葉　輝

新一期美國《時代》周刊亞洲版刊登題為“中國能拯救世界嗎?”的封面文章，封面是一只熊貓正拿著打氣筒給癟了的地球打氣。

在全球經(jīng)濟(jì)仍然陰云籠罩時，中國已經(jīng)被視為全球經(jīng)濟(jì)的救星。

如果問“你看好中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景嗎”?相信絕大部分國人都會回答“是”。全球經(jīng)濟(jì)學(xué)家都看好中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，我們有什么理由懷疑自己?

如果相信中國經(jīng)濟(jì)將持續(xù)發(fā)展，我們?nèi)绾畏窒硭陌l(fā)展成果?

要是您相信股指幾年后會持續(xù)走高，不妨買入指數(shù)基金。那樣就可以既不用擔(dān)心“賺了股指不賺錢”，也不用操心“股票風(fēng)險太大”，更不用懷疑“基金經(jīng)理的投資能力”。

今年以來，指數(shù)型基金成收益最高品種，深100ETF、友邦紅利ETF、融通深證100、華安180ETF、嘉實(shí)300等指數(shù)基金都實(shí)現(xiàn)了凈值翻番。在收益排名最靠前的基金中，基本以指數(shù)基金為主，它們的平均業(yè)績遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先主動管理型基金。市場還在震蕩上行，指數(shù)的表現(xiàn)還值得期待。

如果您覺得當(dāng)前股指暫時有點(diǎn)高，怕“買貴了”，那就請選擇定投。平均投入可以攤低機(jī)會成本，還可以省去“擇時”的麻煩。

如果相信中國的經(jīng)濟(jì)前景，如果認(rèn)為中國的股指長期將持續(xù)走高，那么，定期買入指數(shù)基金，可能將帶給你意想不到的驚喜。

只是，你必須有足夠長期的耐心和信心。

指數(shù)基金表現(xiàn)驚艷

指數(shù)基金成為2009g中國股市反彈以來最大的明星。它們令人驚艷的收益數(shù)據(jù)，讓不少沒有配置指數(shù)基金的人追悔莫及。

2009年以來，深100ETF、友邦紅利ETF等指數(shù)基金都實(shí)現(xiàn)了凈值翻番。德圣基金研究中心的數(shù)據(jù)顯示，截至8月5日，今年以來收益率排名前20位的開放式基金中，指數(shù)基金占據(jù)13席，它們的平均收益遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過主動管理型基金。其中，有5只指數(shù)基金收益實(shí)現(xiàn)翻番，深100ETF的收，益率達(dá)到112.03％，不但是指數(shù)基金的收益冠軍，而且在所有開放式基金中排名第一，友邦紅利ETF收益率達(dá)到111.64％，與深100ETF一起占據(jù)開放式基金收益榜前兩名。其他收益超過100％的3只指數(shù)基金分別是融通深證100、華安180ETF和嘉實(shí)300(詳見表1)。

從相關(guān)機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)統(tǒng)計看，指數(shù)基金上半年的凈值表現(xiàn)也比主動型股票基金表現(xiàn)出色。截至6月30日，上半年完整運(yùn)作的18只指數(shù)型基金平均凈值增長66.65％，整體上超越了股票型基金平均50.53％的凈值增長水平。如果從數(shù)量上來看，166只主動型股票基金中，僅有7只基金業(yè)績超過了指數(shù)基金的平均凈值增長率，也就是指數(shù)基金打敗了超過95％的主動型股票基金。

指數(shù)基金凈值大漲，帶動了指數(shù)基金投資熱。7月6日，華夏滬深300指數(shù)基金正式發(fā)行。發(fā)行當(dāng)天，市場呈現(xiàn)出瘋狂的搶購局面。從上午9點(diǎn)一開閘發(fā)行，短短半小時內(nèi)，浦發(fā)銀行就賣出5000萬元。華夏基金有關(guān)人士表示，公司制定的最低發(fā)行目標(biāo)為1004L，僅僅用一天時間募集規(guī)模就達(dá)到了這一目標(biāo)。最終，華夏滬深300指數(shù)在短短3天募集后宣告成立，共募集資金247億元。在此之前的6月26日，匯添富上證綜指完成募集，共募集資金9l億元。

隨后，指數(shù)基金的發(fā)行也驟然提速。7月21日，首只央企ETF——工銀瑞信上證央企ETF開始發(fā)行。7月28日到31日，短短4天時間，共有易方達(dá)滬深300、國富滬深300和中銀中證100共3只指數(shù)基金進(jìn)入市場。

據(jù)悉，南方中證500已經(jīng)獲批。交銀180公司治理基金也在加緊籌備之中。

買指數(shù)就是買未來

北京朝陽區(qū)基民陳女士認(rèn)為，買指數(shù)就是買中國的未來。

因?yàn)閷χ袊?jīng)濟(jì)發(fā)展前景比較樂觀，她認(rèn)購了10萬元易方達(dá)滬深300指數(shù)基金。

中國第二季度宏觀經(jīng)濟(jì)已帶給世界一個驚喜，國內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長7.9％，觸底回升態(tài)勢明顯。分析人士普遍將這一轉(zhuǎn)變歸功于中國政府去年四季度以來推出的大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激計劃，并預(yù)計下半年中國經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)保持快速增長態(tài)勢。

新一期美國《時代》周刊亞洲版刊登題為“中國能拯救世界嗎?”的封面文章，封面是一只熊貓正拿著打氣筒給癟了的地球打氣。在全球經(jīng)濟(jì)仍然陰云籠罩時，中國已經(jīng)被視為全球經(jīng)濟(jì)的救星。

