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年中回眸:經(jīng)濟企穩(wěn),嚴(yán)防三種傾向

2009-10-16 06:26陳國軍
檢察風(fēng)云 2009年17期
關(guān)鍵詞:經(jīng)濟

王 勉 陳國軍

7月16日,國家統(tǒng)計局公布了二季度我國主要經(jīng)濟數(shù)據(jù)。二季度的宏觀經(jīng)濟形勢顯示我國國民經(jīng)濟回升勢頭繼續(xù)增強,積極因素不斷積累。

自2008年10月以來,中央果斷調(diào)整宏觀政策取向,推出包括貨幣和財政“雙擴張”政策在內(nèi)的一攬子經(jīng)濟刺激計劃,政策效應(yīng)初步顯現(xiàn),經(jīng)濟運行出現(xiàn)企穩(wěn)向好的趨勢。

三大積極變化與需求不足并存

通過對國家統(tǒng)計局公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)分析,當(dāng)前我國經(jīng)濟出現(xiàn)三大積極變化。

一是GDP增速降幅縮小,宏觀經(jīng)濟增長觸底回升。盡管今年一季度GDP增長速度只有6.1%,比去年第四季度回落了0.7個百分點,但降幅比去年四季度減少1.5個百分點。國家統(tǒng)計局公布最新數(shù)字,初步核算,上半年GDP近13.98萬億元,按可比價格計算,同比增長7.1%,比第一季度加快1個百分點。從宏觀經(jīng)濟運行的基本特征分析,全社會固定資產(chǎn)投資增長加快,社會消費品零售額保持較快增長,工業(yè)增長從3月份開始呈現(xiàn)出較為明顯的波動回升態(tài)勢。上半年,全社會固定資產(chǎn)投資達(dá)到9.13萬億元,同比增長33.5%,增速比上年同期加快7.2個百分點。社會消費品零售總額同比增長15.0%(6月份增長15.0%),扣除價格因素,實際增長16.6%,同比加快3.7個百分點。

二是市場信心開始恢復(fù)。從微觀層面看,訂單增加,庫存下降,微觀經(jīng)濟回升趨勢日益明朗。國家發(fā)改委有關(guān)人士說,由于汽車、房地產(chǎn)、家電、有色金屬等主要市場的先后轉(zhuǎn)暖,5月份采購經(jīng)理人指數(shù)為53.1%,已連續(xù)3個月保持在50%以上。采購經(jīng)理人指數(shù)的加速提升,使制造業(yè)市場景氣度從今年3月份開始從“景氣恢復(fù)”提升到了“景氣向好”區(qū)間,投資者、消費者和生產(chǎn)者信心開始恢復(fù),對經(jīng)濟前景預(yù)期由前幾個月的過度悲觀轉(zhuǎn)變?yōu)榻谙鄬酚^。

三是經(jīng)濟結(jié)構(gòu)出現(xiàn)一些新變化。國家發(fā)改委宏觀經(jīng)濟研究院副院長陳東琪說,從需求結(jié)構(gòu)看,公共消費領(lǐng)域的投資比重提高;從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)看,基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)和服務(wù)業(yè)比重提高,特別是“兩高一資”行業(yè)投資占比下降,新能源、新材料和新醫(yī)藥等低耗能、高技術(shù)行業(yè)開始呈現(xiàn)加快發(fā)展趨勢。清華大學(xué)國情研究中心主任胡鞍鋼認(rèn)為,今年第一季度各地區(qū)GDP增長中,經(jīng)濟增長率超過10%的地區(qū)有11個,中西部有9個,區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展呈現(xiàn)積極變化。

盡管我國經(jīng)濟走勢當(dāng)前出現(xiàn)企穩(wěn)向好的態(tài)勢,但這并不能打消經(jīng)濟學(xué)家們對未來經(jīng)濟走勢是V型、U型還是W型的疑問。許多經(jīng)濟學(xué)家認(rèn)為,短期企穩(wěn)向好能否轉(zhuǎn)化為中長期持續(xù)回升,仍是個未知數(shù)。

