金融機(jī)構(gòu)、中小企業(yè)三方面出發(fā),從宏觀和微觀角度分析阻礙我國(guó)中小企業(yè)融資的因素以及相應(yīng)的解決方案,提出改革金融制度、發(fā)展金融創(chuàng)新、建立健全的金融服務(wù)機(jī)構(gòu)、進(jìn)行融資租賃、發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資等一系列解決中小企業(yè)融資瓶頸的新思路。

關(guān)鍵詞:中小企業(yè);融資;途徑

中圖分類號(hào):F276.3文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A

據(jù)有關(guān)部門統(tǒng)計(jì),“十五”期間國(guó)民經(jīng)濟(jì)年均增長(zhǎng)9.5%,而截止2008年底,規(guī)模以上中小工業(yè)企業(yè)增加值年均增長(zhǎng)28%左右,目前我國(guó)中小企業(yè)已經(jīng)超過4,200萬戶,實(shí)現(xiàn)工業(yè)總產(chǎn)值占全國(guó)工業(yè)企業(yè)總產(chǎn)值的67.7%,上繳稅收占國(guó)家稅收總額的58.7%,提供了75%以上的城鎮(zhèn)就業(yè)崗位,中小企業(yè)已經(jīng)成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分。但目前絕大多數(shù)的中小企業(yè)都面臨著融資難的問題。例如,中小企業(yè)向銀行貸款一般會(huì)面臨諸多的限制條件和嚴(yán)格的貸款審查程序,能否實(shí)現(xiàn)融資往往取決于中小企業(yè)資信等級(jí)的高低以及是否存在有效的抵押擔(dān)保;通過資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)債權(quán)融資和股權(quán)融資對(duì)中小企業(yè)的整體實(shí)力則提出了更高的要求,且僅適合于我國(guó)極少數(shù)的中小企業(yè);民間借貸雖然對(duì)中小企業(yè)信用要求相對(duì)較低,融資方式靈活,但融資成本較高。因此,種種融資難的問題就成為制約中小企業(yè)發(fā)展的瓶頸。

一、中小企業(yè)的融資困境

筆者認(rèn)為,目前制約我國(guó)中小企業(yè)融資的因素主要來源于三個(gè)方面:金融體制、金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)自身。

(一)金融體制存在的問題

1、計(jì)劃金融體制下導(dǎo)致的兩極分化。在我國(guó),由于資本市場(chǎng)的不發(fā)達(dá),中小型企業(yè)力圖通過發(fā)行債券和股票的方式獲得直接融資的成功性很小,或者說根本行不通。絕大多數(shù)企業(yè)的外源融資則主要來源于商業(yè)銀行的貸款。因此,間接信貸融資成為我國(guó)企業(yè)最主要的融資方式。在間接金融體制下,國(guó)有金融機(jī)構(gòu)集中了我國(guó)絕大多數(shù)的金融資產(chǎn)。如果這些金融機(jī)構(gòu)出現(xiàn)危機(jī),那將帶來一場(chǎng)席卷全國(guó)的大面積金融危機(jī)。所以,金融監(jiān)管當(dāng)局對(duì)于商業(yè)銀行的借貸一直采取嚴(yán)格的監(jiān)管措施,對(duì)于金融市場(chǎng)的開放也持有慎之又慎的態(tài)度,給予風(fēng)險(xiǎn)較大的中小企業(yè)的貸款可謂少之又少。有統(tǒng)計(jì)資料表明,在過去的十幾年間,國(guó)有銀行80%以上的信貸資金投向了國(guó)有大企業(yè)。而在一些地區(qū)的中小企業(yè)(特別是民營(yíng)中小企業(yè))的貸款滿足率還不到30%。這就造成了我國(guó)企業(yè)融資中的兩極分化現(xiàn)象。

