歐明剛　李瑩琳

編譯者按：中小企業(yè)融資是一個(gè)世界性的難題，各國(guó)政府、國(guó)際機(jī)構(gòu)為此都作了很多的努力，而學(xué)界在這方面也做了很多的研究。2008年11月，世界銀行發(fā)表了其專家對(duì)全球銀行中小企業(yè)信貸的調(diào)查報(bào)告。本次接受問卷調(diào)查的銀行涉及45個(gè)國(guó)家的91家銀行，涉及的問題有56個(gè)，主要集中在銀行提供中小企業(yè)信貸的動(dòng)因、障礙、商業(yè)模式以及貸款實(shí)踐等方面，得出了一些很有價(jià)值的結(jié)論。為此我們編譯此報(bào)告，但愿我們能從本次調(diào)查的結(jié)論中獲得某些啟發(fā)。

銀行對(duì)中小企業(yè)融資的看法

不論銀行身處何地和銀行所有權(quán)性質(zhì)如何,大多數(shù)銀行(80%或更多)都認(rèn)為中小企業(yè)貸款業(yè)務(wù)有著廣闊和良好的前景。從動(dòng)力機(jī)制來看，中小企業(yè)貸款的盈利能力是銀行參與中小企業(yè)融資的最主要?jiǎng)右颉?1%的發(fā)達(dá)國(guó)家銀行和72%的發(fā)展中國(guó)家銀行持這種看法。當(dāng)然，不同所有制的銀行有一些差異,私營(yíng)銀行和外資銀行都把盈利能力視為其投資選擇的最主要因素，國(guó)有銀行并沒有將盈利能力視為絕對(duì)的投資動(dòng)因，只有47%的國(guó)有銀行將盈利能力列為最關(guān)鍵因素,而外資銀行和私人銀行的這一指標(biāo)分別為83%和75%。

雖然在開展中小企業(yè)信貸服務(wù)的動(dòng)因上不同的銀行基本觀點(diǎn)一致，但相比之下，銀行業(yè)對(duì)于中小企業(yè)融資的主要障礙則存在分歧。45%的發(fā)達(dá)國(guó)家銀行認(rèn)為最大的阻礙是競(jìng)爭(zhēng)，39%的發(fā)展中國(guó)家銀行將宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不穩(wěn)定性列為最大阻礙。令人驚訝的是，僅有8%的發(fā)展中國(guó)家銀行將法律和信用環(huán)境列為最主要的融資障礙。這說明，銀行可能會(huì)利用現(xiàn)有工具來繞開環(huán)境障礙進(jìn)行操作,從而較適應(yīng)現(xiàn)行的法律及信用環(huán)境。再次，所有權(quán)類型不同的銀行間也存在著差異，國(guó)有銀行認(rèn)為監(jiān)管以及經(jīng)濟(jì)環(huán)境是最主要的障礙,而外資銀行和國(guó)內(nèi)私營(yíng)銀行則認(rèn)為中小企業(yè)間的競(jìng)爭(zhēng)和宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境是最突出的障礙。

關(guān)于政府扶持對(duì)銀行中小企業(yè)融資的影響也被列入調(diào)查之中。在我們的樣本中，政府扶持體系對(duì)中小企業(yè)融資影響很大。在接受調(diào)查的銀行所涉及的45個(gè)國(guó)家中，7個(gè)發(fā)達(dá)國(guó)家中有6個(gè)國(guó)家、45個(gè)發(fā)展中國(guó)家中有32個(gè)國(guó)家都存在政府扶持體系。根據(jù)最近的研究顯示，無論在發(fā)達(dá)國(guó)家還是發(fā)展中國(guó)家，擔(dān)保計(jì)劃是政府最常用的中小企業(yè)融資支持方式。根據(jù)對(duì)此次樣本銀行的調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，有6個(gè)發(fā)達(dá)國(guó)家和28個(gè)發(fā)展中國(guó)家有擔(dān)保體系。在發(fā)展中國(guó)家，直接指令性信貸計(jì)劃是另一重要的政府支持手段。樣本中有24個(gè)發(fā)展中國(guó)家實(shí)施該項(xiàng)計(jì)劃。在發(fā)達(dá)國(guó)家，另一種常見的政府支持措施是貼息制度，在我們選取樣本的7個(gè)發(fā)達(dá)國(guó)家中有5個(gè)國(guó)家采用這種模式。利息補(bǔ)貼政策在發(fā)展中國(guó)家也是普遍存在的，有23個(gè)經(jīng)濟(jì)體采用這種模式。而放松監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的監(jiān)管補(bǔ)貼政策（如對(duì)中小企業(yè)貸款相應(yīng)降低資本充足性要求）則未被普遍采用，僅16個(gè)發(fā)展中國(guó)家和3個(gè)發(fā)達(dá)國(guó)家有這類措施。

