張　旭

摘要：文章在列舉商業(yè)銀行股改上市過(guò)程中產(chǎn)生的國(guó)有資產(chǎn)管理流失形式和渠道的基礎(chǔ)上，從宏觀層面及微觀層面上對(duì)國(guó)有金融資產(chǎn)流失問(wèn)題進(jìn)行剖析，以期對(duì)我國(guó)圓有商業(yè)銀行改革中實(shí)現(xiàn)國(guó)有資產(chǎn)的保值增值作出探討。

關(guān)鍵詞：商業(yè)銀行上市；國(guó)有金融資產(chǎn)流失；資產(chǎn)評(píng)估

中圖分類號(hào)：F832文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：1674-1145(2009)06-0142-02

近些年來(lái)，商業(yè)銀行上市逐漸成為了我國(guó)商業(yè)銀行改革的主旋律，改革上市推動(dòng)我國(guó)商業(yè)銀行提高核心競(jìng)爭(zhēng)力，從傳統(tǒng)體制向現(xiàn)代企業(yè)制度進(jìn)行歷史性的轉(zhuǎn)變。但我們應(yīng)該看到無(wú)論是國(guó)有商業(yè)銀行還是其他中小股份制商業(yè)銀行，其金融資產(chǎn)都存在國(guó)有成分，因此不可避免地涉及國(guó)有金融資產(chǎn)管理、監(jiān)督及營(yíng)運(yùn)問(wèn)題。同時(shí)，從實(shí)踐中。我們也發(fā)現(xiàn)在商業(yè)銀行上市過(guò)程中也確實(shí)也存在了一些國(guó)有金融資產(chǎn)流失或國(guó)有股權(quán)利益受到侵害的現(xiàn)實(shí)問(wèn)題，影響到了對(duì)國(guó)有資產(chǎn)的安全和效益。

一、國(guó)有金融資產(chǎn)流失的渠道和形式

國(guó)有金融資產(chǎn)的流失問(wèn)題產(chǎn)生的階段包括上市前即股改過(guò)程中以及上市后過(guò)程中產(chǎn)生。具體的流失渠道和形式包括：

1、資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果反映的實(shí)物量低于待評(píng)估資產(chǎn)的實(shí)際實(shí)物量。在資產(chǎn)評(píng)估工作中出現(xiàn)有重有漏，如部分辦公設(shè)備、機(jī)器、車輛少算漏算錯(cuò)算等等，使得賬面數(shù)目少于實(shí)際數(shù)目。

2、資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果反映的價(jià)值量低于評(píng)估資產(chǎn)的實(shí)際價(jià)值。如部分固定資產(chǎn)、土地使用權(quán)、銀行商譽(yù)、銀行商標(biāo)、銀行專利權(quán)等，由于企業(yè)對(duì)其原有資產(chǎn)是按歷史成本的賬面凈值計(jì)價(jià)的，沒(méi)有考慮資產(chǎn)的增值問(wèn)題，也沒(méi)有考慮無(wú)形資產(chǎn)及預(yù)期收益等因素。以至估值過(guò)低。

3、資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)方面的問(wèn)題，如有的資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)獨(dú)立的評(píng)估職能受到政府的干預(yù)，有礙予結(jié)果的公正性；有的資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)受到利益的驅(qū)動(dòng)，草率了事；或是不做充分的市場(chǎng)調(diào)查，選擇估值標(biāo)準(zhǔn)、評(píng)估方法、經(jīng)濟(jì)技術(shù)參數(shù)不適當(dāng)；有些商業(yè)銀行在改革重組時(shí)為與國(guó)際接軌，委托國(guó)外知名的資產(chǎn)專業(yè)評(píng)估機(jī)構(gòu)進(jìn)行評(píng)估，但由于國(guó)外評(píng)估公司采取國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)的評(píng)估方法，又不了解中國(guó)的國(guó)情，往往評(píng)估出來(lái)的資產(chǎn)價(jià)值與現(xiàn)有資產(chǎn)的預(yù)計(jì)變現(xiàn)價(jià)值相差很大。

