卜慶軍　古贊歌　孫春曉

摘要:共用技術(shù)研發(fā)產(chǎn)業(yè)是進(jìn)行傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)集群升級(jí)改造的重要基礎(chǔ),共用技術(shù)研發(fā)產(chǎn)業(yè)也需要傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的支持。通過(guò)對(duì)共用技術(shù)研發(fā)產(chǎn)業(yè)特點(diǎn)及其演進(jìn)過(guò)程的分析,論述了共用技術(shù)研發(fā)產(chǎn)業(yè)和傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)集群互動(dòng)發(fā)展的必要性與可行性,設(shè)計(jì)了二者互動(dòng)發(fā)展的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制。

關(guān)鍵詞:風(fēng)險(xiǎn)投資;共用技術(shù);傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè);互動(dòng)

中圖分類號(hào):F0629文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A

作者簡(jiǎn)介:卜慶軍(1970-),男,滿族,遼寧清原人,浙江工業(yè)大學(xué)之江學(xué)院副教授,碩士,研究方向:風(fēng)險(xiǎn)投資,創(chuàng)新及創(chuàng)業(yè)管理;古贊歌(1974-),女,山西運(yùn)城人,浙江工業(yè)大學(xué)之江學(xué)院副教授,碩士,研究方向:區(qū)域經(jīng)濟(jì)學(xué);孫春曉(1979-),女,浙江義烏人,浙江工業(yè)大學(xué)之江學(xué)院教師,碩士,研究方向:公司治理與創(chuàng)新績(jī)效。

基金項(xiàng)目:國(guó)家自然科學(xué)基金資助項(xiàng)目,項(xiàng)目編號(hào):70873111;浙江省哲學(xué)社會(huì)科學(xué)規(guī)劃課題,項(xiàng)目編號(hào):08CGYD034YB;浙江省哲學(xué)社科重點(diǎn)研究基地;浙江省勞動(dòng)社會(huì)保障廳課題;杭州市科技局調(diào)研課題的部分研究成果。

一、共用技術(shù)研發(fā)產(chǎn)業(yè)內(nèi)涵及形成機(jī)制

共用技術(shù)是基礎(chǔ)技術(shù)的重要組成部分,也是基礎(chǔ)技術(shù)的主體,是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)集群升級(jí)改造和競(jìng)爭(zhēng)力提升的重要基礎(chǔ)。所謂共用技術(shù)是指在某個(gè)行業(yè)產(chǎn)品設(shè)計(jì)、制造、使用、測(cè)評(píng)中共同需要、適用的基礎(chǔ)技術(shù),以及跨行業(yè)、跨部門(mén)的多類產(chǎn)品共同需要、普遍適用的技術(shù)。如紡織行業(yè)中的多媒體全功能服裝CAD系統(tǒng)及CAM和C/M技術(shù)等。一般具有以下特點(diǎn):(1)共用技術(shù)開(kāi)發(fā)都是具有外部性(externality)的活動(dòng),屬于市場(chǎng)失靈的范疇,是需要政府采取適當(dāng)行動(dòng)加以彌補(bǔ)的。例如,美國(guó)和日本政府在超大規(guī)模集成電路的研制中提供的支持、對(duì)重大高新技術(shù)開(kāi)發(fā)的支持,以及對(duì)國(guó)防產(chǎn)品的采購(gòu),都對(duì)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展起了重要的作用。而我國(guó)臺(tái)灣地區(qū)信息產(chǎn)業(yè)的成就──新竹科技園附近一大批重量級(jí)的高等院校,與臺(tái)灣工業(yè)技術(shù)研究院的貢獻(xiàn)密不可分。(2)共用技術(shù)研發(fā)投入和產(chǎn)業(yè)化投入高,市場(chǎng)較大,須整合各種社會(huì)資源。比如納米材料的開(kāi)發(fā)就是一項(xiàng)投入大,市場(chǎng)大,關(guān)系到眾多產(chǎn)業(yè)和部門(mén)的新技術(shù)。其前期的投入較高,必須整合各方面的資源才能完成此技術(shù)的開(kāi)發(fā)以及產(chǎn)業(yè)化過(guò)程,需要產(chǎn)業(yè)集群中企業(yè)的共同努力。

