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中小企業(yè)民間融資探析

2009-05-31 08:03黃琳霖
合作經(jīng)濟(jì)與科技 2009年13期
關(guān)鍵詞:借款人金融機(jī)構(gòu)民間

黃琳霖

提要在世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)的影響下,我國(guó)中小企業(yè)的生存狀態(tài)更加嚴(yán)峻,資金鏈緊張、融資不暢的問(wèn)題更顯突出。本文分析中小企業(yè)融資特點(diǎn),從民間金融來(lái)探討中小企業(yè)融資問(wèn)題,并提出相關(guān)建議。旨在如何讓中小企業(yè)在當(dāng)前金融危機(jī)下渡過(guò)難關(guān),促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

關(guān)鍵詞:中小企業(yè)融資;民間金融

中圖分類號(hào):F275.1文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A

改革開放30年來(lái),我國(guó)中小企業(yè)發(fā)展迅速,在增加就業(yè)、擴(kuò)大出口、創(chuàng)造社會(huì)財(cái)富方面發(fā)揮了巨大的作用,極大地促進(jìn)了我國(guó)經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展。據(jù)統(tǒng)計(jì)資料顯示,目前我國(guó)中小企業(yè)約占企業(yè)總數(shù)的99%,產(chǎn)值占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的58%,出口創(chuàng)匯占68%,上繳稅收占48%,提供了75%的城鎮(zhèn)就業(yè)機(jī)會(huì)。2007年以來(lái),由于國(guó)內(nèi)不斷加大宏觀調(diào)控力度,貨幣政策由穩(wěn)健轉(zhuǎn)向從緊,人民幣不斷升值,以抑制過(guò)熱的經(jīng)濟(jì),國(guó)外又受到美國(guó)次貸危機(jī)影響,導(dǎo)致我國(guó)中小企業(yè)不斷受到?jīng)_擊。在內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境不利的情況下,中小企業(yè)生存問(wèn)題日益凸顯。2008年1~7月份,廣東有3,618家玩具出口企業(yè)退出市場(chǎng),占上年同期出口企業(yè)總數(shù)的77.8%。浙江省通過(guò)上半年多部委對(duì)省內(nèi)各地多行業(yè)的幾次調(diào)研,三度上書發(fā)改委、農(nóng)業(yè)部,提交題為“當(dāng)前中小企業(yè)生存環(huán)境亟待改善”的聯(lián)合報(bào)告。2008年8月份以來(lái),政府先后出臺(tái)多項(xiàng)舉措以應(yīng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)和中小企業(yè)發(fā)展問(wèn)題,從“商業(yè)銀行信貸額度調(diào)增”到“監(jiān)管部門要求商業(yè)銀行單列小企業(yè)信貸額度并單獨(dú)考核”,再到“中央財(cái)政六大扶植政策”,以及“下調(diào)貸款基準(zhǔn)利率和下調(diào)部分銀行的存款準(zhǔn)備金率”等等措施。盡管政府通過(guò)多種途徑來(lái)緩解金融危機(jī)下中小企業(yè)生存發(fā)展困境,但仍無(wú)法解決中小企業(yè)資金鏈緊張,融資不暢的問(wèn)題。

一、中小企業(yè)融資的特點(diǎn)

中小企業(yè)一般處于產(chǎn)業(yè)鏈的低端,缺乏市場(chǎng)和技術(shù)上的競(jìng)爭(zhēng)力,在具有高成長(zhǎng)性的同時(shí),也具有不確定性和不穩(wěn)定性,高出生率與高死亡率并存。中小企業(yè)由于資產(chǎn)規(guī)模小、財(cái)務(wù)信息不透明、經(jīng)營(yíng)上的不確定性、承受外部經(jīng)濟(jì)沖擊的能力弱等制約因素,形成了中小企業(yè)融資不同于大企業(yè)的一些特殊性:

1、中小企業(yè)融資依賴內(nèi)源融資。內(nèi)源性融資是企業(yè)主通過(guò)自身的積累或企業(yè)內(nèi)部利潤(rùn)的留存來(lái)獲取資金的融資方式。據(jù)IFC2004年的調(diào)查,我國(guó)民營(yíng)企業(yè)至少有63%的資金來(lái)源于內(nèi)源性融資。這是由于中小企業(yè)一般建立的時(shí)間短,缺乏外源融資所需的信用記錄和合格的財(cái)務(wù)報(bào)表,信用保證能力也差,難以得到外部投資者和銀行的信任,因此只能主要依靠企業(yè)主的出資和企業(yè)的內(nèi)部積累來(lái)滾動(dòng)發(fā)展。在企業(yè)創(chuàng)立初期,有限的外源融資主要來(lái)自親朋好友的借貸和天使融資等民間金融渠道。

