摘要:隨著經(jīng)濟(jì)全球化發(fā)展,企業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境發(fā)生急劇變化,企業(yè)將面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)更加多樣化和復(fù)雜化,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的危害性日益凸顯。本文重點(diǎn)分析企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的咸因,進(jìn)而采取積極對(duì)策,做好企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)、防范工作,以最大限度地降低企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)各環(huán)節(jié)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

關(guān)鍵詞:企業(yè);風(fēng)險(xiǎn)管理

中圖分類號(hào):F275文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A 文章編號(hào):1009-8631(2009)12-0043-02

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指公司財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)不合理、融資不當(dāng)使公司可能喪失償債能力而導(dǎo)致投資者預(yù)期收益下降的風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)和收益并存,企業(yè)作為市場(chǎng)的主體,要參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng),必然要面對(duì)風(fēng)險(xiǎn),因此,在日常的經(jīng)營(yíng)中,通過對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)、衡量和分析,并以最小的成本達(dá)到最大安全保障,即進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)防范就顯得尤為重要。我認(rèn)為應(yīng)考慮以下幾個(gè)方面:

一、識(shí)別財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的征兆

1、從企業(yè)財(cái)務(wù)狀況辨別財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

1.1企業(yè)銷售業(yè)績(jī)下降。銷售量的下降會(huì)帶來嚴(yán)重的財(cái)務(wù)問題,尤其是非預(yù)期的下降。管理人員應(yīng)根據(jù)企業(yè)具體情況,掌握存貨與銷售比率的一般標(biāo)準(zhǔn),如果當(dāng)月比率高于這個(gè)標(biāo)準(zhǔn),都可能是企業(yè)財(cái)務(wù)問題的早期征兆,必須通過調(diào)整產(chǎn)品價(jià)格、結(jié)構(gòu)或加強(qiáng)促銷等手段增加銷售。

1.2平均收賬周期延長(zhǎng)。資金像血液一樣,在企業(yè)的各個(gè)生產(chǎn)環(huán)節(jié)循環(huán),如果企業(yè)缺少資金,輕則“供血不足”,協(xié)調(diào)能力和爆發(fā)力降低,重則“奄奄待斃”,隨時(shí)都有破產(chǎn)的可能。由于資金周轉(zhuǎn)不良而造成的破產(chǎn),倒閉,在現(xiàn)實(shí)生活中比比皆是。當(dāng)企業(yè)的現(xiàn)金余額由于客戶遲緩付款而逐漸消失時(shí),財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)已悄悄來臨。

1.3企業(yè)規(guī)模過度擴(kuò)張。企業(yè)的資金規(guī)模和運(yùn)營(yíng)狀況是制約企業(yè)規(guī)模擴(kuò)張的關(guān)鍵因素,盲目的擴(kuò)大規(guī)模和大舉收購(gòu)其他企業(yè),尤其是涉及許多不同領(lǐng)域的并購(gòu),會(huì)使企業(yè)在短時(shí)間內(nèi)“大量失血”,在“造血功能不足”的情況下,可能使企業(yè)因負(fù)擔(dān)過重,支付能力下降而破產(chǎn)。國(guó)內(nèi)知名品牌“五谷道場(chǎng)”,就是因?yàn)閿U(kuò)張速度過快,造成資金鏈斷裂被推到法院查封的浪尖,背后卻是其控股方——中旺集團(tuán)因急速擴(kuò)張而陷入嚴(yán)重財(cái)務(wù)危機(jī)的連帶效應(yīng)。因而,對(duì)于大舉并購(gòu)企業(yè)或資產(chǎn)的行為,要能夠透過繁華的表象發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的征兆。

1.4過度依賴外部資金。如貸款及占有各項(xiàng)暫收應(yīng)付款項(xiàng),這些資金的注入,會(huì)緩解企業(yè)支付壓力,并在表面上呈現(xiàn)一種“氣血兩旺”的虛假態(tài)勢(shì),這種表象,容易使銀行和其他投資者對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況產(chǎn)生誤解,也容易使企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人喪失對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的警惕。因?yàn)?在缺乏嚴(yán)密的財(cái)務(wù)預(yù)算與管理下,較大幅度增加貸款只能說明該企業(yè)資金周轉(zhuǎn)失調(diào)或盈利能力低下。

1.5對(duì)外擔(dān)保企業(yè)出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)異常。如自然災(zāi)害、巨額虧損等,都將直接增加本企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

