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美國《新聞周刊》

你不會認為70年來最嚴重的經(jīng)濟低迷是拉開新股市交易序幕的好時機。但中國人這么認為。經(jīng)過十年的拖延,北京決定開創(chuàng)業(yè)板——紐約納斯達克的中國版本。按照定于5月份生效的規(guī)定,中國位于深圳的“第二板”將允許那些僅經(jīng)營3年、資產(chǎn)凈值2000萬元、合并利潤1000萬元的公司公開發(fā)行股票。

盡管中國在上海的主交易只是局部恢復(fù)元氣,但無妨創(chuàng)業(yè)板的推進。這很能體現(xiàn)中國人的經(jīng)濟能力和信心。正如北京利用亞洲金融危機推進貿(mào)易改革,當今的領(lǐng)袖們認為全球低迷是中國擴大資本市場勢力的機會——在別人步履蹣跚的時候成長。

中國最近宣布計劃允許在香港實行貿(mào)易人民幣結(jié)算,這是邁向人民幣全面自由兌換的重要一步。靈活的貨幣是令上海成為真正的國際金融中心的一個關(guān)鍵部分。而讓上海成為真正的國際金融中心是中國目前的一個重要目標。中國國家發(fā)改委副主任劉鐵男強調(diào),中國的金融不僅要大,而且要強。

像創(chuàng)業(yè)板這樣面向中小私企的市場將是邁向這個目標的重要一步。到目前為止,北京4萬億元的刺激方案主要流向建設(shè)、房地產(chǎn)和運輸?shù)刃袠I(yè)的國有企業(yè)。但中國GDP大約三分之二來自非公領(lǐng)域——而且小企業(yè)創(chuàng)造了大部分的新就業(yè)。在創(chuàng)業(yè)板中,它們將有新的機制募集非常需要的資本。

一些產(chǎn)業(yè)觀察家認為創(chuàng)業(yè)板不僅是中國脫離傳統(tǒng)共產(chǎn)主義意識形態(tài)的一步,而且隨著中國尋求推動創(chuàng)新,這是一個更為廣泛的產(chǎn)業(yè)改革的一部分?；ㄆ旒瘓F全球投資銀行高級顧問庫恩(Robert L. Kuhn)表示,如今支持高增長的、擁有專有技術(shù)的中小型企業(yè)(這是除廉價勞動力之外的一個可持續(xù)元素)是中央戰(zhàn)略的一部分,而不是某種邊緣的東西。他補充說,中央認識到中國金融體系對這類企業(yè)不利,必須采取新措施。

新的市場還解決另一個問題——如何應(yīng)用中國被壓抑的資本。中國人囤積了大約2萬億美元的外匯資本,然而誠如北京大學(xué)中國經(jīng)濟研究中心副主任姚洋所言,很大部分只是儲藏起來,而不是用于投資,這表明金融體系有大問題,錢應(yīng)該用于像創(chuàng)業(yè)板這樣的市場,這對中國和全球經(jīng)濟都有好處。

在經(jīng)濟不穩(wěn)定時期拉開新市場帷幕無疑是有風(fēng)險的。就在4月份,中國證監(jiān)會副主席姚剛承認,最初入選創(chuàng)業(yè)板的企業(yè),大約一半因表現(xiàn)不佳喪失資格。而且人們擔心,如果投資者在冒險的創(chuàng)業(yè)板市場中虧錢的話,可能會加劇社會不穩(wěn)定性——誠如庫恩所言,中國投資者仍然抱著“賺錢是自己的,但虧錢則是政府的錯,因此政府必須支持我們”的心態(tài)。

但中國人也有在艱難時期作出艱難改革的歷史。今年4月,中國總理溫家寶表示,目前的境況需要“更多改革”,而不是減少改革。而且在某種程度上,在低迷時期過熱的風(fēng)險較少,也許更容易發(fā)展中國的資本市場。庫恩表示,“我認為中國和它的領(lǐng)袖們感到,中國在各領(lǐng)域的相對地位因最近的經(jīng)濟事件而得到加強?！边@是中國打算充分利用的時刻。

(作者:Duncan Hewitt)