金元比聯(lián)價值增長基金擬任基金經(jīng)理萬文俊認(rèn)為，從經(jīng)濟(jì)周期和“投資時鐘”看，宏觀經(jīng)濟(jì)已經(jīng)走出低谷進(jìn)入復(fù)蘇階段。雖然A股市場在短期內(nèi)可能面臨一定的技術(shù)調(diào)整，但不會扭轉(zhuǎn)牛市格局。市場已經(jīng)進(jìn)入牛市的早期階段，下半年股市在經(jīng)濟(jì)(盈利)復(fù)蘇、通縮轉(zhuǎn)通脹預(yù)期、充沛的流動性和適應(yīng)性的政策推動下，仍將震蕩上行。

大盤已經(jīng)漲了一倍多，什么時候買入指數(shù)基金最合適呢?理論上，當(dāng)然是從市場大周期的底部開始，到牛市的高點(diǎn)結(jié)束。但在實(shí)際操作中，最佳投資區(qū)間很難精確判斷。德圣基金研究中心首席分析師江賽春表示，在市場相對低位的長期戰(zhàn)略配置是大多數(shù)投資者更為適合的選擇。在經(jīng)歷過2008年的大熊市之后，今年以來A股市場快速反彈，流動性的充裕、宏觀經(jīng)濟(jì)漸趨復(fù)蘇，指數(shù)基金的長期投資價值已經(jīng)來臨。

指數(shù)基金PK主動管理基金

雖然指數(shù)基金“聽起來很美”，但不少人還有疑慮，難道主動管理基金不好?

德圣基金研究中心研究顯示，從歷史成績來看，國內(nèi)2007年出現(xiàn)的大牛行情中只有9只基金跑贏指數(shù)。在所有300多只基金里，比例不到3％。

2006年國內(nèi)指數(shù)基金以平均122.01％的收益成為最賺錢的基金品種，高于同期股票型基金120.27％的平均收益。進(jìn)入2009年，指數(shù)型基金給投資者奉上的絕對是一場盛宴。不僅如此，2006~以來出現(xiàn)的各階段性上漲行情中指數(shù)基金也多是漲幅居前(見表2)。

當(dāng)然，指數(shù)基金也有它的天然缺陷，比如倉位很高又不能主動調(diào)整，在下跌市往往損失慘重。而主動管型基金也有自己的優(yōu)勢，就是通過主動管理能力，幫助投資人在弱市取得跑贏指數(shù)的回報，在指數(shù)沒漲時它們還能創(chuàng)造好業(yè)績。

理財師普遍認(rèn)為，如果你能選出最牛的基金，戰(zhàn)勝指數(shù)完全可能。事實(shí)是，絕大部分基民并沒有能力挑選出那樣的基金，不如選擇指數(shù)基金。

最好選擇“定期定投”

當(dāng)前市場已經(jīng)處在高位，買指數(shù)基金的風(fēng)險大嗎?怎么投資指數(shù)基金最合適?

分析師指出，從股市的牛熊轉(zhuǎn)換來看，3—5年是一個循環(huán)周期，在此期間，指數(shù)基金一般能跑贏市場。因此從長期投資的角度看，在牛市的初期投資指數(shù)基金是一個很好的選擇。

不過，指數(shù)基金是一種適合牛市環(huán)境的投資工具，其在熊市環(huán)境一般表現(xiàn)較差，因此投資者最好采取“定期定投”方式。證券市場往往“牛短熊長”，市場頂部的形成時間相對較短，底部徘徊的時間相對較長。選擇定投，就可以在比較長的時間低價買人，在高位投資的資金并不是太多。

魅力定投千萬富翁不是夢

葉輝

理論上20歲開始每月定投1000元基金，按年收益率10％計算，65歲時將擁有1118萬元。

如果一個美國人20歲至65歲堅持每月投資1000美元在股票型基金上，以美國股票型基金長期年復(fù)利投資收益率10％來計算，到65歲時將擁有1118萬美元，成為真正的千萬富翁。

這并不是神話。它的神奇之處，就在于聚沙成塔和巨大的復(fù)利魅力。定投，可以輕松幫您實(shí)現(xiàn)財富夢想。如果您有足夠的耐心，也能夠經(jīng)受巨大的誘惑，那么不妨也試一下，看看在中國定投基金45年，是否能打開千萬富翁俱樂部的大門。

聚沙成塔和復(fù)利魅力

陳先生居住在一個中等城市，妻子剛剛懷孕。他希望孩子以后能接受最好的教育，將來送他(她)出國讀大學(xué)。不過。陳先生和妻子收入并不高，他在一個事業(yè)單位上班，每月收入3000元，妻子在一個公司上班，每月收入2600元。除去養(yǎng)房子的月供，加上其他的開銷，每月僅能節(jié)余1000多元。專家?guī)退麄兎治隽?，孩子將來出國留學(xué)預(yù)計費(fèi)用80-100萬元。這個數(shù)字對陳先生兩口子來說無異是天文數(shù)字，想要實(shí)現(xiàn)這個夢想似乎很難。

辦法也不是沒有。如果陳先生選擇基金定投的理財方式，每月定投1000元，以股票型基金平均投資回報率10％來算，20年以后便能獲取68萬元的財富，那時候再添加一些，讓孩子出國留學(xué)應(yīng)該也不是難題。

每月只投入1000元，為什么能取得這么大的收益?秘密就在于聚沙成塔和巨大的復(fù)利魅力。每月1000元的投人雖然不多，但是20年累計已經(jīng)達(dá)到24萬元。這本來就已經(jīng)不是一筆小數(shù)目。加上復(fù)利的魅力，財富被放大就變得更加神奇。

