王　強(qiáng)

4月或出現(xiàn)政策相對真空期，交投活躍度可能有所下降。

投資方面：今年1-2月，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資10276億元，同比增長26.5％。投資在政策拉動下增長是一種必然，但投資總體效果還有待3-6月后驗(yàn)證。

消費(fèi)方面：今年1－2月，社會消費(fèi)品零售總額20080億元，同比增長15.2％。盡管消費(fèi)受政策的影響不如投資，但不可否認(rèn)，消費(fèi)穩(wěn)健增長還是體現(xiàn)了從中央到地方政府的良苦用心。

凈出口方面：1－2月外貿(mào)進(jìn)出口總值2667.7億美元，同比下降27.2％，其中出口1553.3億美元，下降21.1％，在外部環(huán)境尚不明朗的情況下，進(jìn)出口未來面臨巨大考驗(yàn)。

綜合分析，投資、消費(fèi)、出口三駕馬車中，出口面臨的形勢最為嚴(yán)峻。短期而言，出口向好的可能性不復(fù)存在。在全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)的大背景下，出口對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)度有可能趨近于零消費(fèi)的啟動遠(yuǎn)非一朝一夕之功，所以要分析當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)基本面，還需分析一些先導(dǎo)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。對這些先導(dǎo)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的分析，市場各方看法不同。

偏悲觀者看到的是：2月CPI同比下降1.6％，PPI同比下降4.5％，中國經(jīng)濟(jì)有陷入通貨緊縮的可能等。

偏樂觀者看到的是：中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)從2008年12月的41.2，經(jīng)過2009年1月的45.3，2月已回升至49的臨界點(diǎn)，其中的新訂單指數(shù)已達(dá)50.4，顯示經(jīng)濟(jì)正趨于好轉(zhuǎn)等。

宏觀經(jīng)濟(jì)的不明朗表現(xiàn)在股市上，就是做多者在股市上漲一個(gè)階段后，明顯意愿不足；做空者在股市下跌一個(gè)周期后，又反手做多，多空頻繁轉(zhuǎn)換在3月的市場中得到充分體現(xiàn)。在基本面持續(xù)不明朗的情況下，這種行情將在4月得以延續(xù)，只是4月相比3月將可能會出現(xiàn)政策的相對真空期，所以交投活躍度可能會有所下降，市場可能會在4月蓄勢，在將來尋求方向性突破。

兩市在運(yùn)行結(jié)構(gòu)上呈現(xiàn)出一個(gè)非常顯著的特點(diǎn)，那就是缺乏凝聚市場人氣的熱點(diǎn)，具體表現(xiàn)為個(gè)股行情散淡，板塊運(yùn)行特征模糊，資金流動沒有前期的方向感。市場前期的那種強(qiáng)勢板塊的輪動與板塊中個(gè)股間的聯(lián)動效應(yīng)，在近期非常鮮見。從技術(shù)角度來看目前的市場，近期的市場處于從高位回落后的橫盤整理，成交量也出現(xiàn)了快速的萎縮。以上證綜指為例，從高點(diǎn)的日成交1800億元，到目前的日成交700億元，已不到高峰時(shí)的一半，顯示接盤力量在不斷減小。

技術(shù)形態(tài)上，日線的高點(diǎn)在逐波下移，且近幾個(gè)交易日陰線要多于陽線，說明市場在向弱發(fā)展。均線系統(tǒng)方面，5日均線已向下死又10日均線，不利于后市的發(fā)展，而大盤自跌破20日均線以后，有過4次短線反彈，但均受阻于20日均線，且目前20日均線已經(jīng)形成圓弧頂之勢，不斷地向下擠壓股指，同時(shí)股指下方有60日均線及半年支撐，但上方有2200-2400點(diǎn)多達(dá)萬億的套牢盤，后市方向的選擇應(yīng)是趨勢性的。

綜合來看，后市將在一個(gè)較大的箱體內(nèi)運(yùn)行的可能性比較大。在無突發(fā)因素影響下，A股市場在4月可能會陷入沉寂期。一個(gè)相對沉寂的市場，往往會預(yù)示未來運(yùn)行的方向，未來政策和基本面的諸多信息會在盤面有所體現(xiàn)。對于一個(gè)尋求方向的市場周期，我們可以減少操作，但是絕不能減弱關(guān)注度。