朱蘇明

摘 要:文章分析了銀行國(guó)有化的背景,介紹西方國(guó)家的商業(yè)銀行國(guó)有化,探討國(guó)有化中的機(jī)遇和挑戰(zhàn)。

關(guān)鍵詞:金融危機(jī) 商業(yè)銀行 國(guó)有化

中圖分類號(hào):F830 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A

文章編號(hào):1004-4914(2009)08-178-02

一、銀行國(guó)有化的背景

1.金融危機(jī)下的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀。全球經(jīng)濟(jì)一體化已經(jīng)成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然趨勢(shì),機(jī)動(dòng)性更強(qiáng)、市場(chǎng)敏感度更強(qiáng)的金融類機(jī)構(gòu)在其中扮演著重要的資本供應(yīng)者的角色。伴隨著經(jīng)濟(jì)周期的波動(dòng),資本市場(chǎng)儼然成為了一把鋒利的雙刃劍,在經(jīng)濟(jì)膨脹的時(shí)候“推波助瀾”,在經(jīng)濟(jì)萎縮的時(shí)候“落井下石”。銀行、證券等金融單位在此輪經(jīng)濟(jì)危機(jī)中站在了前所未有的風(fēng)口浪尖上,丑陋的不但是他們的資產(chǎn)負(fù)債表,曾經(jīng)引以為豪的金融信用和金融道德也受到了廣泛的質(zhì)疑和批評(píng)。

治標(biāo)先治本,斬草要除根,各個(gè)國(guó)家紛紛開始把改革的箭頭指向了此輪經(jīng)濟(jì)危機(jī)的罪魁禍?zhǔn)捉鹑跈C(jī)構(gòu),在一部分經(jīng)濟(jì)學(xué)家和政界權(quán)威的建議下,“銀行國(guó)有化”成為了拉開此次改革大幕的重要手段之一。

2.國(guó)有化和銀行國(guó)有化的定義及影響。廣義的國(guó)有化是指國(guó)家將私人企業(yè)的生產(chǎn)資料收歸國(guó)家所有的過程。所謂銀行國(guó)有化,是指政府接管銀行的資產(chǎn)與負(fù)債,直接負(fù)責(zé)銀行的日常運(yùn)營(yíng)。

較為原始的方式是國(guó)家通過政治手段對(duì)銀行進(jìn)行強(qiáng)制的接管,銀行的原有控制者將得不到或得到與實(shí)際價(jià)值完全不匹配的補(bǔ)償。當(dāng)前的銀行國(guó)有化主要是根據(jù)公司所有權(quán)變更的相關(guān)法則和規(guī)定,通過以約定的價(jià)格購(gòu)買相應(yīng)的股份來實(shí)現(xiàn)股權(quán)的轉(zhuǎn)移,當(dāng)國(guó)家或具有國(guó)有背景的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)成為公司最大的股東時(shí),銀行國(guó)有化便得到了實(shí)現(xiàn)。這是歐美國(guó)家在當(dāng)前金融危機(jī)下實(shí)現(xiàn)“銀行國(guó)有化”的方式。

銀行在完成國(guó)有化后,對(duì)于普通消費(fèi)者和銀行所有者所產(chǎn)生的影響是有天壤之別的。

銀行的國(guó)有化意味著國(guó)家將會(huì)扮演所有者和政策制定者的雙重角色。政府的貨幣政策和財(cái)政政策可以迅速的通過銀行蔓延到這個(gè)金融體系和社會(huì)經(jīng)濟(jì),避免原有的政府與銀行間的政策博弈造成的滯后效應(yīng)。因?yàn)檎袚?dān)著最強(qiáng)有力的資金供應(yīng)者和信用保護(hù)者的責(zé)任,對(duì)于商業(yè)銀行而言,普通消費(fèi)者的存款將繼續(xù)得到保護(hù),而強(qiáng)大資金支持的貸款條款也將進(jìn)一步得到放松,成本也將相應(yīng)的降低。