2、中小企業(yè)外源融資依賴債務(wù)融資。在外源融資方式的選擇上,中小企業(yè)更加依賴債務(wù)融資,極少選擇在公開市場(chǎng)發(fā)行股票、債券和其他證券。這是因?yàn)椋孩僭诠_市場(chǎng)上發(fā)行股票等證券一般都有嚴(yán)格的入市規(guī)模和產(chǎn)業(yè)政策標(biāo)準(zhǔn),民營(yíng)中小企業(yè)由于受各種因素制約,與公司法規(guī)定的硬性條件相差甚遠(yuǎn);②雖有創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng),由于有限市場(chǎng)容量以及過(guò)高市場(chǎng)準(zhǔn)入條件、傭金成本和代理成本,使得中小企業(yè)望而卻步。目前為止,全國(guó)中小企業(yè)中只有273家上市;③在透明度要求很高的股票市場(chǎng)上,中小企業(yè)由于信息不透明,投資者在購(gòu)買其發(fā)行的股票時(shí)往往要求更高的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)作為補(bǔ)償,這可能導(dǎo)致中小企業(yè)所發(fā)行股票的市場(chǎng)價(jià)值被低估;④中小企業(yè)大多數(shù)屬于股權(quán)封閉的家族式企業(yè),向公眾發(fā)行股票會(huì)導(dǎo)致創(chuàng)業(yè)家族對(duì)企業(yè)控制權(quán)的稀釋乃至喪失,不到萬(wàn)不得已他們一般不愿意走這一步。而與在公開市場(chǎng)上發(fā)行股票和債券相比,中小企業(yè)向金融機(jī)構(gòu)的貸款不需要向社會(huì)公布的經(jīng)營(yíng)狀況和財(cái)務(wù)信息,也不會(huì)導(dǎo)致企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)的變動(dòng)。由于貸款的金額、利率和期限等合同條款是由借貸雙方談判決定的,而且往往可以通過(guò)事后再談判加以調(diào)整,因而它比規(guī)則嚴(yán)密的證券市場(chǎng)更易于滿足中小企業(yè)靈活多樣的融資需求。

3、中小企業(yè)更依賴民間金融渠道。基于中小企業(yè)經(jīng)濟(jì)靈活性強(qiáng)的特點(diǎn)所表現(xiàn)出的對(duì)資產(chǎn)快速周轉(zhuǎn)的要求,中小企業(yè)融資表現(xiàn)為額度小、頻率高和時(shí)間性強(qiáng)的特點(diǎn)。所以,與大企業(yè)相比,中小企業(yè)更加依賴企業(yè)之間的商業(yè)信用、設(shè)備租賃等來(lái)自非金融機(jī)構(gòu)的融資渠道以及民間的各種民間金融渠道。由于信息相對(duì)封閉,資產(chǎn)抵押能力弱等局限,中小企業(yè)從銀行等正規(guī)金融機(jī)構(gòu)獲得融資面臨較大的約束;加上向銀行申請(qǐng)貸款往往手續(xù)煩瑣,耗費(fèi)的時(shí)間長(zhǎng),難以滿足中小企業(yè)的融資時(shí)效性要求,特別是對(duì)季節(jié)性、應(yīng)急性資金的需求。這就迫使中小企業(yè)更多地求助于手續(xù)簡(jiǎn)便的商業(yè)信用和民間借貸等民間金融。雖然這些渠道的融資成本往往高于正規(guī)金融機(jī)構(gòu)的融資成本,但它們能更好地適應(yīng)中小企業(yè)的經(jīng)濟(jì)靈活性要求。

二、民間金融為中小企業(yè)融資的適宜性

在中小企業(yè)發(fā)展過(guò)程中,民間金融是其除正規(guī)金融之外的重要資金補(bǔ)足渠道。由于正規(guī)金融部門受到的約束和限制,導(dǎo)致對(duì)中小企業(yè)金融供給不足,使得中小企業(yè)對(duì)金融產(chǎn)品的超額需求溢出到民間金融市場(chǎng)。民間金融機(jī)構(gòu)在信息、擔(dān)保、交易成本等各方面具有正規(guī)金融不能比擬的相對(duì)優(yōu)勢(shì),因此其有能力供給部分金融產(chǎn)品以彌補(bǔ)正規(guī)金融對(duì)中小企業(yè)供給不足造成的缺口,在中小企業(yè)創(chuàng)立和發(fā)展過(guò)程中起著重要作用。民間金融在這次金融危機(jī)中緩解中小企業(yè)危機(jī)也發(fā)揮了不能替代的作用。民間金融與中小企業(yè)融資有著天生的相合性:

1、信息優(yōu)勢(shì)。民間金融組織的信息優(yōu)勢(shì)反映在貸款人對(duì)借款人還款能力的甄別上。民間金融市場(chǎng)上的貸款人對(duì)借款人的資信、收入狀況、還款能力等相對(duì)比較了解,避免或減少了信息不對(duì)稱及其伴隨的問(wèn)題。民間金融機(jī)構(gòu)的信息優(yōu)勢(shì)還反映在它對(duì)貸款的監(jiān)督過(guò)程中。由于地域、職業(yè)和血緣等原因,民間信貸市場(chǎng)上的借貸雙方保持相對(duì)頻繁的接觸,不用費(fèi)力去了解借款人的信息,這種信息上的便利導(dǎo)致貸款人能夠較為及時(shí)地把握貸款按時(shí)足額歸還的可能性,并采取相應(yīng)的行動(dòng)。

2、擔(dān)保優(yōu)勢(shì)。民間金融組織關(guān)于擔(dān)保的靈活安排緩解了中小企業(yè)面臨的擔(dān)保約束。首先,許多在正規(guī)金融市場(chǎng)上不能作為擔(dān)保的東西在民間金融市場(chǎng)中可以作為擔(dān)保。例如房產(chǎn)、土地等,這類物品或者因?yàn)檎畹囊?guī)定不可以當(dāng)作擔(dān)保品,或者因?yàn)檎?guī)金融機(jī)構(gòu)認(rèn)為管理和處置成本較高或者物品實(shí)際價(jià)值低而不愿意將之作為擔(dān)保品。但是,在民間金融市場(chǎng)上,借貸雙方能夠繞過(guò)政府法律法規(guī)以及金融機(jī)構(gòu)關(guān)于最小交易數(shù)額的限制。由于借貸雙方居住的地域相近并且接觸較多,因此擔(dān)保品的管理和處置成本相對(duì)較低,不被正規(guī)金融機(jī)構(gòu)當(dāng)作擔(dān)保品的財(cái)物仍可作為擔(dān)保品;其次,關(guān)聯(lián)契約實(shí)質(zhì)上也是一種擔(dān)保。關(guān)聯(lián)契約是民間信貸市場(chǎng)上比較常見的現(xiàn)象,借款人和貸款人之間除了在信貸市場(chǎng)上存在借貸關(guān)系外,還在其他市場(chǎng)上,如商品市場(chǎng)上存在交易關(guān)系,因此雙方在簽訂信貸契約時(shí)還把其他市場(chǎng)的交易情況附加到里面。這種存在于信貸市場(chǎng)之外的交易關(guān)系,不僅為貸款人提供了關(guān)于借款人資信、還款能力的信息,事實(shí)上也是一種擔(dān)保。它增加了借款人違約的成本,使得貸款人能夠?qū)杩钊吮3忠欢ǖ目刂屏Γ訌?qiáng)了對(duì)借款人正確使用貸款以及履行還款義務(wù)的激勵(lì);再次,在民間金融市場(chǎng)上,還存在一種社會(huì)擔(dān)保機(jī)制,或稱隱性擔(dān)保機(jī)制。民間金融市場(chǎng)上的借貸雙方不僅有信用關(guān)系,還處于一定的社會(huì)聯(lián)系中。在一定意義上,這種社會(huì)聯(lián)系也是一種無(wú)形的資源,它能夠給當(dāng)事人帶來(lái)一定的物質(zhì)或精神收益。這種社會(huì)聯(lián)系一旦和借款人的還款行為掛鉤,就成為一種無(wú)形的擔(dān)保。如果借款人及時(shí)足額的還款,這種社會(huì)聯(lián)系就能夠得到很好的維持。一旦借款人違約,則這種聯(lián)系被破壞,其帶來(lái)的損失可能會(huì)抵消違約帶來(lái)的收益。社會(huì)擔(dān)保機(jī)制的存在,使貸款人在經(jīng)濟(jì)制裁之外還增加了其他制裁方式,從而對(duì)借款人的行為構(gòu)成約束。