共用技術(shù)研發(fā)產(chǎn)業(yè)是從事傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)所需共用技術(shù)的R&D活動(dòng)、并為傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)提供相應(yīng)產(chǎn)品或服務(wù)以實(shí)現(xiàn)其商業(yè)價(jià)值的企業(yè)和機(jī)構(gòu)的集合。共用技術(shù)研發(fā)產(chǎn)業(yè)是一種知識(shí)密集型服務(wù)業(yè),也是生產(chǎn)性服務(wù)業(yè),處于制造業(yè)價(jià)值鏈條的前端,既創(chuàng)造新的科學(xué)知識(shí),又產(chǎn)生新的科學(xué)技術(shù)。其所提供的服務(wù)涉及科學(xué)技術(shù)的前沿領(lǐng)域,服務(wù)所產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)效益具有明顯的滯后性,是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)集群升級(jí)改造的重要基礎(chǔ)和前提條件,是提升傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)集群競(jìng)爭(zhēng)力的主要支撐力量,具有很好的市場(chǎng)前景。共用技術(shù)研發(fā)產(chǎn)業(yè)具有以下特點(diǎn):(1)共用技術(shù)研發(fā)產(chǎn)業(yè)的供給者是專門(mén)從事共用技術(shù)R&D活動(dòng)的企業(yè)和組織;需求者是將共用技術(shù)R&D活動(dòng)外部化的企業(yè)。(2)共用技術(shù)研發(fā)產(chǎn)業(yè)具有很強(qiáng)的滲透性和帶動(dòng)性。由于R&D產(chǎn)業(yè)提供的產(chǎn)品主要是技術(shù)與知識(shí),它們都不是最終消費(fèi)品,而是服務(wù)于其它產(chǎn)業(yè),作為其它產(chǎn)業(yè)的消費(fèi)品,或中間品,為其生產(chǎn)力水平的提高服務(wù),如:改進(jìn)現(xiàn)有生產(chǎn)技術(shù)、技能或工藝,以及技術(shù)和產(chǎn)品創(chuàng)新等。因而可以帶動(dòng)其它產(chǎn)業(yè)發(fā)展,并通過(guò)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和升級(jí),推動(dòng)區(qū)域經(jīng)濟(jì)和科技發(fā)展。在R&D產(chǎn)業(yè)通過(guò)技術(shù)推動(dòng)其它產(chǎn)業(yè)發(fā)展的同時(shí),其它產(chǎn)業(yè)也通過(guò)需求拉動(dòng)了R&D產(chǎn)業(yè)的發(fā)展,產(chǎn)業(yè)間形成溝通、合作和共享的互動(dòng)發(fā)展。(3)高投入性和收益的不確定性。共用技術(shù)研發(fā)產(chǎn)業(yè)是需要投入高度復(fù)雜勞動(dòng)的產(chǎn)業(yè),其員工是經(jīng)過(guò)專門(mén)訓(xùn)練的科學(xué)家和工程師。其投入除經(jīng)費(fèi)之外,更重要的是智力的投入,即是科學(xué)家和工程師的智力勞動(dòng)的投入。同時(shí),共用技術(shù)研發(fā)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展具有很高的不確定性,需要一定的風(fēng)險(xiǎn)分散機(jī)制,也需要有一定的投入回報(bào)機(jī)制,才能提高投資者投資的積極性。(4)很強(qiáng)的探索性。共用技術(shù)研發(fā)產(chǎn)業(yè)本身既涉及產(chǎn)業(yè)集群所需各種新技術(shù)服務(wù)和高技術(shù)產(chǎn)品,進(jìn)行的新產(chǎn)品和新服務(wù)的研發(fā)活動(dòng),又要進(jìn)行基礎(chǔ)理論的研究,是探索性很強(qiáng)的R&D活動(dòng)。