2、從企業(yè)收益狀況辨別財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)收益分為三個(gè)層次:一是經(jīng)營(yíng)收益,即營(yíng)業(yè)收入扣除經(jīng)營(yíng)成本、管理費(fèi)用、銷售費(fèi)用、銷售稅金及附加;二是經(jīng)常收益,即營(yíng)業(yè)收益扣除財(cái)務(wù)費(fèi)用;三是期間收益,即經(jīng)常收益與營(yíng)業(yè)外收支凈額的合計(jì)。下面就以這三個(gè)指標(biāo)為基礎(chǔ)進(jìn)行分析。

2.1各項(xiàng)收益均為盈利,且經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)大于0,說明企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況良好。

2.2經(jīng)營(yíng)收益、經(jīng)常收益均為盈利,但期間損益為虧損,可能出現(xiàn)了災(zāi)害及出售資產(chǎn)損失等,問題不太嚴(yán)重的情況下仍然可以正常經(jīng)營(yíng)。

2.3經(jīng)營(yíng)收益為盈利,但經(jīng)常收益為虧損,說明企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)不合理,負(fù)債比例高,利息負(fù)擔(dān)重。

2.4經(jīng)營(yíng)收益出現(xiàn)虧損,說明企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)很大。即使期間收益為盈利,也可能是由于出售土地等偶發(fā)事件所形成凈資產(chǎn)增加。

3、從企業(yè)資本結(jié)構(gòu)辨別財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

企業(yè)資本結(jié)構(gòu)分為三種類型,下面一一進(jìn)行分析:

3.1第一類,正常的資本結(jié)構(gòu)。表現(xiàn)為流動(dòng)資產(chǎn)的購(gòu)置大部分由流動(dòng)負(fù)債籌集,小部分由長(zhǎng)期負(fù)債籌集,固定資產(chǎn)由長(zhǎng)期自有資金和大部分長(zhǎng)期負(fù)債籌集。

3.2第二類,出現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的資本結(jié)構(gòu)。表現(xiàn)為企業(yè)利潤(rùn)出現(xiàn)虧損,總資本中自有資本比重下降,固定資產(chǎn)購(gòu)置來源為流動(dòng)資產(chǎn)等。

3.3第三類,嚴(yán)重財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。表現(xiàn)為出現(xiàn)嚴(yán)重虧損,虧損侵蝕了全部自有資本,而且也吃掉了負(fù)債一部分,資不抵債。資金鏈出現(xiàn)斷裂,生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)困難。

二、加強(qiáng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理,有效預(yù)防財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)處理不當(dāng)是產(chǎn)生財(cái)務(wù)危機(jī)的根本原因,同時(shí),財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)具有不可避免性,因此,加強(qiáng)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理,建立和完善財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)顯得尤為重要。

1、必須編制現(xiàn)金流量預(yù)算。企業(yè)現(xiàn)金流量預(yù)算的編制,是財(cái)務(wù)管理工作中特別重要的一環(huán),準(zhǔn)確的現(xiàn)金流量預(yù)算,可以為企業(yè)提供預(yù)警信號(hào),避免企業(yè)的盲目擴(kuò)張和寅吃卯糧。

編制現(xiàn)金流量預(yù)算的方法有很多種,但基本步驟應(yīng)包括:根據(jù)企業(yè)現(xiàn)狀,預(yù)期未來財(cái)務(wù)狀況、收益等;編制投資計(jì)劃等,以數(shù)量化形式加以表達(dá);建立企業(yè)全面預(yù)算,預(yù)測(cè)未來現(xiàn)金收支的狀況;以周、月、季、半年及一年為期,建立滾動(dòng)式現(xiàn)金流量預(yù)算。

2、建立財(cái)務(wù)指標(biāo)分析體系。獲利是企業(yè)經(jīng)營(yíng)最終目標(biāo),也是企業(yè)生存與發(fā)展的前提。因此,利用獲利能力、償債能力、經(jīng)濟(jì)效率、發(fā)展?jié)摿χ笜?biāo)等最具有代表性的指標(biāo),對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況進(jìn)行分析,可以有效避免財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

例如:對(duì)償債能力的分析,有流動(dòng)比率和資產(chǎn)負(fù)債率。如果流動(dòng)比率過高,會(huì)使流動(dòng)資金喪失再投資機(jī)會(huì),一股生產(chǎn)性企業(yè)最佳為2左右,資產(chǎn)負(fù)債率一般為40—60%,在投資報(bào)酬率大于借款利率時(shí),借款越多,盈利越多,同時(shí)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大。因此,要權(quán)衡舉債經(jīng)營(yíng)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)來確定債務(wù)比率,應(yīng)將負(fù)債經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)收益率與債務(wù)資本成本率進(jìn)行對(duì)比,只有前者大于后者,才能保證本息到期歸還,實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)杠桿收益;同時(shí)還要考慮債務(wù)清償能力,即企業(yè)擁有現(xiàn)金多少或其資產(chǎn)變現(xiàn)能力強(qiáng)弱、債務(wù)資本在各項(xiàng)目之間配置合理程度等。

