王 曼

摘要:美國(guó)次級(jí)抵押貸款危機(jī)的全面爆發(fā),對(duì)全球經(jīng)濟(jì)造成了巨大沖擊,至今為止,危機(jī)已經(jīng)造成全球眾多知名的金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn),并引發(fā)了世界性的金融危機(jī)。通過對(duì)次貸危機(jī)原因的深度分析,提出對(duì)中國(guó)商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理的幾點(diǎn)啟示。

關(guān)鍵詞:次貸危機(jī);商業(yè)銀行;風(fēng)險(xiǎn)管理

中圖分類號(hào):F830.33文獻(xiàn)標(biāo)志碼:A文章編號(hào):1673-291X(2009)15-0051-02

引言

爆發(fā)于2007年9月的美國(guó)次貸危機(jī)不斷向縱深發(fā)展,全球經(jīng)濟(jì)增速全面放緩,國(guó)際金融體系也經(jīng)受了前所未有的沖擊。愈演愈烈的次貸危機(jī),正席卷著全球的經(jīng)濟(jì)和金融體系,也同時(shí)考驗(yàn)著各國(guó)金融體系的風(fēng)險(xiǎn)承受能力。

面對(duì)尚未停歇的金融危機(jī),中國(guó)的金融體系也在承受著各種風(fēng)險(xiǎn)的沖擊,同時(shí)我們也從這次危機(jī)中學(xué)到不少關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)管理的啟示。本文在深度剖析次貸危機(jī)不斷升級(jí)的原因基礎(chǔ)之上,提出了中國(guó)金融機(jī)構(gòu)特別是商業(yè)銀行應(yīng)該在此次危機(jī)中得到什么樣的啟示。

一、美國(guó)次貸危機(jī)沖擊不斷升級(jí)的原因分析

眾所周之,次貸危機(jī)是由債券市場(chǎng)和衍生品市場(chǎng)引發(fā)的,但其基礎(chǔ)卻是美國(guó)的次級(jí)住房按揭貸款,產(chǎn)生次級(jí)債的直接原因很多,概括起來主要有三點(diǎn),即“證券化”、“杠桿效應(yīng)”和“政府監(jiān)管不力”,次貸危機(jī)從單一的信貸市場(chǎng)波動(dòng)發(fā)展為全球性的金融危機(jī),從現(xiàn)代風(fēng)險(xiǎn)管理的角度作深層次的剖析,我們不難發(fā)現(xiàn)造成其破壞力一再升級(jí)的關(guān)鍵原因是對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)管理的忽視?？梢哉f,信用風(fēng)險(xiǎn)的大爆發(fā),動(dòng)搖了金融體系穩(wěn)定的基礎(chǔ)。

首先,信用社會(huì)的基礎(chǔ)被嚴(yán)重削弱。信用社會(huì)的基礎(chǔ)要求當(dāng)事人要有足夠的動(dòng)力來履約,當(dāng)代經(jīng)濟(jì)是基于契約和信用基礎(chǔ)上的,這對(duì)于美國(guó)等發(fā)達(dá)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)尤其如此。美國(guó)經(jīng)濟(jì)與社會(huì)的正常運(yùn)行,都是基于大量合同契約能夠有效履行這一前提,美國(guó)的企業(yè)和個(gè)人都會(huì)發(fā)現(xiàn)自己其實(shí)是處在契約網(wǎng)絡(luò)上的一個(gè)節(jié)點(diǎn)上。這個(gè)網(wǎng)絡(luò)需要有完備的法律體系、個(gè)人信用體系、破產(chǎn)制度和社會(huì)保障等一系列外部條件。

其次,信貸消費(fèi)已經(jīng)成為現(xiàn)代社會(huì)特別是西方社會(huì)的普遍生活方式,這就從一定程度上加深了信用風(fēng)險(xiǎn)的影響程度。對(duì)于美國(guó)民眾,通過銀行融資改善居住條件成了典型的美國(guó)生活方式,是“美國(guó)夢(mèng)”的重要內(nèi)容之一。因而,房地產(chǎn)業(yè)成為近十年來美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿?。房地產(chǎn)信貸快速增長(zhǎng)讓整個(gè)美國(guó)變成了一個(gè)巨大的抵押貸款市場(chǎng)。

