摘要：電力工業(yè)是國民經(jīng)濟(jì)最重要的基礎(chǔ)。電力行業(yè)一旦出現(xiàn)財務(wù)危機(jī)，將給整個經(jīng)濟(jì)體系帶來災(zāi)難，破壞經(jīng)濟(jì)的運行，影響人們的正常生活。同時，電力企業(yè)在市場化的過程中面臨著巨大的風(fēng)險也迫切要求電力企業(yè)能重視財務(wù)危機(jī)的預(yù)警，將風(fēng)險及時地化解。因此，電力企業(yè)迫切地需要建立起防范財務(wù)風(fēng)險的機(jī)制，提高企業(yè)的抗風(fēng)險能力。

關(guān)鍵詞：電力企業(yè)；財務(wù)危機(jī)預(yù)警；抗風(fēng)險能力

中圖分類號：F426.6文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A

文章編號：1674-1145（2009）15-0157-02

一、電力企業(yè)財務(wù)預(yù)警指標(biāo)設(shè)計和選擇原則

（一）系統(tǒng)性原則

這要求財務(wù)預(yù)警監(jiān)測必須把企業(yè)作為一個整體來考慮。財務(wù)預(yù)警監(jiān)測不僅要求監(jiān)測指標(biāo)具有先進(jìn)性，而且要求監(jiān)測對象必須具有完整性和全面性。即要求財務(wù)預(yù)警監(jiān)測應(yīng)將電力企業(yè)可能面臨的系統(tǒng)內(nèi)、外部風(fēng)險進(jìn)行監(jiān)測，而且對各類風(fēng)險的各個影響因素都予以充分考慮。做到監(jiān)測指標(biāo)不重復(fù)、不遺漏，通過這些指標(biāo)的共同監(jiān)測，能夠從整體上強(qiáng)化預(yù)警企業(yè)財務(wù)總體變動狀況的功能，從而提高預(yù)警信號的有效度。

（二）靈敏性原則

所選擇的指標(biāo)能夠靈敏地反映企業(yè)財務(wù)狀況的主要方向。這是企業(yè)財務(wù)預(yù)警的根本目的。因為財務(wù)預(yù)警的基本功能就是要敏感地反映企業(yè)財務(wù)運行狀況及經(jīng)濟(jì)運行過程中的波動。通過改變財務(wù)系統(tǒng)的控制參數(shù)和變量，企業(yè)資源得以合理地分配調(diào)控，使企業(yè)財務(wù)狀況的異常變動狀態(tài)得到有效的收斂和控制，從而使企業(yè)財務(wù)狀況的變動能夠在合理的置信期間內(nèi)進(jìn)行，而不脫離這一范圍。

（三）代表性原則

即所選用的預(yù)警指標(biāo)應(yīng)具有高度的總結(jié)性和概況性，能大體上反映某類能力（如盈利能力）的基本特征和變

化趨勢。

二、電力企業(yè)財務(wù)預(yù)警指標(biāo)體系

（一）償債能力指標(biāo)預(yù)警分析

償債能力是企業(yè)償還到期債務(wù)的能力。償債能力是衡量電力企業(yè)財務(wù)實力和反映電力企業(yè)財務(wù)狀況的重要指標(biāo)，償債能力指標(biāo)又可分為短期償債能力指標(biāo)和長期償債能力指標(biāo)。

1．長期償債能力指標(biāo)。長期償債能力是電力企業(yè)按期支付長期債務(wù)本息的能力。該指標(biāo)是電力企業(yè)財務(wù)預(yù)警指標(biāo)體系主要預(yù)警指標(biāo)之一。在正常的生產(chǎn)經(jīng)營情況下，電力企業(yè)一般將長期負(fù)債所得的資金投入到回報率較高的項目中，用取得的利潤償還長期債務(wù)。這有利于擴(kuò)大企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營和發(fā)展，但同時也加大了企業(yè)的資金成本與財務(wù)風(fēng)險。所以，企業(yè)長期償債能力的強(qiáng)弱，反映了企業(yè)的財務(wù)安全和穩(wěn)定程度。長期償債能力主要指從保持合理的負(fù)債權(quán)益結(jié)構(gòu)的角度出發(fā)，來分析電力企業(yè)償付長期負(fù)債到期本息的能力。

（1）資產(chǎn)負(fù)債率。即企業(yè)負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比率，它主要反映企業(yè)的負(fù)債占總資產(chǎn)的比重，用于衡量企業(yè)負(fù)債水平的高低。

