雷　米

2007年8月22日,《創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市管理辦法(草案)》獲得國務院批準;據(jù)了解,創(chuàng)業(yè)板將在2009年8月正式掛牌,籌劃近十年之久的創(chuàng)業(yè)板即將登陸深圳證券交易所。無疑創(chuàng)業(yè)板的上市,成為謀劃上市的國內(nèi)連鎖企業(yè)最現(xiàn)實的選擇。

在金融風暴的催化下,創(chuàng)業(yè)板十年磨一劍,終于進入了實戰(zhàn)階段。創(chuàng)業(yè)板的上市也緊鑼密鼓的開始了倒計時,創(chuàng)業(yè)板上市、退市規(guī)則相繼出臺,相關制度也在不斷完善。創(chuàng)業(yè)板市場,也稱二板市場或第二交易系統(tǒng),是與現(xiàn)有證券市場即第一板或主板市場相對應的概念,是指在主板之外為中小型高成長企業(yè)、高科技企業(yè)和新興公司的發(fā)展提供便利的融資途徑,旨在支持那些一時不符合主板上市要求但又有高成長性的中小企業(yè),并為風險資本提供有效的退出渠道的一個新市場。事實上,2008年開板的創(chuàng)業(yè)板已明確提出“兩高”、“五新”的標準,即具有高科技、高成長、新經(jīng)濟、新服務(包括連鎖商業(yè)和連鎖服務業(yè))、新能源、新材料和新農(nóng)業(yè)特征的創(chuàng)業(yè)企業(yè)將成為創(chuàng)業(yè)板重點發(fā)展的對象。由此,創(chuàng)業(yè)板的定位已經(jīng)比較明確,“定位于服務創(chuàng)新型企業(yè),重點支持自主創(chuàng)新、農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化和具有區(qū)域特色的企業(yè)”。而其中在證券市場的上市標準中,首次針對連鎖經(jīng)營這種經(jīng)營模式提出一個標準,作為一類企業(yè),國內(nèi)的創(chuàng)業(yè)板還是第一次。

連鎖與特許經(jīng)營行業(yè)在中國大陸市場的起步很晚,與西方發(fā)達國家有較大的差距,但是發(fā)展速度卻早已成為流通產(chǎn)業(yè)新的增長點。經(jīng)過10多年的探索和發(fā)展,中國大陸市場連鎖與特許經(jīng)營行業(yè)由少到多、從小到大,逐步發(fā)展壯大。據(jù)統(tǒng)計目前中國大陸連鎖與特許的市場占有率正逐步提高,規(guī)范與不規(guī)范的特許體系在5000家左右,涉及的行業(yè)近100個,截至2008年8月底,在商務部和地方備案的有近600家,其發(fā)展領域已延伸到商業(yè)、物資、糧油、醫(yī)藥保健、煙草、服務等眾多行業(yè),顯示出強大的競爭優(yōu)勢。

當下在全球經(jīng)濟十分不景氣的背景之下,不管是在中國大陸還是在世界各地,成千上萬的傳統(tǒng)制造企業(yè)大量倒閉,倒閉風潮接踵而至,大量的失業(yè)沖擊著全球經(jīng)濟的發(fā)展。特許經(jīng)營企業(yè)卻以其獨有的抗風險能力,異常出眾的表現(xiàn)贏得了資本市場的更多追逐。顯然連鎖與特許經(jīng)營形式早已深刻影響著人們的日常生活和消費習慣,在消費品市場的地位不斷提高,不僅有力地推動了流通產(chǎn)業(yè)的現(xiàn)代化,很快成為現(xiàn)代流通業(yè)的發(fā)展主流和商業(yè)領域最具活力的業(yè)態(tài),也充分顯示出連鎖經(jīng)營對擴大內(nèi)需、拉動經(jīng)濟增長的重要作用。

中國大陸連鎖企業(yè)中采取特許經(jīng)營比例的數(shù)量也越來越大。特許連鎖這種相互借勢,力爭雙贏的模式正被越來越多的投資人所看好。多元化的資本促進平臺,包括了上市、PE、VC、擔保、特許權交易、品牌貸款、票據(jù)貼現(xiàn)和業(yè)務信用證等,成為企業(yè)實現(xiàn)規(guī)模擴張高速化、低成本化的有力武器。當前中國大陸股市創(chuàng)業(yè)板的推出,也使得廣大投資者和品牌企業(yè)的目光聚焦于此。據(jù)某商業(yè)機構不完全統(tǒng)計,目前至少有300個以上的企業(yè)可以通過私募基金的投資培養(yǎng)為創(chuàng)業(yè)板上市的企業(yè)。不難設想,特許經(jīng)營項目將是未來創(chuàng)業(yè)板上最大項目貢獻者。

