葛兆強(qiáng)

中小企業(yè)融資難是一個(gè)世界性難題,也是一個(gè)容易引起歧見的命題。造成我國(guó)中小企業(yè)融資難的原因是多方面的,既有中小企業(yè)自身方面的原因,也有金融體系不健全,政策支持不到位等方面的原因。對(duì)于中小企業(yè)融資難這個(gè)問題,我們既不能漠視,也不能高估,在觀念上應(yīng)理性認(rèn)識(shí),在政策支持上應(yīng)保持適度。

2008年以來,隨著全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)影響的不斷擴(kuò)展,我國(guó)中小企業(yè)尤其是沿海地區(qū)那些出口導(dǎo)向型勞動(dòng)密集型的中小企業(yè)遭到了前所未有的打擊,經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)顯著放大,中小企業(yè)融資難問題再一次凸顯出來。而且,這個(gè)微觀問題和市場(chǎng)問題似乎已經(jīng)上升為宏觀和政治問題。為解決這個(gè)問題,有些政府部門和監(jiān)管當(dāng)局開始運(yùn)用行政手段要求商業(yè)銀行向中小企業(yè)全面放開貸款業(yè)務(wù)。筆者認(rèn)為,作為一個(gè)世界性難題,中小企業(yè)融資難本質(zhì)上屬于一個(gè)市場(chǎng)問題、經(jīng)濟(jì)問題,必須依靠經(jīng)濟(jì)手段和市場(chǎng)力量來解決。

鑒于這個(gè)問題的復(fù)雜性,需要政府、金融監(jiān)管當(dāng)局、商業(yè)銀行和社會(huì)有關(guān)部門從體制、政策和機(jī)制等方面進(jìn)行全方位的努力。

如何認(rèn)識(shí)中小企業(yè)的性質(zhì)

由于經(jīng)濟(jì)體制、企業(yè)的產(chǎn)權(quán)性質(zhì)和歷史等方面的原因,我國(guó)的中小企業(yè)融資問題,長(zhǎng)期以來一直沒有得到很好解決。盡管各級(jí)政府和金融監(jiān)管當(dāng)局出臺(tái)了許多扶持政策,商業(yè)銀行也在組織體系、經(jīng)營(yíng)機(jī)制、融資方式等方面進(jìn)行了多層面的改革和創(chuàng)新,但中小企業(yè)融資問題的解決收效甚微。原因何在?見仁見智。但是,一個(gè)關(guān)鍵且經(jīng)常被忽略的原因是,我們對(duì)中小企業(yè)性質(zhì)的認(rèn)識(shí)存在著誤區(qū)。

1、我國(guó)對(duì)中小企業(yè)的界定標(biāo)準(zhǔn)過于寬泛。中小企業(yè)是一個(gè)動(dòng)態(tài)的相對(duì)概念,在不同國(guó)家、不同經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段和不同行業(yè),對(duì)其界定的標(biāo)準(zhǔn)是不盡相同的。理論上,可以從質(zhì)和量?jī)蓚€(gè)方面來界定中小企業(yè)。前者主要是從企業(yè)組織形式、融資方式以及所處行業(yè)地位等方面進(jìn)行界定;后者則是通過雇員數(shù)量、實(shí)收資本、資產(chǎn)總值等數(shù)量指標(biāo)進(jìn)行界定。整體看,大多數(shù)國(guó)家是從量的維度來定義中小企業(yè)。以制造業(yè)為例,《美國(guó)小企業(yè)法》對(duì)中小企業(yè)的界定標(biāo)準(zhǔn)為雇員人數(shù)不超過500人;歐盟規(guī)定250人以下,且年產(chǎn)值不超過4000萬埃居;日本則是300人以下或資本額3億日元以下。我國(guó)對(duì)中小企業(yè)的界定,依據(jù)的是2003年國(guó)家經(jīng)貿(mào)委、國(guó)家計(jì)委、財(cái)政部、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局研究制訂的《中小企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)暫行規(guī)定》。就工業(yè)而言,中小型企業(yè)須符合以下條件:職工人數(shù)2000人以下,或銷售額30000 萬元以下,或資產(chǎn)總額40000萬元以下。由此可見,我國(guó)定義的中小企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)要比發(fā)達(dá)國(guó)家寬泛得多,國(guó)內(nèi)的一些中型企業(yè)在世界范圍內(nèi)要被視為大型企業(yè)了。從這個(gè)角度,中小企業(yè)融資難問題在我國(guó)被顯著擴(kuò)大化了;另一方面,支持中小企業(yè)的一些優(yōu)惠政策多數(shù)被那些所謂的中等企業(yè)享受了,而真正的中小企業(yè)則沒有得到政策的優(yōu)惠。