從三大需求變動情況看,盡管內(nèi)需在持續(xù)加快增長,但仍難以完全彌補外需的減弱。國家統(tǒng)計局最新數(shù)字顯示,上半年出口同比下降21.8%。北京大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院院長劉偉說,5月份投資增速32%,數(shù)據(jù)表明擴大內(nèi)需的政策作用得到體現(xiàn),但并沒有抵消出口下滑帶來的影響。陳東琪分析認(rèn)為,今年以來,凈出口對經(jīng)濟的貢獻率進一步下降。從出口交貨值對工業(yè)生產(chǎn)的拉動作用看,從去年11月開始均為負(fù)拉動,其中,今年一二月拉動負(fù)2.2個百分點,四五月份為負(fù)1.5個百分點。如考慮到出口型企業(yè)的一連串相關(guān)拉動作用,外需不足的影響可能更大。

從供需銜接情況看,當(dāng)前經(jīng)濟增速低于正常水平,不少行業(yè)生產(chǎn)能力利用率偏低,表明生產(chǎn)能力閑置明顯。中國社科院金融所中國經(jīng)濟評價中心主任劉煜輝說,制造業(yè)偏軟,經(jīng)濟回暖的基礎(chǔ)有待觀察。1-5月份,規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長6.3%,僅相當(dāng)于正常水平的一半左右。而且,目前企業(yè)開工率和設(shè)備利用率沒有恢復(fù)到去年上半年水平,1-4月份火電設(shè)備平均利用為1468小時,同比下降14%。

最新數(shù)字顯示,上半年,規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長7.0%(6月份增長10.7%),增速比上年同期回落9.3個百分點。劉偉說,這些數(shù)據(jù)表明工業(yè)形勢有所好轉(zhuǎn),但尚沒有成為常態(tài)。

從價格水平變動情況看,無論是CPI還是PPI,總體上同比繼續(xù)下降,也表明需求相對供給而言仍顯不足。今年2月份,居民消費價格出現(xiàn)自2003年1月以來的首次下降。上半年,居民消費價格同比下降1.1%(6月份同比下降1.7%,環(huán)比下降0.5%)。工業(yè)品出廠同比價格自去年12月以來已連續(xù)6個月下降,降幅呈擴大趨勢。

“關(guān)鍵期”謹(jǐn)防三種傾向

在經(jīng)濟學(xué)中,經(jīng)濟發(fā)展速度增長的峰值和谷值通常被稱為“拐點”,在判斷是否出現(xiàn)“拐點”時需排除兩種情況:即正常的經(jīng)濟增長波動和經(jīng)濟增長大起大落。而當(dāng)經(jīng)濟出現(xiàn)“逐步回升的過程”即可認(rèn)定為經(jīng)濟出現(xiàn)了向上“拐點”。

一些經(jīng)濟學(xué)家認(rèn)為,目前我國經(jīng)濟正處在企穩(wěn)回升的關(guān)鍵時期,也是我國加入世貿(mào)組織后第一個調(diào)整期。為鞏固經(jīng)濟企穩(wěn)向好的形勢,當(dāng)前有三種傾向值得注意。

一是謹(jǐn)防盲目樂觀,影響政策調(diào)整,導(dǎo)致經(jīng)濟增長趨勢出現(xiàn)反復(fù),直接影響人們對中央宏觀調(diào)控政策的信心。他們認(rèn)為,經(jīng)濟復(fù)蘇不是一朝一夕之功,中國這么大的經(jīng)濟體,沒有兩三年難以完成調(diào)整。目前的企穩(wěn)回升主要是政策性的回升,離市場內(nèi)生性回升尚遠(yuǎn),切勿盲目樂觀。

二是謹(jǐn)防一些地方以保增長之名行違背科學(xué)發(fā)展觀之實。自中央公布4萬億元經(jīng)濟刺激計劃后,各地表現(xiàn)出很高的投資熱情,紛紛宣布各自的固定資產(chǎn)投資計劃。但有些經(jīng)濟學(xué)家在調(diào)研發(fā)現(xiàn),一些地方領(lǐng)導(dǎo)認(rèn)為,沒有投資就沒有速度,不上項目就會吃大虧。在這種思想指導(dǎo)下,一些曾被禁止的項目又改頭換面通過審批。

