張　倩　張　薇

提要上市公司業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系在制定公司戰(zhàn)略計(jì)劃、評(píng)價(jià)組織目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)和經(jīng)理人員激勵(lì)等方面起到關(guān)鍵作用，但如何對(duì)上市公司的業(yè)績(jī)進(jìn)行評(píng)價(jià)是眾多利益相關(guān)者關(guān)注的問(wèn)題。本文主要對(duì)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系的相關(guān)問(wèn)題進(jìn)行闡述。

關(guān)鍵詞：上市公司；業(yè)績(jī)；評(píng)價(jià)指標(biāo)

中圖分類號(hào)：F27文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

上市公司的業(yè)績(jī)是投資者、債權(quán)人及管理層共同關(guān)注的問(wèn)題，業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)是上市公司管理體制必不可少的一環(huán)。業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)作為上市公司財(cái)務(wù)管理體制的控制要素所起的作用是其他控制要素?zé)o法替代的。

一、業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)體系模式分析

1、以財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)指標(biāo)為主體的模式。傳統(tǒng)的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)系統(tǒng)建立在會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上，主要以財(cái)務(wù)指標(biāo)（如利潤(rùn)、投資回報(bào)率等）為主，它能綜合地反映公司的業(yè)績(jī)，并與營(yíng)利組織的主要目標(biāo)直接聯(lián)系，故容易為公司管理者和股東接受。這種將財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)作為管理業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的方法體系，就上市公司而言，較適合于分權(quán)狀況下資本運(yùn)作型的控股母公司對(duì)其投資子公司的評(píng)價(jià)。它注重結(jié)果而非過(guò)程，將分權(quán)作為對(duì)管理者委托財(cái)產(chǎn)責(zé)任的基礎(chǔ)，而且資本運(yùn)作型控股母公司，很大程度上不注重對(duì)子公司的長(zhǎng)期擁有，它視投資機(jī)會(huì)與資本市場(chǎng)運(yùn)作效率，在資產(chǎn)價(jià)值被市場(chǎng)高估的情況下將子公司出售，可以取得很高的投資收益。但是財(cái)務(wù)指標(biāo)也有不足之處。它本身并不能揭示業(yè)績(jī)的動(dòng)因或業(yè)績(jī)改善的關(guān)鍵因素。而且，財(cái)務(wù)指標(biāo)主要是偏重于公司內(nèi)部評(píng)價(jià)，忽視了對(duì)外部環(huán)境，例如客戶、市場(chǎng)等方面。

2、以非財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)指標(biāo)為主體的模式。以非財(cái)務(wù)指標(biāo)作為業(yè)績(jī)考核的主要方面，是因?yàn)樨?cái)務(wù)指標(biāo)只是事后的考核從而無(wú)法在事中或事前防范經(jīng)營(yíng)不善風(fēng)險(xiǎn)等。從公司成長(zhǎng)性看，公司的可持續(xù)發(fā)展不僅體現(xiàn)在短期的盈利，更應(yīng)體現(xiàn)在經(jīng)營(yíng)獲得收益的穩(wěn)定與長(zhǎng)期增長(zhǎng)，因此公司必須注重市場(chǎng)的開(kāi)拓、內(nèi)部管理的有序、激勵(lì)員工的積極性等。由于財(cái)務(wù)指標(biāo)是事后結(jié)果，等到事后評(píng)價(jià)結(jié)果發(fā)現(xiàn)問(wèn)題已無(wú)助于問(wèn)題的解決了，因此從公司經(jīng)營(yíng)角度必須加強(qiáng)對(duì)事中過(guò)程的考核與評(píng)價(jià)，從而建立起事中過(guò)程評(píng)價(jià)機(jī)制。事中過(guò)程評(píng)價(jià)機(jī)制的落腳點(diǎn)不在與財(cái)務(wù)上，而在于經(jīng)營(yíng)與作業(yè)上，因此從作業(yè)過(guò)程來(lái)看待，評(píng)價(jià)管理者的管理業(yè)績(jī)是強(qiáng)化非財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的主要理由。單純地以非財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)來(lái)評(píng)價(jià)管理者的績(jī)效是很少的，它很少以獨(dú)立的方式存在，除非是企業(yè)中層對(duì)更低層管理者的評(píng)價(jià)。