根據(jù)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)的理論,一種產(chǎn)業(yè)的形成與發(fā)展都具有一定的基礎(chǔ)和背景。共用技術(shù)研發(fā)產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)生和發(fā)展也同樣是建立在一定的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)上的,這就是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)集群的快速發(fā)展。伴隨著生產(chǎn)組織方式的變革和專業(yè)分工細(xì)化的趨勢(shì),制造業(yè)企業(yè)基于自身核心競(jìng)爭(zhēng)力,對(duì)價(jià)值鏈進(jìn)行分解的趨勢(shì)也變得非常明顯,他們將自身價(jià)值鏈的一些支持性活動(dòng),甚至是基本活動(dòng)都外包出去,例如研發(fā)活動(dòng)。這些外包出去的業(yè)務(wù)就逐漸形成了獨(dú)立的產(chǎn)業(yè)-共用技術(shù)研發(fā)產(chǎn)業(yè)。共用技術(shù)研發(fā)產(chǎn)業(yè)在為客戶提供專業(yè)化服務(wù)的同時(shí),自身的業(yè)務(wù)水平也不斷提高,同時(shí)分工也更加精細(xì)化,提供服務(wù)所發(fā)生的成本也在不斷地下降,規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)不斷得到提高,〖JP+1〗進(jìn)而推動(dòng)更多的傳統(tǒng)企業(yè)將更多的業(yè)務(wù)進(jìn)行外包化,從而進(jìn)一步促進(jìn)了共用技術(shù)研發(fā)產(chǎn)業(yè)的形成。共用技術(shù)研發(fā)產(chǎn)業(yè)的形成機(jī)制可以用圖1表示。

二、共用技術(shù)研發(fā)產(chǎn)業(yè)與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)集群互動(dòng)發(fā)展的可行性

傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)集群可以通過(guò)引進(jìn)或自行開(kāi)發(fā)共用技術(shù)實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新,提升自身的競(jìng)爭(zhēng)能力,促進(jìn)產(chǎn)業(yè)集群的升級(jí)換代,而在此過(guò)程中共用技術(shù)研發(fā)產(chǎn)業(yè)的成果也可以獲得商業(yè)應(yīng)用的機(jī)會(huì)。作為一種高新技術(shù)產(chǎn)業(yè),基于集群經(jīng)濟(jì)的共用技術(shù)研發(fā)產(chǎn)業(yè)與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)集群完全能夠?qū)崿F(xiàn)良性互動(dòng)發(fā)展。

(一)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)集群為共用技術(shù)研發(fā)產(chǎn)業(yè)提供了巨大的市場(chǎng)需求

根據(jù)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)理論,一種產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)生與發(fā)展是以一定的市場(chǎng)需求為基礎(chǔ)的。20世紀(jì)90年代以后我國(guó)產(chǎn)業(yè)集群迅速發(fā)展,但也面臨著諸多的問(wèn)題。絕大部分產(chǎn)業(yè)集群尚未發(fā)育成熟,多數(shù)以高資源投入和危害環(huán)境為主的粗放型發(fā)展模式為主,集群企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)大多建立在低成本、低價(jià)格,特別是勞動(dòng)力和資源成本低廉的基礎(chǔ)上。隨著各種資源價(jià)格的上漲和勞動(dòng)力成本的上升,傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)集群發(fā)展面臨著極大的困難,迫切需要共用技術(shù)研發(fā)產(chǎn)業(yè)的成果進(jìn)行產(chǎn)業(yè)升級(jí)和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型。這為共用技術(shù)研發(fā)產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)生和發(fā)展奠定了良好的市場(chǎng)需求基礎(chǔ)。

(二)基于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)集群的企業(yè)可以為共用技術(shù)研發(fā)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供風(fēng)險(xiǎn)資本支持

