葉　輝

IF：2008年成立的基金除了少數(shù)幾只外，普遍表現(xiàn)不錯(cuò)，您認(rèn)為原因是什么?

JSC：應(yīng)該說(shuō)2008年市場(chǎng)的趨勢(shì)性轉(zhuǎn)變，為新基金提供了較低的建倉(cāng)成本和有利的投資時(shí)機(jī)。這是新基金相比老基金的最大優(yōu)勢(shì)。如果說(shuō)老基金面臨著較大的調(diào)整成本，而新基金則撿了大便宜。不過(guò)也并非所有的新基金都獲得了投資者的認(rèn)可，新基金業(yè)績(jī)分化的原因主要還在于基金的理念創(chuàng)新以及實(shí)際投資背景的差異，例如華夏策略、興業(yè)社會(huì)責(zé)任等基金都獲得了較好的投資認(rèn)購(gòu)。且都取得了比較好的業(yè)績(jī)。

IF：您認(rèn)為這種業(yè)績(jī)能持久嗎?

JSC：新基金的這種優(yōu)勢(shì)是一種趨勢(shì)性的優(yōu)勢(shì)，而這種優(yōu)勢(shì)能否保證基金業(yè)績(jī)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)，還依賴于基金本身較強(qiáng)的投資能力，看能否把這種優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)變?yōu)闃I(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的長(zhǎng)期優(yōu)勢(shì)。在階段性底部，新基金有領(lǐng)先搶跑市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)，而后期市場(chǎng)更多的則是憑借實(shí)力。

IF：2009年市場(chǎng)反彈強(qiáng)勁，您怎么看接下來(lái)的市場(chǎng)?

JSC：今年一季度以來(lái)的強(qiáng)勁反彈，可以講是一系列內(nèi)需政策呵護(hù)下的回歸。是一種資金推動(dòng)型的上漲。資金推動(dòng)型的上漲一般都帶有一定的超前透支性，而實(shí)體經(jīng)濟(jì)面的好轉(zhuǎn)、上市公司業(yè)績(jī)的提高才是支撐市場(chǎng)向上的根本動(dòng)力。我們可以看到，當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)還處于下降的通道，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的近期反彈多來(lái)自于政策的透支，而非經(jīng)濟(jì)面的根本好轉(zhuǎn)。而后期市場(chǎng)發(fā)展仍然會(huì)受到國(guó)內(nèi)基本面的好轉(zhuǎn)以及外圍市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇影響，震蕩仍是市場(chǎng)的主基調(diào)，大幅上升的概率可能較小，但不乏結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。另外。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的相對(duì)封閉性以及A股市場(chǎng)的提前超跌，也有利于A股市場(chǎng)提前走出低迷態(tài)勢(shì)。

IF：就目前來(lái)說(shuō)投資者該如何選擇基金?買新基金好，還是買老基金好?

JSC：基于對(duì)后市的基本判斷，股市已到了較為合理的價(jià)值投資區(qū)間，基金投資也可以著眼于中長(zhǎng)期理財(cái)計(jì)劃來(lái)配置。至于選擇新基金還是老基金，還是前面提到的，新基金具備先發(fā)優(yōu)勢(shì)，但是有創(chuàng)新投資理念，以及扎實(shí)的投資背景是選擇的兩個(gè)重要標(biāo)準(zhǔn)，另外基金投資風(fēng)格偏好是否與個(gè)人相符合也十分重要。投資能力好的老基金仍是長(zhǎng)期投資的較好選擇?？偠灾?，基金的選擇一定要注意辨識(shí)基金的投資風(fēng)格、投資價(jià)值，然后結(jié)合個(gè)人的投資風(fēng)格和需求來(lái)選擇。

IF：眼下新基金扎堆發(fā)行，投資者該怎么挑選?

JSC：這個(gè)問(wèn)題上面其實(shí)已經(jīng)間接談到。當(dāng)前市場(chǎng)選擇新基金，一是看投資理念是否有所創(chuàng)新，二是看團(tuán)隊(duì)的投研能力是否足夠強(qiáng)，三是看投資風(fēng)格是否與自身相符合。投資者在選擇新基金的時(shí)候一定要多問(wèn)幾個(gè)為什么，了解一下專業(yè)機(jī)構(gòu)對(duì)基金的投資價(jià)值的分析。不要人云亦云，或者過(guò)于輕信于基金的宣傳，或者被表象所迷惑。