凡曉芝　黃智軍

10起并購(gòu)案例，數(shù)量在軟件行業(yè)細(xì)分領(lǐng)域中排名第一；并購(gòu)金額為5238萬(wàn)美元，同比增加369%。2008年，行業(yè)軟件并購(gòu)最?yuàn)Z人眼球。

2009年，這一數(shù)字仍將再創(chuàng)新高?！?008年中國(guó)軟件業(yè)投融資研究報(bào)告》指出，在經(jīng)濟(jì)形勢(shì)惡化的背景下，好的企業(yè)才更容易突顯出來(lái)，更容易得到投資機(jī)構(gòu)的青睞。同時(shí)，股市的低迷也嚴(yán)重影響了軟件企業(yè)IPO，使眾多企業(yè)上市計(jì)劃推遲或延期，其中一部分企業(yè)有可能放棄獨(dú)立上市，而轉(zhuǎn)向被兼并收購(gòu)?？梢哉f(shuō)，金融危機(jī)恰恰為行業(yè)軟件并購(gòu)提供了一個(gè)良好的時(shí)機(jī)。

除此之外，隨著外資軟件企業(yè)在中國(guó)行業(yè)市場(chǎng)的咄咄逼人，通過(guò)并購(gòu)，使得行業(yè)集中度迅速提高，以產(chǎn)生一些實(shí)力超強(qiáng)的軟件企業(yè)，對(duì)我國(guó)軟件行業(yè)未來(lái)的發(fā)展大有裨益。

“只有三種命運(yùn)：要么成為頭三名；要么在一個(gè)更利基的市場(chǎng)里成為第一名；剩下的就只能被整合掉，或者自己關(guān)門(mén)，或者被迫關(guān)門(mén)！”

在北京CBD光華路15號(hào)銅牛國(guó)際大廈的辦公室里，富基融通董事長(zhǎng)顏艷春道出了行業(yè)軟件服務(wù)商的三種前途。

而事實(shí)上，在2005年行業(yè)軟件生存不易的時(shí)候，富基融通一度從北京東長(zhǎng)安街1號(hào)的東方廣場(chǎng)搬遷到南五環(huán)亦莊經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)，在亦莊一待就是三年半。

但在這難熬的三年半里，富基融通卻走出了一條并購(gòu)式的成長(zhǎng)道路。2007年以來(lái)，富基收購(gòu)了廣州融通、中國(guó)網(wǎng)庫(kù)、茂進(jìn)系統(tǒng)等五六家公司?，F(xiàn)在，富基融通已經(jīng)是中國(guó)零售業(yè)最大的軟件提供商。今年5月，它從亦莊遷至CBD。

不過(guò)顏艷春顯然還不滿足于此?！罢麄€(gè)零售業(yè)IT市場(chǎng)規(guī)模僅為70.7億元，卻有170余家供應(yīng)商在其中分食，這個(gè)市場(chǎng)高度分散，非常的粹片化。”顏艷春希望零售業(yè)IT市場(chǎng)的集中度能高些，再高些。

“分久必合，這是一個(gè)發(fā)展的必然階段。”金融IT服務(wù)商?hào)|南融通的創(chuàng)始人、CEO連偉舟也有相似的看法。不同的是，金融IT領(lǐng)域的集成度走在了零售業(yè)前面。2005年的時(shí)候，前十名的供應(yīng)商所占的市場(chǎng)份額大概只有17%，2006年達(dá)到了20%多，到2007年已經(jīng)是30%了。“現(xiàn)在是金融市場(chǎng)逐步集中的時(shí)候，相應(yīng)地，供應(yīng)商也會(huì)被集中。在這個(gè)過(guò)程中，除了自己跑得快以外，還要靠并購(gòu)、整合這種手段。”連偉舟說(shuō)。

金融危機(jī)下，并購(gòu)重組、迅速做大不僅是有實(shí)力的行業(yè)軟件商的共識(shí)，也獲得了政府相關(guān)部門(mén)的支持。工業(yè)和信息化部部長(zhǎng)李毅中就公開(kāi)表示：“現(xiàn)在全國(guó)有軟件企業(yè)2萬(wàn)多家，太分散了，單個(gè)的規(guī)模都很小。金融危機(jī)給軟件企業(yè)帶來(lái)了創(chuàng)傷，更帶來(lái)了機(jī)遇?！?/p>