第三,信貸過快膨脹和信貸條件不斷降低。金融機(jī)構(gòu)房地產(chǎn)信貸的過快增長(zhǎng)和信貸標(biāo)準(zhǔn)降低形成強(qiáng)烈的對(duì)比,導(dǎo)致了信用風(fēng)險(xiǎn)膨脹并最終爆發(fā)。房利美和房地美兩家房貸巨頭發(fā)放了大量的住房抵押貸款,既有優(yōu)級(jí)貸款、次優(yōu)級(jí)貸款,也有大量的次級(jí)貸款,他們還對(duì)其他金融機(jī)構(gòu)的次級(jí)貸款提供大量擔(dān)保,他們還享受著聯(lián)邦及州政府的稅收減免、融資支持等優(yōu)惠以及隱性的政府擔(dān)保,這些向市場(chǎng)參與者傳達(dá)了住房抵押貸款市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)很小的錯(cuò)誤信號(hào),讓背后掩蓋的風(fēng)險(xiǎn)像滾雪球一樣擴(kuò)大。

而且抵押貸款證券和其他金融衍生品等后續(xù)金融資產(chǎn)應(yīng)是建立在最初的貸款基礎(chǔ)資產(chǎn)之上,資產(chǎn)的安全性和收益都與源頭債權(quán)受償程度關(guān)聯(lián),當(dāng)基礎(chǔ)資產(chǎn)和交易對(duì)手出現(xiàn)問題后,大量無法受償?shù)膫鶆?wù)產(chǎn)生了集中的信用風(fēng)險(xiǎn),并沿著金融資產(chǎn)和交易過程的鏈條將風(fēng)險(xiǎn)逐級(jí)傳導(dǎo)下去,所造成的危害必然是深入和廣泛的。

第四,監(jiān)管力度和監(jiān)管手段問題。從監(jiān)管者的角度,由于長(zhǎng)期的經(jīng)濟(jì)繁榮和市場(chǎng)繁榮,自由主義的理念在監(jiān)管者的頭腦中占據(jù)上風(fēng),放松管制、讓金融更加自由化成為這一階段監(jiān)管者的核心價(jià)值觀;而普遍上市的金融機(jī)構(gòu)特別是投資銀行,在追求業(yè)績(jī)的目標(biāo)驅(qū)動(dòng)下,片面追求業(yè)務(wù)規(guī)模和業(yè)務(wù)利潤(rùn)的快速增長(zhǎng),而忽視風(fēng)險(xiǎn)甚至無視風(fēng)險(xiǎn),道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇在金融行業(yè)更加普遍,從業(yè)人員的道德水準(zhǔn)與風(fēng)險(xiǎn)管控水平下降,連一向嚴(yán)謹(jǐn)?shù)臋?quán)威評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)也盲目樂觀、無視風(fēng)險(xiǎn),作出不客觀的評(píng)級(jí)結(jié)論,加劇危機(jī)深化過程中的信息不對(duì)稱問題;而低收入人群在消費(fèi)信貸的刺激下,對(duì)房?jī)r(jià)的上漲抱有不切實(shí)際的幻想,對(duì)自己財(cái)務(wù)能力弱小的現(xiàn)實(shí)視而不見,盲目貸款購(gòu)買大面積住房,最終被迫接受破產(chǎn)的悲慘命運(yùn)。

最后,監(jiān)管機(jī)構(gòu)沒有平衡好事前嚴(yán)格監(jiān)管和事后援救的關(guān)系也是值得警醒的問題之一。金融業(yè)很特殊,保護(hù)儲(chǔ)蓄存款人和各類債權(quán)人至關(guān)重要,處置不當(dāng)甚至可能會(huì)出現(xiàn)政治風(fēng)險(xiǎn),因此,即使在市場(chǎng)化程度最高的國(guó)家,政府干預(yù)行為都屢見不鮮。

二、中國(guó)商業(yè)銀行從次貸危機(jī)中得到的啟示

第一,商業(yè)銀行要扮演好自己的角色,把握好信用風(fēng)險(xiǎn)關(guān)口。商業(yè)銀行主要的業(yè)務(wù)是信貸業(yè)務(wù),影響最大的還是信用風(fēng)險(xiǎn)。所以,一定要強(qiáng)調(diào)信貸業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)管理中的風(fēng)險(xiǎn)控制,強(qiáng)調(diào)審慎、穩(wěn)健的發(fā)展戰(zhàn)略,業(yè)務(wù)管理上要加強(qiáng)市場(chǎng)、行業(yè)和區(qū)域研究,準(zhǔn)確掌握客戶信息,選擇好市場(chǎng)和客戶,把握第一還款來源,確保償付能力,在經(jīng)濟(jì)調(diào)整周期更應(yīng)嚴(yán)格準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn),并做好貸款擔(dān)保和抵押的動(dòng)態(tài)管理,不斷提高風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警監(jiān)控能力,保持信貸業(yè)務(wù)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。