三是謹(jǐn)防改革步伐滯緩。在當(dāng)前應(yīng)對經(jīng)濟困難局面過程中,經(jīng)濟體制改革進程中,經(jīng)濟體制改革進程可能因全力確保短期增長目標(biāo)而放緩或停滯不前。我國經(jīng)濟改革已進入攻堅階段,有些改革容易受既得利益群體的阻撓和反對,有的同短期保增長會有一定的矛盾。因此,必須由黨和政府自上而下強力推動,抓住當(dāng)前經(jīng)濟調(diào)整的有利時機,繼續(xù)深化改革,適時推出必要的改革,實現(xiàn)經(jīng)濟可持續(xù)復(fù)蘇。

新舊過剩產(chǎn)能堆積,調(diào)結(jié)構(gòu)避免“后遺癥”

最新公布的數(shù)據(jù)顯示,上半年,全社會固定資產(chǎn)投資達(dá)到9.13萬億元,同比增長33.5%,增速比上年同期加快7.2個百分點。同時,另一數(shù)據(jù)讓人吃驚,在消費、投資、出口“三駕馬車”中,投資對經(jīng)濟增長的貢獻率高達(dá)87.6%,相反上半年“凈出口”對經(jīng)濟增長貢獻率為負(fù)41%。

這一現(xiàn)象不能不引起高度關(guān)注。部分經(jīng)濟界專家表示,產(chǎn)能過剩與經(jīng)濟周期密切相關(guān),在經(jīng)濟增長低谷階段,產(chǎn)能過剩暴露比較充分。在此輪大規(guī)模投資拉動下,“即期過?!焙汀邦A(yù)期過?!钡亩逊e,將可能引發(fā)結(jié)構(gòu)失衡、就業(yè)增壓、金融動蕩等“后遺癥”。他們建議,充分把握當(dāng)前全球經(jīng)濟新一輪調(diào)整的戰(zhàn)略機遇,趨利避害全力推進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和經(jīng)濟增長方式轉(zhuǎn)變。

據(jù)專家介紹,“產(chǎn)能過?!狈譃椤凹雌谶^?!焙汀邦A(yù)期過剩”?!凹雌谶^剩'是指目前生產(chǎn)能力與需求量的比值已超過維持市場良性競爭所必要的限度,主要表現(xiàn)為設(shè)備利用率和產(chǎn)銷率低、產(chǎn)成品庫存增加、價格下降甚至低于成本、企業(yè)虧損面較大?!邦A(yù)期過?!笔侵肝磥砟硶r間內(nèi)預(yù)期的生產(chǎn)能力與預(yù)期需求的比值超過正常范圍,主要表現(xiàn)為在建項目投資增加過快。

從相關(guān)指標(biāo)看,目前國內(nèi)“即期過?!碧卣髅黠@的行業(yè)主要有:鋼鐵、電解鋁、汽車、鐵合金、焦炭、水泥以及部分機械設(shè)備制造等行業(yè),“預(yù)期過剩”特征明顯的行業(yè)主要有煤炭、紡織和電力行業(yè)等。有經(jīng)濟學(xué)家預(yù)測,短期內(nèi)產(chǎn)能過剩程度更為嚴(yán)重,即使是目前產(chǎn)銷兩旺的汽車行業(yè)總產(chǎn)能利用率也不到80%,大多數(shù)行業(yè)僅在60%-70%之間,有些行業(yè)產(chǎn)能過剩超過一半。

而部分地方和部分領(lǐng)域的盲目投資將導(dǎo)致中國“即期過?!倍逊e,引發(fā)“后遺癥”。一是加劇投資、消費、出口“三駕馬車”的結(jié)構(gòu)失衡和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)扭曲。中歐國際工商學(xué)院教授許小年分析說,擴張性投資雖然在短期內(nèi)可以促進經(jīng)濟回暖,但長期看將使原已嚴(yán)重失衡的投資消費結(jié)構(gòu)更不平衡,產(chǎn)能過剩進一步加劇。北京大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院院長劉偉說,投資過快增長會嚴(yán)重擠占消費需求,研究測算表明,固定資產(chǎn)投資平均增速22.5%是一個臨界值:在該數(shù)值之下,固定資產(chǎn)投資增速增加1%,消費需求增速減少0.84%;如果固定資產(chǎn)投資增速超過30%,消費需求不是增速減少,而是絕對量下降。