2、職能不明確,機(jī)構(gòu)不健全。從20世紀(jì)九十年代中期至今,為扶持我國(guó)中小企業(yè)的發(fā)展,我國(guó)政府采取了一系列旨在緩解、改善中小企業(yè)融資環(huán)境的政策安排。這些政策的實(shí)施取得了一定的效果。但在我國(guó),中小企業(yè)融資體制以及融資政策建立完善還處于初步階段,加之許多監(jiān)管部門的職能分配不明晰,法律漏洞較多,對(duì)于中小企業(yè)實(shí)際操作中產(chǎn)生的融資糾紛很難有效地解決。

(二)金融機(jī)構(gòu)存在的問題

1、對(duì)中小型民營(yíng)企業(yè)主觀概念上的“歧視”。由于受計(jì)劃金融體制的影響,我國(guó)的金融機(jī)構(gòu)在信貸投向上存在著國(guó)有制偏好和大企業(yè)偏好,少數(shù)國(guó)有大企業(yè)獲得了大多數(shù)的信貸資金,而占我國(guó)企業(yè)大多數(shù)的民營(yíng)企業(yè)尤其是中小企業(yè)只能獲得極其有限的信貸支持。因此就形成了中小企業(yè)“一貸難求”的尷尬局面。

2、信貸決策權(quán)集中化,導(dǎo)致基層信貸萎縮。1998年以來,國(guó)有商業(yè)銀行,股份制商業(yè)銀行和城市商業(yè)銀行實(shí)行了集約化管理,貸款審批權(quán)上收總行和一級(jí)支行,貸款審批權(quán)高度集中,與中小企業(yè)聯(lián)系最密切的銀行基層分支機(jī)構(gòu)幾乎無權(quán)放貸。

3、較為落后的銀行抵押擔(dān)保制度和風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制。在我國(guó)許多商業(yè)銀行認(rèn)可的抵押品過于單一化,如土地、房地產(chǎn)。而對(duì)于中小企業(yè)來說,這些抵押品往往正是他們所缺乏的。即使擁有了符合標(biāo)準(zhǔn)的抵押物,其他一些因素,例如抵押物折扣率過高而抵押率過低、抵押物評(píng)估登記部門分散、手續(xù)繁瑣、收費(fèi)昂貴等也大大地提高了融資的時(shí)間和成本。這也使得絕大多數(shù)中小企業(yè)對(duì)于銀行的貸款望而遠(yuǎn)之。

(三)企業(yè)自身存在的問題

1、企業(yè)自身素質(zhì)不高。與大企業(yè)相比,中小企業(yè)由于企業(yè)治理結(jié)構(gòu)不健全,對(duì)外財(cái)務(wù)信息披露不規(guī)范,并且由于經(jīng)營(yíng)歷史短,信譽(yù)積累不足,也缺乏品牌及信用歷史所能發(fā)揮的間接傳遞信號(hào)的作用,因此在中小企業(yè)的融資過程中,由此引發(fā)的信息不對(duì)稱是導(dǎo)致企業(yè)融資難的重要因素之一。

2、企業(yè)自身缺乏拓寬融資渠道的意識(shí),盲目跟從大流。我國(guó)中小型企業(yè)融資模式普遍趨同,一是自籌,即自己出資或親戚朋友等關(guān)系戶借款;二是間接融資向銀行貸款。企業(yè)之間缺乏信任與合作交流,忽略了一些民間融資的重要性。也缺乏開拓融資渠道的創(chuàng)新精神和帶頭積極性。

來自金融體制、金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)自身三方面的制約因素不斷的相互作用,加劇了企業(yè)融資的困境,逐漸形成了制約經(jīng)濟(jì)發(fā)展的惡性循環(huán)機(jī)制。(圖1)如圖1所示,不完善的金融體制導(dǎo)致的社會(huì)資金配置不合理,使得大部分資金流向國(guó)內(nèi)大型企業(yè),中小型企業(yè)獲得的資金少之甚少,金融機(jī)構(gòu)過于集中的投資產(chǎn)生了過于集中的風(fēng)險(xiǎn)。為了避免風(fēng)險(xiǎn),這些金融機(jī)構(gòu)采取了十分嚴(yán)格的信貸審批制度,使得中小企業(yè)在申請(qǐng)貸款時(shí)“門檻”過高、成本過高,從而惡化了企業(yè)的生產(chǎn)環(huán)境和融資環(huán)境。大量的中小企業(yè)因?yàn)槿谫Y難,面臨生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)困難甚至破產(chǎn),制約了國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,而經(jīng)濟(jì)上的落后,使得進(jìn)一步完善體制建設(shè)遇到了更多的問題,于是就反過來制約體制的發(fā)展,如此往返的循環(huán),令企業(yè)的融資瓶頸久久難以解決。