4、在處置金融不良資產(chǎn)過(guò)程中，銀行內(nèi)部與債務(wù)人內(nèi)外串通。將有爭(zhēng)議不良貸款核銷?；蛘咝孤短幹貌涣假Y產(chǎn)信息，致使債務(wù)人滋生投機(jī)心理。還款意向惡化。人為地故意地進(jìn)行逃廢銀行債務(wù)。造成銀行信貸資產(chǎn)的損失，或者在不良資產(chǎn)剝離中，暗箱操作，與不良資產(chǎn)投資方進(jìn)行私下交易，以不公平、不公允的價(jià)格轉(zhuǎn)讓不良資產(chǎn)，造成國(guó)有金融資產(chǎn)流失。

5、在IPO定價(jià)過(guò)程中，一旦出現(xiàn)銀行和投資者買賣雙方的動(dòng)機(jī)不純，過(guò)程不公開、透明和公正，導(dǎo)致IPO價(jià)格偏離市場(chǎng)價(jià)格很遠(yuǎn)。這樣的轉(zhuǎn)讓價(jià)格就將直接導(dǎo)致國(guó)有資產(chǎn)的流失。此外，如果國(guó)內(nèi)的商業(yè)銀行為了短期的利益，競(jìng)相甩賣銀行股權(quán)，甚至多家商業(yè)銀行向同一境外投資者壓價(jià)競(jìng)賣，這將會(huì)給國(guó)有資產(chǎn)帶來(lái)災(zāi)難性的后果。

6、引入戰(zhàn)略投資者產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題主要體現(xiàn)在商業(yè)銀行的控制權(quán)問(wèn)題上。作為一個(gè)股份制企業(yè)，第一大股東在企業(yè)里的地位是特殊的，是具有決定權(quán)的。一旦引資不慎，讓投機(jī)者尋租成功，將對(duì)商業(yè)銀行的股權(quán)價(jià)值產(chǎn)生不穩(wěn)定的因素，侵害國(guó)有股權(quán)的利益。

7、商業(yè)銀行上市后。形成無(wú)法上市流通的國(guó)有股權(quán)占絕對(duì)比重，同時(shí)流通股卻過(guò)于分散的股權(quán)結(jié)構(gòu)。商業(yè)銀行這種流通股與非流通股同時(shí)并存的股權(quán)分置結(jié)構(gòu)必將造成國(guó)有資產(chǎn)的流失。

8、隨著商業(yè)銀行上市，銀行自主權(quán)的擴(kuò)大，行政的干預(yù)和控制減弱，國(guó)有股東缺位或錯(cuò)位，從而促使國(guó)有商業(yè)銀行事實(shí)上的內(nèi)部人控制問(wèn)題形成。經(jīng)理層不是根據(jù)利潤(rùn)最大化目標(biāo)來(lái)經(jīng)營(yíng)銀行，在有利益沖突的情況下，往往采取有利于自己的條件做出決策，為自己謀取私利而損害股東的利益，或通過(guò)過(guò)度職務(wù)消費(fèi)、商業(yè)回扣等多種形式揮霍、轉(zhuǎn)移、侵吞國(guó)有股占絕對(duì)比重的國(guó)有商業(yè)銀行資產(chǎn)，造成國(guó)有資產(chǎn)的流失。

二、國(guó)有金融資產(chǎn)流失的原因剖析

國(guó)有金融資產(chǎn)流失問(wèn)題產(chǎn)生的原因既涉及商業(yè)銀行改革整體層面的宏觀性、政策性和系統(tǒng)性的立法環(huán)境、監(jiān)管體系以及管理模式問(wèn)題，如對(duì)商業(yè)銀行改革涉及產(chǎn)權(quán)交易、國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估等方面的立法，對(duì)商業(yè)銀行國(guó)有資產(chǎn)的管理、監(jiān)督和營(yíng)運(yùn)模式等。也涉及商業(yè)銀行股改及上市具體過(guò)程中的操作性、技術(shù)層面問(wèn)題。

1、國(guó)有金融資產(chǎn)管理的立法滯后。目前對(duì)于國(guó)有企業(yè)的國(guó)有資產(chǎn)管理的法規(guī)辦法很多，包括《國(guó)有企業(yè)財(cái)產(chǎn)監(jiān)督管理?xiàng)l例》、《企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)登記管理辦法》、《國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估管理辦法》等，但國(guó)有資產(chǎn)方面的立法還不完善和統(tǒng)一。立法的滯后，使國(guó)有資產(chǎn)的嚴(yán)重流失不能得到有效的制止，對(duì)經(jīng)濟(jì)體制的改革和整體推進(jìn)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)十分不利。