2、中小企業(yè)的存活率較低,貸款扶持作用不能高估。相對(duì)于大企業(yè),中小企業(yè)的存活率是比較低的。從美國(guó)的情況看,盡管美國(guó)對(duì)中小企業(yè)有一系列扶持政策支持,但其存活率5年以上的占32%,8年以上的占19%,10年以上的只有13%。即是說,大約有40%的中小企業(yè)在嬰兒期就夭折了。商業(yè)銀行作為一個(gè)經(jīng)營(yíng)貨幣信用的高風(fēng)險(xiǎn)企業(yè),其理性的貸款選擇必然定位于存活率高的企業(yè),一般是那些存活超過10年以上的企業(yè),對(duì)于存活率低于5年的企業(yè),商業(yè)銀行必須回避,否則,就會(huì)導(dǎo)致信貸風(fēng)險(xiǎn),對(duì)股東,對(duì)存款人、對(duì)社會(huì)都是不負(fù)責(zé)任的。對(duì)于存活率低于5年的企業(yè),其融資只能依靠創(chuàng)業(yè)者的自有資金或依靠資本市場(chǎng)通過創(chuàng)業(yè)投資、天使投資來解決。從這一角度,并不是所有的中小企業(yè)融資需求都應(yīng)該由銀行來滿足。

3、中小企業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)存在較大差異。在世界各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中,中小企業(yè)對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、技術(shù)進(jìn)步和大企業(yè)發(fā)展都發(fā)揮著重要的作用。從我國(guó)的情況看,目前中小企業(yè)占全部注冊(cè)企業(yè)總數(shù)的99%,其工業(yè)總產(chǎn)值、銷售收入、實(shí)現(xiàn)利稅分別占總量的60%、57%和40%;提供的就業(yè)機(jī)會(huì)大約75%;在出口總額的占比約為60%。這表明,中小企業(yè)是拉動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的重要增長(zhǎng)點(diǎn),是緩解就業(yè)壓力、實(shí)現(xiàn)科技進(jìn)步社會(huì)穩(wěn)定的基礎(chǔ)力量。需要注意的是,從經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)角度,中小企業(yè)這個(gè)術(shù)語反映了對(duì)“企業(yè)家”涵義的一種根本性的認(rèn)識(shí)混亂。中小企業(yè)可以劃分為“復(fù)制型企業(yè)”和“創(chuàng)新型企業(yè)”,兩者對(duì)長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)存在天壤之別?！皬?fù)制型企業(yè)”在解決就業(yè),創(chuàng)造產(chǎn)值等方面具有一定貢獻(xiàn),對(duì)那些從事這類活動(dòng)的人可以帶來財(cái)務(wù)回報(bào),但對(duì)長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)是比較小的。真正對(duì)一國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有絕對(duì)意義的是那些“創(chuàng)業(yè)型企業(yè)”。筆者認(rèn)為,只有通過創(chuàng)新型企業(yè)的活動(dòng),那些包含著某種新產(chǎn)品或新服務(wù),或是生產(chǎn)產(chǎn)品或提供服務(wù)的新方法的商業(yè)活動(dòng),社會(huì)才能將其技術(shù)推向前進(jìn),并因此提高人們的生活水平,推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。由于金融資源的稀缺性,金融部門的支持更多地應(yīng)當(dāng)向創(chuàng)新型企業(yè)傾斜,而不應(yīng)過多向“復(fù)制型企業(yè)”傾斜。目前,我國(guó)大多中小企業(yè)屬于“復(fù)制型企業(yè)”,它們利用我國(guó)勞動(dòng)成本低的比較優(yōu)勢(shì),在傳統(tǒng)制造業(yè)領(lǐng)域和商業(yè)領(lǐng)域重復(fù)制造那些技術(shù)含量低的產(chǎn)品和服務(wù),使我國(guó)成為只能為發(fā)達(dá)國(guó)家提供初級(jí)產(chǎn)品的“世界工廠”,既阻礙了我國(guó)的產(chǎn)業(yè)升級(jí),也影響到經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式的轉(zhuǎn)變。從這一角度,減少對(duì)那些“復(fù)制型企業(yè)”的金融支持,未必不是一件好事。