總的來講，無論發(fā)達(dá)國(guó)家還是發(fā)展中國(guó)家的銀行都十分肯定政府支持對(duì)中小企業(yè)融資的積極促進(jìn)作用。在發(fā)展中國(guó)家，超過70%的銀行認(rèn)為，貼息、擔(dān)保體系和指令性信貸計(jì)劃對(duì)中小企業(yè)融資的影響是有益的。相比之下，監(jiān)管補(bǔ)貼政策則不太被認(rèn)可，只有47%的銀行認(rèn)為該措施是有積極影響的。而且，這類政策并不普遍，甚至在很多情況下被認(rèn)為是不合理的。其中，對(duì)擔(dān)保體系的作用非常認(rèn)同，盡管存在程度上的差異。

在解讀銀行對(duì)政府的扶持政策作出的評(píng)價(jià)時(shí)要特別小心。銀行可能對(duì)政府的一些政策持有積極贊賞的態(tài)度并表示這些計(jì)劃會(huì)產(chǎn)生重大的影響，即便這些政策可能并未使其公眾政策目標(biāo)受益。例如，如果一項(xiàng)政策使得銀行有利于向已有客戶提供成本更低且周期更長(zhǎng)的融資業(yè)務(wù)，從而穩(wěn)定銀行既有客戶的融資關(guān)系，那么銀行對(duì)這樣一項(xiàng)政策必然持積極的支持態(tài)度。然而，這項(xiàng)政策可能不利于那些過去沒有貸款經(jīng)歷的客戶，從而不利于實(shí)現(xiàn)擴(kuò)大中小企業(yè)融資的目標(biāo)。因此，對(duì)銀行給予政府政策的評(píng)價(jià)作出合理的判斷是一件很微妙的事，想要獲知一項(xiàng)政策真正的效果如何，就一定要進(jìn)行仔細(xì)分析并慎重采集數(shù)據(jù)。

監(jiān)管政策對(duì)中小銀行企業(yè)信貸也有積極的作用。調(diào)查表明，接近三分之二的銀行認(rèn)為對(duì)中小企業(yè)貸款的監(jiān)管要求是“適當(dāng)并且有益”的。類似的，多數(shù)銀行認(rèn)為審慎監(jiān)管政策對(duì)中小企業(yè)銀行融資有積極作用。這項(xiàng)有趣的調(diào)查結(jié)論與近年認(rèn)為資本充足性要求對(duì)中小企業(yè)貸款有不利影響的國(guó)別研究的結(jié)論正好相反。

獲得企業(yè)信用記錄對(duì)發(fā)展中國(guó)家的銀行顯得格外重要，三分之二的發(fā)展中國(guó)家銀行認(rèn)為該征信機(jī)構(gòu)的存在便利了中小企業(yè)信貸。而在發(fā)達(dá)國(guó)家，只有44%的銀行將這一指標(biāo)作為審批貸款的必要因素。與之類似的，相比本國(guó)銀行，外資銀行對(duì)獲取企業(yè)信用信息的作用更加重視。這些區(qū)別也許正反映了中小企業(yè)信息不透明和不規(guī)范的事實(shí)（例如，企業(yè)缺少正規(guī)的財(cái)務(wù)報(bào)表）對(duì)于發(fā)展中國(guó)家銀行和外資銀行更是大問題。外資銀行很難獲得當(dāng)?shù)亟杩钊说牡谝皇仲Y料，因此，可能更為廣泛地依賴征信機(jī)構(gòu)。

銀行為中小企業(yè)服務(wù)的運(yùn)營(yíng)模式

調(diào)查發(fā)現(xiàn)，超過60%的銀行有專門的中小企業(yè)業(yè)務(wù)部門。發(fā)達(dá)國(guó)家的銀行更傾向于將小型企業(yè)和中型企業(yè)區(qū)分開來。與私營(yíng)銀行和外資銀行相比，國(guó)有銀行成立中小企業(yè)業(yè)務(wù)部的相對(duì)較少。

61%的發(fā)展中國(guó)家銀行和70%的發(fā)達(dá)國(guó)家銀行針對(duì)中小企業(yè)的非貸款業(yè)務(wù)幾乎全部或主要由支行來進(jìn)行營(yíng)銷。與國(guó)有和外資銀行相比，國(guó)內(nèi)私營(yíng)銀行較少將非貸款業(yè)務(wù)下放到支行。只有大約50%的私營(yíng)銀行聲稱將非貸款產(chǎn)品的銷售下放到支行，而國(guó)有銀行和外資銀行的這一比例約為70%。