二、中小企業(yè)融資的解決途徑

(一)深化制度改革,建立完善有效的市場(chǎng)化金融體制。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展的今天,計(jì)劃金融體制的殘留制約了我國(guó)金融市場(chǎng)的發(fā)展,同時(shí)也是中小企業(yè)融資所面臨的巨大體制障礙。要避免計(jì)劃金融體制帶來的弊端,就要加強(qiáng)國(guó)有企業(yè)改革,防止改革中的“名不副實(shí)”,把資金從高耗能、低效率的大型國(guó)有企業(yè)中撤離出來,讓更多的國(guó)有企業(yè)參與到市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中去,公平對(duì)待,形成市場(chǎng)化的融資體制,避免由于投資過于集中導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)問題。

(二)持續(xù)發(fā)展中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)板塊,加快建立企業(yè)直接融資模式。要解決融資渠道單一問題,最重要的環(huán)節(jié)在于引導(dǎo)發(fā)展我國(guó)的資本市場(chǎng),使企業(yè)盡可能多的獲得直接融資。我國(guó)的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)還是一個(gè)“新生兒”,具有巨大的潛力,但仍處在最初的發(fā)育之中。當(dāng)前的一個(gè)重要任務(wù)是要繼續(xù)大力促進(jìn)中小企業(yè)板的發(fā)展。

(三)政府應(yīng)完善職能加強(qiáng)監(jiān)管,做好金融機(jī)構(gòu)與中小企業(yè)的紐帶。銀行在為中小企業(yè)貸款時(shí)遇到的一個(gè)很大的問題就是“信息不對(duì)稱”問題。許多中小企業(yè)財(cái)務(wù)管理不嚴(yán)格,經(jīng)營(yíng)方式不規(guī)范,內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)不合理,但這些信息又不能通過單一的財(cái)務(wù)報(bào)表真實(shí)反映出來,同時(shí)這些企業(yè)也存在著信息披露制度不完善等一系列的問題,使得銀行難以通過簡(jiǎn)單的申報(bào)數(shù)據(jù)核查一個(gè)企業(yè)運(yùn)行狀況,因而喪失了銀行對(duì)于這些企業(yè)貸款的積極性。因此,政府應(yīng)當(dāng)在這方面加強(qiáng)監(jiān)管,對(duì)于有潛力的,運(yùn)行良好的企業(yè)給予一定的支持,同時(shí)也要嚴(yán)懲申請(qǐng)貸款中的虛假數(shù)據(jù),幫銀行把好關(guān),為企業(yè)鋪好路。具體做法就是:

1、制定完善相關(guān)法律法規(guī),為監(jiān)管提供堅(jiān)實(shí)的法律依據(jù)。法律條文中應(yīng)當(dāng)明確規(guī)范企業(yè)營(yíng)運(yùn)狀況的檢查、貸款資金的用途的說明以及信用等級(jí)的規(guī)范、擔(dān)保制度的細(xì)則、乃至涉及金融、行業(yè)創(chuàng)新、稅收、公平競(jìng)爭(zhēng)、行業(yè)調(diào)整、破產(chǎn)防范的一系列比較完善的中小企業(yè)政策性法律體系。