另一方面,銀行的國(guó)有化通常是伴隨著資產(chǎn)和組織結(jié)構(gòu)的重大調(diào)整,因?yàn)檎闹埸c(diǎn)在于整個(gè)金融系統(tǒng)的穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)體系的良好運(yùn)行,所以原銀行所有者(包括大股東和中小投資者)的權(quán)益在事實(shí)上將不能得到保障,在銀行國(guó)有化時(shí)通過變賣資產(chǎn)來抵消債務(wù)時(shí),投資者手中的銀行股票將變得一文不值。

3.關(guān)于國(guó)有化政策的爭(zhēng)論。經(jīng)濟(jì)學(xué)界關(guān)于“銀行國(guó)有化”主要圍繞著“凱恩斯主義”是否是解決經(jīng)濟(jì)危機(jī)的最有效手段而展開激烈的爭(zhēng)論。市場(chǎng)自由化和政府宏觀調(diào)控歷來是兩大經(jīng)濟(jì)學(xué)派間爭(zhēng)執(zhí)不下的焦點(diǎn)。在此次經(jīng)濟(jì)危機(jī)中,“凱恩斯主義”的支持者顯然占據(jù)了更有利的地位,他們的理由很簡(jiǎn)單,正是因?yàn)檎^度地放任金融機(jī)構(gòu),缺少有效的監(jiān)管措施,才會(huì)使危機(jī)發(fā)展到幾近失控的局面,如果政府可以早一些發(fā)揮“有形的手”的作用,納稅人的錢就不會(huì)用來彌補(bǔ)如此大的窟窿,而現(xiàn)在唯一的補(bǔ)救措施就是通過“國(guó)有化”來全面整合金融體系,規(guī)范金融機(jī)構(gòu)的運(yùn)作。另一方面,“新古典主義派”也據(jù)理力爭(zhēng),他們認(rèn)為,不是金融危機(jī)造成了經(jīng)濟(jì)危機(jī),而是正常的經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)放大了金融危機(jī)帶來的效應(yīng),“國(guó)有化”雖然能夠解決銀行系統(tǒng)短期面臨的流動(dòng)性和信用風(fēng)險(xiǎn)問題,但是卻破壞了自由的金融市場(chǎng)秩序,原有的風(fēng)險(xiǎn)管理體系也會(huì)因?yàn)檎闹苯訁⑴c而變得更加具有風(fēng)險(xiǎn)。

政界則更為關(guān)注“國(guó)有化”帶來的意識(shí)形態(tài)的問題。眾所周知,生產(chǎn)資料國(guó)家所有是社會(huì)主義社會(huì)的基本特征。以美國(guó)為例,崇尚自由的西方資本主義國(guó)家如果連控制生產(chǎn)要素在產(chǎn)業(yè)間流動(dòng)的資本體系都滲透進(jìn)“凱恩斯主義”,那還有什么不能是“社會(huì)主義”的呢?所以,有相當(dāng)一部分保守派的政界領(lǐng)袖堅(jiān)決反對(duì)銀行國(guó)有化的政策措施。他們認(rèn)為,雖然現(xiàn)在面臨的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)異常嚴(yán)峻,但并沒有脫離經(jīng)濟(jì)周期的軌道,市場(chǎng)還是能自發(fā)的進(jìn)行修復(fù),只不過需要的時(shí)間更多一些,付出的代價(jià)更高一些。

二、西方國(guó)家的商業(yè)銀行國(guó)有化

1.西方商業(yè)銀行發(fā)展的概況和特點(diǎn)。具有現(xiàn)代商業(yè)銀行雛形的金融機(jī)構(gòu)出現(xiàn)于歐洲文藝復(fù)興時(shí)期,經(jīng)過300多年的發(fā)展逐漸在早期資本主義國(guó)家形成一個(gè)較為完整的體系,以辦理工商企業(yè)存款、短期抵押貸款和貼現(xiàn)等為主要業(yè)務(wù)。