共用技術(shù)研發(fā)產(chǎn)業(yè)是一種高技術(shù)產(chǎn)業(yè),具有高投資、高風(fēng)險(xiǎn)和高收益的特征。其發(fā)展需要大量風(fēng)險(xiǎn)資本投入。傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)集群經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展積累了大量的資本,伴隨著人民幣升值和各種資產(chǎn)價(jià)格泡沫的形成,這些資本活躍于各種資本市場(chǎng)上,給我國(guó)金融體系的安全帶來(lái)了隱患。如能對(duì)這些資本進(jìn)行恰當(dāng)?shù)匾龑?dǎo),使其投資于共用技術(shù)研發(fā)產(chǎn)業(yè),必將促進(jìn)共用技術(shù)研發(fā)企業(yè)的健康發(fā)展。在共用技術(shù)企業(yè)成功以后,傳統(tǒng)企業(yè)可以通過(guò)股權(quán)轉(zhuǎn)讓、IPO等方式,一方面,可以順利收回投資,降低投資風(fēng)險(xiǎn);另一方面,順利實(shí)現(xiàn)資本增值收益,提高自身的利潤(rùn)水平,為主業(yè)發(fā)展注入資金,從而實(shí)現(xiàn)資本的良性循環(huán)。

(三)共用技術(shù)研發(fā)產(chǎn)業(yè)能促進(jìn)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)集群的轉(zhuǎn)型升級(jí)

我國(guó)多數(shù)產(chǎn)業(yè)集群是勞動(dòng)密集型為主的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu),進(jìn)入門(mén)檻較低,同行間的惡性競(jìng)爭(zhēng)嚴(yán)重,利潤(rùn)空間不斷擠壓。另外,由于受國(guó)內(nèi)宏觀調(diào)控政策趨緊、人民幣升值、生產(chǎn)要素價(jià)格上漲、勞動(dòng)用工成本增加、資源環(huán)境制約等諸多不利因素的影響,傳統(tǒng)企業(yè)生存日益困難。2008年的全球性金融風(fēng)暴,使得歐美國(guó)家的市場(chǎng)需求緊縮,許多傳統(tǒng)工業(yè)產(chǎn)品的出口迅速下滑,這對(duì)許多傳統(tǒng)企業(yè)來(lái)說(shuō)無(wú)疑是雪上加霜。在這樣的嚴(yán)峻形勢(shì)下,加快發(fā)展共用技術(shù)研發(fā)產(chǎn)業(yè),實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型升級(jí)和產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的提升,成為我國(guó)許多產(chǎn)業(yè)集群發(fā)展的必然選擇。共用技術(shù)研發(fā)產(chǎn)業(yè)通過(guò)提供相應(yīng)的先進(jìn)的設(shè)備、技術(shù)服務(wù)和優(yōu)良的產(chǎn)品設(shè)計(jì),可以提高產(chǎn)業(yè)集群中和集群外企業(yè)的產(chǎn)品附加價(jià)值,提高產(chǎn)業(yè)集群中的企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)能力,促進(jìn)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)集群的轉(zhuǎn)型升級(jí)。

三、共用技術(shù)研發(fā)產(chǎn)業(yè)與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)集群的互動(dòng)發(fā)展的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制

(一)建立政府激勵(lì)機(jī)制

發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)為了促進(jìn)資本向高技術(shù)產(chǎn)業(yè)流動(dòng),都采取一些激勵(lì)措施。如美國(guó)政府控制的小企業(yè)投資公司,就可以按規(guī)定取得3倍于自身資本的資金,用于支持風(fēng)險(xiǎn)投資。根據(jù)發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)驗(yàn),結(jié)合共用技術(shù)研發(fā)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的實(shí)際情況,目前建立共用技術(shù)研發(fā)產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資激勵(lì)機(jī)制,應(yīng)包括以下內(nèi)容:(1)設(shè)立政府共用技術(shù)研發(fā)產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資補(bǔ)助基金。(2)建立共用技術(shù)研發(fā)產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的信用擔(dān)保體系。(3)實(shí)施優(yōu)惠稅收政策。

(二)構(gòu)建共用技術(shù)研發(fā)產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資基金