3、交易成本優(yōu)勢(shì)。中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)決定了其融資具有需求急、頻率高、規(guī)模小的特點(diǎn),這都要求金融機(jī)構(gòu)的運(yùn)行必須是低成本的。首先,民間金融機(jī)構(gòu)的操作比較簡(jiǎn)便,合同的內(nèi)容簡(jiǎn)單而實(shí)用,對(duì)參與者的素質(zhì)要求也不是很高。而正規(guī)金融機(jī)構(gòu)往往要有復(fù)雜而漫長(zhǎng)的運(yùn)作程序,操作難度比較大,這些都不能滿足中小企業(yè)融資時(shí)間性強(qiáng)的特點(diǎn),并需要高昂的交易費(fèi)用;其次,雖然民間金融機(jī)構(gòu)的組織和運(yùn)轉(zhuǎn)也需要花費(fèi)一定的時(shí)間和精力,但是經(jīng)濟(jì)落后地區(qū)時(shí)間和精力的機(jī)會(huì)成本也較低,這進(jìn)一步降低了民間金融機(jī)構(gòu)的交易成本;再次,民間金融機(jī)構(gòu)本身具有小巧靈活的特點(diǎn),以及根據(jù)實(shí)際情況進(jìn)行的種種創(chuàng)新,也節(jié)省了交易成本。此外,借貸雙方還可以就貸款的歸還期限、利率、歸還的方式等進(jìn)行創(chuàng)新和變通。相反,正規(guī)金融機(jī)構(gòu)在相關(guān)領(lǐng)域的創(chuàng)新卻往往因?yàn)楦鞣N各樣的管制而發(fā)生扭曲,導(dǎo)致交易成本的上升;最后,民間金融契約的執(zhí)行常常通過(guò)社區(qū)法則得以實(shí)現(xiàn),從而避免了通過(guò)正規(guī)法律途徑進(jìn)行訴訟所需的高昂費(fèi)用。

三、中小企業(yè)民間融資建議

民間金融已成為中小企業(yè)融資的重要渠道,成為除正規(guī)金融外對(duì)中小企業(yè)融資的重要補(bǔ)充。要解決中小企業(yè)融資難問(wèn)題,特別是在當(dāng)前金融危機(jī)下緩解中小企業(yè)資金鏈緊張,政府需要健全和規(guī)范正規(guī)金融體系外,對(duì)民間金融市場(chǎng)也要加以積極引導(dǎo)和發(fā)展,以改善中小企業(yè)融資環(huán)境。

1、界定合法民間融資行為范圍。雖然我國(guó)民間融資一直保持著旺盛的生命力,但由于民間融資的自發(fā)性、隱蔽性和復(fù)雜性,過(guò)去政府對(duì)其主要是采取抑制政策,使得民間融資行為難以得到法律的保護(hù),突出表現(xiàn)為民間融資行為與非法集資的界限不明。政府應(yīng)當(dāng)盡快出臺(tái)類似《民間融資法》的相關(guān)法律法規(guī),明確界定合法民間融資與非法集資的邊界條件,讓民間融資在法律允許的范圍內(nèi)健康發(fā)展,并受到國(guó)家法律的保護(hù)。同時(shí),對(duì)于非法集資等違法行為,例如高利貸、金融投機(jī)、金融詐騙和洗錢等,則應(yīng)當(dāng)嚴(yán)厲打擊。2008年11月央行起草《放貸人條例》草案已提交國(guó)務(wù)院法制辦,對(duì)一部分已經(jīng)存在并擁有較多資金的民間金融機(jī)構(gòu)松綁,使得民間借貸行為合法化邁出重要一步。

2、大力發(fā)展面向中小企業(yè)的中小金融機(jī)構(gòu)。中小金融機(jī)構(gòu)由于委托管理層次少,與企業(yè)地域聯(lián)系密切,熟悉企業(yè)自信與經(jīng)營(yíng)狀況等特點(diǎn),決策迅速,容易監(jiān)督,能有效避免信息不對(duì)稱所帶來(lái)的逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn),因而非常適合為中小企業(yè)服務(wù)。深受金融危機(jī)影響的浙江省,積極推進(jìn)在重點(diǎn)地區(qū)成立小額貸款公司。例如溫州瑞豐小額貸款股份有限公司在開業(yè)后的一個(gè)月內(nèi)發(fā)放貸款6,400萬(wàn)元。此外,在扶持中小金融機(jī)構(gòu)的政策上,應(yīng)該努力為中小金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)發(fā)展?fàn)I造一個(gè)機(jī)會(huì)均等的、公平競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)環(huán)境。在貨幣信貸政策和稅收政策上給予一定的優(yōu)惠。中小金融機(jī)構(gòu)由于缺乏國(guó)家信譽(yù)作為保證,同時(shí)其資金實(shí)力弱,市場(chǎng)份額小,服務(wù)的對(duì)象主要又是中小企業(yè),因此政策方面理應(yīng)予以一定的優(yōu)惠。