在現(xiàn)有情況下。對(duì)于商業(yè)銀行改革重組及上市過(guò)程中所涉及的具體操作環(huán)節(jié)還缺少明確的法律法規(guī)予以規(guī)范，如對(duì)商業(yè)銀行國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估過(guò)程中包括評(píng)估方法、評(píng)估價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)、評(píng)估指標(biāo)參數(shù)及評(píng)估機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入資質(zhì)在內(nèi)的國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估制度，解決國(guó)有股產(chǎn)權(quán)交易、上市后國(guó)有股流通等有關(guān)配套機(jī)制的法律法規(guī)都需要建立、健全和完善。立法環(huán)境對(duì)商業(yè)銀行的股份制改造及上市缺乏指導(dǎo)和約束，使得借改制之機(jī)，侵害國(guó)家權(quán)益，導(dǎo)致國(guó)有資產(chǎn)流失的情況發(fā)生。

2、國(guó)有金融資產(chǎn)的監(jiān)管體系不完善。我國(guó)目前還未形成對(duì)國(guó)有金融資產(chǎn)的有效管理和監(jiān)督體制，對(duì)國(guó)有金融資產(chǎn)的利用和管理缺乏相關(guān)的監(jiān)督措施和制度安排。在現(xiàn)實(shí)中，國(guó)有金融資產(chǎn)的所有權(quán)具體由各國(guó)務(wù)院部委、機(jī)構(gòu)行使，例如國(guó)有商業(yè)銀行的國(guó)有資產(chǎn)是財(cái)政部、中國(guó)人民銀行、銀監(jiān)會(huì)、審計(jì)署、中央工委等部門分頭管理監(jiān)督。這種局面導(dǎo)致對(duì)國(guó)有金融資產(chǎn)的多頭管理，監(jiān)管責(zé)任落空，沒(méi)有人真正為國(guó)有資產(chǎn)的保值增值負(fù)責(zé)，也導(dǎo)致了對(duì)國(guó)有商業(yè)銀行國(guó)有資產(chǎn)管理的重疊、空缺以及低效率。

同時(shí)，在銀行內(nèi)部缺乏有效的監(jiān)督約束機(jī)制，內(nèi)部人控制現(xiàn)象使得有效的信息難以披露。在銀行經(jīng)營(yíng)和運(yùn)行中具有明顯的“超經(jīng)濟(jì)”特征：一是“所有者缺位”。政府常常以行政性目標(biāo)直接干預(yù)銀行的正常經(jīng)營(yíng)，銀行也常常將滿足政府的政策偏好作為其經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，銀行真正所有權(quán)的行使實(shí)際處于虛置。二是“內(nèi)部人控制”。銀行管理者擁有許多重大事項(xiàng)的決策權(quán)，利潤(rùn)最大化的動(dòng)力機(jī)制和激勵(lì)機(jī)制嚴(yán)重缺失。

3、評(píng)估理論的采用與評(píng)估方法的選擇不合實(shí)際。目前國(guó)內(nèi)引用的西方評(píng)估理論與方法很多，但由于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境與西方國(guó)家差異較大，對(duì)于這些評(píng)估理論的生搬硬套，容易導(dǎo)致評(píng)估結(jié)果的失真。