2、建立圍繞中小企業(yè)融資的服務(wù)性機(jī)構(gòu)和區(qū)域中小型銀行。首先,可以建立類似中央中小企業(yè)部的機(jī)構(gòu)來統(tǒng)籌管理中小企業(yè),各省市也可以根據(jù)具體情況,建立自己的中小企業(yè)工會(huì);同時(shí),也可以鼓勵(lì)民間機(jī)構(gòu),如中小企業(yè)合作基金社、中小企業(yè)聯(lián)合會(huì)等相關(guān)民間機(jī)構(gòu)的成立,并為這些組織機(jī)構(gòu)提供一定的引導(dǎo)。聯(lián)合民間服務(wù)機(jī)構(gòu)共同為中小企業(yè)政策咨詢、診斷、建議、技術(shù)開發(fā)等方面提供服務(wù)。

3、不斷完善中小企業(yè)信用擔(dān)保制度。信用擔(dān)保制度是溝通金融機(jī)構(gòu)和中小企業(yè)的橋梁,在解決企業(yè)融資方面有著重要的作用,也是企業(yè)形成自身信用的一個(gè)重要保障。首先,可以利用民間機(jī)構(gòu),引導(dǎo)企業(yè)實(shí)行聯(lián)合擔(dān)保,“以多擔(dān)少”,形成企業(yè)之間互利互惠的擔(dān)保機(jī)制?；蚺鷾?zhǔn)大公司為有合作關(guān)系的相關(guān)聯(lián)企業(yè)實(shí)行擔(dān)保,即“以大擔(dān)小”,例如汽車制造業(yè)的大企業(yè)可以幫助為它提供零部件的小企業(yè)實(shí)行擔(dān)保等等這種關(guān)聯(lián)擔(dān)保機(jī)制;其次,就是不斷發(fā)展創(chuàng)新型擔(dān)保,擴(kuò)大擔(dān)保標(biāo)的的范圍,把企業(yè)的貨物、債權(quán)等傳統(tǒng)擔(dān)保不作為可擔(dān)保標(biāo)的物的資產(chǎn)作為可擔(dān)保標(biāo)的物,部分擔(dān)保公司甚至把親戚資源虛擬物品等作為可擔(dān)保標(biāo)的,突破實(shí)物標(biāo)的的局限。

(四)金融機(jī)構(gòu)應(yīng)改變觀念,不斷完善自身體制,積極發(fā)展金融創(chuàng)新和風(fēng)險(xiǎn)控制。金融機(jī)構(gòu)尤其是國(guó)有銀行應(yīng)當(dāng)改變偏向國(guó)企、大企業(yè)的觀念,要認(rèn)清中小企業(yè)的發(fā)展?jié)摿?在機(jī)制新、效益好、有市場(chǎng)的情況下,應(yīng)一視同仁。

1、銀行應(yīng)當(dāng)采取更為靈活的貸款審批制度,對(duì)于和中小企業(yè)聯(lián)系最為密切的基層分支機(jī)構(gòu)要給予一定的貸款權(quán)利。同時(shí),簡(jiǎn)化貸款審批程序,盡量減少審批的時(shí)間和成本,做到真正為中小企業(yè)擔(dān)憂,在風(fēng)險(xiǎn)一定的條件下,爭(zhēng)取雙方共贏。

2、銀行應(yīng)當(dāng)完善組織管理機(jī)構(gòu),建立促進(jìn)中小企業(yè)貸款的激勵(lì)機(jī)制。商業(yè)銀行要設(shè)立專門的部門和機(jī)構(gòu),組織相關(guān)人員對(duì)中小企業(yè)目標(biāo)客戶進(jìn)行深入研究,建立起一套專門針對(duì)中小企業(yè)業(yè)務(wù)的快速反應(yīng)機(jī)制。一是對(duì)目標(biāo)客戶經(jīng)營(yíng)狀況進(jìn)行監(jiān)控。對(duì)客戶經(jīng)營(yíng)過程中的客戶拜訪、開戶、評(píng)級(jí)、授信及貸款等及時(shí)歸檔記錄;二是要制定計(jì)劃和目標(biāo)。做到有計(jì)劃、有目標(biāo)、有進(jìn)度地發(fā)展中小企業(yè)業(yè)務(wù),對(duì)年度中小企業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展進(jìn)行預(yù)先計(jì)劃,重點(diǎn)考核客戶新增和貸款新增兩個(gè)指標(biāo),推動(dòng)當(dāng)前這一業(yè)務(wù)領(lǐng)域的發(fā)展。同時(shí),要擴(kuò)大業(yè)務(wù)領(lǐng)域,將業(yè)務(wù)逐步從經(jīng)營(yíng)成本較高的中心城市轉(zhuǎn)移到中小企業(yè)容易扎根的城郊和鄉(xiāng)鎮(zhèn),積極擴(kuò)大各區(qū)域內(nèi)的優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)信貸市場(chǎng)。