在長期復(fù)利計算中，有著名的“72法則”，即以72除以收益率，可以得到本金翻倍的時間。例如，對于8％回報率的投資工具，經(jīng)過9年以后本金就會變成原來的一倍。如果回報率是15％，這個時間則變成了不到5年。

根據(jù)美國資料，1983-2003年期間美國股票型基金的年均收益率為10.3％。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，中國股市的成長性很高，盡管經(jīng)歷了2008年的暴跌，但是經(jīng)過2009年的修復(fù)之后，年平均回報率超過10％應(yīng)該問題不大。

不只聰明人能賺錢

匯添富基金公司最近公布了一組非常有意思的數(shù)據(jù)，若從1979年1月1日開始投資MSCI世界指數(shù)(MSCI World Index摩根斯丹利資金國際世界指數(shù))，截至2008年12月30日，每年都投入1000元，即30年累計投入30000元。

有一個運(yùn)氣好的聰明人，每年都能在市場最低點(diǎn)買人，他的資產(chǎn)規(guī)模成長為81150元。另一個運(yùn)氣差的傻瓜，每年都剛好在市場最高點(diǎn)買入，他的資產(chǎn)規(guī)模成長為64253元。還有一個固定在每年第一個交易日買入的懶人，他的資產(chǎn)規(guī)模成長為74216元。

案例說明，即使有100個不適合投資的理由，上述30年間經(jīng)歷了1991年全球景氣衰退、1998年長期資本管理公司破產(chǎn)導(dǎo)致的信貸危機(jī)、2000年網(wǎng)絡(luò)科技股泡沫、2003年的伊拉克戰(zhàn)爭、2005年石油及原物料價格高漲、2008年全球金融危機(jī)等對投資收益有巨大毀滅性的事件，也說明只要堅持投資，只要相信經(jīng)濟(jì)成長是不可逆轉(zhuǎn)的，就能夠享受到可觀的投資收益。

事實(shí)上，定投的決竅就在于長期堅持而不在于你是否特別聰明，是否特別會擇時。在大盤上沖到3000點(diǎn)上方，市場壓力日益增大之際，定期投資，也許是大智若愚。因?yàn)槭|蕓眾生，其實(shí)很難買到底，也很難賣到頂。

選好基金很關(guān)鍵

目前，各個基金公司紛紛推出基金定投的營銷策略，似乎只要隨便選一只基金定投，就能取得不錯的收益。

定投真的可以不選基金嗎?德勝基金首席分析師江賽春近期做了一組關(guān)于基金定投的研究發(fā)現(xiàn)，基金定投的選時(期限有多長)決定了定投是否虧損，而選基(是選指數(shù)基金還是主動基金)決定了收益的高低。

江賽春認(rèn)為，從跨越多個牛熊循環(huán)長期來看，指數(shù)基金是最好的定投品種選擇。在指數(shù)基金中，市場代表性強(qiáng)的指數(shù)基金定投效果通常要好于代表性較弱，或特殊風(fēng)格類型的指數(shù)基金。

定投基金本身的長期業(yè)績是決定定投收益的重要因素，但在基金本身累計收益率相當(dāng)?shù)那闆r下，不同風(fēng)格的基金定投，收益率可能出現(xiàn)明顯差別。這個道理也表現(xiàn)在主動型基金中，操作風(fēng)格靈活相比操作風(fēng)格穩(wěn)健的基金更加適合定投，風(fēng)格輪動型基金相比風(fēng)格固定型基金更加適合定投。在持股風(fēng)格上看，定投基金品種并沒有特別強(qiáng)的偏向性，各種持股風(fēng)格的優(yōu)秀基金都可以作為定投品種。

那么，好基金與不好的基金差別有多大呢?以10年投資為例，假如好基金年平均收益達(dá)到18％、不好基金年平均收益4％的話，按照“72法則”，前者實(shí)現(xiàn)翻番只需4年，而后者需要18年?？梢?，即使去定投，選好基金也非常關(guān)鍵。

大眾理財巧用指數(shù)定投——訪長盛中證100指數(shù)基金經(jīng)理白仲光

葉輝

即使在上證指數(shù)最高點(diǎn)6100點(diǎn)的時候開始逐月等額定投長盛中證100指數(shù)基金，截止到上證指數(shù)重回3200點(diǎn)時，總體收益也已接近20％。

隨著股市的寬幅震蕩，不少投資者開始迷茫甚至不知所措。長盛中證100指數(shù)基金經(jīng)理白仲光博士認(rèn)為，定投指數(shù)基金是大眾理財?shù)暮眠x擇。他說，即使在上證指數(shù)最高點(diǎn)6100點(diǎn)的時候開始逐月等額定投長盛中證100指數(shù)基金，截止到上證指數(shù)重回3200點(diǎn)時，總體收益也已接近20％。

記者：基金定投已經(jīng)成為一個受大眾歡迎的投資途經(jīng)，目前市場情況下您對投資者有什么好的建議呢?

白仲光：在一定意義上，證券市場具有很大不可預(yù)測性。既然市場難以準(zhǔn)確預(yù)測，那一個簡單的而且行之有效的大眾理財之法是“定投指數(shù)基金”。由于在“定投”策略下投資者并不過分依賴進(jìn)場時機(jī)的選擇，是一種長期投資的有效策略；而指數(shù)基金又因?yàn)榫哂胁捎帽粍硬呗?，主動性誤判錯誤少，管理費(fèi)用低等特點(diǎn)，是“定授”策略下的理想投資標(biāo)的。在“定投”策略中，定期定額、定期不定額都可以。

相對主動型股票基金，指數(shù)基金采用完全復(fù)制方法被動跟蹤指教，能夠充分避免主動型基金會出現(xiàn)的市場判斷失誤情況，在牛市中采用買入并持有的策略往往能獲取很高收益。實(shí)際上，主動型基金也很難做到買最低點(diǎn)，賣最高點(diǎn)。

當(dāng)然在普通投資者定投指數(shù)基金的過程中，也可以選擇更為靈活的策略。簡單而言，投資者可以適當(dāng)在市場高位，持續(xù)上漲的狂熱過程中，適當(dāng)減少定投的金額，而在市場低位時適當(dāng)加大定投的金額，長期來看，可以獲取更好的收益。

記者：有投資者擔(dān)心，如果市場下跌，指數(shù)基金凈值也會被迫縮水，從而影響了投資回報。您對此有什么看法?