3、以財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)指標(biāo)與非財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)指標(biāo)相結(jié)合的模式。不僅強(qiáng)調(diào)對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)的考核，同時(shí)也注重對(duì)非財(cái)務(wù)指標(biāo)的考核，這既適應(yīng)現(xiàn)代市場(chǎng)發(fā)展的需要，更適應(yīng)股東或高層管理者對(duì)中底層管理者業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的需要，因而成為現(xiàn)代企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的主流。它以西方管理會(huì)計(jì)中平衡計(jì)分卡最為突出，平衡記分卡彌補(bǔ)了財(cái)務(wù)指標(biāo)的不足，它通過(guò)財(cái)務(wù)、客戶、內(nèi)部經(jīng)營(yíng)、學(xué)習(xí)與成長(zhǎng)等方面，做到了財(cái)務(wù)指標(biāo)和非財(cái)務(wù)指標(biāo)的有機(jī)結(jié)合，揭示了公司內(nèi)部和外部之間、財(cái)務(wù)結(jié)果和這些結(jié)果的執(zhí)行動(dòng)因之間的關(guān)系。它適應(yīng)母子公司框架下母公司對(duì)子公司經(jīng)營(yíng)者的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)，也適用于子公司對(duì)其下屬管理者的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)，同樣還適用于總公司對(duì)分公司或分部的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)。

二、業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)的質(zhì)量要求

1、業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)要反映企業(yè)的戰(zhàn)略關(guān)注點(diǎn)。當(dāng)今，我國(guó)企業(yè)面臨的內(nèi)外部環(huán)境都發(fā)生著巨大的變化，使得企業(yè)僅靠原本簡(jiǎn)單的推斷式的管理難以保證自身的生存和發(fā)展，而必須對(duì)新的環(huán)境進(jìn)行深入分析，從而做出新的響應(yīng)，因此推行戰(zhàn)略管理是我國(guó)企業(yè)的一種必然選擇。在戰(zhàn)略管理中，經(jīng)營(yíng)者首先需要確立企業(yè)的長(zhǎng)期目標(biāo)，在綜合分析所有內(nèi)外部相關(guān)因素的基礎(chǔ)上，制定達(dá)到目標(biāo)的戰(zhàn)略，并且執(zhí)行和控制整個(gè)戰(zhàn)略的實(shí)施過(guò)程。經(jīng)營(yíng)者在戰(zhàn)略管理中的重要地位決定了企業(yè)對(duì)于經(jīng)營(yíng)者的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)理應(yīng)與戰(zhàn)略管理緊密結(jié)合，作為業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)重要要素的評(píng)價(jià)指標(biāo)理應(yīng)反映企業(yè)戰(zhàn)略關(guān)注點(diǎn)，這樣才能將滿足利益相關(guān)者利益要求的企業(yè)戰(zhàn)略傳達(dá)給經(jīng)營(yíng)者，并且使經(jīng)營(yíng)者和利益相關(guān)者以戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)來(lái)獲取各自所期望的利益。

2、業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)要客觀公正地反映經(jīng)營(yíng)者業(yè)績(jī)。業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)是否客觀公正地反映經(jīng)營(yíng)者業(yè)績(jī)，即我們所說(shuō)的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)是否存在“噪音”，如果指標(biāo)不能客觀公正地反映業(yè)績(jī)，則稱存在“噪音”。一般，指標(biāo)的“噪音”來(lái)源于兩方面：一是由于所有者與經(jīng)營(yíng)者之間存在信息上的不對(duì)稱，評(píng)價(jià)指標(biāo)完成值的高低易受經(jīng)營(yíng)者主觀操縱；二是由于企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果往往受企業(yè)內(nèi)外因素影響，評(píng)價(jià)指標(biāo)完成值的高低可能也會(huì)受到一些經(jīng)營(yíng)者不可控因素的影響，不能如實(shí)反映經(jīng)營(yíng)者的努力對(duì)企業(yè)目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的貢獻(xiàn)。這兩方面的“噪音”來(lái)源存在著此消彼長(zhǎng)的趨勢(shì)，如選擇經(jīng)營(yíng)者可控能力強(qiáng)的指標(biāo)，相應(yīng)克服了第二種“噪音”，但與此同時(shí)被經(jīng)營(yíng)者操縱的可能性會(huì)增大，即第一種“噪音”增大，反之亦然。因此，想要絕對(duì)消除指標(biāo)的“噪音”是很難的，現(xiàn)實(shí)的選擇應(yīng)根據(jù)經(jīng)營(yíng)者對(duì)企業(yè)的控制程度、經(jīng)營(yíng)者的風(fēng)險(xiǎn)嗜好，考慮企業(yè)內(nèi)外環(huán)境約束的力度來(lái)權(quán)衡盡可能優(yōu)化的指標(biāo)。

