怎樣才能把公司做大做強?對于那些互聯(lián)網創(chuàng)業(yè)者來說,除了自身的努力以及環(huán)境的影響外,外部資金的介入也相當重要。當然,如果能夠獲準創(chuàng)業(yè)板IPO的申請,那么無疑更是一條麻雀變鳳凰的捷徑。

在9月22日證監(jiān)會創(chuàng)業(yè)板發(fā)審會議上,國內主要互聯(lián)網基礎服務提供商之一的上海網宿科技股份有限公司(下稱“網宿科技”)成功通過證監(jiān)會審核,成為準創(chuàng)業(yè)板上市公司。然而,就在其順利通過審核的同時,圍繞網宿科技的各種爭議也在不斷產生。業(yè)績成長性不足、核心客戶面臨流失風險,甚至在研發(fā)能力上也不夠完善……網宿科技上市以后將會給股民交出一份怎樣的答卷?以它為代表的互聯(lián)網基礎服務行業(yè)的盈利模式和成長空間又將如何呢?

“不差錢”也得上市

對于企業(yè)來說,上市的主要目的無疑是融資。通過發(fā)行股票所募集的資金,企業(yè)可以快速擴大經營規(guī)模、確定自身的營利基礎。但是相比較本次創(chuàng)業(yè)板上市的其它中小企業(yè)來說,網宿科技看起來似乎并不缺錢。2007年和2008年,網宿科技獲得兩筆共計8000萬元的投資。據其對外公布的財務數據,在2009年6月底,公司固定資產余額為7378.51萬元?，F(xiàn)金儲備足夠一般互聯(lián)網基礎服務公司將經營規(guī)模擴大2~3倍。作為手中根本不缺現(xiàn)金的公司,網宿科技此次上市仍然被質疑為有圈錢嫌疑。

對于為何在資金不缺乏的情況下選擇上市,網宿科技董事長劉成彥解釋說:“網宿科技對于上市很早就進行了規(guī)劃和準備,可以說是水到渠成,并不存在搶某個時間點上市的情況。企業(yè)發(fā)展到了今天的規(guī)模,繼續(xù)發(fā)展需要強有力的資本支持。網宿科技未來的發(fā)展規(guī)劃也需要強有力的資本作為保障。這也是企業(yè)發(fā)展到一定階段的必然選擇?！?/p>

據了解,網宿科技此次將發(fā)行不超過2300萬股人民幣普通股A股,扣除發(fā)行費用后募集資金凈額約5.1億元。所募集資金主要投資于兩個方面,分別為流媒體及網絡游戲IDC專用平臺建設項目,以及CDN網絡加速平臺技術升級及擴建項目。

劉成彥稱,互聯(lián)網行業(yè)尤其是互聯(lián)網基礎業(yè)務平臺領域,是一個高投入高產出的行業(yè),規(guī)模效益顯著。沒有一定的規(guī)模很難產生良好的經濟效益。大量的硬件設備、基礎設施、帶寬資源等需要進行采購,技術需要持續(xù)不停地進行投入研發(fā)。

網宿科技上市除了融資以外,還可以提高公司的知名度,同時也促進公司更加規(guī)范地運作,從而保證企業(yè)的長期生存。劉成彥表示:“對于網宿科技來講,上市帶來的不僅僅是資金,我們更看重的是上市后為公司提供了一個更大的發(fā)展平臺,同時提高了公司的信用度、知名度,這將大大有利于公司業(yè)務的拓展。另外,在這一過程中會形成更加優(yōu)化的公司治理結構,更規(guī)范的公司運營機制,有利于網宿科技成為股權結構完善、戰(zhàn)略目標清晰、管理制度嚴格的現(xiàn)代企業(yè)?！?/p>

沒特色的技術力量

作為一家依托于互聯(lián)網發(fā)展的高科技公司,網宿科技的研發(fā)實力自然也是投資者關注的重點。不過從業(yè)內人士的分析來看,網宿科技在這方面并沒有明顯優(yōu)勢。