目前,我國(guó)《設(shè)立境外中國(guó)產(chǎn)業(yè)投資基金管理辦法》和《證券投資基金管理暫行辦法》都已出臺(tái),可參照上述辦法,以政府財(cái)政資金投入為引導(dǎo),以產(chǎn)業(yè)集群內(nèi)大企業(yè)和上市公司為主體,構(gòu)建共用技術(shù)研發(fā)產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資基金。

1.從眼前來(lái)看,政府是我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資的供給主體,但是從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看,政府不能直接提供風(fēng)險(xiǎn)資本,而應(yīng)營(yíng)造引導(dǎo)資金進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域的寬松環(huán)境。由于法律限制,商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司、養(yǎng)老金投資者不可能進(jìn)入共用技術(shù)研發(fā)產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域,外國(guó)資本也普遍在通信、生物醫(yī)藥和網(wǎng)絡(luò)行業(yè)安營(yíng)扎寨。但是,各產(chǎn)業(yè)集群中的大企業(yè)(含上市公司)可以成為共用技術(shù)研發(fā)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的風(fēng)險(xiǎn)投資供給主體。

2.大企業(yè)(上市公司)以積極的態(tài)勢(shì)參與產(chǎn)業(yè)集群內(nèi)共用技術(shù)研發(fā)產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資是大勢(shì)所趨。英特爾就在全球?qū)? 000家電子信息類的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)投資了25億美元。我國(guó)的亞信、UT斯達(dá)康、搜狐都接受過(guò)英特爾的風(fēng)險(xiǎn)投資。隨著產(chǎn)業(yè)集群內(nèi)企業(yè)的不斷成長(zhǎng)壯大,資金實(shí)力不斷提高和增強(qiáng),以及自身技術(shù)改造和產(chǎn)業(yè)升級(jí)的要求,產(chǎn)業(yè)集群內(nèi)大企業(yè)和上市公司需要參與到共用技術(shù)的研發(fā)及其產(chǎn)業(yè)化過(guò)程。

3. 產(chǎn)業(yè)集群內(nèi)部大企業(yè)(上市公司)比集群外企業(yè)對(duì)共用技術(shù)研發(fā)產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)前景了解更透徹。產(chǎn)業(yè)集群具有信息共享的優(yōu)勢(shì),使得產(chǎn)業(yè)集群內(nèi)部企業(yè)得以互相交流技術(shù)需求信息,因此,產(chǎn)業(yè)集群內(nèi)企業(yè)掌握的技術(shù)信息往往比集群外企業(yè)掌握的更早、更多。這使得產(chǎn)業(yè)集群內(nèi)大企業(yè)上市公司參與共用技術(shù)研發(fā)產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資更具有先天優(yōu)勢(shì),可以在一定程度上克服由于信息不足帶來(lái)的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

4.產(chǎn)業(yè)集群大企業(yè)(上市公司)參與共用技術(shù)研發(fā)產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資,可以為大企業(yè)進(jìn)入高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)探路,為企業(yè)調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)做好準(zhǔn)備,增加新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。共用技術(shù)開(kāi)發(fā)和產(chǎn)業(yè)化雖然需要大量資金投入,但是一旦開(kāi)發(fā)成功服務(wù)于產(chǎn)業(yè)集群就可以創(chuàng)造巨大的市場(chǎng),大企業(yè)(上市公司)也可以通過(guò)市場(chǎng)化的運(yùn)作促使其產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)效益,成為企業(yè)新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn),為本企業(yè)轉(zhuǎn)型為高新技術(shù)企業(yè)奠定基礎(chǔ)。

因此,基于產(chǎn)業(yè)集群的共用技術(shù)研發(fā)產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資,只能以政府資金為引導(dǎo),產(chǎn)業(yè)集群內(nèi)大企業(yè)和上市公司為風(fēng)險(xiǎn)投資供給主體。以大企業(yè)(上市公司)為主的風(fēng)險(xiǎn)投資與風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)之間的互動(dòng)關(guān)系如圖2所示。