具體表現(xiàn)在：(1)資產(chǎn)評(píng)估方法的選擇不當(dāng)。而現(xiàn)實(shí)中，對(duì)評(píng)估方法的選用過(guò)于簡(jiǎn)單，大量采用重置成本加和法對(duì)銀行的整體價(jià)值進(jìn)行評(píng)估，只是將資產(chǎn)的單項(xiàng)重置價(jià)加總得出靜態(tài)評(píng)估結(jié)果，導(dǎo)致評(píng)估價(jià)值往往低于實(shí)際價(jià)值。而且，對(duì)于以轉(zhuǎn)讓股權(quán)為目的的評(píng)估，應(yīng)是對(duì)持續(xù)經(jīng)營(yíng)企業(yè)整體資產(chǎn)的評(píng)估，必須對(duì)企業(yè)資產(chǎn)未來(lái)收益狀況進(jìn)行評(píng)估分析。(2)對(duì)評(píng)估基準(zhǔn)日的選擇缺乏必要的重視。資產(chǎn)評(píng)估應(yīng)對(duì)股改企業(yè)的資產(chǎn)進(jìn)行全面估價(jià)的過(guò)程中，通過(guò)對(duì)企業(yè)資產(chǎn)在某一選定時(shí)點(diǎn)的價(jià)值估算，以此為依據(jù)來(lái)確定企業(yè)價(jià)值的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。這一選定時(shí)點(diǎn)就是指評(píng)估基準(zhǔn)日。在銀行股改工作中，評(píng)估基準(zhǔn)日的選擇是股改工作的一項(xiàng)重要的內(nèi)容，在一般資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告使用期限(1年)的范圍之內(nèi)，應(yīng)采取以評(píng)估報(bào)告基準(zhǔn)日盡量選取與交易日接近的原則。如果評(píng)估基準(zhǔn)日與交易日相差多大，期間資產(chǎn)、市場(chǎng)狀況發(fā)生變化。會(huì)導(dǎo)致交易日評(píng)估的資產(chǎn)價(jià)值與實(shí)際價(jià)值出現(xiàn)偏差。

4、股改參與各方的操作行為不規(guī)范。主要包括：(1)資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)和評(píng)估人員缺乏專業(yè)性和職業(yè)道德。(2)政府的行政干預(yù)。在現(xiàn)實(shí)評(píng)估工作中，來(lái)自于政府部門在時(shí)間、收費(fèi)以及評(píng)估值上的干預(yù)屢見不鮮。(3)評(píng)估價(jià)格定價(jià)的利潤(rùn)操縱。如在關(guān)聯(lián)交易方之間進(jìn)行轉(zhuǎn)讓，運(yùn)用定價(jià)政策來(lái)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)操縱，這種轉(zhuǎn)讓價(jià)格肯定是不合理的。

5、國(guó)有金融資產(chǎn)管理信息的不對(duì)稱。在目前各商業(yè)銀行信息披露中存在以下的問(wèn)題：一是信息披露不充分、不全面，表現(xiàn)為過(guò)量披露有利于銀行的財(cái)務(wù)信息，夸大經(jīng)濟(jì)實(shí)力和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，縮小不良資產(chǎn)率及虧損額。二是信息披露不真實(shí)，不準(zhǔn)確。如資本充足率高估、資產(chǎn)質(zhì)量與實(shí)際差距較大。準(zhǔn)備金提取嚴(yán)重不足等。信息披露的不充分，造成了國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)管者無(wú)法及時(shí)、準(zhǔn)確地掌握國(guó)有金融資產(chǎn)的現(xiàn)狀，對(duì)國(guó)有資產(chǎn)流失的反應(yīng)滯后。

另外，由于缺乏了完善的信息披露制度也導(dǎo)致了在銀行股改重組中對(duì)有關(guān)定價(jià)欠缺透明公開，價(jià)格失實(shí)，從而導(dǎo)致國(guó)有資產(chǎn)流失。

綜上所述。商業(yè)銀行股份制改造及上市是一個(gè)辯證的過(guò)程。也會(huì)帶來(lái)一些負(fù)效應(yīng)。在資產(chǎn)評(píng)估、金融資產(chǎn)處置、產(chǎn)權(quán)交易、上市發(fā)行及股票流通等環(huán)節(jié)產(chǎn)生了國(guó)有資產(chǎn)流失、國(guó)有股權(quán)受損的問(wèn)題，這些問(wèn)題是改革進(jìn)程中必須面對(duì)的問(wèn)題，產(chǎn)生原因也是多方面的，涉及國(guó)有金融監(jiān)管體制、立法環(huán)境、監(jiān)管制度、社會(huì)信用體系、資本市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)發(fā)展進(jìn)程上的宏觀方面原因，也涉及商業(yè)銀行內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)、國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)管者監(jiān)管措施及資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)對(duì)評(píng)估方法、參數(shù)的選擇等微觀個(gè)體方面原因。無(wú)論產(chǎn)生的根源，我們只要看清了存在的問(wèn)題和產(chǎn)生的根源，就能有針對(duì)性地采取解決的對(duì)策和措施，從全局上把握我國(guó)商業(yè)銀行改革的前進(jìn)方向。