白伸光：其實(shí)在“定投”策略下投資者的這種擔(dān)心是多余的。我們做過測算，即使在2007年10月上證指數(shù)最高點(diǎn)6100點(diǎn)的時候開始運(yùn)月等額定投長盛中證100指數(shù)基金，到上證指數(shù)重回3200點(diǎn)時，總體

收益也已接近20％。

另外，為什么說指數(shù)基金是定投策略一個不錯的標(biāo)的呢?這主要是因?yàn)?，指?shù)基金受到投資紀(jì)律的約束更強(qiáng)些，一般而言倉位維持在一個較高水平，這樣就在事實(shí)上減少了受市場情緒影響的程度，而主動型基金更容易受到市場情緒的影響。事實(shí)上我們也觀察到，往往在市場頂部區(qū)域基金的平均倉位相對較高，而在市場底部區(qū)域基金的平均倉位卻相對較低，對采用“定投”策略的投資者而言，意味著減少了部分收益。

記者：據(jù)我所知，指數(shù)基金也有很多種，投資者應(yīng)該怎樣選擇呢?

白伸光：在選擇指數(shù)型基金之前。最起碼要先做好以下的功課。首先，指數(shù)型基金適合于長期投資者，它是一種長期投資產(chǎn)品。在一個經(jīng)濟(jì)環(huán)境處于發(fā)展期或上升期的市場，短期的熊市和牛市都不大可能改變基金長期的正收益。也正是指數(shù)基金的這種特性，催生了當(dāng)前指數(shù)基金的定投熱。然而，多數(shù)投資者對投資周期缺乏認(rèn)識，投資操作的短期傾向性明顯，頻繁地買賣可能導(dǎo)致連續(xù)的市場判斷失誤，在該買時不敢買，該賣時不舍得賣。

其次，選擇指數(shù)基金要選好標(biāo)的指數(shù)，像滬深300、中證100這樣的主流指數(shù)編制方法更清晰明確，未來可能產(chǎn)生的衍生產(chǎn)品會更多，機(jī)構(gòu)投資者將更認(rèn)同。

再者，選指數(shù)基金不是看短期業(yè)績，而應(yīng)將跟蹤誤差當(dāng)作重要指標(biāo)。

深證100：今年表現(xiàn)最搶眼

易方達(dá)深100ETF是深交所推出的第一只ETF基金。這只跟蹤深100價格指數(shù)的基金，今年奪得上半年收益冠軍，截至8月5日，易方達(dá)深100ETF和融通深100今年以來均實(shí)現(xiàn)翻番，使深100指數(shù)炙手可熱。

深證100指數(shù)是描述深市多層次市場的核心指數(shù)，代表了深市A股的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。它的100只成分股既包括藍(lán)籌股，也包括中小板股票(在樣本股中占有10％以上比例)，這些成分股在所屬市場層次中流通市值大、成交活躍、成長性和公司治理水平高，整體質(zhì)地優(yōu)良。通過投資易方達(dá)深證100ETF，投資者可長期穩(wěn)定地獲得市場平均收益。

值得注意的是，深100ETF作為完全復(fù)制型的指數(shù)基金，對標(biāo)的指數(shù)的年化追蹤誤差不到1％，是全行業(yè)年化跟蹤誤差最小的一只基金，顯示了基金經(jīng)理高超的跟蹤技術(shù)。截至8月5日，該基金今年以來收益率達(dá)到112.03％。融通深100是一只增強(qiáng)型指數(shù)基金，但是收益率只有102.99％。由于市場上漲太快，超出了部分基金經(jīng)理的預(yù)期，增強(qiáng)型指數(shù)基金的業(yè)績反倒不如標(biāo)準(zhǔn)指數(shù)型基金。

另外，深100ETF基金集合了封閉式基金和開放式基金的優(yōu)點(diǎn)，投資者能夠在二級市場按照實(shí)時價格進(jìn)行交易，交易費(fèi)用低廉。

融通深證100：中購費(fèi)率1.5％，定投優(yōu)惠請咨詢各銀行。工行、建行、招行、交行、光大(僅可前端)、上海、北京、民生、中信。

易方達(dá)深100ETF：由于交易方式的特殊性，普通投資者只能在二級市場進(jìn)行買賣，不能通過銀行定投。

滬深300：11只基金密集跟蹤

對于滬深300指數(shù)，不少投資者已十分熟悉。因?yàn)槟壳笆袌錾弦詼?00為跟蹤標(biāo)的指數(shù)基金多達(dá)9只，分別是嘉實(shí)滬深300(LOF)、大成滬深300、國泰滬深300、廣發(fā)滬深300、工銀滬深300、南方滬深300、鵬華滬深300(LOF)和華夏滬深3D0。加上正在發(fā)行的易方達(dá)滬深300和國海富蘭克林滬深300，跟蹤滬深300的指數(shù)基金將達(dá)到11只。