另有經(jīng)濟學(xué)家分析,一些地方在落實經(jīng)濟刺激計劃過程中,投向多集中在基礎(chǔ)設(shè)施和產(chǎn)能已經(jīng)過剩的第二產(chǎn)業(yè)。如果產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃是以解困、扶持為主,其后果可能是過剩、落后的產(chǎn)能得以“激活”。今后幾年,一方面可能增加一些高效環(huán)保的先進產(chǎn)能,另一方面部分落后產(chǎn)能仍可能因涉及較多的地方利益得以延續(xù)。

二是可能惡化企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營困難,加大就業(yè)壓力。有經(jīng)濟學(xué)家分析說,產(chǎn)能過剩加劇,將傳導(dǎo)到一大批中小企業(yè),導(dǎo)致其生產(chǎn)經(jīng)營面臨更大困難甚至破產(chǎn)倒閉,裁員和失業(yè)將大面積爆發(fā),原本想通過投資拉大經(jīng)濟回升,繼而拉動就業(yè)、維護社會穩(wěn)定的目的恐難實現(xiàn)。而且,就目前投資取向看,地方投往基礎(chǔ)設(shè)施和工程建設(shè)的資金占比仍較大,但由于生產(chǎn)技術(shù)手段的進步,對就業(yè)實際拉動作用逐步減弱。

三是可能導(dǎo)致金融和財政“捆綁式”風(fēng)險,造成銀行大量不良貸款和地方債務(wù),從而導(dǎo)致金融體系出現(xiàn)新的、局部的動蕩。金融專家分析,目前增加的貸款中投資類中長期貸款比重較高。這類貸款由于還款期限較長,短期內(nèi)風(fēng)險不易暴露。但投資類貸款的償還能力最終取決于項目建成運營后的投資回報,而在產(chǎn)能過剩問題突出背景下,包括基礎(chǔ)建設(shè)在內(nèi)的投資項目的回報能力存在不確定性。加之,房地產(chǎn)市場的持續(xù)上漲也有一定的不確定性,地方債務(wù)風(fēng)險可能上升。

許多專家認(rèn)為,從今年上半年經(jīng)濟運行的主要指標(biāo)看,“擴內(nèi)需、保增長”有關(guān)政策已基本到位,但“調(diào)結(jié)構(gòu)”政策效應(yīng)不很明顯,他們建議:

首先要充分把握此輪世界經(jīng)濟調(diào)整的發(fā)展機遇,強力推進中國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和經(jīng)濟增長方式轉(zhuǎn)變。他們認(rèn)為,國際金融危機使中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)長期以來的矛盾暴露無遺,世界經(jīng)濟格局將面臨重大挑戰(zhàn),中國的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)也同樣面臨重大調(diào)整,建議國家根據(jù)不同區(qū)域的定位,完善區(qū)域政策;按照城市化地區(qū)、農(nóng)業(yè)地區(qū)、生態(tài)地區(qū)主體定位實施不同的定位政策;加快發(fā)展服務(wù)經(jīng)濟,緩解就業(yè)壓力。

同時還要對產(chǎn)能過剩問題,采取經(jīng)濟、法律、行政等多種手段進行干預(yù),全力落實好2006年國務(wù)院關(guān)于加快推進產(chǎn)能過剩行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的通知精神。清華大學(xué)教授魏杰認(rèn)為,不能簡單地進行總量控制,而是要采取“限制和淘汰落后”與“鼓勵先進”相結(jié)合的方式,“有保有壓”,在結(jié)構(gòu)調(diào)整中促進供需總量趨于平衡。