(五)企業(yè)應(yīng)當(dāng)自主創(chuàng)新、自力更生,積極拓展融資渠道,應(yīng)對(duì)資金困難的問題。中小企業(yè)不應(yīng)當(dāng)只依賴金融機(jī)構(gòu)貸款和政府的優(yōu)惠政策,要積極主動(dòng)開拓直接融資渠道,應(yīng)對(duì)融資難的問題。

1、企業(yè)要努力提高自身素質(zhì),提升自身信用能力。中小企業(yè)應(yīng)當(dāng)摒棄以往忽視信譽(yù)、企業(yè)形象的作風(fēng),努力提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理水平和生產(chǎn)效率、規(guī)范企業(yè)經(jīng)營(yíng)模式、完善信息披露制度,保證會(huì)計(jì)信息的合法性、真實(shí)性和連續(xù)性,努力改善社會(huì),尤其是金融機(jī)構(gòu)對(duì)于中小企業(yè)形象的不良印象。嚴(yán)格要求自己,在發(fā)展的各個(gè)階段都要重視企業(yè)信譽(yù),注重打造品牌形象,將這些無形資產(chǎn)逐步轉(zhuǎn)化為提高自身信用能力的動(dòng)力。

2、企業(yè)應(yīng)當(dāng)解放思想,大膽作為,不斷開拓新的融資方式

第一,中小企業(yè)之間加強(qiáng)互助合作,成立會(huì)員制擔(dān)保公司等相關(guān)互助機(jī)構(gòu)。由加盟會(huì)員的公司繳納一定比例的保證金給擔(dān)保公司,擔(dān)保公司對(duì)會(huì)員企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況和償債能力實(shí)施階段性的審查,并對(duì)審查不合格的公司予以解除會(huì)員資格,確保擔(dān)保公司較高的威望和信用能力。企業(yè)可以通過擔(dān)保公司向金融機(jī)構(gòu)申請(qǐng)貸款,對(duì)于到期無法按時(shí)足量還款的企業(yè),擔(dān)保公司承擔(dān)還款義務(wù),同時(shí)通過會(huì)員守則給予未還款公司一定的時(shí)期內(nèi)限貸或其他懲罰措施。在會(huì)員內(nèi)部,實(shí)行獎(jiǎng)罰分明的制度,建立好還多貸和不還不貸約定合同,分擔(dān)原先由銀行承擔(dān)的部分風(fēng)險(xiǎn),減輕銀行的風(fēng)險(xiǎn)壓力和所付出的時(shí)間成本,這樣可以大大提高銀行給中小企業(yè)貸款的積極性。最后,從中獲利的部分企業(yè)可以通過抽取傭金的方式給予會(huì)員擔(dān)保公司一定的報(bào)酬,用以維系其發(fā)展。