滬深300指數(shù)由中證指數(shù)公司編制，樣本股覆蓋滬深兩市300只大盤股票，其成份股總市值占滬深兩市總市值的近70％，總利潤占滬深兩市上市公司總利潤的80％，是A股市場極具代表性的指數(shù)之一。滬深300指數(shù)也是被國內(nèi)的機(jī)構(gòu)投資者采用頻率較多的指數(shù)之一，因此不少公募基金以滬深300指數(shù)為比較基準(zhǔn)。

目前，滬深300指數(shù)也是國際資本觀察中國A股市場的重要指標(biāo)之一。全球知名的財經(jīng)權(quán)威媒體——路透社、《金融時報》、彭博新聞社在報道A股市場走勢時，都會將滬深300指數(shù)作為主要衡量指標(biāo)。目前，香港聯(lián)交所、東京交易所都在醞釀推出跟蹤滬深300指數(shù)的A股指數(shù)化產(chǎn)品，國內(nèi)的股指期貨也有望率先推出滬深300指數(shù)期貨。滬深300的影響力更有望隨之不斷擴(kuò)大。

對于滬深300指數(shù)，很多投資者常常有一個誤區(qū)，滬深300指數(shù)是大盤股，大多數(shù)股票是一些價值型股票，成長性略顯不足。事實(shí)上，無論從上市公司的利潤增長幅度，還是從指數(shù)本身的增長層面來看，滬深300指數(shù)的成長性并不低于市場上的許多指數(shù)。今年上半年，根據(jù)WIND資訊統(tǒng)計，滬深300指數(shù)上漲幅度達(dá)到72％，在全市場的諸多指數(shù)中處于較為領(lǐng)先的位置，而其波動度卻相對較低，走勢極為穩(wěn)健。

業(yè)內(nèi)人士指出，滬深300指數(shù)較好的代表性和成長性也正是不少基金公司選擇推出滬深300指數(shù)基金的原因。目前，按照2008年底的規(guī)模排名，基金行業(yè)管理規(guī)模前10的基金公司已經(jīng)有7家推出了滬深300指數(shù)基金。顯然，滬深300指數(shù)基金規(guī)模的不斷擴(kuò)容也有利于滬深300指數(shù)的穩(wěn)定，有利于滬深300指數(shù)的優(yōu)異表現(xiàn)。

有消息稱，我國第一個金融期貨品種——滬深300股指期貨有可能在年底前推出，可見滬深300指數(shù)的重要性。

在11只基金中，嘉實(shí)滬深300合鵬華滬深300是LOF基金，可以通過證券系統(tǒng)進(jìn)行交易。而國海富蘭克林滬深300是其中唯一一只增強(qiáng)指數(shù)基金，以戰(zhàn)勝指數(shù)為目標(biāo)。

值得注意的是，博時裕富指數(shù)基金也是一只跟蹤滬深300的指數(shù)基金，其在2007年年底修改基金契約，標(biāo)的指數(shù)由新華富時A200換為滬深300。

好買基金研究中心曾令華7月下旬發(fā)布報告指出，9只滬深300指數(shù)的基金在招募說明書中規(guī)定的日均跟蹤誤差均在0.3％-0.35％之間，年跟蹤誤差在4％以下，相差不大。從近3月日頻率的跟蹤誤差來看，工銀瑞信滬深3D0、大成滬深300、嘉實(shí)滬深300跟蹤誤差較小，鵬華滬深300跟蹤誤差較大；從運(yùn)作滿1年的4只指數(shù)型基金來看，嘉實(shí)滬深300相對于滬深300指數(shù)跟蹤誤差最小，博時裕富最大。

目前市場上有9只滬深300指數(shù)基金正式運(yùn)營，其中有4只是在今年先后成立的。從發(fā)行規(guī)?？矗A夏滬深300基金的首日募集規(guī)模就超過了100億元，3天時間內(nèi)發(fā)行規(guī)模達(dá)247.7億份，創(chuàng)下了2008年以來新基金首募規(guī)模新高。今年發(fā)行的鵬華滬深300、南方滬深300和工銀瑞信滬深300的首發(fā)規(guī)模也不小。

多家基金公司透露，為防止扎堆發(fā)行，證監(jiān)會近期已開始審慎對待新上報的滬深300指數(shù)基金產(chǎn)品。一位基金公司人士透露：“證監(jiān)會雖未明文表示不再批準(zhǔn)同類產(chǎn)品，但新上報且未被受理的滬深300產(chǎn)品據(jù)說大多將被‘勸退”。該人士推測，監(jiān)管部門此舉可能是考慮到眾多滬深300指數(shù)基

金產(chǎn)品方案同質(zhì)性太高，另外密集發(fā)行此類產(chǎn)品或不利于市場中長期穩(wěn)定。

長城久泰標(biāo)普300：增強(qiáng)效應(yīng)明顯

長城久泰基金成立于2004年5月，是首只以中標(biāo)300指數(shù)為標(biāo)的指數(shù)的增強(qiáng)型指數(shù)基金，具有很好的市場代表性和可投資性。長城久泰中標(biāo)300指數(shù)基金成立5年(共20個季度)以來，僅有4個季度微幅落后于比較基準(zhǔn)，在其余各季度均獲得超過比較基準(zhǔn)的業(yè)績表現(xiàn)。2009年上半年，該基金凈值收益率為70.52％，超額收益為3.37％。自成立至2009年6月底，本基金比較基準(zhǔn)收益率為160.07％，累計實(shí)現(xiàn)超額收益54.74％。

長城久泰中標(biāo)300指數(shù)基金年初至6月底日均跟蹤誤差僅為0.0885％，年化跟，蹤誤差僅為1.3710％，控制在比較低的水平。該基金多次獲得權(quán)威機(jī)構(gòu)晨星和理柏的最高評級。