此外,把解決當(dāng)前問題和長遠(yuǎn)問題結(jié)合起來,加快推進改革,消除制約結(jié)構(gòu)調(diào)整的體制性、機制性障礙,有序推進產(chǎn)能過剩行業(yè)的結(jié)構(gòu)調(diào)整,促進經(jīng)濟持續(xù)健康發(fā)展。國家發(fā)改委宏觀經(jīng)濟研究院副院長陳東琪建議,從市場準(zhǔn)入、財稅金融、投資貿(mào)易和公共服務(wù)等方面,給新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供更多寬松的政策和更加便利的體制機制條件。財政部財政科學(xué)研究所所長賈康說,在經(jīng)濟從“前低”向“后高”回升的階段,還應(yīng)不失時機地提高資源稅負(fù)水平,理順資源價格,通過這一杠桿推動投資結(jié)構(gòu)調(diào)整,遏制資源開采企業(yè)過度擴張產(chǎn)能。同時,大幅度降低私人部門和中小企業(yè)的稅負(fù),支持其向先進制造業(yè)和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)轉(zhuǎn)型,創(chuàng)造新的市場需求。向上可做原材料采購,做研發(fā)設(shè)計,向下做物流、做銷售網(wǎng)絡(luò),做品牌,從而使其成為吸收大量就業(yè)的現(xiàn)代服務(wù)業(yè)。

專家普遍認(rèn)為,過去,外需高速增長掩蓋了國內(nèi)生產(chǎn)過剩的矛盾,當(dāng)前有必要從調(diào)整國內(nèi)不合理的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)出發(fā),從之前的總量控制為主轉(zhuǎn)向結(jié)構(gòu)調(diào)整為主,釋放出被長期壓抑的國內(nèi)需求;通過調(diào)整國內(nèi)個人分配結(jié)構(gòu),從擴大投資為主轉(zhuǎn)向擴大消費為主;從保住現(xiàn)有生產(chǎn)能力為目的轉(zhuǎn)向培育先進生產(chǎn)力和科技制高點為目的;把貸款方向從重點支持和配套政府項目轉(zhuǎn)向重點支持企業(yè)技術(shù)升級與居民消費結(jié)構(gòu)升級,最終實現(xiàn)以創(chuàng)造新的投資與消費需求,來優(yōu)化投資、消費和出口結(jié)構(gòu),避免投資為主導(dǎo)的增長模式導(dǎo)致產(chǎn)能過剩和結(jié)構(gòu)性錯配,從而迎來一個以結(jié)構(gòu)調(diào)整、經(jīng)濟轉(zhuǎn)型為亮點的“新增長時代”。

點面背離現(xiàn)象增多,通脹預(yù)期趨強

盡管國家統(tǒng)計局最新公布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)中看不出通脹跡象,上半年CPI、PPI兩項價格指標(biāo)同比仍呈雙降態(tài)勢,但大宗商品價格快速上揚、股市和房地產(chǎn)市場持續(xù)上漲,這種經(jīng)濟熱點與基本面背離的現(xiàn)象引發(fā)較強的通脹預(yù)期,有關(guān)通脹的爭論在經(jīng)濟學(xué)界和普通投資者中漸趨激烈。

不少經(jīng)濟學(xué)家認(rèn)為,短期看,通貨緊縮壓力較大;中期看,潛藏著通貨膨脹風(fēng)險。也有經(jīng)濟學(xué)家坦言,今年須防通縮,明年將防通脹。

——全球有效需求繼續(xù)下滑與原油、銅、黃金等大宗商品價格飆升出現(xiàn)背離

今年3月以來,國際原油、銅、黃金等價格連續(xù)上漲,但與上漲行情相背離的是,大宗商品市場的基本面依然不容樂觀,產(chǎn)能過剩、下游需求不足、經(jīng)濟前景未明等利空因素依然存在。專家分析認(rèn)為,這打破了長期以來價格變化滯后于實體經(jīng)濟變化的規(guī)律。這一價格變化的主因并不是實體經(jīng)濟的供求發(fā)生牽引,而是在通脹預(yù)期下“熱錢”的超前布局,資金被投入到原油、銅、黃金等大宗商品尋求避險,而當(dāng)前經(jīng)濟轉(zhuǎn)好后產(chǎn)生生產(chǎn)需求,則將促使大宗商品原材料價格再次飆升。