相對(duì)于銷售來說，銀行的放款審批、風(fēng)險(xiǎn)管理和不良貸款清收管理這些職能則更加集中化,發(fā)展中國(guó)家的這種情況更明顯。45%的發(fā)達(dá)國(guó)家銀行將小額貸款的審批權(quán)全部或大部分下放到了支行，但采用這種做法的發(fā)展中國(guó)家銀行卻只有19%。同樣的，40%的發(fā)達(dá)國(guó)家銀行的小額貸款業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)管理是由支行或主要由支行來操作的，但是只有8%的發(fā)展中國(guó)家銀行這樣做。相比之下，國(guó)有銀行更傾向于將貸款審批、風(fēng)險(xiǎn)管理以及不良貸款回收等權(quán)利集中在總行。

與中型企業(yè)相比，銀行對(duì)小型企業(yè)貸款更傾向于使用評(píng)分模型。如在發(fā)達(dá)國(guó)家，只有18%的銀行表示不使用評(píng)分機(jī)制審核小額貸款，而對(duì)中型企業(yè)的貸款審批則有45%的銀行不采用評(píng)分機(jī)制。在發(fā)展中國(guó)家的銀行中，這個(gè)比例更高，這并不奇怪，原因在于發(fā)展中國(guó)家的市場(chǎng)并不成熟，可用的信息有限。將不同所有權(quán)類型的銀行進(jìn)行比較，外資銀行對(duì)于中小額度的貸款比國(guó)內(nèi)的銀行更加傾向于使用評(píng)分機(jī)制。這或許反映出，外資銀行有更好的評(píng)分模型，或者由于他們與借款人的接觸較少，因此，他們更傾向于使用這種保持距離型的貸款方式(arms-length lending)。

但是評(píng)分機(jī)制主要被用于貸款決策的一種考慮因素而已。在發(fā)展中國(guó)家的銀行中，只有10%的銀行聲稱純粹依靠評(píng)分機(jī)制對(duì)小額貸款進(jìn)行審批，而7%的銀行憑借評(píng)分機(jī)制對(duì)中等規(guī)模的貸款進(jìn)行審批，而55%的銀行只是把評(píng)分機(jī)制作為決策的一個(gè)考慮要素。在發(fā)展中國(guó)家，82%的銀行表示評(píng)分僅被作為小型企業(yè)貸款的一項(xiàng)參考指標(biāo)，55%的銀行對(duì)評(píng)分機(jī)制在中型企業(yè)貸款中的作用也持有同樣的態(tài)度。而外資銀行在審批中小企業(yè)貸款時(shí)，要么完全以評(píng)分機(jī)制為貸款審批依據(jù)，要么完全不考慮這種評(píng)分機(jī)制。

在銀行評(píng)估貸款的一系列參考因素中，我們分別研究了銀行對(duì)中型企業(yè)和小型企業(yè)貸款所采用的標(biāo)準(zhǔn)，并將其與大企業(yè)貸款條件進(jìn)行對(duì)比。對(duì)所有企業(yè)來說，企業(yè)的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)是最重要的考慮因素，該項(xiàng)指標(biāo)對(duì)大型企業(yè)的作用（64%）要比小型企業(yè)（49%）更重要。后面依次是企業(yè)的信用記錄、企業(yè)所有者的個(gè)人特質(zhì)和貸款用途。

在仔細(xì)分析了影響小企業(yè)貸款的相關(guān)因素后，我們注意到發(fā)達(dá)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家的狀況有一些不同。對(duì)于發(fā)達(dá)國(guó)家銀行來說，貸款的規(guī)模是次重要的指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)（20%），而在發(fā)展中國(guó)家的銀行，企業(yè)信用記錄則被列為次重要因素（16%）。不同所有制的銀行也有一些標(biāo)準(zhǔn)上的差異。最顯而易見的是，外資銀行比國(guó)內(nèi)銀行更傾向于根據(jù)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)狀況來進(jìn)行貸款決策。58%的外資銀行認(rèn)為財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)是最重要的因素，而只有37%的私營(yíng)銀行這樣認(rèn)為。這是因?yàn)樗接秀y行更多地使用綜合的軟性因素對(duì)客戶進(jìn)行審查，而外資銀行更依賴于可量化的硬信息。

至少四分之三的銀行要求有擔(dān)保品，這對(duì)于大中小型企業(yè)的貸款沒有特別顯著的差別。然而，正如所料，由于發(fā)展中國(guó)家的信息和體制環(huán)境不是很健全，發(fā)展中國(guó)家銀行貸款的抵押比例要求要比發(fā)達(dá)國(guó)家銀行高得多。比較不同所有權(quán)類型的銀行，國(guó)有銀行更傾向于要求中型和大型企業(yè)貸款時(shí)提供擔(dān)保。所有的國(guó)有銀行都規(guī)定中型和大型企業(yè)貸款需要擔(dān)保，90%左右的私有銀行和外資銀行也這樣規(guī)定。