第二,發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資融資。在國(guó)內(nèi)外資本市場(chǎng)不斷開放的今天,企業(yè)不應(yīng)當(dāng)僅僅局限于通過借貸手段融資,而是要開拓思路,自力更生,努力發(fā)展自己的投資項(xiàng)目。對(duì)于中小企業(yè)來說,要想短時(shí)間內(nèi)籌到盡可能多的資金,發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目無疑是一條捷徑。隨著更多國(guó)際資本的引入和跨國(guó)公司的進(jìn)入,高技術(shù)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)主要體現(xiàn)在高端人才的競(jìng)爭(zhēng)上,因此,引入風(fēng)險(xiǎn)投資,不僅僅帶來的是錢,還可帶來管理技術(shù)和人才,尤其是管理方面的人才。如果中小企業(yè)家能夠做到放寬風(fēng)險(xiǎn)投資視野,對(duì)資本運(yùn)作和國(guó)際動(dòng)向進(jìn)行深入了解,做好專業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)控制工作,那么就會(huì)事半功倍,迅速把企業(yè)做大。

除此之外,企業(yè)還可以采取融資租賃、典當(dāng)融資等多種融資手段。融資租賃、典當(dāng)融資具有節(jié)稅融資、擴(kuò)大投資、盤活存量資產(chǎn)、緩解債務(wù)負(fù)擔(dān)、增加資產(chǎn)流動(dòng)性和強(qiáng)化資產(chǎn)管理等六項(xiàng)功能。同時(shí),融資租賃還具有“以租代銷”的促銷功能、使資產(chǎn)增值的投資功能,以及對(duì)租賃資產(chǎn)進(jìn)行管理、監(jiān)督、控制資產(chǎn)流向的資產(chǎn)管理功能等等。企業(yè)通過融資租賃可以大大緩解購(gòu)買大型器械和廠房的壓力,加快資金的周轉(zhuǎn),更加靈活地應(yīng)對(duì)資金問題。而部分企業(yè)可以通過典當(dāng)融資,將銀行不認(rèn)可的抵押物品或財(cái)產(chǎn)進(jìn)行典當(dāng),同樣可以獲得相應(yīng)的資金渡過難關(guān),并支付一定的利息。

還有一個(gè)策略,即股權(quán)轉(zhuǎn)讓求發(fā)展。辦企業(yè)的出發(fā)點(diǎn)在于獲取利潤(rùn),因此在保證主要股東地位穩(wěn)定的前提下,可以出賣部分股權(quán)以換取發(fā)展所需的資金。有一個(gè)很流行的比喻,把創(chuàng)業(yè)者辦企業(yè)喻為三種類型:一是把企業(yè)當(dāng)“老婆”來養(yǎng),別人不能碰,股權(quán)100%是自己的;二是當(dāng)“兒子”來養(yǎng),別人只能分一點(diǎn)點(diǎn)股權(quán);三是當(dāng)“豬”來養(yǎng),適當(dāng)?shù)臅r(shí)候拿出去換錢,賺到了錢再將股權(quán)贖回。第三種“養(yǎng)”法無疑是最明智也是最適合我國(guó)現(xiàn)有的大部分中小企業(yè)的策略。

事實(shí)上,轉(zhuǎn)讓一定比例的股權(quán)并不會(huì)威脅企業(yè)主要股東的權(quán)益,相反,用所換回的資金去投資更大更有潛力的項(xiàng)目,為公司盈利,恰恰更有利于公司的發(fā)展和股東的權(quán)益。因此,股權(quán)轉(zhuǎn)讓是企業(yè)做大做強(qiáng)的一條捷徑,資金也會(huì)像滾雪球一樣越滾越大。

三、結(jié)束語(yǔ)

通過以上分析,目前制約我國(guó)中小企業(yè)融資的根本因素就是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)下的計(jì)劃金融體制所導(dǎo)致的一系列問題,諸如國(guó)有偏好、金融系統(tǒng)效率偏低、企業(yè)之間競(jìng)爭(zhēng)不完全等等。解決中小企業(yè)融資的根源在于推進(jìn)改革,完善體制,為了做到這點(diǎn),政府、企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)都應(yīng)當(dāng)從自身出發(fā),制定出配套的、互相促進(jìn)的解決方案,共同努力,力求排除融資問題給企業(yè)和國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來的阻礙。

(作者單位:蘭州大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院)

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