此后,三次工業(yè)革命帶動(dòng)了全球經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展和對(duì)資本需求的不斷高漲,商業(yè)銀行原有的單薄業(yè)務(wù)已經(jīng)遠(yuǎn)不能夠滿足實(shí)際的需要,很多新型業(yè)務(wù)和金融工具由此被廣泛的開發(fā)出來。伴隨著金融產(chǎn)業(yè)規(guī)模和細(xì)分程度的提高,很多專業(yè)性更強(qiáng)的金融機(jī)構(gòu)從日漸龐大的商業(yè)銀行中分離出來,開展針對(duì)性更強(qiáng)的金融服務(wù)。

現(xiàn)代西方國(guó)家的銀行結(jié)構(gòu)已經(jīng)非常的復(fù)雜,按照職能來劃分的商業(yè)銀行雖然仍舊以貨幣相關(guān)的業(yè)務(wù)為主營(yíng)業(yè)務(wù),但在利益的驅(qū)使下使他們的觸角早已經(jīng)延伸到其他的領(lǐng)域。金融機(jī)構(gòu)間錯(cuò)綜復(fù)雜的關(guān)系,使任何一個(gè)成員,無論國(guó)別、無論地域,都不能“獨(dú)善其身”,被各類金融工具連接在一起的金融機(jī)構(gòu)面臨著“一榮俱榮,一損俱損”的危險(xiǎn)局面。所以,禍起“兩房”(美國(guó)兩大房地產(chǎn)信貸企業(yè))的“次級(jí)債”事件很快就演變成了全球性的金融危機(jī),這在當(dāng)前的金融體系下,是一個(gè)必然的結(jié)果。

2.國(guó)有化面臨的困境。面對(duì)嚴(yán)重的金融危機(jī),政府如果采用懷柔政策,靜觀金融市場(chǎng)的“自我調(diào)節(jié)”,那無論是從風(fēng)險(xiǎn)還是代價(jià)來看,都會(huì)不堪設(shè)想;如果選擇強(qiáng)勢(shì)介入,那國(guó)有化就成為了唯一的選擇。所以從一開始,國(guó)有化政策的被動(dòng)地位就決定了各個(gè)方面所面臨的困境。

首先是國(guó)有化的方式。一般來說,有四種途徑可以供政府選擇,分別是:(1)給銀行重新注資配合政府的“壞賬處理機(jī)構(gòu)”購(gòu)買有毒資產(chǎn);(2)政府對(duì)銀行有毒資產(chǎn)進(jìn)行擔(dān)保并追加資本;(3)政府擔(dān)保下的私人購(gòu)買有毒資產(chǎn);(4)政府促成破產(chǎn)接管。

四種方式的弊端都很明顯,方式(1)、(2)和(3)對(duì)于不良資產(chǎn)的定價(jià)缺乏依據(jù)和參考,定價(jià)的過程和支付的方式存在很多問題;方式(1)、(2)要求政府準(zhǔn)備大量的資本來應(yīng)對(duì),政府將不得不增加財(cái)政赤字或者更為簡(jiǎn)單的印制鈔票,通貨膨脹的風(fēng)險(xiǎn)隨之升高;方式(2)、(3)中的政府擔(dān)保,將壞賬風(fēng)險(xiǎn)全部承擔(dān),但又缺乏合理科學(xué)的壞賬處理方式;方法(4)的全面接管將徹底顛覆現(xiàn)有的金融體系,對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)影響的不確定性是最大的。