我們注意到,由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)在未來幾年仍將持續(xù)增長(zhǎng),預(yù)計(jì)將支撐中國(guó)金融機(jī)構(gòu)有時(shí)間和空間進(jìn)一步完善其內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理,或會(huì)讓房地產(chǎn)貸款風(fēng)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)軟著陸,從而對(duì)中國(guó)金融市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展構(gòu)成緩沖因素。

第二,在經(jīng)營(yíng)中強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管理。銀行是經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的特殊行業(yè),管理風(fēng)險(xiǎn)是銀行最基本的日常工作。在考核目標(biāo)的導(dǎo)向上,西方商業(yè)銀行都是按實(shí)際產(chǎn)品、按部門核算,前臺(tái)部門實(shí)行事業(yè)部制,是相對(duì)獨(dú)立的利潤(rùn)中心,總行對(duì)事業(yè)部占用的經(jīng)濟(jì)資源進(jìn)行全面核算,并按照“經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的資本收益率(RAROC)”考核其經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù),將當(dāng)期的風(fēng)險(xiǎn)從收益中扣除。

中小商業(yè)銀行應(yīng)選擇適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)對(duì)各行經(jīng)營(yíng)效益考核由目前按賬面利潤(rùn)考核,改為經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的收益來考核。鑒于目前對(duì)各支行各部門采用風(fēng)險(xiǎn)資本項(xiàng)目計(jì)算有一定的困難,因此考核各行利潤(rùn)時(shí),可以在收益中扣除預(yù)期損失后作為最終利潤(rùn)來考核。RAROC納入銀行的資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和管理必將在測(cè)算公司客戶的貸款價(jià)格、綜合收益的情況,確定對(duì)客戶、行業(yè)以及銀行客戶經(jīng)理的業(yè)績(jī)排名,從而為制定產(chǎn)品價(jià)格、授信投入與產(chǎn)出配比提供重要的參考依據(jù),實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)和收益的平衡,有效配置經(jīng)濟(jì)資本,同時(shí)也可以促使業(yè)務(wù)管理手段和水平的整體提升。

第三,建立內(nèi)部評(píng)級(jí)體系是商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理的重點(diǎn)和難點(diǎn)。中國(guó)商業(yè)銀行應(yīng)借鑒巴賽爾新資本協(xié)議的相關(guān)內(nèi)容,努力達(dá)到新的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)要求。新協(xié)議對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)部測(cè)算規(guī)定了最低標(biāo)準(zhǔn),只有都達(dá)到了最低標(biāo)準(zhǔn)的銀行才具備內(nèi)部評(píng)級(jí)法的資格。

內(nèi)部評(píng)級(jí)法作為一種科學(xué)的信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)方法,已經(jīng)成為世界銀行開展風(fēng)險(xiǎn)管理的主流模式,要為內(nèi)部評(píng)級(jí)法的實(shí)施積極創(chuàng)造條件,需抓緊做好各項(xiàng)基礎(chǔ)性工作。一是做好數(shù)據(jù)采集和保護(hù)工作。實(shí)施巴塞爾新資本協(xié)議的重要基礎(chǔ)就是銀行數(shù)據(jù)庫(kù)的支持,內(nèi)部評(píng)級(jí)法對(duì)數(shù)據(jù)質(zhì)量、完整性和歷史觀察期有明確要求。二是盡早建立并完善客戶信用評(píng)級(jí)系統(tǒng)。目前,中國(guó)大型商業(yè)銀行已有自己的客戶信用評(píng)級(jí)系統(tǒng),為此中小銀行也應(yīng)盡快建立自己的客戶信用評(píng)級(jí)系統(tǒng)。三是積極推進(jìn)債項(xiàng)評(píng)級(jí)工作。債項(xiàng)評(píng)級(jí)是信貸風(fēng)險(xiǎn)管理的基礎(chǔ),也是內(nèi)部評(píng)級(jí)的一項(xiàng)重要內(nèi)容,其實(shí)質(zhì)是基于貸款違約損失率所進(jìn)行的評(píng)級(jí)。四是以正確的態(tài)度對(duì)待資本充足率的要求。資本充足率是衡量商業(yè)銀行安全性的一個(gè)重要標(biāo)準(zhǔn)而不是唯一標(biāo)準(zhǔn),中小型商業(yè)銀行,要結(jié)合本地金融的現(xiàn)實(shí)環(huán)境,對(duì)新資本協(xié)議的影響作出整體判斷。五是快速推進(jìn)信息系統(tǒng)的建設(shè)。信息系統(tǒng)的支持在很大程度上是推進(jìn)各項(xiàng)業(yè)務(wù)工作順利實(shí)現(xiàn)的基礎(chǔ)。根據(jù)分析工具所采用的模型和數(shù)據(jù)需要有先進(jìn)的信息技術(shù)予以支持,如評(píng)級(jí)規(guī)則引擎和數(shù)據(jù)集市等。