(三)建立和健全風(fēng)險(xiǎn)投資基金組織機(jī)構(gòu)

根據(jù)現(xiàn)代風(fēng)險(xiǎn)投資的新發(fā)展方向,一種新型的創(chuàng)業(yè)投資制度即“公司附屬創(chuàng)業(yè)投資資本”開(kāi)始登上歷史舞臺(tái)。傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)集群中大企業(yè)(上市公司)可以風(fēng)險(xiǎn)投資形式對(duì)共用技術(shù)研發(fā)產(chǎn)業(yè)進(jìn)行投資,從而實(shí)現(xiàn)公司二次創(chuàng)業(yè)。結(jié)合中國(guó)的法律及現(xiàn)實(shí)狀況,傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)可以兩個(gè)途徑進(jìn)入共用技術(shù)研發(fā)產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域:

1.附屬風(fēng)險(xiǎn)投資公司。所謂附屬風(fēng)險(xiǎn)投資公司,是指實(shí)力雄厚的大型實(shí)業(yè)公司以風(fēng)險(xiǎn)投資部或者風(fēng)險(xiǎn)投資子公司的形式設(shè)立的,其資本全部來(lái)源于其母公司的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)。英特爾公司、戴姆勒?奔茨公司以及國(guó)內(nèi)的聯(lián)想均有下設(shè)的風(fēng)險(xiǎn)投資公司。采用公司附屬風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的設(shè)立方式的主要原因:(1)公司擁有雄厚的資本實(shí)力,有充足的資金資源,在共用技術(shù)研發(fā)產(chǎn)業(yè)良好的發(fā)展前景下,大企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)投資動(dòng)力更充足。(2)可以降低由于投資者與風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)之間的信息不對(duì)稱而造成的代理成本。相對(duì)地,若通過(guò)間接的方式進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資將會(huì)由于存在雙重代理關(guān)系而增加了代理成本。(3)有利于公司產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略目標(biāo)實(shí)現(xiàn)。這既是對(duì)新產(chǎn)業(yè)的試探性介入,又可以在運(yùn)作成功后實(shí)現(xiàn)自身的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型,還可以通過(guò)設(shè)置此道“防火墻”降低母公司的投資風(fēng)險(xiǎn)。(4)可以形成一個(gè)具有巨大市場(chǎng)潛力的新興產(chǎn)業(yè),從而實(shí)現(xiàn)自身的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型。

2.股份有限公司?？梢援a(chǎn)業(yè)集群中的大企業(yè)或上市公司為主體,聯(lián)合集群中的其他大批中小企業(yè)共同對(duì)共用技術(shù)研發(fā)產(chǎn)業(yè)進(jìn)行投資。其具體原因是:(1)股東人數(shù)沒(méi)有上限,可以吸引中小股東加盟,有利于吸引社會(huì)閑散資本進(jìn)入該風(fēng)險(xiǎn)投資基金,擴(kuò)大對(duì)共用技術(shù)研發(fā)產(chǎn)業(yè)的資本支持;(2)股東承擔(dān)有限責(zé)任,不管是對(duì)產(chǎn)業(yè)集群中的大企業(yè)還是中小企業(yè)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資,其面臨的投資風(fēng)險(xiǎn)都是有限的,在理性決策的情況下,不至于因?yàn)闆Q策錯(cuò)誤而造成重大損失而影響到主營(yíng)業(yè)務(wù);(3)體現(xiàn)了同股同權(quán),投資決定了責(zé)任,也不會(huì)象有限合伙制減少投資收益,從而提高了投資者投資的積極性;(4)股份有限公司的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)運(yùn)作的高透明度可以在一定程度上解決投資者與風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)之間由于信息不對(duì)稱而造成的委托-代理成本,從而提高各方投資的積極性;(5)股份有限公司并不象有限合伙制的股份轉(zhuǎn)讓必須征得合伙人的同意,其股份轉(zhuǎn)讓要容易得多,這恰好滿足了中小投資者的投資需求。

