吳志明　郭榮榮

內(nèi)容提要：本文運(yùn)用MA(1)-GARCH(1，1)模型研究人民幣境內(nèi)外四個(gè)外匯市場間的信息流動(dòng)關(guān)系，即境內(nèi)即期市場、遠(yuǎn)期市場，境外NDF市場和期貨市場間的均值溢出和波動(dòng)溢出效應(yīng)。從定價(jià)能力來看，NDF市場是人民幣匯率的定價(jià)中心，即期市場漸漸發(fā)揮出價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，遠(yuǎn)期市場目前仍處于完全被動(dòng)接受地位。從價(jià)格波動(dòng)來看，市場間大都存在雙向引導(dǎo)關(guān)系，任何一個(gè)市場都有可能成為波動(dòng)源，引起其他市場匯率波動(dòng)。境內(nèi)外市場間的關(guān)聯(lián)性增強(qiáng)，信息流動(dòng)渠道并沒有被阻斷。

關(guān)鍵詞：外匯市場；信息流動(dòng)；溢出效應(yīng)；定價(jià)

中圖分類號(hào)：F822.0文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A文章編號(hào)：1003—4161(2009)03—0081—05

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