葉　輝

LOF兼具封閉式基金交易方便、交易成本較低和開放式基金價(jià)格貼近凈值的優(yōu)點(diǎn)，因此越來越受投資者青睞。LOF是指上市型開放式基金，也就是基金發(fā)行結(jié)束后，投資者既可以在指定網(wǎng)點(diǎn)申購(gòu)與贖回，也可以在交易所買賣該基金。在30只LOF中，今年以來表現(xiàn)最出色的主動(dòng)管理基金是鵬華動(dòng)力增長(zhǎng)和廣發(fā)小盤。

投資能力PK

鵬華動(dòng)力增長(zhǎng)今年以來截至7月31日的收益率為8652％，在30只LOF中排名第三。排名前兩位的，分別是嘉實(shí)300和融通巨潮兩只指數(shù)基金。廣發(fā)小盤今年以來也表現(xiàn)不俗，以82.67％的收益緊隨鵬華動(dòng)力增長(zhǎng)之后，收益率在LOF中排名第四。

進(jìn)入二季度之后，兩只基金由于對(duì)市場(chǎng)判斷出現(xiàn)分歧，業(yè)績(jī)分化比較明顯。二季報(bào)顯示，廣發(fā)小盤二季度開始減倉(cāng)，股票倉(cāng)位從一季度末的81.67％減少到了78.13％。鵬華動(dòng)力增長(zhǎng)反之，股票倉(cāng)位從77.61％猛增到90.79％，尤其是金融保險(xiǎn)業(yè)的比例從19.09％增加到30.92％，踏對(duì)了市場(chǎng)節(jié)奏，業(yè)績(jī)提升明顯。

風(fēng)險(xiǎn)控制能力PK

從過往的表現(xiàn)看，兩只基金的風(fēng)險(xiǎn)控制能力都比較一般。

鵬華動(dòng)力增長(zhǎng)成立于2007年1月9日，在享受了一段甜蜜的上漲時(shí)光之后，馬上開始面對(duì)市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，2008年虧損54.40％。在2008年的年報(bào)中，該基金承認(rèn)由于對(duì)市場(chǎng)下跌幅度估計(jì)不足，倉(cāng)位較高，而且在金融、地產(chǎn)和化工板塊配置較重，基金凈值表現(xiàn)不如人意。

鵬華動(dòng)力增長(zhǎng)股票資產(chǎn)比例為30％-95％，債券資產(chǎn)比例為0％-65％，彈性很大。遺隨的是，該基金并未發(fā)揮這個(gè)優(yōu)勢(shì)，進(jìn)入2008年下半年之后，盡管降低了倉(cāng)位，股票倉(cāng)位從年初的86.32％降低至80％左右，不過倉(cāng)位與下限相比依然很高。

廣發(fā)小盤2008年虧損幅度達(dá)到59.25％，死守高股票倉(cāng)位是重要原因。該基金在2008年一直保持85％左右的股票倉(cāng)位，只對(duì)投資組合進(jìn)行了結(jié)構(gòu)調(diào)整。用廣發(fā)小盤年報(bào)上的話說，覆巢之下，焉有完卵?讓人納悶的是，進(jìn)入2009年之后，廣發(fā)小盤似乎并不看好市場(chǎng)前景，反倒謹(jǐn)慎起來，股票倉(cāng)位先是從年初的86.05％，降低到一季度末的81.67％，二季度末又降到了78.13％。

管理人PK

鵬華基金公司成立于1998年12月，目前管理2只封閉式基金和11只開放式基金。基金經(jīng)理林宇坤博士學(xué)歷，曾在華西證券任研究員。2005年9月加盟鵬華基金公司，從事宏觀與策略研究工作，后擔(dān)任基金經(jīng)理助理，2007年8月至2009年1月?lián)矽i華普天收益基金經(jīng)理。2009~]月17日開始任鵬華動(dòng)力增長(zhǎng)基金經(jīng)理，截至7月底業(yè)績(jī)比同期同類基金平均收益高24.84％。

廣發(fā)基金公司目前旗下共有11只開放式基金，管理的基金資產(chǎn)規(guī)模比較大?；鸾?jīng)理陳仕德碩士學(xué)歷，1997年至2001年任職于廣發(fā)證券，2001年開始參與廣發(fā)基金公司的籌備，現(xiàn)任廣發(fā)基金投資管理部副總經(jīng)理。2005年2月開始任廣發(fā)小盤成長(zhǎng)基金經(jīng)理，截至7月底業(yè)績(jī)比同期同類基金平均收益高18.73％。

這兩只基金都比較激進(jìn)，適合風(fēng)險(xiǎn)偏好比較高的投資者。從今年和去年的收益表現(xiàn)看，鵬華動(dòng)力增長(zhǎng)強(qiáng)于廣發(fā)小盤，不但今年的收益率高于廣發(fā)小盤，去年的跌幅也要低一些。另外，廣發(fā)小盤去年一直保持高倉(cāng)位，今年以來卻一直減倉(cāng)，對(duì)市場(chǎng)的判斷能力還需要進(jìn)一步驗(yàn)證。