金融風(fēng)暴帶起的行業(yè)軟件并購(gòu)風(fēng)，正在越刮越猛。

并購(gòu)大戲輪番上演

近日，華軟投資發(fā)布的《2008年中國(guó)軟件業(yè)投融資研究報(bào)告》指出，2009年軟件業(yè)投融資或?qū)⒄w放緩，全年投資金額約為5億～10億美元，軟件企業(yè)IPO數(shù)量較少，但并購(gòu)案例可能增加較多。”

“根據(jù)我們的統(tǒng)計(jì)，今年上半年我國(guó)軟件行業(yè)有24起并購(gòu)案例，并購(gòu)案例數(shù)和金額分別同比增長(zhǎng)了75%和160%?！比A軟投資副總裁徐彤告訴記者。

其中，行業(yè)軟件并購(gòu)現(xiàn)象尤為活躍。

近日，華勝天成宣布，擬通過(guò)全資子公司華勝香港，向CSI和CSA收購(gòu)其持有的香港自動(dòng)系統(tǒng)集團(tuán)有限公司（ASL）全部股權(quán)共計(jì)2.03億股，總金額為2.6億港幣，占ASL全部已發(fā)行股本的68.4%。

“企業(yè)發(fā)展到一定程度的時(shí)候，純粹靠自我的放血就無(wú)法提供市場(chǎng)需要的供應(yīng)量，就可能需要從外部輸血，去收購(gòu)一些企業(yè)，用這樣的方式來(lái)實(shí)現(xiàn)行業(yè)的拓展?！?華勝天成總裁王維航表示。

更早之前，4月28日，國(guó)內(nèi)老牌保險(xiǎn)IT服務(wù)商尚洋信德被國(guó)內(nèi)銀行IT排名第一的服務(wù)商?hào)|南融通招致麾下。這是10年來(lái)保險(xiǎn)IT業(yè)界發(fā)生的首次并購(gòu)。尚洋信德將成為東南融通在保險(xiǎn)領(lǐng)域獨(dú)立的、惟一的品牌，并一躍成為國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)IT排名第二的服務(wù)商。

金蝶、用友等大型管理軟件提供商也不甘示弱。金蝶公司今年以來(lái)已經(jīng)進(jìn)行了三次并購(gòu)：1月，并購(gòu)零售連鎖軟件供應(yīng)商——深圳商祺軟件；5月，并購(gòu)服裝行業(yè)軟件供應(yīng)商——廣州市齊勝電子科技有限公司；6月，并購(gòu)了財(cái)稅一體化軟件供應(yīng)商——南京同盟有限公司。

在2008年和2009年連續(xù)兩年的年度策略中，用友軟件明確提到兼并收購(gòu)，2009年度的并購(gòu)策略更是細(xì)化為“購(gòu)并領(lǐng)域/行業(yè)互補(bǔ)性企業(yè)以及競(jìng)爭(zhēng)性企業(yè)，加強(qiáng)對(duì)并購(gòu)業(yè)務(wù)的整合工作，提高并購(gòu)效益”。5月，用友收購(gòu)了PLM（產(chǎn)品生命周期管理）專(zhuān)業(yè)供應(yīng)商重慶邁特科技有限公司的核心資產(chǎn)，同時(shí)成立獨(dú)立PLM事業(yè)部，正式進(jìn)軍PLM領(lǐng)域。

這種趨勢(shì)，其實(shí)是2008年行業(yè)軟件并購(gòu)熱的持續(xù)升溫。根據(jù)《2008年中國(guó)軟件業(yè)投融資研究報(bào)告》分析，2007年我國(guó)行業(yè)軟件并購(gòu)案例數(shù)為8起，在軟件領(lǐng)域細(xì)分行業(yè)中排名第二，并購(gòu)金額為2449萬(wàn)美元；2008年并購(gòu)案例數(shù)則為10起，在軟件領(lǐng)域細(xì)分行業(yè)中排名第一，并購(gòu)金額為5238萬(wàn)美元，同比增加369%。如果按照當(dāng)前趨勢(shì)持續(xù)發(fā)展下去，2009年行業(yè)軟件并購(gòu)案例數(shù)和金額都極有可能再次翻新。