3、業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)要具有可操作性?？刹僮餍砸环矫嬉笤u(píng)價(jià)指標(biāo)具有可理解性，即能被執(zhí)行者恰當(dāng)?shù)亟忉?；另一方面要求指?biāo)項(xiàng)目有關(guān)數(shù)據(jù)的收集及指標(biāo)體系本身具有可行性，如過(guò)于詳細(xì)則會(huì)導(dǎo)致繁瑣等。可操作性是選擇經(jīng)營(yíng)者業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)時(shí)必須考慮的一項(xiàng)因素，離開(kāi)了可操作性，再科學(xué)、合理、系統(tǒng)、全面的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)也是枉然。

三、選擇業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)方法應(yīng)注意的問(wèn)題

1、短期利益與長(zhǎng)期發(fā)展的問(wèn)題。短期利益最大化的目標(biāo)會(huì)導(dǎo)致利潤(rùn)指標(biāo)過(guò)分地重視短期財(cái)務(wù)結(jié)果，這易助長(zhǎng)經(jīng)營(yíng)者急功近利的思想和短期投機(jī)的行為，使企業(yè)不愿進(jìn)行可能會(huì)降低當(dāng)前盈利目標(biāo)的投資，以致企業(yè)在短期業(yè)績(jī)方面投資過(guò)多，而在長(zhǎng)期價(jià)值創(chuàng)造方面投資很少。而長(zhǎng)期發(fā)展的股東財(cái)富最大化目標(biāo)使得股票價(jià)格指標(biāo)在一定程度上能克服企業(yè)在追求利潤(rùn)上的短期行為，因?yàn)椴粌H目前的利潤(rùn)會(huì)影響企業(yè)的價(jià)值，預(yù)期未來(lái)的利潤(rùn)對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響所起的作用更大。因此，要在充分考慮企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)的基礎(chǔ)上，注重對(duì)企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展?jié)摿Φ脑u(píng)價(jià)，側(cè)重衡量企業(yè)的長(zhǎng)期利益及未來(lái)業(yè)績(jī)的驅(qū)動(dòng)因素，并克服企業(yè)在追求利潤(rùn)上的短期行為。

2、核心績(jī)效指標(biāo)的運(yùn)用。影響企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果的因素很多，如經(jīng)營(yíng)決策、市場(chǎng)條件、政府監(jiān)管、自然資源等，但關(guān)鍵指標(biāo)只衡量經(jīng)營(yíng)成果中的可影響部分，即關(guān)鍵業(yè)績(jī)指標(biāo)的衡量領(lǐng)域主要包括經(jīng)營(yíng)決策與執(zhí)行部分。其中，效益類指標(biāo)以投資資本回報(bào)率、自由現(xiàn)金流和利潤(rùn)總額為核心；運(yùn)營(yíng)類指標(biāo)根據(jù)各責(zé)任中心的核心任務(wù)而定，如考慮與發(fā)展戰(zhàn)略相一致、或突出戰(zhàn)略的核心驅(qū)動(dòng)因素、或由投資資本回報(bào)率推演而出，分為銷售收入類、成本費(fèi)用類和投資控制類等。

3、非財(cái)務(wù)指標(biāo)的配合使用。目前，我國(guó)企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)時(shí)普遍以財(cái)務(wù)指標(biāo)為主要手段，財(cái)務(wù)指標(biāo)所具有的種種局限性導(dǎo)致業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)往往只重視結(jié)果而輕視過(guò)程，只重視短期而輕視長(zhǎng)期，只重視過(guò)去財(cái)務(wù)成果而輕視未來(lái)價(jià)值創(chuàng)造。長(zhǎng)期受到這種評(píng)價(jià)指標(biāo)指導(dǎo)的企業(yè)易產(chǎn)生短視行為，這對(duì)企業(yè)長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的形成會(huì)產(chǎn)生嚴(yán)重影響，因此企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系需要非財(cái)務(wù)指標(biāo)的配合。

（作者單位：南京財(cái)經(jīng)大學(xué)）

主要參考文獻(xiàn)：

[1]張蕊.企業(yè)戰(zhàn)略經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)體系研究.中國(guó)財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社，2002.

[2]陳麗京，崔小鶯.不同財(cái)務(wù)管理目標(biāo)下業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)選擇及其關(guān)系處理[J].現(xiàn)代財(cái)經(jīng)，2006.

[3]白蔚秋.改進(jìn)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)系統(tǒng)，正確評(píng)價(jià)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)[J].中央財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào)，2001.2.