皮海洲

隨著深圳創(chuàng)業(yè)板破土在即，上海國(guó)際板的推出也于近日出現(xiàn)加速之勢(shì)。據(jù)了解，證監(jiān)會(huì)將會(huì)同其他部門為上交所的國(guó)際板制定專屬的上市規(guī)則或指導(dǎo)意見(jiàn)。而上海市副市長(zhǎng)屠光紹日前更是明確表態(tài)：海外企業(yè)將會(huì)在明年獲準(zhǔn)在上交所上市，這是官方人士首次就國(guó)際板正式推出的時(shí)間作出表態(tài)。

推出國(guó)際板是大勢(shì)所趨，這是提高A股市場(chǎng)在國(guó)際市場(chǎng)上的影響力，做大做強(qiáng)中國(guó)股市的需要。更何況在今年5月國(guó)務(wù)院發(fā)布的相關(guān)公告里，也將開(kāi)設(shè)國(guó)際板列為了上海建設(shè)國(guó)際金融中心的重要內(nèi)容。因此，這又使得國(guó)際板的推出賦予了“把上海建設(shè)成國(guó)際金融中心”的歷史使命。

不過(guò)，在現(xiàn)階段加快國(guó)際板推出的步伐，明顯存在著“找平衡”的做法。既然深圳的創(chuàng)業(yè)板要推出了，那么，上海國(guó)際板的推出又豈能滯后？這種做法顯然值得商榷。

其實(shí)，國(guó)際板與創(chuàng)業(yè)板明顯沒(méi)有可比性。創(chuàng)業(yè)板的推出不能成為國(guó)際板加快推出的理由。創(chuàng)業(yè)板的推出是A股市場(chǎng)為國(guó)內(nèi)中小企業(yè)融資服務(wù)的重要表現(xiàn)形式。特別是在當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)尚處于復(fù)蘇階段的情況下，早日推出創(chuàng)業(yè)板，解決部分中小企業(yè)融資難問(wèn)題，這是A股市場(chǎng)支持我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要表現(xiàn)。也正因如此，盡管目前中國(guó)股市的發(fā)展還很不成熟，但A股市場(chǎng)仍然還是義無(wú)反顧地決定推出創(chuàng)業(yè)板?？梢哉f(shuō)，這是A股市場(chǎng)的義務(wù)與責(zé)任。但推國(guó)際板性質(zhì)就不一樣了。A股市場(chǎng)沒(méi)有義務(wù)為外企融資提供服務(wù)，特別是在目前國(guó)內(nèi)企業(yè)都排隊(duì)等待融資的情況下，沒(méi)有必要過(guò)早推出國(guó)際板，讓外企來(lái)與國(guó)內(nèi)企業(yè)爭(zhēng)奪資金。

國(guó)內(nèi)股市的不成熟也是國(guó)際板不應(yīng)該過(guò)早推出的重要原因。股市最基本的兩大功能，一是融資功能，一是投資功能。就國(guó)內(nèi)市場(chǎng)而言，明顯是偏重于融資功能。不過(guò)對(duì)于國(guó)際板來(lái)說(shuō)，股市應(yīng)該有一個(gè)正確的取向，那就是偏向于投資功能。而由于目前A股市場(chǎng)的不成熟，像中國(guó)建筑的發(fā)行市盈率達(dá)到了51.29倍，光大證券的發(fā)行市盈率達(dá)到了58.56倍。如果國(guó)際板登陸A股市場(chǎng)，也以這樣的高市盈率發(fā)行，那么國(guó)際板就完全變成“圈錢板”了。如此一來(lái)，不僅國(guó)際板的投資價(jià)值喪失，國(guó)民資產(chǎn)也會(huì)因此而大量流失。這顯然是每一個(gè)有良心的中國(guó)人都不愿意看到的。在這個(gè)問(wèn)題上，境外成熟的股市實(shí)際上已經(jīng)為我們樹(shù)立了榜樣。像中國(guó)石油、中國(guó)移動(dòng)這樣的優(yōu)秀企業(yè)在國(guó)外上市，其發(fā)行價(jià)基本定位在凈資產(chǎn)值附近。

所以，在國(guó)際板的推出問(wèn)題上，除非管理層推出符合價(jià)值投資取向的管理制度以及新股發(fā)行辦法，否則按照目前的新股發(fā)行方法，國(guó)際板淪為“圈錢板”將不可避免。因此，在A股市場(chǎng)不成熟，特別是發(fā)行制度存在重大缺陷的情況下，推出“圈錢板”不必操之過(guò)急?！ㄗ髡呤侵?cái)經(jīng)評(píng)論員。）