相應(yīng)地，無(wú)論是從軟件產(chǎn)業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r還是國(guó)家政策支持角度來(lái)看，行業(yè)軟件進(jìn)一步并購(gòu)重組也具備了良好的外部條件。

據(jù)工業(yè)和信息化部近日公布的統(tǒng)計(jì)顯示，盡管受金融危機(jī)影響，今年1、2月份我國(guó)軟件產(chǎn)業(yè)收入同比增長(zhǎng)20.8%，增速比去年同期低7.9%，軟件行業(yè)整體增速放緩，但與其他行業(yè)相比，金融危機(jī)并沒(méi)有對(duì)軟件行業(yè)的基本面產(chǎn)生較大的負(fù)面影響；此外，抗風(fēng)險(xiǎn)能力比較強(qiáng)的大企業(yè)平均增速還高出全行業(yè)平均水平10%以上，平均利潤(rùn)率也高于全行業(yè)平均水平。這意味著，目前國(guó)內(nèi)軟件大企業(yè)開(kāi)展并購(gòu)有相對(duì)充足的財(cái)力支撐。

而從宏觀層面看，近期國(guó)家扶持軟件行業(yè)發(fā)展的各項(xiàng)利好措施陸續(xù)出臺(tái)，也推動(dòng)了軟件企業(yè)加快并購(gòu)步伐?！峨娮有畔a(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃》指出，為實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興的任務(wù)，在軟件等重點(diǎn)領(lǐng)域鼓勵(lì)優(yōu)勢(shì)企業(yè)并購(gòu)重組，其中包括國(guó)家的產(chǎn)業(yè)投入、稅收、政策扶持等。政策利好將在一定程度上刺激國(guó)內(nèi)軟件企業(yè)的并購(gòu)行為。

轉(zhuǎn)型升級(jí)好時(shí)機(jī)

目前，我國(guó)已上市的軟件公司，大部分屬于行業(yè)軟件及應(yīng)用解決方案提供商?！皣?guó)內(nèi)市場(chǎng)巨大，每一個(gè)行業(yè)都是一個(gè)細(xì)分市場(chǎng)，如果能夠成為某細(xì)分行業(yè)中領(lǐng)軍者，就很有希望成為一個(gè)有競(jìng)爭(zhēng)力的公司?！薄?008年中國(guó)軟件業(yè)投融資研究報(bào)告》稱。

舉例來(lái)說(shuō)，2007年上市后表現(xiàn)較佳的石基信息是酒店管理軟件龍頭，其市場(chǎng)份額占國(guó)內(nèi)星級(jí)酒店50%以上；富基融通在全國(guó)零售業(yè)百?gòu)?qiáng)中，占據(jù)了30%左右的市場(chǎng)份額；東南融通既是銀行IT業(yè)排名第一的服務(wù)商，更是在紐交所上市的第一家中國(guó)軟件公司，市值接近100億元。這些行業(yè)的領(lǐng)先解決方案公司不是極具收購(gòu)價(jià)值，就是手握大量現(xiàn)金，其中有不少企業(yè)有借助收購(gòu)，增長(zhǎng)在某個(gè)細(xì)分市場(chǎng)中實(shí)力的意圖。

東南融通合并尚洋信德，就是最新的一個(gè)典型案例。在合并尚洋信德前，東南融通自身保險(xiǎn)業(yè)務(wù)在中國(guó)保險(xiǎn)IT解決方案市場(chǎng)中的整體份額位居第4，但只占了不到10%的市場(chǎng)份額。而尚洋信德根植于保險(xiǎn)IT解決方案市場(chǎng)，其IBIX商業(yè)智能方案已成為保險(xiǎn)商業(yè)智能市場(chǎng)占有率第一的解決方案，產(chǎn)品線基本覆蓋了保險(xiǎn)IT應(yīng)用領(lǐng)域的整個(gè)范疇，市場(chǎng)份額居國(guó)內(nèi)領(lǐng)先地位。