資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額÷資產(chǎn)總額

該指標(biāo)反映了企業(yè)資產(chǎn)對債權(quán)人權(quán)益的保障程度。實踐證明，財務(wù)杠桿有雙重作用。企業(yè)在經(jīng)營狀況良好的情況下，利用財務(wù)杠桿的正面作用，高負(fù)債會給企業(yè)自有資金帶來高收益，但如果企業(yè)的經(jīng)營狀況不佳，不但企業(yè)資金實力不能保證償債的安全，財務(wù)杠桿還會發(fā)揮負(fù)面作用導(dǎo)致財務(wù)狀況越加惡化，使企業(yè)陷入危險的境地。該比率越小，債權(quán)人的保障程度就越高，債務(wù)人的破產(chǎn)風(fēng)險也越??；但如果該比率過低，又從另一方面說明企業(yè)資金利用效率低下，資源閑置或配置不合理，這對企業(yè)經(jīng)營也不利。因此，該指標(biāo)能很好地衡量企業(yè)利用債權(quán)人提供的資金進(jìn)行經(jīng)營活動的能力，以及反映債權(quán)人發(fā)放貸款的經(jīng)營風(fēng)險的大小。指標(biāo)的合理值是處于中間段的某一個區(qū)間，有下限也有上限的限制。該比率的一般標(biāo)準(zhǔn)值為50%，警戒線為雙重警戒線，上限警報標(biāo)準(zhǔn)為65%，下限警報標(biāo)準(zhǔn)為35%。如果資產(chǎn)負(fù)債率>1，說明公司已經(jīng)資不抵債，有瀕臨破產(chǎn)的風(fēng)險。

（2）已獲利息倍數(shù)，也叫利息保障倍數(shù)，是指企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)收益與利息費用的比率，用以衡量企業(yè)償付借款利息的能力。

已獲利息倍數(shù)=息稅前利潤÷利息費用

已獲利息倍數(shù)指標(biāo)反映企業(yè)經(jīng)營收益是其債務(wù)利息的多少倍，其數(shù)值是越高越好，數(shù)值越高，表明企業(yè)的債務(wù)償還越有保證；相反，則表明企業(yè)有足夠資金來源償還債務(wù)利息，企業(yè)償債能力低下。這一比率的風(fēng)險安全值是大于1，而等于1或小于1，則意味著企業(yè)的收入除了償還利息外等于零或者還有負(fù)債，即表明企業(yè)無力賺取大于資金成本的利潤，企業(yè)債務(wù)風(fēng)險很大，處于危險之中。所以，可將電力企業(yè)的已獲利息倍數(shù)指標(biāo)比值確定為1，預(yù)警的警戒線為>1。

2．短期償債能力指標(biāo)

短期償債能力是反映電力企業(yè)償付短期內(nèi)到期債務(wù)（一般是一年以內(nèi)），即流動負(fù)債的能力，是衡量電力企業(yè)財務(wù)狀況是否正常的重要標(biāo)志。

（1）流動比率，是指流動資產(chǎn)總額與流動負(fù)債總額的比值。表示企業(yè)單位流動負(fù)債有多少流動資產(chǎn)作為償還的保證，反映電力企業(yè)可用在一年內(nèi)變現(xiàn)的流動資產(chǎn)償還到期流動負(fù)債的能力。它是衡量短期償債能力的通用比率。該指標(biāo)是反映電力企業(yè)財務(wù)預(yù)警指標(biāo)體系的主要指標(biāo)之一。

流動比率=流動資產(chǎn)÷流動負(fù)債

國際標(biāo)準(zhǔn)比率一般為1.25，因為流動資產(chǎn)中存貨所占的比重比較大，而其中的流動性在流動資產(chǎn)中是最差的。流動比率過高，則意味著公司流動資產(chǎn)占用過多，從而影響公司生產(chǎn)經(jīng)營過程中的資產(chǎn)運用效率，也勢必影響公司的獲利能力。但如果流動比率過低，則反映電力企業(yè)償債能力較低，財務(wù)狀況不穩(wěn)定。

（2）速動比率，是指速動資產(chǎn)，包括貨幣資金、短期投資、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款等變現(xiàn)能力較強(qiáng)的流動資產(chǎn)與流動負(fù)債總額的比率。

速動比率=速動資產(chǎn)÷流動負(fù)債=（流動資產(chǎn)-存貨-待攤費用）÷流動負(fù)債

由于電力企業(yè)經(jīng)營的特殊性，即電力企業(yè)無半產(chǎn)品、產(chǎn)成品等存貨，所以其流動比率應(yīng)比一般企業(yè)小，這里將其等同于速度比率。