4、中小企業(yè)不等于民營(yíng)企業(yè)。長(zhǎng)期以來,人們對(duì)中小企業(yè)的認(rèn)識(shí)在觀念上有一個(gè)誤區(qū),即中小企業(yè)就是民營(yíng)企業(yè)。商業(yè)銀行在貸款對(duì)象選擇方面,也始終有一個(gè)難以破除的所有制情結(jié)。這一情結(jié)的具體表現(xiàn)就是給國(guó)有企業(yè)貸款沒有風(fēng)險(xiǎn),即使貸款將來出現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn),責(zé)任也不會(huì)很大。而對(duì)民營(yíng)企業(yè)貸款,一旦將來貸款收不回來,其中的原因就難以說清楚,個(gè)人承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)很大。因此,在同等情況下,商業(yè)銀行更愿意對(duì)國(guó)有企業(yè)貸款。其實(shí),在我國(guó)現(xiàn)有的中小企業(yè)群體中,投資主體和所有制結(jié)構(gòu)是多元化的。作為我國(guó)市場(chǎng)化經(jīng)濟(jì)體制改革的產(chǎn)物,目前民營(yíng)企業(yè)的確占中小企業(yè)的主體,但國(guó)有中小企業(yè)依然處于重要地位。以工業(yè)企業(yè)為例,目前在獨(dú)立核算的中小工業(yè)企業(yè)中,國(guó)有企業(yè)的戶數(shù)、資產(chǎn)總額和工業(yè)總產(chǎn)值約占總數(shù)的14.85%、38.5%和22.8%,國(guó)有中小企業(yè)改革與發(fā)展的任務(wù)非常艱巨。所以,加強(qiáng)對(duì)中小企業(yè)的融資支持,也是國(guó)有企業(yè)深化改革的內(nèi)在要求。

如何看待中小企業(yè)融資難

中小企業(yè)融資難是一個(gè)世界性難題,也是一個(gè)容易引起歧見的命題。造成我國(guó)中小企業(yè)融資難的原因是多方面的,既有中小企業(yè)自身方面的原因,也有金融體系不健全,政策支持不到位等方面的原因。對(duì)于中小企業(yè)融資難這個(gè)問題,我們既不能漠視,也不能高估,在觀念上應(yīng)理性認(rèn)識(shí),在政策支持上應(yīng)保持適度。

1、中小企業(yè)融資難是一個(gè)偽命題。首先,中小企業(yè)的融資渠道是多樣化的,既包括間接融資(銀行貸款),也包括直接融資(產(chǎn)業(yè)投資、天使投資、股票融資等),所以,不能將中小企業(yè)融資難簡(jiǎn)單地理解為貸款難。其次,即使從銀行貸款方面看,商業(yè)銀行對(duì)中小企業(yè)的貸款支持實(shí)際上是比較大的。據(jù)銀監(jiān)會(huì)統(tǒng)計(jì),截至2009年6月末,中小企業(yè)人民幣貸款余額為13.7萬億元,占全部企業(yè)貸款的比重為54.3%。第三,現(xiàn)實(shí)中并不是所有中小企業(yè)都貸款難。真正貸款難的是那些成立不久、規(guī)模較小、管理不規(guī)范的企業(yè);或是沒有自己的核心技術(shù)與競(jìng)爭(zhēng)力的勞動(dòng)密集型企業(yè);或是產(chǎn)品市場(chǎng)不穩(wěn)定或沒有市場(chǎng)的企業(yè);或是那些產(chǎn)品將要退市的夕陽產(chǎn)業(yè)。這些中小企業(yè)既不符合銀行貸款的條件,也不符合證券市場(chǎng)融資的基本要求,因而,融資難是必然的。但是,這部分中小企業(yè)的數(shù)量龐大,對(duì)融資困難的呼聲最高。因而,往往容易使人們產(chǎn)生中小企業(yè)融資普遍很難的錯(cuò)覺。