同時(shí),國(guó)有化的政策還承受著巨大的輿論壓力。民主體制下的西方民眾和媒體從經(jīng)濟(jì)危機(jī)一開始就關(guān)注政府的一舉一動(dòng),其中又把焦點(diǎn)集中在可能頒布的財(cái)政政策和貨幣政策。如果說通過擴(kuò)大內(nèi)需刺激消費(fèi)、帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)走出困境還可以為民眾所接受的話,那么“用納稅人的錢來補(bǔ)貪婪的金融機(jī)構(gòu)形成的窟窿”則是受到廣泛的批評(píng)和反對(duì),巨額資本注入后的使用和管理成為很多人質(zhì)疑的對(duì)象。以美國(guó)為例,布什和奧巴馬先后提出的救市方案圍繞著資本注入額度這一核心問題在國(guó)會(huì)上幾經(jīng)博弈。事實(shí)也證明,政府并沒有能力監(jiān)控好數(shù)以千億計(jì)美元的使用,導(dǎo)致眾多銀行在“合乎合同約定”的前提下優(yōu)先發(fā)放各自高管的巨額獎(jiǎng)金,奧巴馬政府也因此在上臺(tái)后的百天內(nèi)被媒體認(rèn)為是“失敗的開始”。

3.西方的救贖行動(dòng)。歐美對(duì)于金融危機(jī)的救贖始于英國(guó)。2007年9月,為應(yīng)對(duì)諾森羅克銀行百年罕見的“擠兌風(fēng)潮”,政府通過先注資后托管的方式,于次年2月暫時(shí)把該銀行收歸國(guó)有,并在之后的半年時(shí)間里,用類似的方式將其他兩家銀行實(shí)現(xiàn)國(guó)有化。這一救市模式立即穩(wěn)定了當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)信心,也帶來了其他國(guó)家政府的相繼效仿。

2008年10月,金融危機(jī)迎來了高潮,德國(guó)、法國(guó)、西班牙等歐盟主要經(jīng)濟(jì)體紛紛宣布了注資或者擔(dān)保國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)的政策措施,用于拯救金融市場(chǎng)的總金額高達(dá)2萬億歐元。與此同時(shí),美國(guó)政府宣布了2500億美元的“問題銀行優(yōu)先股購(gòu)買計(jì)劃”,國(guó)會(huì)也迅速通過了總額達(dá)7000億美元的第一輪救市計(jì)劃。雖然方法有所不同,但從本質(zhì)上來說,“部分國(guó)有化”成為了西方發(fā)達(dá)國(guó)家殊途同歸的道路。

然而,2009年伊始,隨著2008年報(bào)巨額虧損的披露,各家銀行股繼續(xù)暴跌,金融市場(chǎng)信心并沒有因?yàn)榈谝惠喌木戎謴?fù)。西方國(guó)家的“銀行國(guó)有化”進(jìn)入第二階段,債轉(zhuǎn)股、優(yōu)先股轉(zhuǎn)普通股、有毒資產(chǎn)的擔(dān)保和估值、壞賬銀行的建立,所有能加強(qiáng)國(guó)家控制的政策或金融手段都被采用,焦頭爛額的西方政府此時(shí)已顧不得意識(shí)形態(tài)或者是所謂的國(guó)家的長(zhǎng)遠(yuǎn)健康,所有的注意力都放在了如何讓市場(chǎng)恢復(fù)信心,如何讓本國(guó)迅速走入困境,哪怕是能放緩衰退的速度。

兩輪改革過后,效果明顯,但隱患巨大,世界排名前列的花旗、匯豐、蘇格蘭皇家銀行等雖然都擺脫了破產(chǎn)的威脅,但已經(jīng)呈現(xiàn)“國(guó)有化”或暫時(shí)性的“國(guó)有化”,證券市場(chǎng)對(duì)于銀行股的恐慌性拋售仍時(shí)斷時(shí)續(xù)。更為令人心憂的是,對(duì)商業(yè)銀行的拯救措施將可預(yù)見的擴(kuò)展到保險(xiǎn)、證券等其他金融機(jī)構(gòu),而填補(bǔ)如此大的資金窟窿在任何國(guó)家看來都是近乎于不可能實(shí)現(xiàn)的。