中購費(fèi)率1.5％，定投優(yōu)惠各銀行略有不同。建行、農(nóng)行、交行、招行、華夏、民生、光大、深發(fā)展、浦發(fā)、中信、平安、北京銀行等均可定投。長城基金網(wǎng)上直銷定投，最低可享受費(fèi)率4折優(yōu)惠。

中證100：跟蹤中國龍頭公司

除了長盛中證100基金外，正在發(fā)行的中銀中證100也是一只以中證100指數(shù)為標(biāo)的的指數(shù)基金。

中證100指數(shù)由中證指數(shù)公司編制，于2006年5月29日正式發(fā)布。它精選滬深300指數(shù)樣本股中100家最大的藍(lán)籌股，匯聚了一批中國“最精華”的上市公司，代表滬深市場上規(guī)模最大、業(yè)績穩(wěn)定、成長性好、流動性好、具有深遠(yuǎn)市場影響力和長期發(fā)展?jié)摿Φ男袠I(yè)龍頭公司。

從歷史業(yè)績表現(xiàn)看，與同期滬深兩地指數(shù)相比，中證100指數(shù)具有明顯良好的市場走勢表現(xiàn)：在2004年2月27日至2009年2月27日五年期間，中證100指數(shù)的累計收益率明顯超越了其他基準(zhǔn)指數(shù)。從最近一年的表現(xiàn)來看，中證100指數(shù)同樣表現(xiàn)良好。

最后，從國際通行的評價標(biāo)準(zhǔn)來看，中證100指數(shù)具有良好的市場代表性，中證1100指數(shù)與滬深300指數(shù)、上證指數(shù)的相關(guān)性分別高達(dá)0.9923和0.9863，成份股總市值占全市場總市值68％。

長盛中證100是一只標(biāo)準(zhǔn)指數(shù)型基金，今年以來截至8月5日的收益率為95，15％。正在發(fā)行的中銀中證100是一款增強(qiáng)型指數(shù)基金，與完全復(fù)制的指數(shù)基金相比，還擁有0％－15％的倉位配置區(qū)間。

上證180：貢獻(xiàn)滬市近八成股息回報

目前有兩只基金跟蹤上證180指數(shù)，分別是萬家上證180和華安上證180ETF。它們都是標(biāo)準(zhǔn)指數(shù)型基金，不同之處在于華安上證180ETF可以通過二級市場交易。

上證180指數(shù)由上海證券交易所于2002年7月1日開始發(fā)布，取代了原來的上證30指數(shù)。它是滬深兩市有代表性成份股指數(shù)中運(yùn)行時間最長的，知名度很高。該指數(shù)不僅將樣本量擴(kuò)大到180，而且編制方法更加科學(xué)。它以全球行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)(GICS)為基礎(chǔ)，結(jié)合我國上市公司實(shí)際特點(diǎn)進(jìn)行調(diào)整，將上市公司分為10大行業(yè)。在選股過程中，剔除了上市不到一季度的不成熟股，虧損嚴(yán)重股和價格波動異常、明顯受到操縱的股票。入選的個股在10大行業(yè)內(nèi)符合代表性強(qiáng)、規(guī)模較大、流動性較好的三重標(biāo)準(zhǔn)。上證180指數(shù)每6個月調(diào)整一次成份股，每次調(diào)整比例一般不超過10％，特殊情況時也可能對樣本進(jìn)行臨時調(diào)整。

上證180指數(shù)的優(yōu)點(diǎn)首先是市場代表性強(qiáng)。在上海A股中，上證180指數(shù)僅用市場五分之一的股票樣本，覆蓋了市場三分之二的總股本和總市值，二分之一強(qiáng)的流通A股和流通市值，占據(jù)了五成以上的成交量和八成半的稅后利潤，貢獻(xiàn)了近八成的股息回報。

華安上證180ETF今年以來截至8月5日收益率為100.75％，萬家上證180收益率為95.29％。

上證50：藍(lán)籌總動員

目前市場上有兩只基金以上證50指數(shù)為跟蹤標(biāo)的，分別是易方達(dá)上證50和華夏上證50ETF。華夏上證50ETF是一只標(biāo)，準(zhǔn)指數(shù)基金，今年以來截至8月5日的收益率為99.28％，易方達(dá)上證50是增強(qiáng)型指數(shù)基金，收益率只有91.94％。

上證50指數(shù)集合了上海證券市場中中國最核心的大中型龍頭企業(yè)，如銀行業(yè)的工商銀行、招商銀行，保險業(yè)的中國人壽、中國平安，石化行業(yè)的中國石化、中國石油，航空業(yè)的中國國航、南方航空，電信行業(yè)的中國聯(lián)通，鋼鐵行業(yè)的寶鋼股份，煤炭行業(yè)的中國神華，電力行業(yè)的長江電力，等等。

從盈利指標(biāo)分析來看，上證50指數(shù)成分股公司近3年來的凈資產(chǎn)收益率和每股收益明顯高于市場平均水平和其他主要指數(shù)成分股公司，是A股公司中盈利能力最強(qiáng)的一類公司集合。近3年來，A股上市公司所有凈利潤中平均超過75％是由上證50指數(shù)成分股公司貢獻(xiàn)的，也就是說這50只股票的凈利潤是其他1500多只股票凈利潤總和的3倍多；A股上市公司所有分紅中，近60％是由上證50指數(shù)成分股公司貢獻(xiàn)。

從成長指標(biāo)分析來看，上證50指數(shù)成分股公司近3年來的主營業(yè)務(wù)收入增長率、主營業(yè)務(wù)利潤增長率和凈利潤增長率顯著超過市場平均水平和其他主要指數(shù)成分股公司。