第四,處理好創(chuàng)新和規(guī)范、發(fā)展的關(guān)系。次貸危機(jī)中破產(chǎn)和受損金融機(jī)構(gòu)最大的教訓(xùn)就是沒有把握好創(chuàng)新的“度”。在風(fēng)險(xiǎn)不清的情況下盲目跟進(jìn),進(jìn)入不熟悉和缺乏足夠風(fēng)險(xiǎn)控制措施的業(yè)務(wù)領(lǐng)域。

美國(guó)的金融機(jī)構(gòu)在此次危機(jī)中可以說是集體迷失了,但機(jī)構(gòu)反應(yīng)不同也導(dǎo)致了最終的命運(yùn)迥異,有的大型投行存活了下來,很大程度上是因?yàn)樗麄兗霸绯冯x,受了傷但畢竟沒有倒下去。

境內(nèi)銀行上市以后,對(duì)業(yè)務(wù)和管理創(chuàng)新提出了更高的要求,而創(chuàng)新一定要建立在長(zhǎng)期、穩(wěn)健的發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃之上,樹立風(fēng)險(xiǎn)管理理念和風(fēng)險(xiǎn)管理文化,按照嚴(yán)格監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn),確定金融機(jī)構(gòu)的整體風(fēng)險(xiǎn)承受水平,據(jù)此確定業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)模,并集中主要資源發(fā)展熟悉并具有優(yōu)勢(shì)的業(yè)務(wù)。謹(jǐn)慎進(jìn)入不熟悉的領(lǐng)域,少接觸看不清的業(yè)務(wù)。推進(jìn)創(chuàng)新和發(fā)展新業(yè)務(wù)時(shí),打好與之相適應(yīng)的管理架構(gòu)、信息資源和人員基礎(chǔ)。

第五,要認(rèn)清金融改革和國(guó)際化的總趨勢(shì),做好風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控和管理。次貸危機(jī)發(fā)展過程中,一些金融機(jī)構(gòu)逃避外部監(jiān)管、放松風(fēng)險(xiǎn)控制和信息披露的做法,雖然可能在短期內(nèi)帶來利潤(rùn)增加、股價(jià)上升,帶來資本市場(chǎng)上的領(lǐng)導(dǎo)地位和良好形象,但風(fēng)險(xiǎn)控制放松帶來的后果遲早會(huì)暴露。

中國(guó)的金融企業(yè)在危機(jī)中遭受了一定損失,但程度和影響都比較小,并不是因?yàn)榫硟?nèi)銀行的理念更先進(jìn)、風(fēng)險(xiǎn)控制手段更完備,也不是從業(yè)者比那些華爾街精英們更精明,主要還是中國(guó)融入國(guó)際金融市場(chǎng)比例較小,經(jīng)營(yíng)活動(dòng)關(guān)聯(lián)程度比較低的原因。

小結(jié)

次貸危機(jī)是對(duì)現(xiàn)代風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)發(fā)展的一次沉重打擊,但它不會(huì)改變現(xiàn)代風(fēng)險(xiǎn)管理發(fā)展的基本趨勢(shì),更不會(huì)阻礙現(xiàn)代風(fēng)險(xiǎn)管理的繼續(xù)發(fā)展。次貸危機(jī)讓人們回到對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理發(fā)展正確認(rèn)識(shí)和審慎應(yīng)用的軌道,從而更加穩(wěn)健地增加經(jīng)濟(jì)體系整體的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力和系統(tǒng)的穩(wěn)定性。

中國(guó)金融企業(yè)的國(guó)際化是一個(gè)發(fā)展趨勢(shì),相信這次金融危機(jī)不會(huì)是最后一次,在今后融入國(guó)際化的過程中,中國(guó)的金融企業(yè)如何少出問題將是一個(gè)重大的檢驗(yàn)。面對(duì)國(guó)際金融動(dòng)蕩局面和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)調(diào)整因素,一定要認(rèn)真接受監(jiān)管部門的監(jiān)管,貫徹全面風(fēng)險(xiǎn)管理戰(zhàn)略,提升風(fēng)險(xiǎn)管理和監(jiān)控能力,在各項(xiàng)業(yè)務(wù)中合規(guī)、審慎運(yùn)作,實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展。

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[責(zé)任編輯吳迪]