2、中小企業(yè)融資難根源于我國(guó)現(xiàn)有的金融體制不完善。中小企業(yè)融資難,從根本上源于我國(guó)銀行系統(tǒng)之外的金融服務(wù)非常欠缺。一般而言,企業(yè)融資方式有內(nèi)源融資(企業(yè)保留盈余)和外源融資(股權(quán)性融資、債權(quán)性融資、項(xiàng)目融資、政府基金等方式)兩種渠道。根據(jù)企業(yè)生命周期理論,中小企業(yè)的最佳融資順序是:在初創(chuàng)期,以內(nèi)源融資為主;成長(zhǎng)期和成熟期,以外源主動(dòng)性銀行融資為主;成熟期到衰退期之前,以內(nèi)源權(quán)益性融資為主,銀行融資退出;進(jìn)入衰退期,則以外源被動(dòng)性債務(wù)融資為主。但是,在整個(gè)生命周期中,我國(guó)中小企業(yè)始終存在著對(duì)銀行貸款的過度依賴,沒有充分考慮到利用證券市場(chǎng)進(jìn)行直接融資,也不注意使用創(chuàng)業(yè)投資、天使投資等融資方式。而且,從國(guó)內(nèi)現(xiàn)有的商業(yè)銀行體系看,現(xiàn)行商業(yè)銀行體系的主體架構(gòu)并非針對(duì)中小企業(yè)而設(shè)計(jì),大多數(shù)商業(yè)銀行的信貸風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和成本收益模式并不適應(yīng)中小企業(yè)的特點(diǎn),因此,僅僅依靠現(xiàn)有的商業(yè)銀行體系不可能解決中小企業(yè)的融資問題。多年來,盡管政府、金融監(jiān)管部門、各類金融機(jī)構(gòu)都進(jìn)行了若干積極嘗試,但大多數(shù)措施和辦法都根植于現(xiàn)有的銀行體系,因此,問題的解決收效甚微。

3、中小企業(yè)融資難不是商業(yè)銀行“嫌貧愛富”造成的。關(guān)于中小企業(yè)融資難,目前大多數(shù)人將板子打到銀行身上,認(rèn)為商業(yè)銀行在貸款方面“嫌貧愛富”,喜歡傍大款,對(duì)中小企業(yè)重視不夠。其實(shí),這種觀點(diǎn)是錯(cuò)誤的。首先,對(duì)商業(yè)銀行來說,“嫌貧愛富”是商業(yè)銀行必須恪守的放之四海而皆準(zhǔn)的規(guī)則。銀行業(yè)屬于高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè),商業(yè)銀行生存與發(fā)展的基本前提是在有效控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下,追求利潤(rùn)的最大化。盡管商業(yè)銀行作為一個(gè)社會(huì)人,也要承擔(dān)一定的社會(huì)責(zé)任,但它必須首先要控制好風(fēng)險(xiǎn)并實(shí)現(xiàn)盈利。大企業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)、財(cái)務(wù)體系健全、信息透明度相對(duì)較高,因此,商業(yè)銀行追逐大企業(yè)是理性經(jīng)濟(jì)人的本質(zhì)要求。商業(yè)銀行對(duì)中小企業(yè)融資重視不夠,是因?yàn)橹行∑髽I(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱、信息不透明、財(cái)務(wù)體系不健全、內(nèi)控機(jī)制不完善。資料顯示,截至2008年末,我國(guó)中小企業(yè)不良貸款率達(dá)到11.6%,比銀行業(yè)整體平均不良貸款率2%高出9.6個(gè)百分點(diǎn)。而且,商業(yè)銀行對(duì)中小企業(yè)貸款的信貸成本和管理成本是大型企業(yè)的5-8倍,中小企業(yè)貸款利率不足以覆蓋銀行的管理成本和風(fēng)險(xiǎn)。在這種情況下,商業(yè)銀行在貸款上對(duì)中小企業(yè)有所“歧視”,再正常不過了。

4、中小企業(yè)融資難是一個(gè)經(jīng)濟(jì)問題而不是政治問題。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)是一種資源稀缺性經(jīng)濟(jì),部分企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中發(fā)生資金短缺是一種常態(tài)。而且,在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中,部分企業(yè)因資金鏈斷裂而被淘汰也是自然合理的現(xiàn)象,任何國(guó)家在任何時(shí)候都不可能滿足所有企業(yè)的資金需求。因此,中小企業(yè)融資難就成為世界范圍的普遍現(xiàn)象,是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)固有的一般性問題,這個(gè)問題的解決必須主要依靠市場(chǎng)力量。如果給中小企業(yè)融資賦予過多的政治內(nèi)涵,不僅會(huì)誤導(dǎo)金融資源的配置,也會(huì)誤導(dǎo)社會(huì)公眾的價(jià)值判斷,甚至?xí)`導(dǎo)商業(yè)銀行的行為,增大信貸風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>

(作者為:招商銀行戰(zhàn)略發(fā)展部副總經(jīng)理)