王　冉

一波前所未有的并購浪潮正在醞釀之中，兩三年內(nèi)很可能會集中爆發(fā)。從2009年起，我們已經(jīng)進入一個兼并整合的新時代。

這個判斷源自三個關鍵指標。

第一，中國市場中并購交易額與GDP總量的比例非常低。2007年大約為2.3‰美國是31.2％。

第二，行業(yè)前三名在整個行業(yè)中所占的市場份額非常低。很多行業(yè)里的前三名加起來不超過30％，有些甚至不到10％。

第三，行業(yè)內(nèi)前十名之間的并購交易數(shù)量非常少。2008年除了年初國美完成對大中的收購外，幾乎再無著名并購案。

這表明，中國還處于并購整合的初級階段，并且已經(jīng)孕育了巨大的并購整合需求，可以說，一場前所未有的并購浪潮一觸即發(fā)，而這場波及全球的金融風暴很可能就是導火索。

從賣方看，會有大量的企業(yè)出現(xiàn)需求疲軟、收入大幅下挫的尷尬局面，過去的做大做強問題完全轉化成生死存亡問題。“寧做雞頭不做鳳尾”的企業(yè)家理念可能要讓位于“好死不如賴活著”。關鍵是，這其中還不乏一些優(yōu)質企業(yè)。

從買方看，從1998年中國進入風投時代以來，海內(nèi)外風投都已經(jīng)十分活躍，已經(jīng)涉及到國家沒有明文禁止的所有行業(yè)。過去為繁榮所遮掩，他們看不透一個企業(yè)的真正價值，如今不同了，在金融風暴的襲擊下，很多公司都露出廬山真面目，其中不乏物美價廉者。對風投和并購方來說，“乘人之危”的絕佳時機已經(jīng)到來。

還有一點必須提及，經(jīng)過30年的改革開放，中國很多產(chǎn)業(yè)的前途已經(jīng)明朗，國家在產(chǎn)業(yè)強國的戰(zhàn)略下，企業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈整合的驅動下，都會產(chǎn)生強烈的行業(yè)重組、做大做強的需求，而所有這些需求，都是進一步推動并購大浪的暗涌。