而根據(jù)IDC的預(yù)測(cè)，從2007年～2012年的5年內(nèi)，國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)IT解決方案的市場(chǎng)將實(shí)現(xiàn)超過(guò)21%的復(fù)合增長(zhǎng)，中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)IT解決方案的蛋糕正在迅速變大。在這樣的背景下，通過(guò)與東南融通的合并，尚洋信德一躍成為保險(xiǎn)IT排名第二的服務(wù)商。這樣的整合，無(wú)論對(duì)解決方案商的技術(shù)實(shí)力、服務(wù)質(zhì)量還是品牌知名度，都是一個(gè)巨大的提升。

另一方面，中國(guó)軟件業(yè)整體也正在迎來(lái)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的新時(shí)期。在過(guò)去的幾十年里，軟件產(chǎn)業(yè)作為IT產(chǎn)業(yè)的核心，走的主要是內(nèi)生式發(fā)展道路。由于知識(shí)型企業(yè)是典型的輕資產(chǎn)企業(yè)，創(chuàng)業(yè)門(mén)檻低，很多企業(yè)寧做雞頭、不做鳳尾。因而當(dāng)時(shí)市場(chǎng)上具備一定規(guī)模的可并購(gòu)對(duì)象不多，大廠商不得不倚重技術(shù)、服務(wù)、管理創(chuàng)新的內(nèi)生式增長(zhǎng)。

在這種發(fā)展模式下，到目前，中國(guó)已經(jīng)擁有近兩萬(wàn)家軟件企業(yè)，行業(yè)集中度過(guò)低。軟件企業(yè)平均人數(shù)不足百人，上千人的企業(yè)不足百家，而達(dá)5000人的企業(yè)甚至不足10家。與此同時(shí)，軟件企業(yè)的同質(zhì)化也非常嚴(yán)重。

于是，改變軟件業(yè)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，把軟件業(yè)整合成一個(gè)以大的骨干公司為核心的產(chǎn)業(yè)鏈，已經(jīng)成為軟件業(yè)的共識(shí)?！斑x擇一些戰(zhàn)略性的并購(gòu)目標(biāo)，要么對(duì)我們市場(chǎng)擴(kuò)展有利，幫助我們進(jìn)入一個(gè)新的市場(chǎng)；要么是能夠給我們帶來(lái)盈利規(guī)模的增長(zhǎng)；或者是所并購(gòu)企業(yè)的人才對(duì)我們很有價(jià)值。”在被問(wèn)及并購(gòu)深圳商祺等行業(yè)軟件商的目的時(shí)，金蝶軟件創(chuàng)始人、董事會(huì)主席兼CEO徐少春這樣表示。

金融危機(jī)恰恰為行業(yè)軟件并購(gòu)提供了一個(gè)良好的時(shí)機(jī)。《2008年中國(guó)軟件業(yè)投融資研究報(bào)告》指出，在經(jīng)濟(jì)形勢(shì)惡化的背景下，好的企業(yè)才更容易突顯出來(lái)，更容易得到投資機(jī)構(gòu)的青睞，而且資產(chǎn)估值水平會(huì)相對(duì)較低。同時(shí)，股市的低迷也嚴(yán)重影響了軟件企業(yè)IPO，使眾多企業(yè)上市計(jì)劃推遲或延期，其中一部分企業(yè)有可能放棄獨(dú)立上市，轉(zhuǎn)向被兼并收購(gòu)。

事實(shí)確實(shí)如此。在華勝天成對(duì)ASL的收購(gòu)案中，華勝天成共收購(gòu)股權(quán)計(jì)2.03億股，總金額為2.6億港幣，占ASL全部已發(fā)行股本的68.4%。而該公司去年底的凈資產(chǎn)是5.48億港元，68.4%股權(quán)對(duì)應(yīng)的凈資產(chǎn)應(yīng)為3.74億港元。也就是說(shuō)，華勝天成此次收購(gòu)價(jià)僅相當(dāng)于凈資產(chǎn)價(jià)格的0.7倍，比較合算。

抵御洋巨頭沖擊

但并購(gòu)帶來(lái)的影響，還將不止于此。分析人士指出，一系列收購(gòu)行為不僅壯大了這些企業(yè)的實(shí)力，而且將直接增強(qiáng)本土行業(yè)軟件企業(yè)抵御外來(lái)風(fēng)險(xiǎn)的能力。