銀華一道瓊斯88：投資于價值型股票

銀華一道瓊斯88指數(shù)基金是目前市場上唯一一只跟蹤道瓊斯88指數(shù)的增強(qiáng)型指數(shù)基金。

在投資組合構(gòu)建上，銀華一道瓊斯88指數(shù)基金股票指數(shù)化投資部分主要投資于標(biāo)的指數(shù)的成份股票，增強(qiáng)部分主要選擇基本面好、具有核心競爭力的價值型企業(yè)股票，在控制與標(biāo)的指數(shù)偏離風(fēng)險的前提下，力求取得超越標(biāo)的指數(shù)的投資收益率。

2004年8月11日成立后，銀華一道瓊斯88在2005年經(jīng)歷了大盤跌至998點(diǎn)的熊市，但當(dāng)年基金實(shí)現(xiàn)累計凈值增長率10.26％，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超越同期大盤走勢。2006年，該基金年度凈值增長率為142.89％，在全部指數(shù)型基金中列第一。今年以來截至8月5日，該基金收益率為90.17％。

匯添富上證綜指：分享滬市千股成長

匯添富上證綜指基金成立于2009年7月1日，是目前唯一一只以上證綜合指數(shù)為標(biāo)的的指數(shù)基金。

上證指數(shù)家喻戶曉，它是投資者每天關(guān)心的指數(shù)，是中國證券市場最悠久最有影響力的指數(shù)。匯添富上證綜合指數(shù)基金填補(bǔ)了上證綜合指數(shù)的基金產(chǎn)品空白，為投資者提供了一個非常直接、便利投資、代表中國經(jīng)濟(jì)和資本市場成長風(fēng)向標(biāo)的基礎(chǔ)投資工具。買匯添富上證指數(shù)基金，就相當(dāng)于同時投資滬市近千只股票。

該基金采取抽樣復(fù)制方法進(jìn)行指數(shù)化投資，力爭控制本基金凈值增長率與業(yè)績比較基準(zhǔn)之間的日平均跟蹤誤差小于0.35％，且年化跟蹤誤差小于6％。以實(shí)現(xiàn)對基準(zhǔn)指數(shù)的有效跟蹤。

買指數(shù)基金必學(xué)四招

第一招標(biāo)的指數(shù)決定收益

自從2002年11月8日全國第一只指數(shù)基金華安中國A股增強(qiáng)指數(shù)誕生以來，目前已經(jīng)有28只指數(shù)基金。這么多的指數(shù)基金“亂花漸欲迷人眼”。怎么才能找出最值得信賴的基金?

指數(shù)基金以跟蹤指數(shù)為目標(biāo)，因此，有好指數(shù)才有好指數(shù)基金。一般來說，指數(shù)之間的差別最大程度上決定了指數(shù)基金的差別。不同的指數(shù)袁現(xiàn)有很表的差異，有時甚至不亞于主動型基金之間的差異，特別是從中長期角度看，會產(chǎn)生很大的分化。

第二招跟蹤誤差衡量管理能力

多只指數(shù)基金同臺競技，而且產(chǎn)矗定位不像主動型基金那么分野明顯，應(yīng)該如何挑選?對于被動型產(chǎn)品，跟蹤誤差最能衡量基金公司和基金經(jīng)理的指數(shù)管理能力。

跟蹤誤差是基金凈值收益率與基準(zhǔn)指數(shù)收益率之間差值的標(biāo)準(zhǔn)差，這個差額越小，代表指數(shù)基金與標(biāo)的指數(shù)有更好的擬合度。德圣基金研究中心的統(tǒng)計顯示，截至7月14日，指數(shù)基金近一年內(nèi)的跟蹤誤差多在1％以下，只有長城久泰中標(biāo)500、銀華道瓊斯88和富國天鼎的跟蹤誤差在1％以上。其中，長盛久泰的跟蹤誤差為5.454％，為最高；易方達(dá)深證100ETF跟蹤誤差最小，為0.522％。照此計算，最高和最低之間相差超過10倍。

第三招費(fèi)率也是重要指數(shù)

費(fèi)率也是考慮是否購買指數(shù)基金的重要因素。指數(shù)基金的費(fèi)率比較德，但是不同韻指數(shù)基金，費(fèi)率還存在差異，同樣品質(zhì)的基金肯定買“費(fèi)率便宜”的更好。

和其他類型指數(shù)基金相比，滬深300指數(shù)基金的費(fèi)用整體較低，其管理費(fèi)都小于1％，托管費(fèi)最大為0.2％，最小為0.1％，但個體之間存在一定差異。在業(yè)績差距不大的情況下，投資者對費(fèi)率“斤斤計較”也是非常必要的。從這兩項費(fèi)率而言，國泰滬深300和嘉實(shí)滬深300在9只同類基金中最低，合計費(fèi)率僅0.6％，比1.18％的最高者“便宜”0.58個百分點(diǎn)。

第四招要注意是否“增強(qiáng)”

不少細(xì)心的投資者注意到，指數(shù)基金分兩類，分別是標(biāo)準(zhǔn)指數(shù)基金和增強(qiáng)型指數(shù)基金。它們有什么區(qū)別呢?