三、國(guó)有化中的機(jī)遇和挑戰(zhàn)

1.國(guó)家的機(jī)遇和挑戰(zhàn)?！皣?guó)有化”的救市方案在此輪金融危機(jī)中突出體現(xiàn)了政府的被動(dòng)、滯后和盲目性。資本市場(chǎng)的自由和政府宏觀調(diào)控的“納什均衡”直到現(xiàn)在仍處在摸索的階段。雖然仍舊有許多專家學(xué)者一如既往地提出“加強(qiáng)對(duì)于金融和資本市場(chǎng)的監(jiān)管”,但真正切實(shí)可行的方案卻是少之又少,操作起來也是難上加難。

“國(guó)有化”將政府從一個(gè)旁觀者轉(zhuǎn)變?yōu)閰⑴c者,無論結(jié)果如何,至少這樣一種轉(zhuǎn)變是積極和主動(dòng)的。就如同一個(gè)公司的監(jiān)事會(huì)永遠(yuǎn)不能取代董事會(huì)一樣,作為維系國(guó)家經(jīng)濟(jì)命脈的資本市場(chǎng)如果沒有一個(gè)國(guó)家主體的全面參與,其對(duì)于整個(gè)經(jīng)濟(jì)體的貢獻(xiàn)就無法達(dá)到最大化。既然眾多的國(guó)家已經(jīng)默認(rèn)了“銀行國(guó)有化”的結(jié)果,那么就應(yīng)當(dāng)擺脫只監(jiān)不管的姿態(tài),從國(guó)民經(jīng)濟(jì)的角度來參與到銀行和其他金融機(jī)構(gòu)的日常管理,以國(guó)民利益為底線,參與重大事項(xiàng)的科學(xué)決策。

從另一個(gè)角度看,西方國(guó)家救市的路徑雖然相似,但卻是各自為戰(zhàn),為了自身的利益而不惜損害他國(guó)的利益。那么,金融市場(chǎng)究竟是不是遵循帕累托定理呢?答案未必。設(shè)想兩輪救市的過程中,西方國(guó)家若能一起行動(dòng),就完全有可能避免部分觀望國(guó)家的悲觀情緒蔓延到先行國(guó)家而降低救市效率。國(guó)際合作,尤其是資本市場(chǎng)的國(guó)家合作,在現(xiàn)在看來,還是一個(gè)新穎和需要探索的道路。沖破國(guó)界的約束,意識(shí)形態(tài)的障礙,通過合作來促成資本的良性流動(dòng),發(fā)揮其最大價(jià)值,是世界金融發(fā)展的長(zhǎng)遠(yuǎn)戰(zhàn)略和必然的趨勢(shì)。

金融危機(jī)誘發(fā)的經(jīng)濟(jì)危機(jī)是政府面臨的又一大難題,如何發(fā)揮政策杠桿的優(yōu)勢(shì),從財(cái)政政策、貨幣政策、貿(mào)易政策等多個(gè)角度降低金融危機(jī)對(duì)經(jīng)濟(jì)危機(jī)的影響,挑戰(zhàn)十分嚴(yán)峻。將“國(guó)有化”的強(qiáng)制措施,配合政策引導(dǎo)和市場(chǎng)引導(dǎo),是所有國(guó)家為了解決金融和經(jīng)濟(jì)的雙重危機(jī)需要深入思考和廣泛實(shí)踐的方式。