3、加快金融監(jiān)管制度創(chuàng)新,控制融資風(fēng)險(xiǎn)。民間融資在資金規(guī)模大小、業(yè)務(wù)范圍、市場(chǎng)定位、財(cái)務(wù)狀況和資質(zhì)高低等方面均存在巨大差異,因此金融監(jiān)管部門應(yīng)當(dāng)確立合適的標(biāo)準(zhǔn)劃分成不同的類別,然后將這些民間融資行為有針對(duì)性地實(shí)施分類監(jiān)管。一方面要完善金融市場(chǎng)準(zhǔn)入規(guī)則,鼓勵(lì)建立合法的民間融資機(jī)構(gòu),并對(duì)其資金來(lái)源、經(jīng)營(yíng)者素質(zhì)、公司治理結(jié)構(gòu)是否完善等方面予以明確規(guī)定;另一方面對(duì)于自發(fā)的民間融資行為,應(yīng)以政策引導(dǎo)和規(guī)范,通過(guò)相應(yīng)的民事法規(guī)來(lái)約束,對(duì)其中的違規(guī)行為和不穩(wěn)定因素加以規(guī)范。通過(guò)金融監(jiān)管制度的完善與創(chuàng)新,加強(qiáng)民間融資行為的監(jiān)管,降低中小企業(yè)民間融資的融資風(fēng)險(xiǎn)。

中小企業(yè)外部融資環(huán)境需要改善和規(guī)范以外,還要提高中小企業(yè)自身的素質(zhì)和經(jīng)營(yíng)能力,完善企業(yè)內(nèi)部融資環(huán)境。一方面完善企業(yè)治理結(jié)構(gòu),增強(qiáng)企業(yè)融資能力。許多中小企業(yè)融資困難往往是由于管理不規(guī)范,財(cái)務(wù)制度不健全,信息不真實(shí),融資渠道狹窄等因素造成的。因此,中小企業(yè)首先應(yīng)當(dāng)通過(guò)完善企業(yè)治理結(jié)構(gòu)、健全企業(yè)的各項(xiàng)規(guī)章制度,增強(qiáng)企業(yè)信用意識(shí),保證對(duì)外信息的真實(shí)性等措施。來(lái)改善中小企業(yè)自身的融資條件以贏得銀行等金融機(jī)構(gòu)的支持。地方政府也應(yīng)當(dāng)支持信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)積極拓展業(yè)務(wù),為中小企業(yè)融資創(chuàng)造條件、提供服務(wù),可以鼓勵(lì)中小企業(yè)以入股方式吸收民間閑散資金,拓寬民間融資渠道;另一方面提高企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力,建立市場(chǎng)信用。在當(dāng)前金融危機(jī)環(huán)境下,企業(yè)切不可盲目地投資擴(kuò)張,在項(xiàng)目投資前應(yīng)進(jìn)行認(rèn)真的市場(chǎng)調(diào)查和分析,多考慮不利的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)局面,認(rèn)真分析自己的競(jìng)爭(zhēng)力,懂得節(jié)制和約束自己的行為。找準(zhǔn)企業(yè)產(chǎn)品的市場(chǎng)定位,及時(shí)調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu),不斷提高核心競(jìng)爭(zhēng)力。

融資難問(wèn)題一直困擾著我國(guó)的中小企業(yè),制約其生存和發(fā)展,有效地解決中小企業(yè)融資難問(wèn)題,既有利于中小企業(yè)在當(dāng)前金融危機(jī)下渡過(guò)難關(guān),同時(shí)大大促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展,符合全國(guó)經(jīng)濟(jì)保增長(zhǎng)的政策。本文從中小企業(yè)融資特點(diǎn)和民間融資對(duì)中小企業(yè)融資的適宜性方面進(jìn)行討論,可以看到民間金融以其自身的特點(diǎn)和優(yōu)勢(shì)在一定程度上能促進(jìn)企業(yè)資金流轉(zhuǎn)、減輕企業(yè)融資難的現(xiàn)狀,它是中小企業(yè)外源融資的重要來(lái)源。因此,政府應(yīng)大力改善民間金融,引導(dǎo)其走向規(guī)范,使民間金融與正規(guī)金融機(jī)構(gòu)和諧發(fā)展,取長(zhǎng)補(bǔ)短,共同促進(jìn)中小企業(yè)的發(fā)展和我國(guó)的經(jīng)濟(jì)建設(shè)。

(作者單位:安徽大學(xué)工商管理學(xué)院)

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