標(biāo)準(zhǔn)指數(shù)基金與增強(qiáng)型指基各有優(yōu)勢。前者是完全意義上的指數(shù)基金，后者跟蹤指數(shù)的同時加入了積極投資的成分，以期戰(zhàn)勝市場，在提高收益預(yù)期的同時，也在一定程度上增加了風(fēng)險與成本。今年市場快速上漲，不少增強(qiáng)型指數(shù)基金的業(yè)績就不如標(biāo)準(zhǔn)指數(shù)基金，追蹤同一指數(shù)的基金業(yè)績差距甚至達(dá)到10％。

另外，增強(qiáng)型指數(shù)基金也不是無限制“增強(qiáng)”的。國海富蘭克林滬深300擬任基金經(jīng)理趙曉東告訴記者，一般來說，增強(qiáng)型指數(shù)基金都會有一定的收益目標(biāo)，不會偏離指數(shù)太多。比如即將成立的國海富蘭克林滬深300基金，目標(biāo)是每年戰(zhàn)勝指數(shù)3到5個百分點(diǎn)。之所以“目標(biāo)不高”，是因?yàn)榛鹪谧非笤鰪?qiáng)收益的同時，也承擔(dān)著風(fēng)險。(葉輝陳雅瓊編輯整理)

富國天鼎中證紅利：追逐長期超越回報

富國天鼎中證指數(shù)增強(qiáng)2008年11月20日由原封閉式基金漢鼎轉(zhuǎn)型而來，截至8月5日，該基金今年以來的收益率為76.42％。

該基金主要目的是有效追蹤中證紅利指數(shù)并力爭超越。海外經(jīng)驗(yàn)表明，長期而言，紅利指數(shù)普遍戰(zhàn)勝一般的市場基準(zhǔn)指數(shù)。1996年至2006年間，美國標(biāo)普500紅利經(jīng)典指數(shù)的總回報為184.73％，而同期標(biāo)普500指數(shù)的收益率僅為89.40％。該基金自成立以來，受益于4萬億政策刺激與投資拉動。中國經(jīng)濟(jì)正從低谷中復(fù)蘇，其成分股在此輪鋼鐵、煤炭庫存的快速消化、鋼價上漲、汽車銷量持續(xù)回升等轉(zhuǎn)好的行業(yè)指標(biāo)中率先受益。

華安中國A股：最早推出的指數(shù)基金

華安中國A股增強(qiáng)指數(shù)基金于2002年11月8日成立，跟蹤的是MSGI中國A股指數(shù)。截至8月5日，該基金今年以來的收益益為90.52％。

2005年5月，摩根斯坦利資本國際公司推出中國A股指數(shù)，其優(yōu)勢在于它兼顧了上海和深圳兩個市場的指數(shù)，選股樣本更為全面。統(tǒng)計顯示，對比上證指數(shù)、深證綜指和MSCI中國A股指數(shù)2005年以來的收益率，得出上證指數(shù)和深證綜指的累計收益率分別為151％和234％，而MSCI中國A股指數(shù)的累計收益率為243％。

華夏中小板ETF：分享中小板企業(yè)成長

華夏中小板ETF成立于2006年6月，是華夏基金旗下第二只ETF基金，也是目前市場上唯一一只跟蹤反映中小企業(yè)板市場標(biāo)的指數(shù)的指數(shù)基金。截至8月5日，該基金今年以來的收益率為70.57％。

該基金跟蹤的中小板綜合指數(shù)是由中小板市場的所有股票做樣本計算的指數(shù)，計算時包括了流通股和非流通股。分析人士認(rèn)為，投資中小盤的基金具有黑馬潛質(zhì)。盡管今年以來的表現(xiàn)不如其他大部分指數(shù)基金，但是據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，從2005年12月30日至2008年12月31日期間，中小盤綜合指數(shù)上漲173.3％，幾乎是同期上證綜合指數(shù)漲幅的4倍，可見中小盤的指數(shù)一貫有跑贏大盤指數(shù)的良好表現(xiàn)。

華夏中小板ETF基金經(jīng)理方軍同時也管理著華夏上證50ETF，在指數(shù)基金管理方面較有經(jīng)驗(yàn)。友邦上證紅利ETF：領(lǐng)跑7月收益排名

友邦華泰上證紅利ETF2006年11月17日成立，是目前基金市場上唯一一只跟蹤上證紅利指數(shù)的基金。截至8月5日，該基金今年以來的收益率為111.67％，在所有指數(shù)基金中排名第二。

今年上半年以來，上證紅利指數(shù)是一只能夠最為充分享受此輪反彈收益的指數(shù)，因?yàn)樗饕从成虾ＷC券市場現(xiàn)金股息率高、分紅穩(wěn)定的股票整體收益狀況，是依賴于投資拉動的中國宏觀經(jīng)濟(jì)的最為同步和最有代表性的市場指標(biāo)。在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇過程中，該基金充分從鋼鐵、煤炭庫存的快速消化以及鋼價、煤價的上漲、汽車銷量的回升、BDI指數(shù)的觸底大幅反彈等轉(zhuǎn)好的行業(yè)指標(biāo)中受益。Winds數(shù)據(jù)顯示，今年7月份友邦華泰紅利ETF“領(lǐng)跑”指數(shù)基金，表現(xiàn)最好，當(dāng)月的漲幅超過25％。

融通巨潮100：注重流通市值和成交量

融通巨潮100(LOF)于2005年5月12日成立，跟蹤的是巨潮100指數(shù)。截至8月5日，該基金今年以來的收益率為97.15％。

巨潮100指數(shù)是深圳證券信息有限公司推出的巨潮系列指數(shù)中一條最核心的指數(shù)，它以深滬兩市所有股票一定時間范圍內(nèi)的流通市值及成交量的加權(quán)指標(biāo)排名為選股標(biāo)準(zhǔn)，同時對上市不滿3個月、sT類、公司財務(wù)出現(xiàn)重大問題、股價出現(xiàn)異常波動等股票進(jìn)行了剔除。

除了正常申購贖回，融通巨潮100(LOF)還可以通過二級市場交易，手續(xù)費(fèi)比較低。(葉輝、陳雅瓊編輯整理)