有經(jīng)濟學(xué)家認(rèn)為,國際大宗商品價格暴漲是因為美元貶值和通脹預(yù)期上升。根據(jù)計算,今年3月至6月中旬,國際大宗商品CRB綜合現(xiàn)貨指數(shù)漲幅超過18.8%,同期美元指數(shù)貶值幅度達(dá)到7.75%,美元貶值對CRB指數(shù)上漲的貢獻高達(dá)48.9%,實際價格變動貢獻超過50%。

據(jù)專家介紹,CRB指數(shù)是由美國商品調(diào)查局依據(jù)國際市場上22種基本的經(jīng)濟敏感商品價格編制的一種期貨價格指數(shù),總體反映主要商品價格的動態(tài)信息。CRB指數(shù)能較好地反映出CPI和PPI變化,也是反映通貨膨脹的指標(biāo)之一,它與通貨膨脹指數(shù)在同一個方向波動。

經(jīng)濟學(xué)家分析說,現(xiàn)在國際大宗商品價格已反彈到歷史相對高位,基本奠定國內(nèi)價格繼續(xù)上行的走勢。在這種情況下,輸入性通脹幾乎無法避免。

——CPI和PPI等主要價格指標(biāo)下降與現(xiàn)實價格上漲的趨勢相背離

國家統(tǒng)計局最新數(shù)據(jù)顯示,上半年,居民消費價格同比下降1.1%(6月份同比下降1.7%,環(huán)比下降0.5%)。商品零售價格同比下降1.4%(6月份同比下降2.3%)。工業(yè)品出廠價格同比下降5.9%(6月份同比下降7.8%)。70個大中城市房屋銷售價格同比下降0.8%(6月份同比上漲0.2%)。

經(jīng)濟學(xué)家分析認(rèn)為,相對于需求、產(chǎn)出等經(jīng)濟指標(biāo),價格指標(biāo)變動相對滯后。從歷史規(guī)律看,在經(jīng)濟下行轉(zhuǎn)向企穩(wěn)復(fù)蘇時,價格變動的滯后期可能更長。從價格變動本身看,無論是新漲價因素,還是環(huán)比以及趨勢項變化,均顯示當(dāng)前價格總水平繼續(xù)呈現(xiàn)止跌回穩(wěn)態(tài)勢:一是剔除基期因素的影響,CPI同比自今年以來已連續(xù)5個月為正,PPI跌幅也逐步收窄;二是自今年3月以來,經(jīng)過季節(jié)調(diào)整的CPI環(huán)比已連續(xù)3個月為正,且趨勢項變動逐月上漲;三是受上游價格上漲的推動,PPI環(huán)比自4月起已連續(xù)兩個月為正;四是受國際市場大宗商品價格明顯反彈的影響,進口價格環(huán)比自3月起開始上漲。

中國社科院金融研究所中國經(jīng)濟評價中心主任劉煜輝說,盡管蔬菜和服務(wù)性價格明顯上升,但是僅豬肉價格不動就能把國內(nèi)CPI壓住,盡管國際油價等部分大宗商品飆漲,但只要壓一壓,國內(nèi)的PPI可能幾個月后才出現(xiàn)上漲。

專家們認(rèn)為,在充裕的流動性推動下,CPI和PPI連續(xù)同比雙降的現(xiàn)象難以持久。最近十幾年來M1和CPI、PPI月度變動關(guān)系顯示,M1的變化跟這兩個物價數(shù)據(jù)的變化高度統(tǒng)一。只要M1增速上升,CPI和PPI早晚要上升。在M1從年初6.68%飆升至5月18.69%的情況下,在國際國內(nèi)市場初級產(chǎn)品價格普遍明顯上揚推動下,CPI和PPI可能在今年三、四季度出現(xiàn)拐點,先于GDP回升到長期平均水平,呈現(xiàn)階段性通脹局面。