(四)完善共用技術(shù)研發(fā)產(chǎn)業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)投資退出機(jī)制

集群內(nèi)大企業(yè)(上市公司)進(jìn)行共用技術(shù)研發(fā)產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的主要?jiǎng)恿?lái)自于產(chǎn)業(yè)集群內(nèi)企業(yè)及集群外企業(yè)對(duì)共用技術(shù)研發(fā)產(chǎn)品的巨大需求,其巨大的市場(chǎng)前景是吸引大企業(yè)進(jìn)行投資的主要?jiǎng)恿Α５ǔＧ闆r下,大企業(yè)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資并非只是為了獲得風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的分紅收益,更多是為了將企業(yè)培育成功,從風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)順利退出而實(shí)現(xiàn)資本增值收益,實(shí)現(xiàn)資本循環(huán)。因此,應(yīng)大力完善風(fēng)險(xiǎn)投資的退出機(jī)制。

所謂風(fēng)險(xiǎn)投資退出機(jī)制是指風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)在其所投資的企業(yè)相對(duì)成熟之后,將所投的資金由股權(quán)形態(tài)轉(zhuǎn)化為資金形態(tài)即變現(xiàn)的機(jī)制和與其相關(guān)的配套制度安排。包括退出渠道和退出方式兩方面的因素。風(fēng)險(xiǎn)投資的退出方式有很多,不能依賴于IPO實(shí)現(xiàn)退出。即使在資本市場(chǎng)最為發(fā)達(dá)的美國(guó),以公開(kāi)上市實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)投資退出的也只有30%左右。在我國(guó)只有兩個(gè)條件幾乎相同的主板市場(chǎng)及要求較高的中小企業(yè)板市場(chǎng),風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)實(shí)現(xiàn)公開(kāi)上市,則難度更大。因此,從發(fā)展共用技術(shù)研發(fā)產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的目標(biāo)出發(fā),應(yīng)加快區(qū)域性多層次資本市場(chǎng)的建設(shè)。

1.加快多層次資本市場(chǎng)制度建設(shè)。從國(guó)家角度分析,應(yīng)制定和調(diào)整有關(guān)法律法規(guī),為區(qū)域性資本市場(chǎng)的健康運(yùn)行創(chuàng)造良好的制度環(huán)境,比如出臺(tái)區(qū)域性資本市場(chǎng)交易規(guī)則,包括市場(chǎng)主體資格認(rèn)證、市場(chǎng)準(zhǔn)入和市場(chǎng)退出的法律法規(guī);有關(guān)募集資金的方式、規(guī)模、對(duì)象、范圍;有關(guān)柜臺(tái)交易規(guī)則和交易商的資格審定等,以及糾紛處理、違法違規(guī)制裁的法律法規(guī)。

2.完善多層次資本市場(chǎng)體系,推出區(qū)域性風(fēng)險(xiǎn)投資產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)。公開(kāi)上市不是風(fēng)險(xiǎn)投資唯一的退出方式,同時(shí)必須大力建設(shè)區(qū)域性多層次資本市場(chǎng)體系,如區(qū)域性多層次資本市場(chǎng),從而給共用技術(shù)研發(fā)產(chǎn)業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)投資提供更多的退出渠道。多層次資本市場(chǎng)的建立使風(fēng)險(xiǎn)投資者免除了資本難以流動(dòng)的后顧之憂,同時(shí)也解決了高新技術(shù)企業(yè)規(guī)模的多樣性需要多樣化的風(fēng)險(xiǎn)資本退出方式的問(wèn)題。

區(qū)域性風(fēng)險(xiǎn)投資產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng),可以建立在區(qū)域產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)內(nèi)部。可以考慮利用區(qū)域產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)為投資于共用技術(shù)研發(fā)產(chǎn)業(yè)的國(guó)內(nèi)外風(fēng)險(xiǎn)投資者設(shè)立專門(mén)的股份轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù),類似于國(guó)外的OTC市場(chǎng)或三板市場(chǎng)。

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