并購(gòu)也是成為國(guó)際軟件企業(yè)發(fā)展的一種趨勢(shì)。2007年10月，SAP以68億美元現(xiàn)金收購(gòu)商業(yè)智能軟件公司Business?Objects；2007年11月，IBM以50億美元并購(gòu)加拿大商業(yè)智能軟件廠商Cognos；甲骨文則于2008年初，以85億美元收購(gòu)中間件巨頭BEA，并于今年并購(gòu)了SUN，開(kāi)了軟件企業(yè)并購(gòu)硬件企業(yè)的先河。而相比這些國(guó)際巨頭，本土軟件行業(yè)集中度低，同質(zhì)化等問(wèn)題顯得更為嚴(yán)重。

在一些具有發(fā)展?jié)摿Φ拇怪盜T市場(chǎng)上，國(guó)際巨頭的推進(jìn)也相當(dāng)兇猛。顏艷春介紹，在十年前，零售業(yè)IT市場(chǎng)有許多玩家，“東軟，方正，青鳥(niǎo)等都在做零售業(yè)，但由于利潤(rùn)較低，慢慢地他們就退出去了?！辈贿^(guò)隨著2005年中國(guó)零售業(yè)全面開(kāi)放、零售業(yè)IT市場(chǎng)開(kāi)始發(fā)展，又有不少企業(yè)開(kāi)始往零售業(yè)“扎堆”，其中更不乏國(guó)際巨頭。

恰恰也是從2005年開(kāi)始，甲骨文進(jìn)行了一系列戰(zhàn)略性收購(gòu)，包括對(duì)Retek、360Commerce和ProfitLogic的收購(gòu)，目前已經(jīng)能夠提供一組針對(duì)零售業(yè)的廣泛支持；SAP也毫不掩飾自己要通過(guò)并購(gòu)來(lái)彌補(bǔ)產(chǎn)品斷層的企圖。該公司也于2005年表示，愿以10億美元的高價(jià)并購(gòu)銀行、零售和公共領(lǐng)域等垂直市場(chǎng)中富有前景的企業(yè)。

隨著外資軟件企業(yè)在中國(guó)行業(yè)市場(chǎng)的拓展進(jìn)入大規(guī)模“圈地深耕”階段，通過(guò)并購(gòu)，使得行業(yè)集中度日漸提高，產(chǎn)生一些實(shí)力超強(qiáng)的軟件企業(yè)，形成具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的大公司、大集團(tuán)，將對(duì)我國(guó)軟件行業(yè)未來(lái)的發(fā)展大有裨益。

“我們整合的力度是比較大的?！鳖伷G春介紹說(shuō)，富基融通并購(gòu)的五六家公司，每家公司都是小麻雀，都有百貨軟件、超市軟件、購(gòu)物中心軟件，甚至有物流軟件……加起來(lái)就有五六個(gè)版本，五六套解決方案，根本維護(hù)不過(guò)來(lái)。“你說(shuō)怎么辦？很簡(jiǎn)單，殺！一個(gè)行業(yè)只有一個(gè)方案和一個(gè)團(tuán)隊(duì)。我們現(xiàn)在就推一個(gè)版本，吸取眾家之長(zhǎng)，用蜜蜂的精神，把五六家公司中好的東西整合成一個(gè)新的管理因基，注入到我們新的版本里面去?！?/p>

“是時(shí)候進(jìn)行大規(guī)模收購(gòu)了?！庇?jì)世資訊分析師曹開(kāi)彬認(rèn)為，在今年年初國(guó)際軟件巨頭頻頻并購(gòu)之大背景下，并購(gòu)是國(guó)內(nèi)軟件企業(yè)防止被國(guó)際巨頭吞并的策略之一。

“金蝶今年會(huì)繼續(xù)并購(gòu)2～3家企業(yè)?！痹谶M(jìn)行了上半年的三次并購(gòu)之后，徐少春并沒(méi)有停止并購(gòu)步伐的打算；王維航也指出，華勝天成將進(jìn)一步完善大中華地區(qū)的銷(xiāo)售和服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，并有重點(diǎn)、有步驟的開(kāi)展收購(gòu)行動(dòng)。“說(shuō)白了就是，我們會(huì)切合服務(wù)需要做一些收購(gòu)。”