——寬松貨幣政策下,實體經(jīng)濟的低迷與股市、土地和樓市等資產(chǎn)價格的火爆形成背離

上半年,規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長7.0%(6月份增長10.7%),但1-5月份,全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤同比下降22.9%,比1-2月份降幅縮小14.4個百分點。在39個工業(yè)大類行業(yè)中,石油和天然氣開采業(yè)、鋼鐵行業(yè)、有色金屬冶煉及壓延加工業(yè)、化纖行業(yè)、化工行業(yè)以及電子通信設(shè)備制造業(yè)等行業(yè),實現(xiàn)利潤均出現(xiàn)大幅下降。

專家們分析說,就1-5月而言,規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長僅相當(dāng)于正常水平的一半左右,同時由于利潤出現(xiàn)大幅下降,嚴(yán)重影響企業(yè)擴大生產(chǎn)的能力,這也表明實體經(jīng)濟依然低迷。

與實體經(jīng)濟緩慢回升不同的是,股票、房產(chǎn)、土地等價格出現(xiàn)飆升。滬深股市上漲超過70%,房地產(chǎn)股和黃金、有色等資源類股票被機構(gòu)和投資者追捧。與4月相比,5月份普通商品住宅和高檔住宅銷售價格均出現(xiàn)上漲,有些地區(qū)房價回升到2007年最高水平,北京近期土地拍賣屢創(chuàng)新高。北京土地整理儲備中心在6月25日剛出現(xiàn)17.4億元“地王”之后,6月26日又被成都中澤置業(yè)有限公司以19.6億元拿下北京奧運村鄉(xiāng)地塊,剔除保障性住宅面積后,其樓面價高達(dá)15216元/平方米。

專家們分析,盡管天價地的產(chǎn)生是個別現(xiàn)象,并不代表土地市場和房地產(chǎn)市場驟然升溫,但這一現(xiàn)象對購房者和房地產(chǎn)商產(chǎn)生強烈的心理暗示,會加劇百姓的心理恐慌和消極預(yù)期。

針對資產(chǎn)價格出現(xiàn)大幅上漲情況,劉煜輝說,盡管經(jīng)濟剛出現(xiàn)微弱的復(fù)蘇跡象,但過去一個月大量資金從貨幣市場和債市“出走”,流進高風(fēng)險權(quán)益市場:石油交易所交易基金ETF,歐美和新興市場股票市場,使全球股票價格大幅上升超過40%,新興市場甚至上升超過60%。顯然,全球流動性急劇放大已令投資者擔(dān)心未來的通脹和政府債務(wù)。

經(jīng)濟學(xué)家分析說,從預(yù)期因素看,股票、房地產(chǎn)等資產(chǎn)價格繼續(xù)上漲,債券收益率曲線呈現(xiàn)陡峭化趨勢,表明通縮預(yù)期在明顯緩解,甚至預(yù)計中期存在一定通脹風(fēng)險;從國際市場看,主要經(jīng)濟體特別是美國貨幣政策非常規(guī)的寬松,已產(chǎn)生較強烈通脹預(yù)期。3月份以來,美債收益率全線上揚,中長債收益率上漲更快,美元也一改危機后的升值趨勢而出現(xiàn)明顯貶值。中金公司首席經(jīng)濟學(xué)家哈繼銘博士等認(rèn)為,中美兩國過去的通脹周期,都呈現(xiàn)典型的“股價漲、樓價漲、物價漲”三部曲特征。資產(chǎn)價格上揚往往是通貨膨脹的前奏曲,出現(xiàn)在通脹預(yù)期提升、但實際物價上漲尚未出現(xiàn)之際。同時,貨幣政策過于松動,會助推通貨膨脹。

專家們認(rèn)為,一旦貨幣動員起來,一般情形是先沖擊資本品,再沖擊房地產(chǎn)和可進行期貨交易的大宗商品等資本衍生品,然后沖擊生產(chǎn)資料、加工品,最后才通過產(chǎn)業(yè)流轉(zhuǎn)移到下游。從歷史的經(jīng)驗來看,擴張性的財政政策和貨幣政策,最終都會對通貨膨脹產(chǎn)生實質(zhì)性影響。在全球經(jīng)濟一體化的今天,我國的情況也很難例外。

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