不管企業(yè)的規(guī)模如何，房地產(chǎn)是最易被接受的抵押擔(dān)保形式。接近40%的銀行把房地產(chǎn)列為企業(yè)融資最重要的抵押擔(dān)保形式?，F(xiàn)金和其他的流動(dòng)資產(chǎn)是次重要的擔(dān)保形式（約有22%的銀行把此項(xiàng)列為最重要形式），另一擔(dān)保形式是銀行或者個(gè)人提供擔(dān)保（10%～15%）。

將發(fā)達(dá)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家的銀行進(jìn)行比較，我們發(fā)現(xiàn)，和發(fā)展中國(guó)家相比，發(fā)達(dá)國(guó)家更多地把房地產(chǎn)列為最重要的貸款擔(dān)保方式，56%的發(fā)達(dá)國(guó)家銀行認(rèn)為房地產(chǎn)是小額貸款最重要的抵押擔(dān)保方式，在發(fā)展中國(guó)家這一指標(biāo)為37%。還有很多種類型的擔(dān)保被發(fā)展中國(guó)家列為重要的擔(dān)保形式。發(fā)達(dá)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家都將現(xiàn)金、流動(dòng)資產(chǎn)、銀行及個(gè)人擔(dān)保列為重要的擔(dān)保形式，而只有發(fā)展中國(guó)家的銀行（盡管所占比例不足15%）將土地和機(jī)器設(shè)備列為重要的抵押擔(dān)保品。

對(duì)于所有權(quán)類型不同的銀行來說，在認(rèn)定資產(chǎn)抵押的條件上有很多顯著的區(qū)別。外資銀行認(rèn)為房地產(chǎn)是最主要的抵押資產(chǎn)（54%的銀行將房地產(chǎn)排在首位），國(guó)內(nèi)私有銀行認(rèn)為現(xiàn)金和其他流動(dòng)性資產(chǎn)是最主要的抵押資產(chǎn)（33%）。國(guó)有銀行之間似乎對(duì)各種抵押擔(dān)保形式的重要性也存在一定的分歧。近四分之一的國(guó)有銀行分別把不動(dòng)產(chǎn)、土地、和設(shè)備視為最主要抵押資產(chǎn)。另外一方面，只有一小部分外資和國(guó)內(nèi)私有銀行認(rèn)為土地和設(shè)備資產(chǎn)抵押比較重要。

中小企業(yè)銀行融資現(xiàn)狀

盡管銀行普遍看好中小企業(yè)貸款，但在行動(dòng)上對(duì)中小企業(yè)貸款的并不多，這是一個(gè)很有意思的現(xiàn)象。相對(duì)于大企業(yè)而言，調(diào)查表現(xiàn)所有銀行對(duì)中小企業(yè)的貸款不多，中小企業(yè)貸款的違約風(fēng)險(xiǎn)也更高，貸款的費(fèi)用和利率也更高。平均而言，銀行向小型企業(yè)的貸款額僅占貸款總額的11%，而向中型企業(yè)的貸款額僅占貸款總額的13%，然而向大型企業(yè)貸款額占貸款總額的32%。平均而言，銀行向大型、中型和小型企業(yè)收取的費(fèi)用平均為0.76%、0.96%和1.11%。對(duì)中型企業(yè)和小型企業(yè)貸款的不良率分別為5.7%和7.4%，而大型企業(yè)貸款的不良率不到4%。

在對(duì)不同規(guī)模企業(yè)的融資特征上，發(fā)達(dá)國(guó)家與發(fā)展中國(guó)家有顯著的區(qū)別。與發(fā)達(dá)國(guó)家相比，發(fā)展中國(guó)家中小型企業(yè)貸款的比重、份額相對(duì)于貸款總額要低很多，但相應(yīng)的貸款費(fèi)用和貸款利率則要高很多。發(fā)展中國(guó)家小型企業(yè)貸款的比重只有2.48%，而發(fā)達(dá)國(guó)家這一比重為12.01%。從貸款費(fèi)用占貸款總額的占比數(shù)字來看，發(fā)展中國(guó)家是1.18％，而發(fā)達(dá)國(guó)家則是0.41％，最優(yōu)客戶的貸款利率在發(fā)展中國(guó)家是11.99%，而在發(fā)達(dá)國(guó)家僅為5.08%。中小企業(yè)融資特點(diǎn)隨著銀行所有權(quán)類型的不同也有一些不同，只不過這些不同與我們通過比較發(fā)達(dá)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家而發(fā)現(xiàn)的不同相比，就不那么明顯了?？磥恚谥行∑髽I(yè)貸款中，借貸環(huán)境比企業(yè)規(guī)模或銀行所有制性質(zhì)更為重要。

(作者單位：外交學(xué)院國(guó)際金融研究中心)