田　豐

全球貿(mào)易流動(dòng)性計(jì)劃(GTLP)對中國外貿(mào)企業(yè)的好處是可獲得資金以及貸款利率的優(yōu)惠性。企業(yè)在使用它時(shí)要考慮違約風(fēng)險(xiǎn)。

全球金融危機(jī)導(dǎo)致金融體系融資功能萎縮,進(jìn)而對全球貿(mào)易造成實(shí)質(zhì)性損害。由于比發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體更依賴于出口,因此發(fā)展中國家也是世界范圍內(nèi)貿(mào)易融資大幅削減的最主要受害者。

為解決全球金融危機(jī)背景下發(fā)展中國家貿(mào)易融資嚴(yán)重不足的問題,世界銀行下屬的國際金融公司(IFC)于2009年4月設(shè)立了全球貿(mào)易流動(dòng)性計(jì)劃(GTLP)。整體上看,GTLP具有以下基本特點(diǎn):

協(xié)同性強(qiáng)調(diào)政府、國際金融機(jī)構(gòu)和商業(yè)銀行的共同參與,這一點(diǎn)體現(xiàn)在資金來源和運(yùn)作模式等方面;

短期性整個(gè)項(xiàng)目的設(shè)計(jì)期限為三年,主要考慮是,隨著市場復(fù)蘇和私人投資的重新活躍,不再需要特別的計(jì)劃來為全球貿(mào)易注入流動(dòng)性;

高杠桿性擬調(diào)動(dòng)的資金最多為50億美元,但其獨(dú)特的運(yùn)作模式和貿(mào)易融資業(yè)務(wù)期限短、回收快的特點(diǎn)預(yù)計(jì)將使該計(jì)劃能為全球500億美元的貿(mào)易提供流動(dòng)資金;

服務(wù)對象的特定性即為發(fā)展中國家的進(jìn)出口商提供貿(mào)易融資服務(wù)。

GTLP主要有兩種投資方式:40%出資型風(fēng)險(xiǎn)參與和短期貸款。第一種方式是由IFC選擇8-10家在發(fā)展中國家有大量貿(mào)易融資業(yè)務(wù)的全球性或區(qū)域性銀行作為用款行,通過風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制,按GTLP參與方提供40%,銀行提供60%的資金的方式建立流動(dòng)資金池,銀行再以資金池資金購買承兌行承兌的新興市場國家發(fā)行的短期貿(mào)易應(yīng)收票據(jù),為貿(mào)易融資提供服務(wù)。第二種方式是GTLP直接,或者與其他貸款方(各國政府以及日本國際協(xié)力銀行JBIC)共同向規(guī)模較小的區(qū)域銀行提供專項(xiàng)短期貸款,銀行再將資金用于貿(mào)易融資業(yè)務(wù),這種方式將占業(yè)務(wù)量的25%。

目前中國已通過政府注資16億美元的方式參與了GTLP。此舉的意義在于,對一個(gè)出口大國而言,全球貿(mào)易的復(fù)蘇顯然符合中國的利益。并且在世界經(jīng)濟(jì)的嚴(yán)重衰退中,中國相對來說強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)增長、良好的財(cái)政狀況和充足的外匯儲(chǔ)備已經(jīng)備受矚目,也必須承擔(dān)一定的國際義務(wù)。

在當(dāng)前情勢下,中國應(yīng)該更充分地利用該項(xiàng)目為本國的經(jīng)濟(jì)增長和結(jié)構(gòu)調(diào)整服務(wù),主要途徑有以下幾個(gè):一是爭取該計(jì)劃下的融資為中國企業(yè)服務(wù);二是通過金融機(jī)構(gòu)對該計(jì)劃的參與擴(kuò)大其在新興市場的影響力;三是參照該計(jì)劃模式設(shè)立國內(nèi)、區(qū)域內(nèi)或跨區(qū)域的貿(mào)易流動(dòng)計(jì)劃。

由于目前沒有更詳細(xì)的項(xiàng)目信息,我們認(rèn)為其對企業(yè)的可能利益在于資金可獲得性和貸款條件的優(yōu)惠性。由于直接受益的是出口部門企業(yè),其中的中小企業(yè)更有可能遭遇融資困難,因此該項(xiàng)目對中國中小企業(yè)的發(fā)展和穩(wěn)定就業(yè)將有一定意義。同時(shí)企業(yè)的違約率將是必須考慮的問題。該項(xiàng)目具有杠桿性和短期性的特點(diǎn),中小企業(yè)本身抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力差,如果違約率過高將危及該項(xiàng)目的正常運(yùn)行。

本輪危機(jī)中國金融業(yè)所受損失相對較小。截至2009年2月末,中國銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)不良貸款率為4.5%,其中商業(yè)銀行不良貸款率僅為2.2%。與此同時(shí),西方銀行備受打擊,并且隨著金融危機(jī)的影響深入到實(shí)體經(jīng)濟(jì)層面,這一過程還將持續(xù)。預(yù)計(jì)到2010年底,歐元區(qū)16國的商業(yè)銀行可能再減記資產(chǎn)2830億歐元。美國5月份信用卡違約率創(chuàng)紀(jì)錄新高12.50%,這將導(dǎo)致銀行業(yè)總額至少高達(dá)700億美元的相關(guān)損失。這一局面為中國金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展提供了重要的時(shí)機(jī)。

在該項(xiàng)目中,中國工商銀行等大型商業(yè)銀行可爭取成為“40%出資型風(fēng)險(xiǎn)參與”方式的用款行,即以提供60%資金的方式建立流動(dòng)資金池,用以購買承兌行承兌的新興市場國家發(fā)行的短期貿(mào)易應(yīng)收票據(jù),并獲得相應(yīng)比例的收益和承擔(dān)相應(yīng)比例的風(fēng)險(xiǎn)。規(guī)模相對較小、資金相對緊張、風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力相對較弱的區(qū)域銀行可爭取該項(xiàng)目項(xiàng)下的專項(xiàng)短期貸款。