國內CDN市場競爭相當激烈,企業(yè)必須要有過硬的研發(fā)實力才能最終保持自身優(yōu)勢。所謂CDN服務,是指通過在現(xiàn)有互聯(lián)網中增加一層新的網絡架構,將網站內容發(fā)布到最接近用戶的網絡邊緣,使用戶就近取得所需內容,從技術上改善由于網絡寬帶小、用戶訪問量大、網點分布不均等原因造成的訪問網站速度慢的問題。去年網宿科技CDN業(yè)務規(guī)模達8568萬元,同比增長了239.6%,占據了近1/4市場份額。

盡管網宿公司一直宣稱自己有著強大的研發(fā)能力,但在10月12日上午舉行的創(chuàng)業(yè)板首次公開發(fā)行A股網上路演活動中,該公司卻未能拿出有說服力的專利技術來讓投資者們放心,其研發(fā)人員的整體素質也不能讓公眾滿意。與業(yè)內其它公司近年來不斷與清華大學、華中科技大學等高校學府合作建立網絡實驗室相比較,網宿科技至今為止能對外界發(fā)布的信息仍然只是將研發(fā)中心辦公樓進行擴建,這遠不能夠證明公司所具備的研發(fā)能力。

在招股說明書中,網宿科技也承認,“新互聯(lián)網應用將帶來更多的網絡內容形式,將需要更新的、配套的CDN技術來進行網絡加速,公司可能因研發(fā)投入有限、科研難題等原因使研發(fā)停滯或陷入暫時困難,不能及時根據日新月異的互聯(lián)網技術及應用需求而研發(fā)適用的CDN技術及IDC技術。”

互聯(lián)網基礎服務行業(yè)其實一直都是以技術為主導的產業(yè),但目前很多企業(yè)和用戶還停留在看資源、拼價格的階段,看誰的帶寬更便宜。事實上,技術對CDN的影響很大。Akamai利用10個節(jié)點做出的CDN服務,可能比很多服務商通過30個以上節(jié)點提供的CDN服務更好。服務商現(xiàn)在都在看CDN資源可以做多大,其實他們應該靜下心來反思一下,現(xiàn)在網站已經出現(xiàn)了很多新應用,這些應用都在走Web 2.0的路線,這個時候的CDN加速和以前相比已經有了很大變化。CDN要想提高服務水平,還是要從研究網站結構變化、豐富CDN加速應用等技術研究角度入手。

或許正是意識到公司在研發(fā)上的迫切需求,網宿科技在此次募集資金的投向上,將有超過半數的資金用于CDN網絡加速平臺技術及擴建項目,包括CDN加速節(jié)點的擴容、CDN技術研發(fā)及研發(fā)中心的擴建。劉成彥表示,公司將積極根據技術發(fā)展的趨勢,進行技術儲備。目前網宿科技已經在網游、流媒體播放、無線互聯(lián)網和IPTV等方面進行了技術儲備,公司今后將不斷根據行業(yè)發(fā)展趨勢及市場變化情況,開發(fā)新的技術,滿足客戶不斷升級的服務要求。

業(yè)務轉型后勁不足

在目前的互聯(lián)網基礎服務市場中,網宿科技一直是擁有客戶數量最多,客戶行業(yè)覆蓋最廣的公司之一,其列出的客戶名單有一長串,其中包括了騰訊網、土豆網、新浪網、搜狐網、央視國際、鳳凰網、盛大、久游、聯(lián)眾游戲等知名網站。

但是和其它服務商一樣,網宿科技同樣面臨著核心客戶流失的挑戰(zhàn)。由于技術已經比較成熟,出于控制成本的考慮,諸如騰訊、新浪等公司正在逐漸發(fā)展自己的隊伍,擬把CDN業(yè)務收回自己做,而這無疑會引發(fā)人們對提供CDN服務企業(yè)市場前

從本報整理的表格中可以看出,網宿科技由于產品結構較為單一,同時面臨著潛在大客戶流失及研發(fā)實力不足的風險,是導致它上市遭受質疑的主要原因。