3、結(jié)合實(shí)際采取適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)策略。在建立了風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系后,企業(yè)應(yīng)注重對(duì)風(fēng)險(xiǎn)信號(hào)的監(jiān)測(cè),如出現(xiàn)產(chǎn)品積壓,質(zhì)量下降,應(yīng)收帳款增加,利潤(rùn)降低等信號(hào),要根據(jù)其形成原因及過程,采用回避風(fēng)險(xiǎn)、控制風(fēng)險(xiǎn)、接受風(fēng)險(xiǎn)或分散風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)策略,降低風(fēng)險(xiǎn)危害程度。

4、重點(diǎn)加強(qiáng)應(yīng)收賬款的風(fēng)險(xiǎn)管理。平均收賬周期延長(zhǎng)是造成資金回收風(fēng)險(xiǎn)的重要方面,企業(yè)必須加速存貨和應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率,以保持良好資產(chǎn)流動(dòng)性。因此,要做到以下幾個(gè)方面:①建立穩(wěn)定的信用政策;②確定客戶的資信等級(jí),評(píng)估企業(yè)的償債能力;③確定合理的應(yīng)收賬款比例;④建立銷售目標(biāo)責(zé)任制。

5、防范對(duì)外擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)作為市場(chǎng)的主體不可避免地要面臨為人擔(dān)保和被人擔(dān)保的問題。但由于我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)才剛剛起步,各種市場(chǎng)參與者間的信用建設(shè)還不完整。擔(dān)保作為一種或有負(fù)債就勢(shì)必存在著風(fēng)險(xiǎn)。因此,企業(yè)在進(jìn)行擔(dān)保行為時(shí)應(yīng)特別注意其風(fēng)險(xiǎn),建立相應(yīng)制度,嚴(yán)加考核監(jiān)督,謹(jǐn)慎決擇。

一般而言,若公司能確定知道未來的銷售量、應(yīng)收帳款回收情況和生產(chǎn)情況,它就可以將付款到期日與企業(yè)未來的現(xiàn)金流量對(duì)應(yīng)起來,這時(shí)企業(yè)不必持有多余的流動(dòng)資產(chǎn),也不必進(jìn)行不是絕對(duì)必要的長(zhǎng)期融資。若不能,企業(yè)就必須保持較大的安全邊際,增加流動(dòng)資產(chǎn)的水平(尤其是現(xiàn)金和有價(jià)證券),同時(shí)延長(zhǎng)融資的到期安排。需要強(qiáng)調(diào)的是,財(cái)務(wù)預(yù)算必須是主動(dòng)的,不是被動(dòng)的消極應(yīng)付。在進(jìn)行財(cái)務(wù)預(yù)算的時(shí)候,一方面要考慮到公司的業(yè)務(wù)情況來安排企業(yè)資金的使用,并在風(fēng)險(xiǎn)和收益之間作出選擇,同時(shí)結(jié)合企業(yè)的實(shí)際情況來安排企業(yè)的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。例如公司若沒有近期到期的負(fù)債,盈利狀況、現(xiàn)金流動(dòng)狀況較好,這時(shí)可以適當(dāng)提高公司的負(fù)債比率,這樣一方面可以降低企業(yè)的財(cái)務(wù)成本,另一方面可以利用財(cái)務(wù)杠桿的效用,提高凈資產(chǎn)收益率。若公司近期的負(fù)債即將到期的較多,則要特別注意現(xiàn)金流動(dòng)情況,在編制現(xiàn)金預(yù)算時(shí),減少一些可以延遲的支出,加強(qiáng)應(yīng)收帳款的回收,推遲大的固定資產(chǎn)開支,必要時(shí)還要考慮其他資產(chǎn)的變賣。

綜上所述,企業(yè)在經(jīng)營(yíng)管理中,要建立財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系,加強(qiáng)籌資、投資、資金回收及收益分配的風(fēng)險(xiǎn)管理,實(shí)現(xiàn)企業(yè)效益最大化。

作者簡(jiǎn)介:沈仲霞,現(xiàn)就職于西部建筑抗震勘察設(shè)計(jì)研究院。