不少業(yè)內(nèi)人士分析認為,此次創(chuàng)業(yè)板上市將開啟連鎖企業(yè)未來發(fā)展的機遇之門。當前中國大陸連鎖企業(yè)對上市的想法更加務實,認為企業(yè)發(fā)展到一定程度,需要借助于資本的作用。其次,準備上市的連鎖企業(yè)中,多以企業(yè)自己操作為主。很多企業(yè)在引入資本的同時,也在謀求對企業(yè)的絕對控制權。連鎖企業(yè)在資本市場日趨活躍,與連鎖行業(yè)不斷發(fā)展壯大有直接關系。2000年以來,連鎖行業(yè)銷售額和店鋪數(shù)量的平均增幅均超過30%,連鎖百強企業(yè)的銷售額占社會消費品零售總額的比重由1999年的2%提高至2007年的11.2%,連鎖經(jīng)營在國民經(jīng)濟中的地位日益突出。同時,連鎖企業(yè)的規(guī)模日益擴大,2007年連鎖百強第100名的銷售額達到了10.3億元,大部分連鎖企業(yè)表現(xiàn)出很好的持續(xù)性。中國連鎖經(jīng)營協(xié)會有關負責人就曾指出,目前我國的連鎖經(jīng)營發(fā)展正在從規(guī)模數(shù)量型向效益效率型轉變。在這一過程中,行業(yè)需要資本促進發(fā)展,資本也需要投入到有成長性的行業(yè)和企業(yè)。資本與連鎖的結合,必然會產(chǎn)生雙贏的結果。

隨著連鎖企業(yè)競爭日趨白熱化,占據(jù)當?shù)?“一畝三分地”的中小企業(yè)的在受到大型企業(yè)和外資連鎖巨頭的雙重重壓下,必須選擇突圍,謀求做強做大,才有生存的希望,然后才有再談競爭的可能,而資金卻始終是道繞不過的坎。由于大部分連鎖中小企業(yè)的物業(yè)是租賃的、貨物是供應商的,很少有固定資產(chǎn)作為抵押,再加上整個行業(yè)的社會信用體系也不健全,所以貸款更是難上加難,必須尋求新的融資渠道———上市則成了最好的融資方式。眾所周知,企業(yè)上市后帶來資金鏈的改善,將加速和推動零售企業(yè)的收購,這成為大家公認的一條捷徑。但除了融資外,更重要的是,公司上市將進一步規(guī)范企業(yè)的內(nèi)部管理機制,提升品牌形象,擴大企業(yè)的社會影響力,為企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展搭建一個良好的平臺。

創(chuàng)業(yè)板市場的推出,對生存于“夾縫”之中的中小企業(yè)的限制較少、標準較低,無疑勾起眾多中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)板上市融資的欲望。據(jù)悉目前上報擬在主板和中小企業(yè)板上市企業(yè)510家,其中三分之一的企業(yè)從創(chuàng)投機構獲得了平均8000萬元的股權投資。不難預期,首批創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)不低于10家,甚至可能達到50家。

“股市有風險,入市需謹慎”,這是提醒股民入市要謹慎,而對中小連鎖企業(yè)的上市潮同樣有借鑒意義。與傳統(tǒng)企業(yè)相比,連鎖企業(yè)對內(nèi)部管理的要求高出好幾倍,一旦有疏漏,很可能釀成企業(yè)的“大出血”。 從大勢上說,上市機遇不容錯過,不管上市成功與否,追求上市對于企業(yè)來說是規(guī)范運作機制,提升管理水平的契機。但對于具體情況不同的企業(yè)而言,過于急切地追求上市,管理有可能跟不上?？赡軙騺y企業(yè)的長遠發(fā)展戰(zhàn)略體系,違背了企業(yè)內(nèi)在的發(fā)展規(guī)律。實際上,企業(yè)如果上市,必然會受到來自各個方面的嚴密監(jiān)督。倉促謀求上市,有可能適得其反。另一方面,對很多急于上市的企業(yè)來講,上市前的首要工作就是快速擴張,把盤子做大,一旦上市不成功,無疑將是對企業(yè)發(fā)展的致命一擊。

隨著連鎖經(jīng)營進入加速擴張的階段,特許經(jīng)營涵蓋的行業(yè)如此之多,幅度如此之廣,增長如此之迅猛,也面臨著多樣選擇的融資機遇。毋庸置疑,連鎖與特許經(jīng)營之路也會越走越寬廣。