2.商業(yè)銀行的機(jī)遇和挑戰(zhàn)?！皣?guó)有化”解決了商業(yè)銀行的一部分問題,也加劇了一部分問題。

銀行系統(tǒng)將面臨著深層次的,全面的改革。加強(qiáng)自律、完善內(nèi)控體系是改革的目標(biāo),整合業(yè)務(wù)、調(diào)整模式、重建組織、梳理機(jī)構(gòu)是改革的方式。股東的變更恰恰可以通過管理層的變革來促成和加速改革的進(jìn)度。商業(yè)銀行在金融體系中究竟應(yīng)當(dāng)如何定位,在整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境中發(fā)揮怎樣的作用,是銀行的所有者們必須明確的戰(zhàn)略發(fā)展問題。銀行間的良好分工與合作能夠有效地避免業(yè)內(nèi)的過渡競(jìng)爭(zhēng)對(duì)于市場(chǎng)產(chǎn)生的不穩(wěn)定因素。

銀行系統(tǒng)的信用體系重建也是不可避免。建立更為公正的第三方評(píng)級(jí)體系,讓信用等級(jí)能夠?yàn)閺V大客戶和銀行的合作伙伴提供客觀真實(shí)的信用依據(jù),對(duì)于商業(yè)銀行本身來說也具有積極主動(dòng)的意義。良好的客戶環(huán)境和經(jīng)營(yíng)口碑同時(shí)也可以確保銀行不會(huì)一味地追求高風(fēng)險(xiǎn)高回報(bào)的資本運(yùn)營(yíng)模式。無論“國(guó)有化”持續(xù)多長(zhǎng)時(shí)間,這樣的改變對(duì)于西方國(guó)家的商業(yè)銀行和它們的經(jīng)營(yíng)者來說都是具有時(shí)代意義的。

當(dāng)然,在行業(yè)分工愈來愈細(xì)致的今天,以傳統(tǒng)存貸為主要經(jīng)營(yíng)模式的商業(yè)銀行面臨著和專業(yè)銀行相比獲利能力弱,資本密集度不高等問題,如何開發(fā)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的“藍(lán)海戰(zhàn)略”是業(yè)務(wù)選擇和業(yè)務(wù)創(chuàng)新的一大挑戰(zhàn)。

同時(shí),私有化畢竟是西方國(guó)家的根本特點(diǎn),追逐利益和穩(wěn)定市場(chǎng)的矛盾,必然呈現(xiàn)在銀行股東之間,如何平衡這樣的矛盾,如何讓政府股東在系統(tǒng)重建的過程中逐步的淡出管理而又避免商業(yè)銀行重回金融危機(jī)前的老路,也是現(xiàn)在的股東和管理者們需要思考的長(zhǎng)遠(yuǎn)問題。

參考文獻(xiàn):

1.[美]曼昆著.梁小民譯.經(jīng)濟(jì)學(xué)原理:宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)分冊(cè).北京大學(xué)出版社,2006

2.彭建剛.商業(yè)銀行管理學(xué).中國(guó)金融出版社,2007

3.[美]米什金.貨幣、銀行和金融市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)學(xué).北京大學(xué)出版社,2007

4.[美]保羅·克魯格曼著.劉波譯.蕭條經(jīng)濟(jì)學(xué)的回歸和2008年經(jīng)濟(jì)危機(jī).中信出版社,2009

5.[美]科林·里德著.曹占濤譯.金融危機(jī)經(jīng)濟(jì)學(xué):如何避免下一次金融危機(jī).東方出版社,2009

6.張蓉.全球視角下銀行私有化研究.經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社,2008

7.袁志剛.全球金融風(fēng)暴與中國(guó)經(jīng)濟(jì).上海人民出版社,2009

8.[美]約翰·塔伯特著.喻海翔譯.大拯救:金融瘟疫席卷全球,如何自救.東方出版社,2009

9.林汶奎.華爾街金融危機(jī):危機(jī)四伏的全球經(jīng)濟(jì)與未來走勢(shì).中國(guó)商業(yè)出版社,2008

10.[荷]巴卡斯,佩弗雷里著.張志元,邢雅菲,楊柳譯.金融大未來:危機(jī)之后.中國(guó)經(jīng)濟(jì)出版社,2009

(作者單位:華東師范大學(xué) 上海 200000)

(責(zé)編:賈偉)