（二）盈利能力指標(biāo)預(yù)警分析

在市場經(jīng)濟(jì)條件下，獲取經(jīng)濟(jì)效益是企業(yè)生存發(fā)展的基本需要。盈利能力是企業(yè)賺取利潤的能力，利潤是投資者取得投資收益、債權(quán)人收取利息的資金來源，是衡量電力企業(yè)長足發(fā)展能力的重要指標(biāo)。為了評價投資者所關(guān)注的盈利能力，應(yīng)選擇主營業(yè)務(wù)（銷售）利潤率、凈資產(chǎn)收益率、資產(chǎn)收益率、資產(chǎn)貢獻(xiàn)率、成本費用利潤率等指標(biāo)，若為上市公司，還應(yīng)包括每股收益、每股股利、股利發(fā)放率和市盈率等通用指標(biāo)。

1．銷售凈利率，是凈利潤與主營業(yè)務(wù)銷售收入的百分比，反映主營業(yè)務(wù)收入帶來凈利潤的能力，表示銷售收入的收益水平。

銷售凈利率=凈利潤十主營業(yè)務(wù)收入

這個指標(biāo)通常越高越好。電力企業(yè)該指標(biāo)預(yù)警線應(yīng)根據(jù)實際情況來確定，處于比較低的情況時，就需要引起注意。如低于或等于同期銀行利率就需發(fā)出警報。

2．凈資產(chǎn)收益率，是凈利潤與平均凈資產(chǎn)的比率，也叫凈值報酬率或權(quán)益報酬率。

凈資產(chǎn)收益率=凈利潤÷平均凈資產(chǎn)=凈利潤÷[（年初凈資產(chǎn)+年末凈資產(chǎn)）÷2]

該指標(biāo)反映企業(yè)所有者權(quán)益的投資報酬率，具有很強(qiáng)的綜合性。該指標(biāo)通常也是越高越好。電力企業(yè)該指標(biāo)預(yù)警線應(yīng)根據(jù)實際情況來確定，處于比較低的情況時，就需要引起注意。

三、財務(wù)指標(biāo)預(yù)警方法的應(yīng)用

通過分析每一財務(wù)指標(biāo)預(yù)警是單變量分析預(yù)警。它是一種僅憑警兆（某一財務(wù)指標(biāo)）就能做出警度判斷的方法。當(dāng)某種警兆出現(xiàn)時，發(fā)出警報；不出現(xiàn)時不發(fā)出警報。在實際操作中對某個電力企業(yè)進(jìn)行財務(wù)風(fēng)險預(yù)警時，利用預(yù)警企業(yè)的財務(wù)數(shù)據(jù)計算某個指標(biāo)，將計算出的該指標(biāo)與對應(yīng)的預(yù)警線進(jìn)行定期或不定期比較，若財務(wù)指標(biāo)實際值超過或突破該指標(biāo)預(yù)警線則可根據(jù)具體情況發(fā)出不同程度的警報。設(shè)置“紅燈”、“黃燈”、“藍(lán)燈”、“綠燈”多種信號，對每一種信號給以不同的數(shù)值范圍，表示不同的警度。當(dāng)監(jiān)測的指標(biāo)超過某一數(shù)值時就分別亮出相應(yīng)的信號。其中紅燈代表重警“高風(fēng)險（很危險）狀態(tài)”，黃燈代表中警“風(fēng)險（危險）狀態(tài)”，藍(lán)燈代表輕警“一般風(fēng)險狀態(tài)”，綠燈代表無警“安全狀態(tài)”。將指標(biāo)與基準(zhǔn)值（企業(yè)歷史最好值或行業(yè)平均值）進(jìn)行比較。一般認(rèn)為，該值在基準(zhǔn)值的80%以上，企業(yè)的財務(wù)及經(jīng)營狀況良好，處于安全狀態(tài)（無警）；在基準(zhǔn)值的60%、80%，企業(yè)的財務(wù)及經(jīng)營狀況較好，但一定程度上存在風(fēng)險（輕警），應(yīng)給予適當(dāng)?shù)年P(guān)注；在基準(zhǔn)值的20%～60%，企業(yè)處于危險狀態(tài)（中警），企業(yè)應(yīng)引起警惕，采取控制措施，防止進(jìn)一步惡化；在基準(zhǔn)值的20%以下，企業(yè)處境很危險（重警），應(yīng)及時采取措施進(jìn)行糾正。

根據(jù)上面的指標(biāo)分析預(yù)警做出如下判斷：顯然，某公司處于很大的財務(wù)風(fēng)險中。銷售能力嚴(yán)重下降，產(chǎn)品積壓；資產(chǎn)的盈利能力急劇下降，出現(xiàn)了很大的負(fù)數(shù)；公司可能會因為沒有足夠的現(xiàn)金，面臨短期流動負(fù)債難以償還的危險；公司的資產(chǎn)負(fù)債比例較為合理。

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作者簡介：王素芳（1978- ），女，浙江省淳安縣供電局會計師，研究方向：電力企業(yè)財務(wù)、審計。